הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

מניית הנדל"ן שמסמנים כעת בווליו בייס, אפסייד של מעל 30%

גיא בן סימון | (4)
נושאים בכתבה סקייליין

שי ליפמן מווליו בייס הוציא היום (א') סיקור ראשוני למניית החברה הקנדית סקייליין -0.42% , שנסחרת בבורסה בתל אביב במדד SEM60. לפימן העניק המלצת 'קנייה' למניה והצמיד מחיר יעד של 37 שקל - המשקף אפסייד נאה של 31% על מחיר השוק.

סקייליין נוסדה בשנת 2000 והונפקה בבורסה בתל אביב במהלך 2014. החברה מתמחה בנדל"ן בתחום המלונאות והאירוח. בשנות פעילותה עד היום, איגדה החברה פורטפוליו של נכסים מניבים וקרקעות בקנדה ובארה"ב (שווי בספרי החברה של כ-520 מיליון דולר קנדי). ליפמן כותב, "אם בעבר חלק גדול מהכנסות של נבע בעיקר מתיירות פנאי, כיום חלק גדול מהכנסות של החברה מהנכסים המלונאים נובע בעיקר מתיירות עסקית וכנסים, דבר שמחזק את הפרופיל העסקי של החברה".

לסקייליין יש ארבעה תחומי פעילות: ייזום, פיתוח וניהול פרויקטים בנדל"ן בקנדה, וכן ניהול והשבחת קרקעות; נדל"ן להשקעה והשבחת נכסים מניבים; ניהול של מלונות ואתרי נופש בקנדה; ניהול של מלונות ואתר נופש בארצות הברית

ליפמן: "מתחילת 2016, לאחר שינוי פרסונלי בהנהלת החברה, ולאחר כניסתו לניהול של המנכ"ל החדש, בלייק ליון (בכיר לשעבר בקבוצת הנדל"ן הקנדית ברוקפילד) ביצעה החברה מכירה מסיבית של קרקעות ונכסים בהיקף של 70 מיליון דולר קנדי, כדי להתמקד בנכסים מניבים עם תזרים קבוע על חשבון נכסים יזמיים מה שמחזק את תזרים המזומנים וההון של החברה. מהלך זה משקף את האסטרטגיה של החברה להתמקד בנכסים מניבים ומלונאים ולהקטין משמעותית את מרכיב הקרקעות לפיתוח בפעילות החברה, להערכתנו זה כיוון נכון שמביא את החברה להיות חברה תזרימית יותר עם עוגן חשוב של נכסים מניבים שיתרום ויקל על פעילות הייזום העתידית. להערתנו רמת הסיכון בצפון אמריקה (קנדה וארה"ב), היא בעלת רמת סיכון נמוכה, ועליית ריביות אם תתבצע תשפיע בשוליים על פעילות החברה. לחברה יכולות זיהוי והשבחה של נכסים שבאו לידי ביטוי בפעילותה לאורך השנים (מלון Eduard King ,בטורונטו, ייזום הקמה ומימוש של מלון Pantages ועוד).

הנכסים המניבים העיקריים של החברה:

1 .Deerhurst - אתר נופש בקנדה הכולל 315 חדרי אירוח (101 בבעלות החברה והיתר מנוהלים על ידי החברה) האתר נפרס על כ-3200 דונם וכולל בין היתר אולמות כנסים, מגרשי גולף מסעדות ועוד. על קרקע באתר החלה הקמה ומכירה של 162 יח"ד, מתוכן נמכרו כבר 100 יח"ד. מסירת היח"ד צפויה לקראת סוף 2018.

2 .Horseshoe - אתר סקי גולף ואירוח גם כן בקנדה, כולל 163 חדרי מלון (141 בבעלות החברה והיתר בניהול החברה) האתר מתפרס על כ-890 דונם. מבנה בן 44 יח"ד באתר צפוי להתחיל שיפוץ ברבעון הקרוב, עם השלמת השיפוץ צפויה החברה למכור את יח"ד שלו ולנהל אותו בלבד. שטחי האתר ניתנים לפיתוח בעתיד ולהערכתנו החברה תפעל לממש קרקעות נוספות מהאתר.

3 .Village Mountain Blue – אתר סקי, מלונאות ונופש בקנדה הפעיל לאורך כל השנה, החברה מחזיקה עם שותף (60%) במחצית משטחי המסחר בכפר הנופש ובנוסף מחזיקים בזכויות לבניית 600 יח"ד. באתר זה החברה כבר מכרה קרקעות בהיקף של 21 מילון דולר קנדי שצפויים להתקבל עד סוף 2019.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

סקייליין פועלת בנוסף בקליבלנד, אוהיו, ארה"ב. לפי ליפמן, התיירות בעיר זו ענפה בעיקר בשל משחקי ספורט, תערוכות גדולות ופעילות עסקית ענפה.

1. Arcade Regency Hyatt - מלון הכולל 293 חדרים (מנוהל ע"י רשת Hyatt בחוזה עד 2026) קניון של כ-200,4 מ"ר להשכרה ואולמות כנסים, מסעדות ועוד. החברה חידשה חלק מחדרי המלון והחלה בשלב שני של חידוש ושיפוץ של 170 החדרים הנותרים במלון.

2 .Hotel Cleveland Renaissance - החברה מחזיקה בחצי מהמלון הכולל 491 חדרים ו-34 אולמות כנסים בשטח של כ-000,6 מ"ר, וכן חניון צמוד בעל 300 מקומות חנייה. הנכס מנוהל בחוזה ל–20 שנה ע"י חברת אמבריג' (מרשת Marriott). החברה צפויה לשפץ את המלון ולשדרג אותו בשלוש השנים הקרובות.

3 .Valley Bear - אתר סקי בקליפורניה, פעיל בתקופת החורף בעיקר, החברה רכשה את הנכס בסוף 2014 ומאז השקיעה בשיפורים בו כ- 3 מיליון דולר.

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    גיא לבינטין 01/05/2017 00:12
    הגב לתגובה זו
    החברה כ 30% פחות מההון העצמי שלה מה שמאפשר עליית ערך משמעותית, החברה ממונפת בשיעור של 53% המהווים שיעור נמוך יחסית לחברות נדלן אחרות. הבעיה היא שמכפיל הרווח אסטרונומי והתשואה על ההון העצמי אפסית, החברה צריכה לעלות את הרווח הנקי פי חמש על מנת להפוך לאטרקטיבית. נחכה לדוחות ונראה מה יהיה.
  • 3.
    דניאלה - אחת שמכירה 30/04/2017 19:53
    הגב לתגובה זו
    קראתי את האנליזה של לפימן והתאכזבתי. צר לי, אבל לא היה שם שום ערך מוסף. זו אנליזה רדודה ושטחית (לצערי), וחבל שזה מה שפורסם. כשאני קוראת דבר כל כך שטחי אני מרגישה שמזלזלים בי, וזה בהחלט מצער. ליפמן לא מנתח את החברה לעומק, וגם במודל אין התייחסות לתזרים - שזה העיקר. אני חושבת שיש אפסייד, אבל בגלל שאני מכירה היטב את החברה, ולא בגלל האנליזה.
  • 2.
    מבין עניין 30/04/2017 13:52
    הגב לתגובה זו
    ומי שבפנים צריך לנצל את זה
  • 1.
    אהוד 30/04/2017 11:42
    הגב לתגובה זו
    אותו אנליסט (שי ליפמן) נתן לפני חודשיים המלצה על חברת דוניץ עם אפסייד של 30%. מאז לא רק שהיא לא עלתה, היא התרסקה בקרוב ל- 20%. ביזפורטל מפרסם המלצות של כל מיני אנליסטים בלי שהציבור יודע כמה הפרסומים שלהם רציניים ומה אחוז ההצלחות שלהם. לא הייתי לוקח את חוות הדעת של ליפמן בצורה רצינית.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40. 

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים. 

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל. 

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד. 

להמשך הכתבה לחץ כאן