דש ברוקראז' חותך את HOT: "הכתובית על הקיר - הסיכון גדל"
"הכתובית היתה על הקיר - הסיכון סביב HOT הולך וגדל", כך כותב היום מנהל מחלקת המחקר של דש ברוקראז', ערן יעקובי שאומר "עקב עליית הסיכון, אנו מעריכים כי תשואת התזרים (ROIC) תהיה נמוכה מהמייצג שלנו ולכן מורידים את ההמלצה על הוט ל'תשואת חסר' עם מחיר יעד של 38 שקל, המשקף גידול בפרמיית הסיכון". המניה נופלת כרגע ב-4% ל-38.6 שקל. יעקובי מבסס את דבריו על מסמך הסדרת השוק הסיטונאי של משרד התקשורת שדלף כמעט במלואו לתקשורת ביומיים האחרונים. "ברור לנו כי כל עוד הוא לא חתום, הוא נתון לשינויים אם כי משרד האוצר עומד על שלו בסעיפים עליהם הוא השפיע". לפי הדיווחים, המסמך יקבע כי שירותי טריפל-פליי יהיו חייבים להיות מוצעים באופן פריק לתקופה של חצי שנה לפחות עד להופעת שידורי IPTV של מתחרים. נכון להיום בזק משווקת שירותי טריפל פריקים בגרסה כזו או אחרת והיחידה המורשית כיום לשווק שירותי טריפל מסובסדים המגלמים הנחה כוללת היא HOT. "אם אכן זו תהיה החלטת משרד התקשורת מדובר בחדשות קשות עבור HOT. לא קשה לראות בסעיפים שדלפו, כי אין שום הקלות על HOT בניגוד לחברות האחרות" אומר יעקובי. יעקובי מזכיר כי HOT הביכה מאד את משרד התקשרות לפני כחודשיים עם השקת שירותי ה- ISP ב- 20 שקל לכל מהירות מוצעת ועברה על תקנות המשרד בכך שלא אישרה מראש חבילות משותפות, תוך דילוג על נושא ההפרדה המבנית המחוייבת. "סביר להניח כי הפגנת הכוח של HOT זמן קצר לפני קבלת החלטות בנושא השוק הסיטונאי, הרגיזה מאד את המשרד. אם עד היום HOT היתה הילד המועדף והמוגן יחסית של המשרד, הוא ומשרד האוצר הבינו כי היא עלולה להיות גדולה מידי וחזקה מידי כאשר היא מנצלת את העובדה שיש לה שירותים שאחרים לא יכולים לשווק". כעת, המשרד חותר להקמת שוק סיטונאי כמה שיותר מאוזן והמרוויחות העיקריות מכך הן חברות הסלולר. לפי הידיעות, כאשר השוק הסיטונאי יהיה פעיל וחברות אחרות יוכלו לספק שירותי IPTV, האיסור על HOT יבוטל. נכון להיום רק כ- 40% ממנויי הטלוויזיה הם מנויי טריפל-פליי על כך אומר יעקובי "ראשית, די ברור כי האיסור למכור שירותי טריפל בהנחה יחול לא על מנויי טריפל קיימים. שנית, הסיפור המעניין של HOT היה הפוטנציאל העתידי של הפיכת מנויי טלוויזיה בלבד למנויי טריפל בעתיד והגדלת הערך המוסף (ARPU) מהם. כעת, פוטנציאל זה מקבל סטירת לחי זמנית, אבל מצלצלת". לדבריו, "חובה לזכור את האיומים שבדרך כמו הגדלת שידורי ה DTT, כניסת החברות הסלולריות לשירותי ה- IPTV עם כינון שוק סיטונאי, ביטול הסכם הגיגות ובוודאי שאסור לזלזל ב- yes שהתמודדה עד כה יפה מאד למרות היותה מוגבלת". מה שונה היום לעומת אתמול? כאמור, הסיכון - כמו תמיד, ידיעות המופצות תחילה במדיה אינן מכילות את כל הפרטים ואולי עדיין קצת מוקדם לקבוע בפסקנות כי אלה יהיו המסקנות הסופיות והמוחלטות של המשרד. המסמכים היוצאים בד"כ מהמשרד מלאים בנקודות לפרשנות או במילים אחרות, המשרד שומר לעצמו את כל הקלפים פתוחים ואנו גם לא מתעלמים מיכולותיה של החברה עצמה. "דבר אחד ברור, HOT אינה עוד הילד המוגן של המשרד ואיך שלא מסתכלים על זה הסיכון בהשקעה בחברה גדל אתמול ולזה צריך להוסיף את האיומים שמנינו קודם ואת הסיכון בהקמת החברה הסלולר שלה". "החברה עסוקה זמן רב במיצוב עצמה כשחקן דיסקאונט ונראה כי עכשיו פגעו לה גם ביכולת הזו".
