כיל צללה 32% מינואר, UBS: "שיעור תמלוגים של 25% איננו ריאלי"

האנליסט רוני בירון בנק ההשקעות UBS צופה כי כיל תרשום רווח נקי של 1.186 מיליארד שקל ב-Q2. "שיעור התמלוגים יהא 15% בתרחיש שמרני"

חן דרסינובר | 23/07/2013 10:46 (10)

מניית כיל נסחרת בתקופה האחרונה תחת לחץ מכירות כבד. מניית חברת הכימיקלים איבדה כ-32% מערכה מאז סוף חודש ינואר, ונסחרת קרוב לרמת שפל של שנה וחצי. ניכר כי המשקיעים ממתינים בדריכות לפתיחת דיוניה של ועדת "ששינסקי 2" לבחינת תקבולי המדינה על משאבי הטבע, שנדחתה לאור בג"צ תלוי ועומד בעניינה. המלצות הוועדה צפויות להשפיע באופן מהותי על רווחיותה של כיל בטווח הקצר והארוך.

האנליסט רוני בירון מבנק ההשקעות השוויצרי UBS הוציא היום (ג') סקירה מיוחדת לקראת פירסום תוצאותיה של כיל ב-7 באוגוסט. בירון נותר חיובי על עסקיה של כיל, ממליץ ב"קנייה" ובמחיר יעד של 46 שקל, מחיר המשקף אפסייד של 30% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה אשר מחושב על בסיס שיעור תמלוגים חזוי של 15%.

בירון צופה כי כיל תרשום ברבעון השני הכנסות 6.5 מיליארד שקל ורווח נקי של 1.186 מיליארד שקל, זאת על רקע מחירי האשלג שנותרו יציבים וברמה של 415 דולר לטון. מנגד, בירון צופה ביקושים לפוספטים, אם כי במחירים נמוכים יותר ולא סבור כי תירשם התאוששות במגזר הברום. אולם, להערכת בירון, המשקיעים מתמקדים בעיקר בשאלת המועד בו התחדשו חוזי אספקת האשלג עם סין.

"עליית שיעור התמלוגים ל-15% - משמעו פגיעה ברווח הנקי בהיקף של 100 מיליון דולר"

בירון לא צופה שינוי דרמטי באסטרטגיה העסקית של כיל, וההנהלה תשאף לשמר את ההוצאות הנמוכות בשילוב פרופיל חלוקת דיבידנד גבוה. להערכתו, עיקר ההתמקדות בדוחות תהיה במגמת ההתרחבות הבינ"ל בשוק האשלג ובפוספטים, בשים דגש על הנושא הרגולטורי בישראל. כיל צפויה להשלים מיזוגים ורכישות בתחומי המזון, אנרגיה והחקלאות.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

8.
נעבור את השלב הזה ונחזור לרמות שידענו (ל"ת)
ש.א 25/07/2013 08:02
הגב לתגובה זו
7.
כיל תעלה עד הדוחות ב 20% מינימום זאת דעתי (ל"ת)
אנריקו 23/07/2013 18:22
הגב לתגובה זו
6.
הדוחות של כיל 23/07/2013 15:02
הגב לתגובה זו
אז מה קרה עכשיו?
5.
משה פרץ 23/07/2013 13:22
הגב לתגובה זו
אכן לטבע ודומיה לא ניתן להעלות את המיסוי באופן דרסטי, הואיל וזה יגרום להעברת משרדים מחסנים ומפעלים לחו"ל, אבל לאן תברח כי"ל? אין סיבה לא לקבל מכי"ל תמלוגים של 50% מהרווח, כפי שנקבע עבור הפקת הגז מתמר ולויתן. אוצרות הטבע של המדינה ישארו כאן בכל מקרה. אם הזכיינים יחשבו שהמדינה לוקחת יותר מידי, שיוותרו על הזיכיון. יווצר תור ארוך של מתמודדים על הזיכיון, גם עבור 50% מהרווח הגולמי.
תישאר לבד לזמר 23/07/2013 13:38
הגב לתגובה זו
הא לא אמרתי לך! המדינה תחזור אחורה לשנות השישים - בגלל זה תקליט על קלטות. החמדנות הורגת!!
ישראלי 17/10/2013 13:58
יש לעלות את התמלוגים ל-60% , גם אז מפעלי ים המלח ישארו מאוד רווחים. המצב כעת שהם מרויחים מיליארד דולר בשנה בלתי נסבל!!
4.
הביאו את התליין לעיר לשחיטה כשרה למהדרין (ל"ת)
שישקו 23/07/2013 12:03
הגב לתגובה זו
3.
אחלה המלצה על כיל (ל"ת)
שימו בכותרת ! 23/07/2013 11:21
הגב לתגובה זו
2.
ברוך 23/07/2013 11:06
הגב לתגובה זו
תמיד ובכל מיקרה היא חברה מספר 2 אחרי טבע כל הדוחות שלה עד היום חיוביים
1.
ממשלה חכמה 23/07/2013 10:54
הגב לתגובה זו
בכפוף למחירי האשלג

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן