בנק ישראל: "לא ניתן להתעלם מהסיכון שבהתחדשות עליית מחירי הדירות"
בהחלטת הריבית לחודש אוגוסט, כל חברי הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטו פה אחד להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 2.25%, כך עולה מהפרוטוקולים של בנק ישראל שפורסמו היום (ב'). בדיון לקראת החלטת הריבית עמדו שלושה נושאים עיקריים: אי ודאות לגבי תמונת המצב הריאלית של המשק ובכלל זה אי ודאות בתחום הפיסקאלי, קצב האינפלציה ושוק הדיור. למרות שתחזית הצמיחה של המשק לפיה התוצר צפוי לצמוח השנה ב-3.1% וב-2013 ב-3.4%, נותרה ללא שינוי החודש, הועדה ציינה כי קיימת אי בהירות באשר לקצב הצמיחה של המשק בחודשים האחרונים - נתוני הייצוא המצביעים על ירידה חדה של 13% בחודש יוני הינם חריגים בהיקפם ולא ברור האם מדובר בשינוי מגמה או בנתון חד פעמי, נאמר בדיונים. גם מנתוני החשבונאות הלאומית עולה תמונה מעורבת, בעוד הנתונים העולים מהסקרים ומהמדדים השונים מצביעים על המשך ההתרחבות. כתוצאה מכך, גברה האי ודאות לגבי השאלה האם קצב הצמיחה של מעט פחות מ-3% נשמר גם ברבעון השני או שחלה ירידת מדרגה בקצב זה בחודשים האחרונים. כל זאת, שברקע, גברה גם האי ודאות ביחס להתפתחויות בכלכלה העולמית ובפרט באירופה. ביחס לשוק הנדל"ן מסבירים חברי הוועדה כי קצב עליית המחירים הנוכחי עדיין אינו מצביע על התחדשות מגמת עליית המחירים, אך לדבריהם לא ניתן להתעלם מהסיכון להתחדשות המגמה. חברי הוועדה עמדו על הקשר שבין תשואות אלטרנטיביות נמוכות בשווקי נכסים אחרים לבין הגידול, לאחרונה, בחלק היחסי של רכישות דירות להשקעה, זאת, על רקע ביטול היוזמה להאריך את תקופת הפטור ממס שבח. צוין שאף למשקיעים יש תרומה להעלאת מחירי הדיור, הם תורמים להגדלת היצע הדירות להשכרה, וממתנים את עליית המחירים בשוק השכירות. הודגש כי קיימת חשיבות לנקיטת צעדים על ידי הממשלה על מנת לתת מענה מקיף לסוגיה זו. בכירי הבנק הביעו את חששם מהעלאת הגירעון ל-3% וסברו כי קיים חשש לשחיקה באמינות המדיניות הפיסקלית שהיוותה נדברך מרכזי בהתמודדות המוצלחת של המשק למול המשבר האחרון. נציין כי החלטת הריבית התקבלה שבוע לפני החלטת הממשלה להעלאת המע"מ ומס ההכנסה בשיעור של אחוז והקיצוץ הרוחבי במשרדי הממשלה. לאחר ביצוע צעדים אלו שיבח נגיד בנק ישראל פרופ' סטנלי פישר את החלטות הממשלה בצעדים לצמצום הגירעון.
- 6.סתם 06/08/2012 15:37הגב לתגובה זוהנדל"ן שוחק את כולנו במדינה הזאת. חלק הולך למדינה באופן ישיר (מיסי נדל"ן). חלק באופן עקיף ע"י מנהל מקרקעי ישראל שדואגים לזה שהמחירים יהיו מהגבוהים בעולם יחסית להכנסות. וחוץ מזה, כל עסק מגלגל את הוצאות הנדל"ן על הלקוח. אתה לא יכול לפתוח סתם חנות שקונה בשקל ומוכרת בשניים כי דמי השכירות של המקום לבד יעשו את זה לא כדאי. לכן כל דבר הכי זול יעלה חמישה שקלים לפחות. דוקא במוצרים שיכלו להיות זולים הרבה יותר ה"מס" הזה הוא הגדול ביותר. למה בארה"ב צריך 7 שנים בשביל לקנות דירה ובישראל 15? ועוד בלי המשכנתא!
- 5.איציק 06/08/2012 13:38הגב לתגובה זוצריכה להתמקד בכסף הגדול ולא בגביע קוטג' או שקית במבה אלא בדיור! ההפגנות צריכות היו להערך מול ביתו של פישר המעשיר את ספסרי הדירות ואת הבנקים.
- 4.מר פישר הרסת את שוק הנדל"ן מ2008 ועד לרגע זה!לך הביתה (ל"ת)אלף מם 06/08/2012 13:35הגב לתגובה זו
- 3.איציק ר 06/08/2012 13:16הגב לתגובה זוהמנהל מוכר יקר,הממשלה גובה מיסים רבים,הנגיד נהנה שהמחירים עולים(המיתון מתרחק)אבל מזהיר לכיסוי תחת,הבנקים חוגגים כשהקבלנים חוגגים.כאשר לכל אלו יש אינטרס אחד....אז איך ירדו המחירים???
- 2.עושים מיליארדים ע"ח העם הפראייר=חרםצרכן=הבועה תתפוצץ!!! (ל"ת)קבלן,בנק,ממשל גנבים 06/08/2012 13:12הגב לתגובה זו
- 1.בושה !!! 06/08/2012 12:26הגב לתגובה זואת ישראל לתוך קטסטרופה נדלניסטית , בשנה האחרונה ההיתה הזדמנות להוריד את מחירי הנדל"ן , אותה הזדמנות פוספסה מחשש לירידות חדות מחירים חדות , עד היום בשטח הממשלה לא עשתה דבר ונותנת לקבלנים ולבנקים להמשיך לשלוט בשוק ביד רמה ולווסת את מחירי הנדל"ן , שולחים רוכשים לא כשרים לרכוש נדל"ן יקר על מנת להתפטר מסחורה יקרה כאשר הממשל עומד מהצד ומוחה כפיים לתופעה הרסנית
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