- 1.כלכלן בכיר תל אביב 20/04/2012 19:02הגב לתגובה זותעשו הפוך ממה שאומרים לכם. קראתי באחד המקומות שהוט הולכת להיות גם חברה סולולרית כך שאני לא יודע למה מנסים להוריד את מחיר המניה לפני הזינוק גיזרו ושימרו!!!!!!!ממליץ בחום
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
בנק ירושלים: התשואה להון על 17.1% - 65 מיליון שקל בשורה התחתונה
הבנק מציג ירידה של 86% בהוצאות להפסדי אשראי וזינוק של 54% בהכנסות שאינן מריבית; השלים עסקת איגוח משכנתאות ראשונה בישראל; שיעור חלוקת הדיבידנד מרווחי המחצית הראשונה יעלה מ-30% ל-40%
בנק ירושלים מפרסם את תוצאותיו הכספיות לרבעון השני של 2025, ומציג צמיחה בפרמטרים העסקיים. הרווח הנקי לבעלי המניות ברבעון עומד על 65.1 מיליון שקל, עלייה של כ-55% לעומת 41.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. התשואה על ההון טיפסה ל-17.1% לעומת 12.4% אשתקד, והרווח הכולל הגיע ל-74 מיליון שקל עלייה של כ-104% לעומת התקופה המקבילה.
הבנק פועל מאז 1963 ומתמקד בעיקר במשכנתאות, אשראי צרכני ועסקי, מימון פרויקטי נדל"ן ושירותים בנקאיים דיגיטליים. לבנק יש 19 סניפים ברחבי הארץ ואלפי לקוחות פרטיים ועסקיים. הבנק מציע
הלוואות, פיקדונות, כרטיסים נטענים ומוצרים נוספים, וגם מספק שירותי בנקאות כשירות (BaaS) לגופים חיצוניים. עם פרסום התוצאות מניית הבנק מגיבה בעליה של 3.2%. מתחילת השנה היא עלתה ב-32%, וב-12 החודשים האחרונים זינקה ב-98%, מה שמשקף לבנק שווי שוק של כ-1.6 מיליארד
שקל.
עיקרי התוצאות
הכנסות הריבית נטו ברבעון הסתכמו ב-185.8 מיליון שקל - עלייה של 1.6% לעומת 182.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-54% ל-82.6 מיליון שקל, בעיקר מפעילות סינדיקציה, הכנסות מכרטיסים נטענים, מסחר ועמלות
שוק ההון. ההוצאות להפסדי אשראי ירדו ב-86% ל-3.4 מיליון שקל בלבד, לעומת 25.1 מיליון שקל אשתקד, בעיקר משיפור באיכות האשראי הצרכני. הרווח לפני מס עלה ב-55% ל-104.6 מיליון שקל לעומת 67.4 מיליון שקל ברבעון המקביל.
בתיק האשראי לציבור נרשמה צמיחה של 2.4% מתחילת השנה ל-15.8 מיליארד שקל, ובנטרול מכירת תיקי אשראי גידול של 9.5%. האשראי למימון פרויקטי נדל"ן עלה ב-23% ל-1.7 מיליארד שקל, והבנק מלווה כיום כ-12 אלף יחידות דיור ב-248 פרויקטים ברחבי הארץ. תיק המשכנתאות (כולל הלוואות בשעבוד נכס נדל"ן) עומד על כ-16.2 מיליארד שקל, עם ביצוע מצטבר של 2.3 מיליארד שקל מתחילת השנה.
- מה הריבית בפיקדונות בכל הבנקים וכמה אתם מפסידים על הכסף בעו"ש?
- בנק ירושלים רושם עלייה של 3% ברווח הנקי לכ-45.8 מיליון, התשואה על ההון 12.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
