בוחרים בפינצטה: צפו ב'מניות החמות' של מנהלי המחקר בבנקים - חלק ב'

פרוייקט סוף השנה של Bizportal מתקרב לסיומו. אחרי שנה שורית בה רשם מדד המעו"ף שיא חדש ותשואה שנתית של כ-13%, המומחים ממליצים להיות סלקטיביים יותר לקראת השנה הבאה. יחד עם זאת, הקונצנזוס מאמין שהעליות צפויות להמשך תוך תנודתיות גבוהה יותר. אחרי ההמלצות של בתי ההשקעות (צפו בהמלצות חלק א', ובהמלצות חלק ב' וגם החלק הראשון של המלצות הבנקים (לאומי, איגוד ובנק ירושלים) מגיע החלק השני והאחרון של המלצות הבנקים לשנת 2014. הרשימה לפניכם.

בנק מזרחי טפחות מאת: מחלקת השקעות ואסטרטגיה, סקטור ייעוץ וחטיבת נכסי לקוחות וייעוץ

אזורים - החברה מהווה כיום את מקור החשיפה העיקרי לשוק הנדל"ן למגורים בישראל, בשוק ההון המקומי. אזורים שנתה פניה מאז הייתה תחת שליטת בוימלגרין. בעל הבית החדש, הרשי פרידמן, הגדיל משמעותית את מקורות החברה ושיפר מאוד מבנה ההון שלה ואת רמת נזילותה; בנוסף, נוקטת החברה אסטרטגיה של התמקדות בפעילות הליבה - ייזום נדל"ן בישראל. לחברה יש בארץ פרויקטים בביצוע בהיקף של כ-1,989 יח"ד, מתוכם כ-60% מכורים, נתון המגדיל משמעותית את רמת הביטחון לגבי החברה ורווחיה בעתיד. בנוסף, לחברה מלאי קרקעות לשנים הבאות. הבולטות בהן: הרצלייה וקריית אונו, הרשומות במחירי עלות היסטוריים נמוכים, עם פוטנציאל שווי גבוה בהרבה.

פוקס - נוקטת אסטרטגיה עסקית מכוונת צמיחה, בתחום האופנה ובתחום המוצרים לבית ומוצרי הטיפוח. בשנים האחרונות הרחיבה החברה את פעילותה לתחומי הטקסטיל והאביזרים לבית, באמצעות "פוקס הום". כמו כן הורחבה פעילות "ללין" בארץ ובחו"ל ובשנת 2012 הושק מותג הביגוד "אמריקן איגל". פעילויות אלו אפשרו לה להציג צמיחה גבוהה במיוחד ורווחיות חזקה ביחס לענף בו היא פועלת. בתחילת 2014 צפויה החברה להשיק את מותג הלבשת הילדים THE CHILDREN'S PLACE, מהלך שיסייע לה לבסס את אחיזתה בתחום תחרותי זה ולהציג שוב שיעורי צמיחה גבוהים.

פז נפט - מוקד העניין בחברה נמצא בפעילות תחום הזיקוק שלה. שנת 2013 התאפיינה בשתי מגמות מנוגדות: מחד, שיפור ביכולות החברה, הודות לסיום תוכנית ההשקעות וחזרה לייצור על בסיס אנרגיה מגז טבעי; מנגד, שוק זיקוק עולמי חלש, עם מרווחי זיקוק נמוכים. למרות תנאים אלו, הצליחה החברה להציג ברבע האחרון מרווח זיקוק גבוה, יחסית, המדגים את יכולתה לייצר רווח גבוה משמעותית ממרווח הזיקוק האינדיקטיבי. אנו מעריכים כי שנת 2014 תאפשר לחברה להגדיל את הרווחיות מפעילות הזיקוק גם ללא שיפור בסביבה העסקית. בנוסף לפעילות הזיקוק, נהנית החברה מתזרים מפעילות המכירות הקמעוניות וממבנה הון סולידי.

• הגבלות בנק ישראל מתחילות להשפיע: המימון מתייקר, הרווחיות נשחקת
• שווקים תנודתיים טובים לבנקים - אבל, לא לאורך זמן

איזיצ'יפ - הרבה עבר השנה על חברת השבבים הקטנה מיוקנעם: שמועות כוזבות בנוגע לעזיבת הלקוח המרכזי שלהם, סיסקו, דוחות חלשים ובעיקר ציפיות גבוהות לשנים הקרובות. איזיצ'יפ היא הספקית המובילה לחברות תשתית התקשורת הגדולות בתעשייה: סיסקו, ג'וניפר ו ZTE הסינית. בעבר הייתה ג'וניפר הלקוח העיקרי שלה, אך היא החליטה לפתח בעצמה את השבבים שלה ואיזיצ'יפ החלה למכור לסיסקו במקומה. החשש שלקוחות איזיצ'יפ יפתחו בעצמם את השבבים, במקום להסתמך על ספק חיצוני, שורר תמיד, אך החברה ערה לכך ונערכת להרחבת בסיס לקוחותיה; זאת, באמצעות השקת דור חדש של מוצרים קיימים וחידושים נוספים.

