09:56 הדולר מוסיף 0.3% ונסחר ברמה של 3.523 שקלים

08:09 טבע הודיעה על השקת הגרסה הגנרית של DEPO-PROVERA בארה"ב >>

08:05 טרור בהר הדר: מחבל פתח בירי - שלושה הרוגים ישראלים

07:56 בורסות אסיה: הניקיי יורד 0.4%, שנחאי עולה 0.1%

18:01 מניית פייסבוק צללה הלילה במחזור גדול >>

21:06 הנפט קופץ 3% ונסחר מעל 52 דולר לחבית מזה 4 חודשים

18:35 מסיבת העיתונאים שהחריפה את הלחץ הערב במדדים >>

17:06 השערים היציגים: הדולר נקבע על 3.512 שקלים, האירו על 4.170 שקלים

16:41 בולטת באדום - מניית פייסבוק נופלת 2.5% בפתיחה בוול סטריט

15:29 דודו מזרחי מונה לתפקיד משנה למנכ"ל בקבוצת תנובה >>

14:20 ארדואן על משאל העם בעיראק: "חיילנו ערוכים לתגובה בגבול"

13:38 מניית איידיאו מאבדת 2.55% במחזור ער

13:04 יפן: ראש הממשלה הכריז על הקדמת הבחירות לחודש הבא

12:25 בולטות בת"א: פורסייט טסה 9%, קרדן אן.וי מזנקת 13.2%

11:57 מחאת הנכים: המשטרה חילקה דוחות למוחים שחסמו את כביש 1

10:47 סיטיגרופ: "הרוכשים בפועלים רואים בעסקה כהשקעה לטווח ארוך" >>

10:21 מניית ארפורט סיטי יורדת 2.3% ומשלימה 4 ימי ירידות רצופים

10:20 בולטות בת"א: אל על עולה 1.7%, פרוטרום עולה 1.3%

10:10 המשטרה החלה לחלק דו"חות לנכים שחוסמים את כביש 1 >>

08:44 כוחות צה"ל עצרו הלילה 20 מבוקשים ביהודה ושומרון

08:21 הדולר מאבד 0.4% ונסחר סביב 3.50 שקלים

08:18 עיראק: היום ייערך משאל העם לעצמאות הכורדים

07:53 האירו נחלש הבוקר 0.1% מול הדולר ונסחר סביב 1.193

07:52 מדד הניקיי היפני עולה 0.4%

20:30 לקראת תנודה חדה במדדים השבוע? שימו לב למצב הקיצון שמאיים להתפרץ >>

17:09 מחאת הנכים: כביש החוף נפתח לתנועה לאחר שנחסם למשך כשעה

17:03 שר החוץ הסעודי בנאומו באו"ם: "לא רואים סיבה להמשך הסכסוך הישראלי-ערבי

16:56 פרשת ישראל ביתנו: כתב אישום נגד איש העסקים משה קליסקי

13:55 מניית כלכלית ירושלים מרכזת מחזור חריג של 32.5 מיליון שקל >>

13:33 מדד SME60 ממשיך לתקן מעלה - מזנק עוד 1.4%

13:08 שטייניץ מגיב על החקירות בסביבתו >>

10:31 אקסלנס ברוקראז': "התקלה בתמר - אירוע חיובי לבזן" >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

ראלי של 1,700%: מחנות למכשירי חשמל בבאר שבע לחברה בשווי 870 מיליון שקל

המניה שתופסת את המקום הראשון בת"א (ובפער גדול) בהסתכלות של 5 השנים האחרונות - הנה הסיפור
 |  9
צמרת הטבלה
Share
גל החום הנוראי של הימים האחרונים בטח נעים מאוד למשה ממרוד. בבורסה בת"א אין הרבה סיפורי הצלחה גדולים בשנים האחרונות, וזה חלק מהבעיה ומההיעדר האטרקטיביות של שוק ההון המקומי שבתקשורת הרחבה מוזכר בעיקר בהקשרים של טייקונים, תספורות וחברות שנמחקות. בהקשר הזה בולטת חברת תדיראן הולדינגס שבשליטת ממרוד. תדיראן הולדינגס


שימו לב למספרים: ב-5 השנים האחרונות רשמה מניית תדיראן מהלך עליות מטאורי של מעל 1,700% לשווי שכבר מגרד את המיליארד שקלים. רק חברה אחת נוספת הצליחה בתקופת זמן זו לרשום ראלי של מעל 1,000% וזו מזור רובוטיקה שהינה סיפור ההצלחה הכי גדול של הביוטק הישראלי - והיא עלתה 1,300% "בלבד". כלומר מדהים לראות שמניה שעלתה הכי הרבה ב-5 השנים האחרונות באה מתחום של מכירת מזגנים. לא גז-נפט, לא ביומד, לא נדל"ן. מזגנים.

