הריבית האפסית: מבול של הנפקות אג"ח לאחר פרסום הדוחות לשנת 2014

הרעב של המוסדיים לאג"ח: בנק הפועלים הצליח לגייס אתמול 3.5 מיליארד שקל בריבית של 0.15% בלבד
אבי שאולי |

הריבית הנמוכה במשק דוחפת בעלי דירות למחזר משכנתא וכך ניתן לחסוך עשרות אלפי שקלים ואף יותר מכך. עבור החברות הציבוריות מדובר בחיסכון של עד עשרות מיליוני שקלים. גל גדול של הנפקות אג"ח צפוי בתקופה הקרובה לאחר הסרת המגבלה בגלל פרסום התוצאות לסיכום שנת 2014.

 

כאשר בצד אחד יש ריבית נמוכה ובצד השני מיליארד שקלים שמצטרפים לשוק ההון מדי חודש בעיקר דרך הפנסיה - התוצאה היא רעב של המוסדיים לאג"ח אפילו בריבית נמוכה.

אתמול נרשמה הנפקת אג"ח מוצלחת במיוחד של הפועלים. הבנק תכנן לגייס 2 מיליארד שקל במגרת סדרת אג"ח חדשה צמודת מדד - מספר 34 במח"מ של 5 שנים, אך לאור הביקושים הגדולים ההנפקה הורחבה ל-3.5 מיליארד שקל. הריבית נמוכה מאוד 0.15% ובנטרול עמלת התחייבות מוקדמת הריבית נמוכה יותר.

מלבד הבנקים, אחד הסקטורים שצורך אשראי גדול הוא סקטור הנדל"ן. החברות זקוקות לאשראי כמו חמצן לנשימה והן מנצלות את הריבית הנמוכה בשוק והמומנטום החיובי ופועלות לגיוס הון על ידי הנפקות אג"ח.

ברשימה הארוכה ניתן למנות את אפריקה ישראל, אפריקה נכסים, ומגה אור שכבר השלימו בהצלחה הנפקות אג"ח ובהמשך חנן מור שצפוייה לגייס בשבועות הקרובים כ-40 מיליון שקל, דרבן, ריט1, קרסו, אאורה, אלרוב נדלן, מליסרון ועוד.

רנן כהן אורגד, מנכ"ל לידר הנפקות מסביר: "זה המשך של המגמה שקיימת איתנו כבר תקופה ארוכה. אין ספק שסביבת הריבית הנמוכה ממשיכה לתמוך בגיוסים של חברות ובטח במיחזורים. הריבית הנמוכה משפיעה עוד יותר על שוקי המניות - שם יש עלייה בביקושים כיוון שבהיעדר אלטרנטיבה המשקיעים מעלים את מרכיב הסיכון בתיק".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אגח
צילום: ביזפורטל

שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?

המוסדיים שוחים בעודפי נזילות והחברות מנצלות את זה ומגייסות מיליארדים; כשהכסף קל הריביות הופכות נמוכות, וזה בדיוק המקום שבו מתחילות להתעורר שאלות אם לא מדובר במבוא לבועה.

תמיר חכמוף |

בתקופה האחרונה מורגשת בשוק המקומי תופעה שקשה להתעלם ממנה: גל גיוסי חוב בהיקפים משמעותיים, שכולל בעיקר חברות נדל"ן, קטנות כגדולות, אשר מצליחות לגייס סכומים עצומים, ובקלות. המגמה הזו התחזקה בשבוע שעבר שנמשך גם אל תוך השבוע הנוכחי, כאשר בתוך שבוע אחד בלבד גויסו בשוק המקומי כ-6.7 מיליארד שקלים באג"ח, כשחברות הנדל"ן לבדן אחראיות על יותר מ-5 מיליארד שקל. 

לשם השוואה, מדובר בעשירית מכל מה שגויס בשוק הקונצרני במחצית הראשונה של השנה (מדובר בשבוע אחד בלבד כן?), שעמדה בעצמה על שיא של 70.5 מיליארד שקלים.

זה קורה בעיקר כי יש הרבה מאוד כסף שמחפש לאן ללכת, בעיקר אצל המוסדיים. כבר כתבנו לא מעט על התיאבון שלא רואה שובע בשבועות האחרונים, כאשר כל הקצאה או מכירה של מניות מטעם בעלי עניין מלווה בביקושים חזקים מצד המוסדיים. בנוסף, אחרי העליות החדות שנרשמו בשוק המניות מתחילת השנה ובמיוחד בשבועיים האחרונים, לא מעט משקיעים פרטיים בחרו לחזור לשוק המקומי על חשבון השקעות בחו"ל, וייתכן שגם להוריד קצת את רמות הסיכון שלהם. הכסף זורם בין היתר לקרנות עם פרופיל סולידי יותר, שבנויות בעיקר על אג"ח, דרך הגופים המוסדיים, הפנסיות, הגמל וההשתלמות, שהיו חייבים לקנות בשוק ולמצוא אפיק השקעה יציב ומיידי. זה מצטרף למגמה רחבה יותר של חזרת השקעות לישראל מצד המשקיעים הזרים, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול הדולר והיורו, ומבט מחודש על שוק האג"ח המקומי כבטוח יותר ברקע ירידת פרמיית הסיכון.

שבוע שובר שיאים

בשבוע האחרון זה בלט במיוחד בקרב חברות נדל"ן. קבוצת עזריאלי הובילה את המגמה עם הרחבה של סדרת אג"ח ט', שבה ביקשה לגייס 1.8 מיליארד שקל וזכתה לביקושים של לא פחות מ-3.4 מיליארד. ביג גייסה כמעט 580 מיליון שקל בשתי סדרות חדשות (כ"ב וכ"ג) בריביות נמוכות יחסית, סביב 2.74%-2.78% צמוד למדד כאשר קיבלה ביקוש של כ-1.4 מיליארד שקל. ישרס גייסה 550 מיליון שקל דרך סדרה י"ט, אשטרום נכנסה לתמונה עם גיוס של כחצי מיליארד שקל, ואדגר הוסיפה 220 מיליון שקל נוספים.

אבל לא רק הגדולות. גם חברות נדל"ן מניב קטנות יותר גייסו סכומים משמעותיים. נתנאל מניבים, שבשלב מסוים בשנה שעברה נסחרה בשווי של כ-60 מיליון שקל בלבד, השלימה גיוס של 220 מיליון שקל בהנפקה שזכתה לביקושים של פי שלושה מהסכום. הריבית שם עמדה על כ-3.4% צמוד למדד. קבוצת גבאי, שהנפקתה נחשבת כהכנה לכניסה רחבה יותר לשוק ההון, גייסה 150 מיליון שקל באג"ח בריבית גבוהה יחסית של 7.35%. גם חברות חדשות לגמרי, כמו ג'י טי נדל"ן של גבריאל טרבלסי, הצליחו לגייס 130 מיליון שקל בריבית של 3.4% צמוד.