ערן יעקובי: "הדוחות של בבילון מעולים אך ההשפעה שלהם זניחה"
"התוצאות שפירסמה היום בבילון ניפצו בגדול את התחזיות שלנו. אבל עכשיו מה שמעניין זה השווי לפיו תונפק החברה בוול סטריט" אומר ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז' בשיחה עם Bizportal.
יעקובי שציפה להכנסות של 180 מיליון שקל הופתע כשהחברה דיווחה על הכנסות של 198 מיליון שקל, בשורה התחתונה הוא ציפה לרווח של 26 מיליון שקל והחברה הצליחה לנפץ את התחזית הזו ולדווח על רווח של 31 מיליון שקל. לדברי יעקובי "הזהרנו מראש שאנחנו שמרנים".
על רקע הירידות שרושמת בבורסה המניה לאחר שדיווחה על זינוק של 520% ברווחי הרבעון השלישי מסביר יעקובי, "אני חושב שמה שישפיע על המסחר במניה בתקופה הקרובה זו רק ההנפקה. הדוחות אמנם היו מעולים אבל ההשפעה שלהם זניחה ביחס למה שיקרה למניה מעתה ועד שיוודע השווי לפיו תבצע החברה את ההנפקה".
"כרגע נראה שהחברה מאיצה תהליכים והולכת בכל הכוח על ההנפקה בוול סטריט כבר בקרוב על מנת לנצל את המומנטום החיובי בשווקים עוד לפני הבחירות בארה"ב. עוד לפני ההנפקה יהיה מעניין לראות את התשקיף שתפרסם החברה, מה שיזרה אור על הפעילויות השונות של החבר ויהפוך אותה להרבה יותר שקופה. אנחנו מעריכים כי תשקיף ראשון יצא בשבועיים הקרובים". בשוק מעריכים כי השווי של בבילון בהנפקה יהיה גבוה במאות מיליוני שקלים ביחס לשווי בו היא נסחרת כיום בתל אביב ומסתכם בכ-1.54 מיליארד שקל.
בינתיים מותיר יעקובי את המלצתו לבבילון "קנייה" ומחיר היעד 44 שקל, המשקף לה פרמייה של עוד 33% לאחר שבשנה האחרונה זינקה המניה בכ-252%. "מבחינתנו אין טעם לגעת במחיר היעד לפני שנדע את השווי לפיו תצא החברה להנפקה. אני חושב שהחשיפה לוול סטריט ולמשקיעים זרים תייטיב עם החברה שהיא במהותה רב לאומית - שם זה המקום הטבעי שלה".
לדברי יעקובי יש שני דברים מעניינים בדוחות: "האחד הוא תזרים המזומנים הפנוי, שם ציפינו ל-10-12 מיליון שקל ובפועל הופתענו לטובה כשהחברה דיווחה על תזרים פנוי של 48 מיליון שקל. אנחנו עדיין מנסים להבין אם יש בתזרים ארועים חד פעמיים, אבל בכל מקרה מדובר בתזרים מאוד מרשים ששוב מילא את הקופה, לאחר שזו כמעט והתרוקנה כשהחברה חילקה כ-50 מיליון שקל כדיבידנד".
"הדבר המעניין השני הוא, שעד היום החברה נהגה לתת מידע על הכנסות שטרם הופקו מלקוחות קיימים. ברבעון הזה היא מודיעה שהיא מפסיקה עם הדיווח הזה בטענה שחברות דמות לא נוהגות לתת אותו, אבל אני מניח שזה קשור בעיקר לתהליך ההנפקה בנאסד"ק. ממילא לאחר שהחברה תונפק ותהיה ציבורית ותחל להיסחר בנאסד"ק היא תידרש לתת הנחיות בשיחות הוועידה שלאחר הדוחות, כמו שנוהגות החברות האחרות - לכן המשמעות של נקודה זו היא פחות דרמטית ולמשקיעים אין מה לדאוג מזה".
יעקובי מתייחס גם להודעת החברה מוקדם יותר הבוקר ולפיה חתמה על הסכם מסגרת לשיתוף פעולה בתחום הפרסום המקוון בסלולר עם גוגל AdMob, תוך שהיא מציינת כי עדיין לא ברורה התרומה שתהיה לחברה מהמודל העסקי שיגובש. לדבריו, "המודלים העסקיים בתחום הפרסום בסלולר הם עדיין כל כך צעירים ולכן עדיין מאוד קשה להבין איך עושים מזה כסף אמיתי ובר קיימא. איך זה ישפיע על הדוחות של בבילון בטח אי אפשר לדעת כרגע. אבל מה שחשוב בהודעה הזו זה שאם היו בשוק ספקות ביחס לטיב היחסים של בבילון עם גוגל - הדיווח על הסכם המסגרת לשת"פ עם גוגל AdMob מלמד עוד משהו חיובי על מערכת היחסים בין בבילון לגוגל שממנה היא מקבלת כ-83% מהכנסותיה".
- 5.מר יקובי כישלון ענק,פרטנר,מלונקס,סלקום,בבילון (ל"ת)תמשכו לא לפרסם 23/10/2012 14:38הגב לתגובה זו
- 4.רוניאל 23/10/2012 14:24הגב לתגובה זועם לקוח בודד וסיכון עצום. החברה לא שווה יותר מ- 1 מיליארד ש"ח. נכון, תטוס למעלה אחרי הנפקה אבל תנחת לכיוון שווי של מיליארד ש"ח .. לסיכום, מי שהרוויח שיישאר עם קצת וייצא
- 3.מכרתי בהפסד 23/10/2012 14:12הגב לתגובה זונתראה ב 2500
- 2.העוקב 23/10/2012 13:40הגב לתגובה זופוטנציאל עצום. מי שיממש כעת יאכל את הכובע. בתאבון מראש למממשים.
- 1.כותרת חלשה להמלצה חזקה!! (ל"ת)שרון 23/10/2012 13:22הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
