גרום פאואל יור הפדרל ריזרב
צילום: צילום מסך, אתר הפד'

הנתון שיזיז את השווקים ואיך זה קשור לתנודות במחיר הנפט?

המשקיעים דרוכים לנתוני האינפלציה שיפורסמו ביום רביעי; הצפי לשיא חדש, אבל ייתכנו הפתעות
עומר רוסו | (11)

לפני החודש השווקים הזדעזעו. ב-10 ביוני התפרסם מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה"ב והוא היה גבוה מהתחזית. הכלכלנים ציפו ל-8.3% והמדד עלה בקצב שנתי של 8.6% - שיא של 40 שנה. מדד המחירים לצרכן (ליבה) עלה ב-6%, גם הוא מעל הצפי, אם כי, הוא לפחות במגמת האטה לעומת החודש הקודם (6.2%).

הפער של 0.3% בין המדד בפועל לבין התחזית, הפיל את השווקים. באותו היום נחתך המדד המרכזי בוול סטריט, ה-S&P500 ב-2.91%, וביום המסחר שאחריו המשיך בצניחה של 3.8% מה שהסתכם בירידה מצטברת של של 6.6% במדד, ובשפל שנתי חדש במחיר של 3,746 נקודות. זה רק מסביר לנו עד כמה השוק רגיש לנתוני האינפלציה.

האינפלציה היא הגורם הכי מפחיד-מסוכן לשווקים כעת כאשר הפד' נלחם בכל הכוח באינפלציה דרך העלאות ריבית. הפחד הגדול של המשקיעים שהמלחמה באינפלציה תעלה בהאטה חזקה ואפילו מיתון. השימוש בריבית מסוכן לצמיחה, לצריכה, להשקעות ולמרות שהוא הכרחי במלחמה נגד האינפלציה, הוא גובה מחיר יקר. לכן, המשקיעים מעוניינים לראות שהעלייה בריבית עוזרת ושהאינפלציה מתמתנת. בחודש שעבר זה היה הפוך - האינפלציה עלתה מעל הציפיות ולמרות שמדובר ב-0.3% בלבד, זה הספיק ליצור פאניקה ויציאת משקיעים מהשוק.   

גם הפעם האינפלציה תשחק תפקיד חשוב בהתנהגות המשקיעים ובמקביל גם כשיקול משמעותי בהחלטת ג'רום פאוואל לגבי הריבית (החלטה תינתן ב-27 ביולי). בפעם הקודמת, העלייה באינפלציה השפיעה מאוד על החלטת הריבית שאירעה 5 ימים אחרי כשפאוואל החליט להעלות את הריבית ב-0.75%, בעוד הציפיות הקודמות (לפני פרסום האינפלציה) היו ל-0.5%. 

מעבר לכך, מה שיותר חשוב יהיה הטון במסיבת העיתונאים של הפד' ובעיקר התחזית קדימה. 

ובהינתן ההשפעה הענקית של האינפלציה בחודש שעבר, ברור שזה הולך להיות האירוע המשמעותי של השבוע הקרוב. הפרסום יהיה ברביעי  בשעה 15:30. צפי האנליסטים עומד על מדד שנתי 8.8%, ומדד בחודש יוני  של 1.1%. מדד המחירים לצרכן (ליבה), הצפי עומד על 5.8% בצמיחה שנתית, ומחודש לחודש צמיחה של 0.6%.

אם הנתונים יהיו נמוכים מהצפי, השוק עשוי להעריך שקצב העלאות הריבית יפחת. זה עשוי להיות טוב לשוק (מעין תגובה נגדית למה שהיה חודש שעבר).  מנגד, נתונים שיגיעו מעל הצפי יכבידו על השווקים ויטרידו את הפד שלא מצליח להשיג את מטרתו שהיא הורדת האינפלציה. הוא עלול להמשיך בגישה הניצית שלו ובהעלאות ריבית חדות. אבל, גם בתרחיש הזה, חשוב לזכור שהפד' יודע שהעלאות ריבית פוגעות בכלכלה ובשווקים הפיננסים. הוא יעשה זאת במקביל למסר שהיה בכל הנאומים והפרוטוקולים האחרונים: הכלכלה האמריקאית חזקה ויכולה להתמודד עם הריבית ואינפלציה.

 

הפתעה לטובה במדד בשל ירידת מחיר הנפט? 

כמה דברים חשובים לקראת הנתונים ברביעי הקרוב:

1. הנפט, אחד מהגורמים העיקריים לעליות המחירים החדות, ירד בחודש יוני ממחיר של 117 דולר, למחיר של 104 דולר, מה שעלול להטיב עם האינפלציה, ואולי להרגיעה.

קיראו עוד ב"גלובל"

2. ב-30 ביוני פורסם מדד ה-PCE, המדד האהוב ביותר על הפד, שהוא מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית, ובנוסף גם מדד ההוצאות האישיות. שניהם, היו מתחת לצפי האנליסטים, והצמיחה מחודש קודם היתה איטית יותר מבעבר. המשמעות: הצרכנים בארה״ב מתחילים להפנים את עליית הריבית, לבזבז-להוציא פחות, דבר אשר עשוי להטיב גם הוא עם האינפלציה.

שני הדברים בעלי השפעה גדולה על האינפלציה בארה״ב, ולכן אולי נראה הפעם נתונים המעידים על ההיחלשות האינפלציה. וול סטריט בשבוע האחרון עלתה, כך שיתכן שכמות האופטימיים גדלה. 

