דויטשה: "מניות הבנקים הישראלים - הכי חלשות במערכת הבנקאות העולמית"
"מניות הבנקים הישראלים נמצאות בין המניות החלשות ביותר במערכת הבנקאות העולמית בשנה האחרונה, וביצועיהן שווים לאלו של בנקים עם חשיפה לאג"ח ממשלתי בעייתי, מקורות מימון חלשות וצורך בגיוס הון", כך קובע דן הרוורד, אנליסט בכיר בדויטשה בנק, בסקירתו את שווי הבנקים הישראלים לקראת תוצאות הרבעון השני.
"ביצועי מניות הבנקים הישראלים תואמים באופן כמעט מושלם את אלו של הבנקים האירופיים, וזאת למרות שבאופן מעורר השתאות הבנקים הישראלים השיגו ביצועי חסר על פני אלה של עמיתיהם האירופיים, במיוחד בשלושת החודשים האחרונים. אומר הרוורד ומציין כי "בדויטשה רואים בכך תופעה מעניינת, בהתחשב בסביבה המאקרו-כלכלית הפחות בעייתית והמאזנים היציבים יותר של הבנקים בישראל, ועל כן נראה כי זהו הזמן להמליץ על 'משקל יתר' ביחס לענף הבנקאות הישראלי".
תוצאות רבעון 2 מצביעות על מגמות היחלשות
בסקירתו מציין הרוורד, כי הוא מצפה לראות בתוצאות הרבעון השני שיציגו הבנקים מגמת המשך לתוצאות רבעון 1, כולל האטה בגידול האשראי, ירידה מתונה באיכות תיק האשראי וחולשה בהכנסות מעמלות.
לדבריו, "בנק המזרחי יבלוט כבנק היחיד המציג שיפור ברווחיות לעומת אשתקד, עם 14% תשואה על ההון". השמות המועדפים על דויטשה בנק בסקטור הישראלי הם: מזרחי טפחות, דיסקונט והפועלים נסחרים במכפילים נמוכים יחסית לרווחיות שהם מציגים לשנים 2011-2013, לעומת בנקים בגודל דומה (שווי שוק של מתחת ל7.5 מיליארד דולר) בשווקים מפותחים.
המכפילים של הבנקים הישראלים בשפל רב שנתי
לדברי האנליסט "הבנקים הישראלים נסחרים כעת במכפילים נמוכים - הן ביחס לבנקים דומים בשווקים המפותחים והן ביחס לרמות ההיסטוריות בארץ, במכפיל רווח של 6 לשנת 2012 (לעומת מכפיל ממוצע של 10 בשווקים מפותחים), מכפיל הון של 0.55 לסוף 2012 (לעומת ממוצע של 0.7 בשווקים מפותחים).
"רמות המכפילים הנוכחיות של הבנקים נצפו רק פעמיים בעשור האחרון: בשיא המשבר הפיננסי העולמי ב-2008 ובמהלך המיתון של שנת 2002, כאשר התמ"ג צנח ל-0.6%, יחס החוב הממשלתי לתמ"ג הגיע ל-100%, ותשואות האג"ח לטווח הארוך הגיעו מעבר ל-10%.
"הסביבה הכלכלית הנוכחית נראית סבירה ביחס לאותם ימים, כאשר הדאגה העיקרית היא לאיכות תיק האשראי, ככל שהכלכלה מאטה ושוק האג"ח הקונצרני נותר בעייתי. ברבעונים הבאים אנו צפויים לראות מחזור אשראי טיפוסי, אך לא צופים לחץ על רמות ההון של הבנקים" כותב האנליסט בסקירתו.
הנתונים הפונדמנטליים קרובים יותר לבנקים של ארה"ב/אסיה המתפתחת, רמות השווי לאירופה
הניתוח שהרוורד מציג בסקירתו מצביע על כך שמבנה המאזן והרווחיות של הבנקים הישראלים קרוב יותר לבנקים של ארה"ב ומדינות אסיה המפותחות (אשר נסחרים במכפיל הון ממוצע של 1.0) מאשר לבנקים האירופיים.
התופעה בולטת במיוחד אם מסתכלים על יחס ההלוואות/פיקדונות של פחות מ-100% (כלומר, מקורות יציבים מפיקדונות קמעונאיים), מינוף נמוך, וחשיפה נמוכה לחוב ממשלתי בעייתי.
- 6.א.ר 09/08/2012 20:58הגב לתגובה זוכבר אמרתי זאת ולא פעם אחת.בנק שלא מחלק הטבה לא לקנות את המניה.כנראה שיש בעיה עס הרוחיות.
- 5.לא הבנתם תפסיקו להתעניין בשוק ההון (ל"ת)המחשב 09/08/2012 13:14הגב לתגובה זו
- 4.09/08/2012 11:58הגב לתגובה זוהם רומזים כאן בצורה עדינה על הבעייתיות הגדולה והסיכון ההולך וגובר לבנקים בגלל בועת הנדל"ן והתנהגותם הבלתי אחראית בפיזור משכנתאות גדולות. בקיצור - הם רומזים על הבאות - צרות צרורות לבנקים בגלל ההפקרות.
