איל סגל: "הכיוון בבורסה יהיה חיובי, כי אין אלטרנטיבות"
הציבור מסתער בשנה האחרונה על קרנות הנאמנות, תופעה המשקפת התעניינות גוברת בהשקעה באג"ח. לעומת זאת ישנה אדישות בהשקעה במניות כפי שבאה לידי ביטוי בדשדוש הארוך של מדד המעו"ף. איל סגל, מנכ"ל משותף בתכלית תעודות סל, מנתח את הסיטואציה ומספק תחזית לשינוי.
הציבור הסתער מתחילת השנה על קרנות הנאמנות, אך מדיר רגליו ממניות. האם המשקיעים המקומיים לא התאוששו מהמכה שחטפו בשנת 2008?
"אנו רואים פעילות ערה של הציבור בחלק המנייתי בתעודות סל בעיקר בתעודות חו"ל, פחות במדדים המובילים ויותר במדדים המשניים. בחו"ל רואים הליכה לשווקים מפותחים ופחות לשווקים מתפתחים".
הדשדוש בבורסה נמשך מזה 10 חודשים - לאן השוק הולך?
"הבורסה מושפעת מרמת הריבית ואני לא רואה את הריבית עולה, ודאי לא בשנה הקרובה, אולי אפילו הריבית תרד מעט ולכן הכיוון של הבורסה חיובי. האלטרנטיבה היום בעייתית עם ריבית מאוד נמוכה וזה דוחף את המשקיעים לשוק המניות".
בניגוד למדד המעו"ף שעומד במקום זמן רב, יש מדדים וסקטורים שנרשם בהם שינוי מהותי בתקופה האחרונה. כך למשל מדד היתר עלה מתחילת השנה ב-25% וב-12 החודשים האחרונים ב-50%. האם יש מדדים סקטורים שהציבור מתעניין בהם?
- יולי באילת: ירידה של 23% במחירי מלונות 5 כוכבים ביחס לאשתקד
- הרובוטים נכשלו בניהול מלון והוחלפו בעובדים אנושיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"מדד המעו"ף עומד במקום הרבה זמן ולעומת זאת מדדים מהשורה השנייה והשלישית עשו תשואות עודפות. הציבור הולך למקומות שנפגעו יותר במפולת ואני מניח שנראה זאת נמשך גם בתקופה הקרובה".
מה לגבי המצב מעבר לים - המדדים המובילים בארה"ב נמצאים ברמות שיא של כל הזמנים. האם להערכתך העליות יימשכו?
"יש שם שני אלמנטים שמשפיעים: 1 - הריבית (שאף אחד לא צופה שתעלה) 2 - רכישת האג"ח ע"י הממשל בארה"ב וכאן יש סימן שאלה. בן ברננקי אמר שאם האבטלה תגיע ל-6.5% הוא יפסיק או יאט את רכישת האג"ח. זה כבר גרם לעליה בתשואות האג"ח האמריקניות וזה צפוי להעיב. אלא שכאן תבוא לידי ביטוי הריבית הנמוכה כך שגם כשתיפסק רכישת האג"ח בארה"ב השוק עדיין יתמך בזכות הריבית הנמוכה גם אם בצורה יותר מינורית".
כיצד השינויים הטכנולוגים ישפיעו על השווקים?
"בארה"ב פיתוחו טכנולוגיות להפקת גז ונפט מפצלים. ארה"ב שהיא הצרכנית הרביעית בגודלה בעולם של אנרגיה בעולם תהפוך מיבואנית גדולה של אנרגיה ליצואנית של אנרגיה. זה טוב למשק האמריקני בכך שזה יוריד את עלויות הייצור ויוסיף מקומות עבודה. השניה שנהנית היא סין, שם גילו מרבצי שמן וגז, בגודל של פי 1.5 מבארה"ב, אך שם יותר מסובך להפיק בגלל שזה באזורים גיאוגרפים יותר קשים. השלישית זאת יפן שמאוד תלויה באנרגיה חיצונית ודאי אחר אסון פוקושימה. בשורה התחתונה - שלושת הכלכלות הגדולות בעולם יהיה עצמאיות וזה יחזק את הכלכלות שלהן".
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
איל סגל (47), בעל רישיון ניהול תיקים מטעם הרשות לניירות ערך ובעל תואר שני במנהל עסקים מטעם אוניברסיטת בן-גוריון. איל פועל בשוק ההון החל משנת 1993 ובעברו, שימש כמנהל מחלקת ההשקעות של קופות הגמל של בנק דיסקונט. בשנת 2004 הקים ביחד עם דוד אללוף ומייקל דיוויס את החברה.
- 4.מה אתה אומר . מתי זה קורה (ל"ת)HMHE 23/07/2013 12:53הגב לתגובה זו
- 3.אמיר 23/07/2013 12:30הגב לתגובה זושוק הביו רותח ולאלה שמחפשים כניסה עם דאון סייד קטן פרטטליקס לאחר דשדוש ארך מתחילה לתפוס כיוון מעלה ודי.אן.איי ביומד שנסחרת בתל אביב לאחר דישדוש ואיסוף סחורה ארוך כמעט שנה עשתה פריצה ומתחילה לפתוח מבערים
- 2.או שכן או שלא (ל"ת)צלול 23/07/2013 12:16הגב לתגובה זו
- 1.די לרגולציה! 23/07/2013 12:03הגב לתגובה זויש לטפל ברגולציה הלא שפוייה!
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