ממרוד שהחל את דרכו כטכנאי מכונות כביסה פתח בתחילת שנות ה-80 חנות קטנה למכשירי חשמל בעיר מגוריו דאז באר שבע בשם 'סלון אדיב' (אגב, קיימת עד היום - כבר לא בבעלותו) ובהמשך הקים את חברת טופ ליין ליבוא ושיווק של מוצרי חשמל. בשנת 1991 ביצע ממרוד את הקפיצה הראשונה המשמעותית בחייו כשרכש את חברת 'קריסטל מוצרי צריכה', מהלך שלדבריו הפך אותו ל-'Market Leader' בתחום. ועם ההצלחה בא התיאבון וממרוד המשיך במסע הרכישות בעולם מוצרי החשמל כשקנה כ-3 שנים מאוחר יותר את השליטה בחברת 'אמקור' שפעלה בתחום המקררים הביתיים.אבל רק בשנת 2009 ביצע ממרוד את עסקת חייו - רכישת השליטה ב'תדיראן' באמצעות 'קריסטל צריכה' תמורת סכום זעום יחסית של 23.7 מיליון שקל בלבד. רק כדי לקבל פרופורציה, היום החברה שווה כ-870 מיליון שקל, כלומר השווי גדל ב-3,600%!). ובהתאם זינק שווי מניותיו למעל 600 מיליון שקלים (מחזיק בכמעט 70% ממניות החברה, לאחר שמכר לאחרונה נתח של כ-4% תמורת 34 מיליון שקלים).ממרוד שהיה מתוסכל מחוסר הצלחתו במכירות המזגנים בעסקיו הקודמים, מספר שרק כשהגיע לתדיראן הבין את הפוטנציאל הטמון בתחום והחליט להתמקד בענף זה. "פתאום הבנתי למה מכירת המזגנים בשאר העסקים שהיו בבעלותי תמיד נכשלה. בתדיראן ראיתי מה יש לעולם מיזוג האוויר להציע ועד כמה התחום בעל פוטנציאל אדיר. אי אפשר סתם להציע מזגנים כחלק מהמוצרים בחנות וזו הסיבה שרף הכניסה לתחום הוא מאוד גבוה ומצריך הרבה הבנה" אומר היום ממרוד בשיחה עם Bizportal והוסיף "הבנתי שאם אני אטפח את העולם הזה הסיכוי שלי להצליח יעלה בצורה משמעותית וזה מה שעשיתי. זנחתי מעט את מוצרי החשמל והתמקדתי במזגנים".

בעניין זה נסביר כי בשנת 2015 קיבלה החברה החלטה לצאת מתחום מוצרי החשמל הלבנים (מקררים, מוצרי חשמל וכו'). בהתאם נמכרו זכויות ההפצה של המותג Blomberg תמורת 23 מיליון שקלים, נסגרו חנויות, מומש רוב ההון החוזר התפעולי וצומצמו התקורות של תחום החשמל (החברה עדיין פועלת למכירת המתוגים אמקור וקריסטל). כתוצאה מכך שופרה האיתנות הפיננסית של החברה וצומצמו משמעותית היקף החוב הפיננסי וההון החוזר התפעולי. מבט על גרף המניה מראה שייתכן שפה החל סיפור האהבה של שוק המניה עם החברה.

קצת נתונים: שוק המזגנים בארץ מוערך בכ-2.9 מיליארד שקל בשנה. נכון לשנת 2016 החזיקה תדיראן בנתח שוק של כ-36% כאשר במהלך אותה שנה איבדה החברה כ-4% מהנתח לטובת המתחרה הגדולה - אלקטרה שמחזיקה בכ-45% מהשוק. על אף הבולטות בפרסומות, חברת 'טורנדו' ניצבת במקום השלישי עם נתח של נתח שוק של כ-10% בלבד. אגב, נציין כי מאז רכש ממרוד את השליטה בחברה ב-2009 הכפילה תדיראן את נתח השוק שלה והיקף המכירות הכספי קפץ פי 2.5.

בחברה מסרבים להתרגש מאיבוד נתח השוק במהלך השנה החולפת למתחרה הגדולה. לטענתו של ממרוד אותו נתח היה שייך לאלו שחיפשו את המחיר הזול ביותר. "הצענו מזגן סביב ה-1600 שקל בעוד אחרים הציעו ב-1300 שקלים. לכן החלטנו להוריד הילוך בשוק הזה וזה מה שגרם לאיבוד הנתח. עם זאת, בשנה הנוכחית קיבלתי מהחברה שמייצרת לנו את המזגנים פתרון לעניין זה מבלי להוריד את האיכות ולדעתי אנחנו מדביקים את הפער".

לדברי רביד קימיה, משנה למנכ"ל וסמנכ"ל כספים ופיתוח עסקי, "בחברה שבה המנכ"ל הוא גם הבעלים ההסתכלות היא ארוכת טווח (להבדיל ממנכ"ל שכיר שצריך להכות את הרבעון הקודם) וההסתכלות אצלנו היא על הרווחיות ולכן הייתה ירידה בנתח השוק שלא יכול היה לייצר לנו רווחיות מספקת".