        

הקורלציה בין מחיר הנפט לאינפלציה

בין שני הפרמטרים - אינפלציה ומחיר הנפט יש קורולציה חדשה. תראו את הגרף:

בחודש האחרון, חל ניתוק בין השניים, שמחיר הנפט יורד כמעט 20% מאז מרץ, בעוד האינפלציה ממשיכה לטפס לגבהים חדשים. האם זה רמז לכיוונה של האינפלציה? נראה ביום רביעי.

 

מה זה בעצם מדד המחירים לצרכן (CPI)?

מדד המחירים לצרכן המודד את שינוי המחירים  של סל מוצרים ושירותים קבועים, והוא מתפרסם בכל חודש. יש עוד מדד שגם הוא חשוב בעיני המשקיעים במיוחד בתקופה זו שהוא מדד המחירים לצרכן (ליבה) הוא אותו המדד רק בהוצאת סל המזון והאנרגיה.

למה הוא חשוב בתקופה זו? כיוון שמחירי האנרגיה עולים בחדות בעקבות מחיר הנפט, ובמדד הכולל הם גורמים לעלייה באינפלציה. אך מדד המחירים לצרכן (ליבה) מנטרל אותם ונותן לנו את האינפלציה בלעדיהם, ובכך מבינים מה ״הנזק״ שעליית הנפט גורמת לאינפלציה.

ניתן לראות שמחירי הדיור הכוללים בחישוב חשבונות מים חשמל ועוד תופסים נתח גדול בחישוב ה-CPI, עם 43.4% מהחישוב הכללי. מיד אחריהם יש את מחירי התחבורה, הכוללים מחירים של רכבים חדשים/ישנים, שירותי תחבורה ועוד, התופסים 15.3% מחישוב המדד. 15.8% מהחישוב נכללים מחירי האוכל. אוכל מחוץ לבית, אוכל בבית וכאן נכנס החלב, הדגים וכל רכישות הסופר מרקט.

6.4% מיוחסים למחירי הרפואה (תרופות וטיפול רפואי), 6.3% למחירי החינוך (בתי ספר ואוניברסיטאות), 5.74% למחירי הבילוי, 3.69% ללבוש, ו3.39% לסחורות ושירותים אחרים.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    סמי 11/07/2022 16:19
    הגב לתגובה זו
    גם אם תהיה אינפלציה "סבירה" הפד יעלה שוב את הריבית. אולי יסתפק ב0.5%. בכל מקרה נתון של חודש אחד אינו מבשר את בוא האביב.
  • 7.
    דולר/שקר 11/07/2022 15:50
    הגב לתגובה זו
    הנתונים ממשיכים להיות גרועים אבל הפד בנאומו יסביר כמה המצב הפיך וטוב, יתן קצת הדפסות - עוד לא הוריד את הרגל מהגז באופן מלא כדי שהשווקים לא יתפרקו - והכבשים יראו שוק עולה אחרי הנתונים.
  • 6.
    החביב 11/07/2022 15:33
    הגב לתגובה זו
    תודה רבה. עושה סדר והרבה שכל.
  • 5.
    אלון 11/07/2022 15:30
    הגב לתגובה זו
    מי שהפך את האינפלציה למלפצת זו התשקורת הכלכלית בעולם ובארץ. שכחו רק שהבורסות עלו גם בתקופות של אינפלציה וריבית גבוהה יותר מאשר היום
  • לא...זה השוק (ל"ת)
    סמואל 11/07/2022 18:39
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אורי 11/07/2022 13:59
    הגב לתגובה זו
    שבשבועיים האחרונים העלו פעמיים את הצפי ליפני שבועיים היה 0.9 ליפני שבוע היה 1 והיום כבר 1.1. אז יש סיכוי שיגמר 1 ויחגגו את הבלוף
  • 3.
    נ.ש. 11/07/2022 13:46
    הגב לתגובה זו
    החליט שהוא לא יוזם אלא רק מגיב לנתוני האינפלציה. ומשום כך הנתונים גוזרים את הפעולה וההשפעה. לגביי האינפלציה אתה צודק לגביי הקורלציה עם הנפט אבל חשוב להדגיש שזה משפיע בדיליי קצר. שורה תחתונה כנראה שיהיה התייצבות ולא המשך עליה. אבל זה ממש לא אומר לטווח הארוך כלום. הצפי הוא לחודשיים של רגיעה ואז חזרה למהלך עליה של האינפלציה
  • 2.
    דר' דום 11/07/2022 12:50
    הגב לתגובה זו
    ומכיוון שאין לפד אומץ לצמצם תמאזן ולמוטט את כלכלת העולם במכה אחת, הוא יעלה את הריבית מעל 5% וימוטט את כלכלת העולם לאט לאט אבל בטוח, כפי שעשו קודמיו בסוף שנות ה-70. בגלל שמשכו זמן בסוף נאלצו להעלות ריבית ל19%. אבוי לנו
  • אוהד 11/07/2022 15:00
    הגב לתגובה זו
    מחירי הסחורות כבר יורדים , הסיניים חוזרים לעבוד במרץ והמלחמה תסתיים מתישהו
  • דר' דום 11/07/2022 15:39
    המאזן היה 900 מיליארד לפני משבר 2008, והיום 9 טריליון. זה לא קרה אף פעם אז אנחנו לא יכולים לחשוב אפילו איזו תהום ניצבת לפנינו כרגע עם אבדן ערך הכסף וצעדי הריסון שנדרשים כשרמת החוב היא הגבוהה בהיסטוריה יותר מ1929
  • 1.
    אז אם האיפלציה 7% נחזור לשיאים בבורסה? חחחחח (ל"ת)
    מאיר 11/07/2022 12:14
    הגב לתגובה זו
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.