- 3.איציק 09/08/2012 11:12הגב לתגובה זותקופה ארוכה שאני ממליץ על מניות הבנקים מהבחינה הכלכלית. בד בבד אני מודע לכך ואף מזהיר כי מניות הבנקים שאינן נסחרות בחו"ל ואינן מושפעות ממסחר במניות זהות, מהוות את הקלף שבידי סוחרי המדדים על מנת למתן את המעוף. מכאן התנודה הקיצונית שבה. השימוש הזה הביא את מניות הבנקים להסחר במחירים מגוחכים. בנק דיסקונט מחזיק 26% ממניות הבינלאומי (זו הסיבה שהבינלאומי אינו עובר למעוף). כיום, שווי השוק של מלנוקס גדול מלאומי ומפועלים. לדעתי, מניות הבנקים מהוות היזדמנות לקנות ולאחסן. כדאי לשים לב לקניות המוגברות בדיסקונט ובפועלים. זה שממתנים אותן או מורידים אותם זה בה לצורך בלימת המעוף.
- משקיע 09/08/2012 12:07הגב לתגובה זוב 100אלף לפי 388 כולם אמרים אני לא נורמלי מה אתה תגיד על זה עם ירד עוד אקנה עוד אני צופה לדוח 2 150-200 מיל שח אז הכול בסדר
- איציק 09/08/2012 13:17בנק דיסקונט זוכה לקטילה הגדולה ביותר. הוא ירד יתר על המידה. הבעיה העיקרית שלו הם בעלי השליטה. מבנה ההון שלו לא משביע את ב"י. אבל מנגד אני חושב שהמניה שלו שילמה מחיר כבד מידי ואולי תמשיך לשלם. יש לי תחושה שנוחי דנקנר שם עין על הבנק הזה. לגבי המניות שלו בבין לאומי להערכתי הן תחולקנה בין בעלי מניות דיסקונט.
- 2.רצה להגיד שהבנקים בישראל הם השקעה טובה? (ל"ת)? 09/08/2012 10:51הגב לתגובה זו
- 1.דויד 09/08/2012 10:16הגב לתגובה זוועם זאת הבנק הבינלאומי זינק כמעט 20% בחצי שנה !!
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגתדיראן עולה 7.4%, בריינסאווי עולה 5% בעקבות אישור FDA
המומנטום השלילי של "נאום ספרטה" נקטע, אחרי נפילות במדדים משעות הבוקר שהגיעו לירידה של עד 2.5% בת״א 90 ויותר מ-3% במדד הביטוח, הירידה נבלמה ומדדי הדגל בטריטוריה שלילית מתונה; תדיראן קופצת אחרי כניסת לתחום קירור חוות שרתים, חלל תקשורת עולה עם חוזה חדש
אחרי המכירה החזקה של המניות בבוקר, מדדי ת"א נסחרים בירידות קלות. מדד ת"א 35 יורד 0.2% ומדד ת"א 90 יורד 0.3%. במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.3% ומדד הביטוח עבר לעליה של 0.2% אחרי שירד יותר מ-3% מוקדם יותר הבוקר.
את המחזורים הגדולים כמובן מרכזים מניות הבנקים, פועלים ולאומי, שנסחרים בירידות מתונות כעת נייס ונובה נסחרות בעליות הודות לארביטרז' חיובי.
עוד במוקד, אפשר להסתכל על המניות הביטחוניות כדי לנסות ולהבין את הדאגה של המשקיעים. מצד אחד, אם ישראל באמת תהיה מבודדת, יהיה צורך להגדיל את התקציבים והרכישה מהחברות הביטחוניות המקומיות, אך מהצד השני כל הצמיחה מול העולם נעלמת ברגע. המון חברות עושות פעילות במדינות זרות, בדגש על ארה"ב ואירופה, שם חברות נאט"ו מצפות להגדיל את התקציבים בצורה מהותית. נקסט ויז'ן בולטת לשלילה.
כתבנו על חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -9.91% , שקיימה אמש מכרז למשקיעים מסווגים והנפיקה עבורם מניות שדה פקטו דיללו את המשקיעים הפרטיים. להרחבה בנושא ראו כאן - צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%.
- נאום נתניהו, הירידות בבורסה והדולר
- נעילה שלילית בת"א: איידיאי צנחה 7.7%, הראל ומנורה 5.6%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנקים חזקים - הציבור חלש. אין מספיק תחרות, והבנקים מצפצפים עלינו - אפס על ריבית עו"ש ביתרת זכות, 12.2% על ריבית עו"ש ביתרת חובה. הנגיד ובנק ישראל מסבירים לנו שהם עושים הכל כדי לשנות את זה - הם מסבירים את זה כבר שנים, אבל שום דבר לא השתנה למעט דבר אחד - הרווחים של הבנקים. הם שוברים מדי שנה שיאים. על חשבוננו. פרופ' אמיר ירון מתעתע בציבור - מדבר על החלשת הבנקים, בפועל הוא רק חיזק אותם ופגע בציבור; האם 10 מיליונים איש אנונימיים פחות חשובים מעשרות החברים והמכרים של הנגיד במערכת הבנקאית? בסוף הכל אישי - הנגיד: "פועל להעביר את הכוח מהבנקים לציבור" - האומנם?
