עלויות גבוהות נייר חדרה עברה להפסד של 116 מ' ש' מרווח של 100 מ' ש'
חברת נייר חדרה מקבוצת IDB שבשליטת נוחי דנקנר ומשפחת לבנת אשר המנכ"ל שלה הוא עופר בלוך, פירסמה הבוקר (ב') את תוצאותיה הכספיות מהן עולה כי בשנת 2011 כולה עברה החברה להפסד (המיוחס לבעלי המניות בחברה) בסך של 116.5 מיליון שקל לעומת רווח של 100.7 מיליון שקל בשנת 2010.
המעבר של החברה להפסד חל בשעה שהמכירות בשנה החולפת דווקא זינקו ב-80% והסתכמו ב-2.018 מיליארד שקל. הפגיעה ברווחיות החברה נובעת ממספר גורמים אך הבולט שבהם הוא הזינוק בשיעור של 94% בעלות המכירות שהסתכמו ב-2011 ב-1.834 מיליארד שקל והיוו כ-90% מסך המכירות, לעומת עלות מכירות בסך של 945 מיליון שקל שעליה דיווחה החברה בסיכום שנת 2010. עם זאת נציין כי סך הרווח הגולמי של נייר חדרה עלה בכ-4.7% והסתכם ב-185.8 מיליון שקל.
סך ההוצאות של החברה על מכירה ושיווק, הנהלה וכלליות זינק ב-68% ל-192.3 מיליון שקל, מה שהוביל את החברה לרשום הפסד כבר בשלב התפעולי. ההפסד התפעולי הסתכם ב-8.5 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי בסך 61.3 מיליון שקל שנרשם בשנת 2010.
נציין כי ב-16 בפברואר ספגה נייר חדרה הורדת דירוג מסוכנות דירוג האשראי S&P מעלות ל-"A" ותחזית דירוג שלילית, בשל צפי לעלייה ברמת המינוף לנוכח תנאי סחר מאתגרים בתעשיית הנייר. וב-S&P ציינו כי "רמת הנזילות של נייר חדרה הנה 'פחות ממספקת', על פי הקריטריונים שלנו".
בדוח תזרים המזומנים שפירסמה החברה דווח כי שנת 2011 הסתיימה כשהמזומנים נטו מפעילות שוטפת ירדו ב-3.6% ל-186 מיליון שקל. עם זאת, השפעת שערי החליפין שהיתה מתונה בהרבה מהשפעתן בשנה הקודמת הובילה את השורה האחרונה בדוח התזרים לעלות, כך שהמזומנים ושווי המזומנים שהיו בידי החברה בסוף 2011 הסתכמו ב-164.4 מיליון שקל לעומת כ-121 מיליון שקל בסוף 2010.
נציין כי לאחר תקופת הדוח, ב-26 בינואר הודיעה נובל אנרג'י כי תקטין באופן משמעותי ובאופן מיידי את שאיבת הגז הטבעי מקידוח ים תטיס, גז אותו היתה אמורה נייר חדרה להמשיך ולקבל על פי חוזה עד מחצית שנת 2013. בדוחות מציינת החברה כי אינה יכולה להעריך את מלוא ההשלכות של הודעת ספק הגז. החברה ציינה כי היא בוחנת אלטרנטיבות להתמודדות עם צמצום כמות הגז המסופקת לה ע"י ים תטיס, לרבות האפשרות להרחיב את השימוש בסולר אשר השימוש בו יקר מהשימוש בגז טבעי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגעונת הדוחות ממשיכה, טאואר תעלה, ומה יהיה היום בבורסה?
עונת הדוחות בת"א עולה שלב, והחברות הדואליות היו במוקד אתמול; טאואר גנבה את ההצגה עם זינוק דו ספרתי במניה, קמטק אכזבה את המשקיעים עם תחזית פושרת; מי ידווחו היום ומה ישפיע על המסחר?
עונת הדוחות של ת"א המשיכה אתמול לצבור תאוצה, והחברות הדואליות הגדולות פרסמו את התוצאות לרבעון השלישי, אך כל אחת הגיבה בצורה אחרת. טאואר טאואר 13.62% גנבה אתמול את ההצגה. יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק פרסמה דוחות שעקפו במעט את הצפי, והציגה תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. בוול סטריט הכל זה עניין של תחזיות קדימה, וככל שהן חזקות יותר כך המניה מגיבה. מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר אמר בשיחת המשקיעים "החברה בדרך לצמיחה חסרת תקדים" והמניה זינקה אתמול 16.7% בוול סטריט, ותחזור עם ארביטרז' חיובי של כ-3.4%.
מנגד, קמטק קמטק -5.95% , חברת בדיקות השבבים פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, והציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה. המשקיעים רוצים לראות המשך צמיחה חזקה, ולא יציבות כמו שמציגה קמטק בתחזית לרבעון הבא. בשיחה עם החברה נראה שתהיה המשך צמיחה בשנה הבאה וכי הם מצפים להמשיך ולגדול גם בשנים הבאות (הראיון יעלה בהמשך היום). אגב, המניה עלתה מאז הפתיחה בוול סטריט חוזרת עם ארביטרז' חיובי של 0.8%.
המדווחות הקרובות:
היום - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
ואם דיברנו על ארביטרז', המניות חוזרות עם פער חיובי של כ-0.5% שיתמוך בת"א 35. אלו המניות הגדולות ואיך יגיבו הבוקר:
