הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בנקים
צילום: אילוסטרציה

בג'פריס ממליצים על הבנקים בישראל; מי עם האפסייד הכי גדול?

האנליסטים בג'פריס מעלים תחזיות רווח לבנקים הגדולים - ממליצים לקנות את מניית לאומי ודיסקונט, פועלים בהמלצת "החזק"

אביחי טדסה | (12)
נושאים בכתבה בנקים ג'פריס בנק השקעות דיסקונט

הראלי במניות הבנקים בישראל הוביל לכך שמכפיל ההון של הבנקים זינק מממוצע של 0.8-0.9 בשנת 2019 ל-1.3-1.4 כיום, בבנק ההשקעות ג'פריס עדיין רואים פוטנציאל להמשך. האנליסטים העלו את תחזיות הרווח למניה לשנים 2025-2026 בשיעורים של 12% לבנק דיסקונט, 35% ללאומי ו-31% לפועלים. 

העדכון מגיע על רקע גידול חזוי בהכנסות מריבית, שיפור ביעילות התפעולית, וירידה בעלויות בגין הפסדי אשראי. בג'פריס מעריכים כי שלושת הבנקים הגדולים ימשיכו להציג תשואה להון של 14%-16%, תוך שהם מחלקים מעל 50% מהרווחים כדיבידנד, עלייה לעומת שיעור חלוקה של 40% ברבעון הראשון של השנה. הבנקים בישראל זינקו ב-2024 ב-40%, ומתחילת השנה הם כבר בעלייה של כ-25%, הבנקים וחברות הביטוח מהוות מעין אופציה על השוק כפי שהזכרנו מספר פעמים בעבר, ועצם הבעת האמון בבנקים בישראל מצד ג'פריס, היא הבעת אמון בכלכלת ישראל ובצמיחתה.



העלייה בתחזיות מגיעה גם הודות לציפייה להמשך שימור מרווחי הריבית, בין היתר בשל אינפלציה דביקה ושיעור ריבית בנק ישראל שנאמד להישאר יציב עד תחילת 2026. לפי ההנחות של ג'פריס, הריבית תתחיל לרדת ברבעון הראשון של 2026, בקצב מתון של רבע אחוז כל פעם, עד לרמה של 3.5% בסוף אותה שנה. במקביל, הדוח מציין כי ההכנסות שאינן תלויות בריבית צפויות לצמוח, בין היתר בשל חדירה עמוקה יותר של שירותים דיגיטליים לצרכנים. כך למשל, 90% מהעסקאות של משקי בית בישראל מתבצעות כיום בערוצים דיגיטליים, לעומת 65% בלבד בשנת 2019. ג'פריס מציינת את "ביט" של בנק הפועלים כמובילת שוק בתחום זה, אך מדגישה כי גם דיסקונט ולאומי נהנים מהמעבר לצרכנות בנקאית דיגיטלית.


דיסקונט מוביל את האפסייד

בעוד שלושת הבנקים מציגים שיפור בתשואה על ההון וברווח למניה, דיסקונט זוכה למיקוד מיוחד מצד האנליסטים של ג'פריס ומסומן כהשקעה האטרקטיבית ביותר. בבנק ההשקעות מאמינים כי יש עדיין מקום להמשך תשואות נאות לבעלי המניות, במיוחד לאור העלייה הצפויה בהון העצמי הנגלה (TNAV), אשר גדל ב-5% בשנה האחרונה. דיסקונט, כך לפי ג'פריס, מציגה את "הכי הרבה א-סימטריה" מבין השלושה. לא רק בשל שיפור התוצאות והיעילות, אלא גם בשל האופציה למכירת כרטיסי אשראי לישראל (CAL). הבנק מחזיק כיום ב-72% ממניות CAL, ולפי הדוחות האחרונים התקבלו חמש הצעות רכישה, כולל הצעה בלתי מחייבת מהראל בשיתוף עם קבוצת יוניון. במבט רחב, האנליסטים מציינים כי שלושת הבנקים צפויים להחזיר לבעלי המניות כ-20% משווי השוק שלהם עד סוף 2027, עם שיעור חלוקה שעולה לכ-50% – מה שעשוי להמשיך ולתמוך בהתעניינות המשקיעים גם במציאות שבה הפוטנציאל לרה-רייטינג משמעותי הולך ומצטמצם.


דיסקונט גם נהנה ממכפיל רווח נמוך יחסית 8.4 ל-2024, היורד ל-7 עד 2026, מה שמאפשר מרווח לעליית שווי מבלי להניח צמיחה יוצאת דופן. ג'פריס העניקו מחיר יעד של 37 שקל לדיסקונט, המהווה אפסייד של כ-33% למחיר הנוכחי.




לאומי מציג צמיחה רחבה, פועלים מוביל בדיגיטל


בג'פריס מציינים כי בנק לאומי מציג שיפור בתחזיות הרווח לשנים 2025-2026, בין היתר בזכות גידול בהכנסות מריבית נטו, שיפור ביעילות התפעולית וירידה בהוצאות בגין הפסדי אשראי. התחזיות המעודכנות משקפות עלייה של כ-35% ברווח למניה בשנתיים הקרובות. ג'פריס מעניקים לבנק המלצת "קנייה" (Buy), ומדגישים כי לאומי מייצג תמהיל אטרקטיבי של צמיחה, רווחיות ויציבות תפעולית. ג'פריס העניקו ללאומי מחיר יעד של 67 שקל, המהווה אפסייד של כ-20% למחיר הנוכחי. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"


בנק הפועלים, לעומת זאת, בולט בתחום הדיגיטלי: אפליקציית 'ביט' שבבעלותו מובילה במספר המשתמשים ומספקת שירותים בנקאיים מלאים, יותר מכל מתחריו מה שתומך בגידול בהכנסות שאינן מריבית. לפי הסקירה, 90% מהעסקאות של משקי הבית בישראל נעשות כיום בערוצים ישירים, לעומת 65% בלבד ב־2019 - מגמה שזינקה בתקופת הקורונה. עם זאת, האנליסטים בג'פריס מותירים את ההמלצה על מניית פועלים ברמת "החזק" (Hold), ומציינים כי היא אמנם נהנית מאותם מגמות חיוביות כמו שאר הבנקים, אך פחות מבליטה אפסייד יחסי לעומת מתחרות כמו דיסקונט ולאומי. ג'פריס העניקו לפועלים מחיר יעד של 63 שקל, המהווה אפסייד של כ-12% למחיר הנוכחי.

תגובות לכתבה(12):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    אנונימי 15/06/2025 13:18
    הגב לתגובה זו
    לאומי אלופה ויודעים איפה להשקיע בכדיי להגדיל את הרווחים ניהול עתידי מעולה
  • 7.
    מורן 15/06/2025 10:46
    הגב לתגובה זו
    לדעתי לאומי בעתיד הקרוב לא הופתע שתגיע לשער 6000 רווחים טובים ניהול טוב עסקים לדעתי הכיון מעלה מעלה
  • 6.
    יוסי 15/06/2025 10:17
    הגב לתגובה זו
    בנקים הגדולים לדעתי הזדמנות דעתי עתיד חיובי וימריאו למעלה
  • 5.
    יואל 14/06/2025 21:51
    הגב לתגובה זו
    לדעתי למרות המילחמה באיראן הבנקים יעלו מעלה מעלה
  • 4.
    אנונימי 12/06/2025 16:52
    הגב לתגובה זו
    הכי טוב בעולם דולרית ושם אבק פשט אבק לכל תחום לכל סקטור לכל מדד בעולם.
  • וזאת רק התחלה לה לה 14/06/2025 06:42
    הגב לתגובה זו
    אחרי המלחמה הכל יעוף והבנקים בראש
  • 3.
    השקעות בבנקים רק במישקל שווה. (ל"ת)
    אנונימי 12/06/2025 16:34
    הגב לתגובה זו
  • יועץ בתחום 12/06/2025 16:51
    הגב לתגובה זו
    סולידי ואטרקטיבי לא פחות
  • 2.
    מירה 12/06/2025 16:07
    הגב לתגובה זו
    שלושת בנקים הגדולים לאומי צועדת קדימה ומגדילה את הרווחים
  • אנונימי 14/06/2025 21:57
    הגב לתגובה זו
    אן כמו בנקים הגדולים דעתי מגמה חיובית
  • 1.
    אנונימי 12/06/2025 16:02
    הגב לתגובה זו
    הכיון מעלה מיצטינת וניהול מעולה ורוחים עצומים
  • אנונימי 15/06/2025 08:07
    הגב לתגובה זו
    לדעתי שלושת הבנקים לאומי פועלים ומיזרחי יזנקו עים עתיד חיובי
רשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיותרשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיות

חשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים

רשות ניירות ערך ורשות המסים מנהלות חקירות גלויות נגד בעלים ומנהלים בחברות פרטיות וציבוריות, בחשד שגייסו כספים ממשקיעים בניגוד לחוק. לפי החשד, ההצעות בוצעו ללא תשקיף, תוך הצגת מצגים מטעים ושימוש בכספי משקיעים למטרות אחרות מהובטח. במקביל נבדקים גם דיווחים של חברות ציבוריות, שלפי החשד כללו פרטים לא מדויקים על עסקות והסכמים

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה רשות ניירות ערך רשות המסים אלומות רותם שני

ארבע שנים לאחר שנעצר, ולמעלה משנתיים מאז סיום החקירה, הפרקליטות הגישה לאחרונה כתב אישום נגד מוטי אברג'יל, לשעבר הבעלים והמנכ"ל של קבוצת הנדל"ן יעדים, ונגד חברות הקבוצה, בגין גיוס לא חוקי של כ־75 מיליון שקל ממאות משקיעים - ללא תשקיף ובמרמה. רצף המקרים האלו מטריד. הונאות משקיעים הפכו לרבות ומתוחכמות. יש בעלים ומנהלים רבים שמגייסים שלא על פי הכללים ונפתחות חקירות שמצליחות לתפוס ולאתר חלק מהכספים. שי הונאות לכאורה בחסות החוק שנופלות בגלל רגולציה לא קפדנית - ראו מקרה סלייס. ויש הונאות רשת - התחזויות לאנשי מקצוע, אנשי פיננסית, בתי השקעות, מתחזים גם לביזפורטל כדי לקבל מכם פרטים, להמליץ לכם לקנות ניירות או לקבל את הכסף שלכם - הסוף תמיד הוא דומה: המשקיעים נשארים בלי כלום. 

על פי כתב התביעה נגד מוטי אברג'יל, החברות שבשליטתו משכו-גייסו כספים מ-277 משקיעים, באמצעות הסכמי הלוואה שנשאו ריבית חריגה של 7% ועד 33%. בפרקליטות טוענים כי מדובר בהסכמים שנשאו מאפיינים מובהקים של ניירות ערך - ולכן חלה עליהם חובת פרסום תשקיף, חובה שלא קוימה.

קבוצת יעדים פעלה במקביל בכמה מישורים: מכירת קורסים והכשרות בתחום הנדל"ן, שיווק קרקעות חקלאיות, וגיוס כספים ממשקיעים פרטיים. לפי האישום, אברג'יל פרסם ברשתות החברתיות תוכן שיווקי על רכישת קרקעות ופעילות נדל"נית, אך בפועל פניות שהתעוררו בעקבות הפרסומים שימשו כדי להציע למתעניינים להעמיד הלוואות לקבוצה - ולא להשקיע בעסקות קרקע כפי שהוצג כלפי חוץ.

ברשות ניירות ערך זיהו את הפעילות כבר במהלך התקופה, והתריעו בפני אברג'יל כי מדובר בגיוס המחייב תשקיף וכי עליו לחדול מהפעילות לאלתר. ואולם לפי כתב האישום, הגיוסים נמשכו גם לאחר ההתראות.


כתבה מעניינת: יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית

להמשך הכתבה לחץ כאן
נייקי
צילום: טוויטר

ריטיילורס ממשיכה לצלול עם נייקי - צניחה של 62% ברווח הנקי

האם אדידס תמשיך להכות בנייקי בחזית המקומית, ובכלל? והיכן עשויה להיות פריצת הדרך המחודשת של ריטיילורס, הזכיינית בישראל ובעולם שבשליטת הראל ויזל, שמנסה לחזור לצמרת של שוקי הנעלת ואופנת הספורט. על קרב הענקים בתחום, והטעויות שעשו נייקי וריטיילורס בדרך


רונן קרסו |
נושאים בכתבה נייקי אדידס אופנה נעליים לולולמון ריטיילורס הראל ויזל

לפני חצי שנה, בעקבות דו"חות הרבעון הראשון החלש של ריטיילורס RTLS , זכיינית נייקי בישראל ובעולם, אמר המנכ"ל וחתנו של הראל ויזל, תומר צפניק, שחשוב לו להיות שקוף עם המשקיעים של החברה, שנמצאת עם נייקי NKE  באיזשהו סייקל שלילי שעוד נמשך - אבל ש-2025 היא שנת מיצוי הדעיכה. צפניק העריך אז שמיולי ועד סוף השנה נראה שיפור בנייקי. "המצב יהיה יותר טוב. צריך להסתכל על יולי אוגוסט כנקודת הבסיס", אמר אז צפניק. אולי זה חוסר ניסיון או סתם אופטימיות יתר, אבל הדו"חות של הרבעון השלישי פורסמו שלשום, ולא רק שלא חל שיפור - אלא חלה הרעה נוספת במצב העסקי העדין של החברה.

רווחיה של ריטיילורס (שבבעלות ויזל) ברבעון השלישי הסתכמו ב-14.2 מיליון שקל - ירידה של 62% לעומת הרבעון מקביל אשתקד. הרווח מתחילת שנה הגיע ל-23 מיליון שקל, לעומת 79 מיליון שקל בשנה שעברה. זוהי ירידה של 70% ברווח הנקי. החברה נסחרת במכפיל מטריד של 90. מניית ריטיילורס ירדה השנה ב-21%, לעומת מדד ת"א 125 שעלה באותה התקופה ב-46%. ועדיין, אחרי כל זה, שווי השוק של ריטיילורס גבוה, והוא ניצב על 2.8 מיליארד שקל.

הדו"חות החלשים של ריטילורס לא באו כהפתעה לקוראי "ביזפורטל", שנחשפו בשנה האחרונה לשינויים הגדולים שעוברים על שוק אופנת הספורט, ולקשיים איתם מתמודדת ריטיילורס. נייקי שלטה ללא עוררין בשוק נעלי ואופנת הספורט, והשווי של החברה גירד את רף ה-300 מיליארד דול. השווי כיום נחתך ב-70% ל-91 מיליארד דולר בלבד, והיא נמצאית כעת בשפל.

לאורך שנים נייקי היתה המותג המוביל, שווי השוק שלה היה גבוה מאלה של כל מתחרותיה, אלא שהמתחרות הרימו ראש: בראש ובראשונה נמצאת אדידס ADS  , שמובילה כיום טרנד בארץ ובעולם, באמצעות דגמי סמבה, גאזל וקמפוס שמצויים בעלייה חדה, ונהפכו שם נרדף לאופנה עכשווית. בתחום ההנעלה היו אלה גם פומה, אנדר ארמו, ניו באלאנס, הוקה ומגוון מוצרי האופנה של לולו למון, הלו יוגה ואוישו שנגסו בכוחה של נייקי. השוק נהיה צפוף ונייקי איבדה משמעותית מכוחה.

השנים הקשות של נייקי בעולם היו עקב החלטות ניהוליות כושלות, שגם הביאו לפיטורי המנכ"ל הקודם, ג'ון דונהיו, ולשחיקה עצומה בחוזק ובשווי המותג. החברה, שהיתה תמיד סמל לחדשנות, נועזות ותקווה, איבדה מזוהרה. בנוסף, בהחלטה יהירה חיסלה נייקי את המערך הסיטונאי שלה - מה שפגע מאוד במכירות. זה השליך כמובן על ריטיילורס, שמסתמכת על נייקי וחוזק ומכירות המותג.

להמשך הכתבה לחץ כאן