אינטק פארמה - החברה עוסקת בהשבחת תרופות קיימות, הנמכרות במאות מיליוני דולרים בשנה. השבחה זו הינה אחת האסטרטגיות הנפוצות ביותר בתעשיית התרופות, בשימוש חברות המבקשות להגן על מוצריהן האתיים מפני תפוגת פטנט, או להשיק מוצר חדש, מוגן פטנט ועדיף קלינית, על בסיס תרופה גנרית קיימת, תוך נטילת חלק מהותי מהשוק הגנרי הקיים. להערכתנו, יתרונה של החברה הוא בשלב הקליני בו מצוי המוצר העיקרי שלה (אקורדיון לבודופה למחלת פרקינסון), פוטנציאל השוק שלו, ייחודיות המוצר, ההסתברות הגבוהה יחסית להצלחה מסחרית ותמחור נוח של מנייתה.

בנק דיסקונט מאת: מחלקת המחקר בנק דיסקונט

אבוג'ן - עוסקת בפיתוח זרעים מהונדסים גנטית - התחום הצומח ביותר בתעשיית הזרעים ולה כל מה שאנו מחפשים בחברות פיתוח: (1) פלטפורמה טכנולוגית, בניגוד למוצר בודד. (2) שת"פ וחוזי פיתוח עם המובילות בעולם. (3) אנשי פיתוח מתחומים שונים (מולטי דיסציפלינה). (4) מאזן יציב ושקט מימוני. (5) לאחרונה, נסחרת גם בבורסת NY. להערכתנו, למרות הסיכון האינהרנטי בחברות מסוגה, הפוטנציאל עדיין גדול מאוד.

• מדד ת"א נדל"ן: ירידה של 5.5% מתחילת השנה, האם זו רק ההתחלה?
• פסגות מציעה לרכוש את פעילות התחבורה הציבורית של רבוע כחול לפי שווי של 338 מיליון שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בזן - רצף של אירועים (מצוקת נזילות חזקה, השקעות כבדות, מרווחי זיקוק נמוכים ועוד) הביא את המניה לרמת מחירים מעניינת למשקיעים סבלניים. לאחרונה, הנפקת זכויות וגיוס אג"ח שיפרו את מצוקת הנזילות. להערכתנו, מספר רבעונים של מרווחי זיקוק משופרים ונראה בדוחות גם את מלוא פירות ההשקעות הכבדות ותכניות ההתייעלות (בעיקר פצחן וחיבור לגז טבעי) שבוצעו בשנים האחרונות. טווח מחירי היעד שלנו הינו 1.6 2.2 שקל למניה .

אורמת - גידול בהפקת החשמל ממפעלים גיאותרמיים, מחיר גז טבעי בעלייה, הייפ חזק סביב תחום האנרגיה בארה"ב וביקוש חזק לטכנולוגיה של החברה במגזר המוצרים, מושכים את המניה מעלה. מנגד, החברה רגישה לעליית תשואות ארוכות בארה"ב והיא משופעת חוב. שינוי במבנה הבעלות (פימי נכנסה לפי 21.67 שקל למניה) ובהנהלה, עשויים להכווין את הפעילות להשאת התשואה למשקיעים בשנים הקרובות.

איזיצ יפ - עוסקת בפיתוח מעבדי תקשורת מחשבים. שוק פוטנציאלי של כ-800 מיליון דולר. בשנה הקרובה צפויה להשיק קו מוצרים חדש של מעבדי NP-5, המיועדים לשימוש בנתבי תקשורת ובמוצרי אחסון נתונים. לחברה, המקפידה על "ניהול רזה" ( הוצאות תפעוליות נמוכות) איתנות פיננסית גבוהה המגובה בייצור מזומנים מידי רבעון, ויתרת מזומנים של כ-190 מ' דולר. להערכתנו למרות הסיכון המחזורי בחברות מסוגה, החברה צפויה להציג צמיחה גבוהה בהכנסות בשנים הקרובות, דבר שלערכתנו יוביל את מניית החברה להציג תשואת יתר. נייס - מובילת שוק עולמי, העוסקת בפיתוח פתרונות לניתוח מידע הנאסף מאינטרנט ומטלפוניה. מכירות החברה מיועדים בעיקר לשוק האזרחי (מוסדות פיננסים, מרכזי שירות) כ-75% מהכנסות החברה, והשאר לשוק הביטחוני (מערכות אבטחה ומודיעין). החברה המוכרת בהיקף של מעל מיליארד דולר בשנה, נהנית מצמיחה מדודה ונוהגת לחלק דיבידנד למחזיקי המניות. מחיר המניה כיום, מכפיל 13 לשנת 2014, הוא נמוך. לערכתנו החברה ראויה למכפיל גבוה משמעותית (16), כך שמניית החברה עשויה להציג תשואת יתר.