כך או כך נראה כי שוק המזגנים המקומי ממשיך לצמוח בעקביות כאשר ולכך מספר סיבות עיקריות. ראשית, ההתחממות הגלובלית, שמורגשת היטב בעונות הקיץ בישראל מספקת לחברות בשוק לא מעט עבודה כאשר המזגן הפך למוצר הכרחי בכל בית. שנית, המשך הבניה בהיקפים גדולים משרתת את חברות המזגנים שזוכות לביקוש גובר למוצריהן. שלישית, התחזקות השקל מטיבה עם פעילותם של השחקניות בשוק שכן אלו מייבאות לא מעט מהחלקים (או את המזגן עצמו) מיצרניות בחו"ל במחירים הולכים ויורדים.

החששות - תלות ביצרן הסיני

תדיראן פועלת כבר כמעט עשור עם יצרן סיני גדול ('GREE'), ממנו רכשה החברה כ-85% מסך הרכש שלה במהלך השנה החולפת, כאשר החשש הגדול הוא מפני הידרדרות ביחסים שעשויה לפגוע בפעילות החברה. ממרוד מצידו מסביר כי ישנו הסכם עם היצרן הסיני לפחות עד 2018 והיחסים יציבים. "יש לנו מערכת יחסים טובה מאוד. מעבר לכך, התלות שלו בנו היא גבוהה יותר מאשר להיפך. הפיתוח, התכנון, העיצוב נעשה בידי תדיראן עצמה והוא רק זה שמייצר ולא חסרים יצרנים ששואפים לספק לתדיראן מזגנים".

בעניין זה מוסיף סמנכ"ל הכספים בחברה כי "ישראל היא אמנם מדינה קטנה אבל תדיראן היא אחת מזרועות הייצוא הגדולות של היצרן הסיני. אנחנו עובדים עם הספק כבר כמעט עשור בזמן שהמתחרים שלנו מחליפים לא מעט".

התוצאות הכספיות

החברה הציגה במהלך השנים, כמעט באופן קבע, צמיחה בפרמטרים התפעוליים. את השנה החולפת חתמה תדיראן בתוצאות שיא עם EBITDA שנתי של 95.3 מיליון שקל ורווח נקי של 70.4 מיליון שקל, זאת על אף שהרבעון הרביעי של החברה היה חלש באופן ניכר כאשר שורת ההכנסות הצטמצמה ב-20% (שלטענת החברה נבע ממזג אויר קיצוני ששרר בתקופה כמו גם מעיתוי החגים) במקביל לירידה חדה עוד יותר של 45.6% ברווח הנקי שעמד על 11.6 מיליון שקל (לעומת 21.3 מיליון שקל ברבעון המקביל של שנה קודם). למרות הנתונים המאכזבים ברבעון האחרון, המשקיעים מצידם המשיכו לשדר אמון וביחס לתוצאות המאכזבות לא נרשמה דרמה של ממש במניה.

דבר האנליסט

נועם פינקו, אנליסט בכיר בפסגות: "שוק המזגנים נמצא בצמיחה גבוהה זה מספר שנים בזכות מספר גורמים. הצמיחה במשק, הגידול בהתחלות בניה, שיפור ברמת החיים ושינוי בטעמים המוביל לכך שכמות המזגנים בכל בית גדולה מאשר בעבר. תדיראן כמובן מאוד נהנית מכך והציגה צמיחה של 8% בשנת 2016 לעומת 2015, בה הציגה צמיחה עקבית של 17% לעומת שנת 2014. מעבר לכך, היא גם שיפרה משמעותית את הרווחיות הגולמית בזכות הגידול בפעילות, הסכמים טובים יותר עם הספקים ושערי חליפין נוחים".

"החום הכבד בחוץ לצד היעדר מתחרים חדשים משמעותיים יובילו להמשך פעילות חזקה של החברה, אם כי שיעורי הצמיחה של השנים האחרונות לא יחזרו. הרווחיות הגולמית תמשיך להשתפר בשל הימשכות כל הגורמים האמורים לעיל. עם זאת, המניה כבר אינה זולה היום ולפיכך מחיר היעד שלנו כרגע עומד על 103 שקל (אפסייד צנוע של כ-2%) ולאחר שנקבל את נתוני המכירות של הקיץ, עם פרסום התוצאות לרבעונים השני והשלישי נעדכן את המודל בהתאם".

מניית תדיראן הולדינגס ב-5 השנים האחרונות, שוב מתקרבת לשיא



20 המניות שרשמו ב-5 השנים האחרונות את העליות החדות ביותר:

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

9 תגובות ב-8 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
8 צרכן 25/07/2017 22:30 מזגנים טובים
שווה כל שקל המזגנים שלכם עלו והצליחו
7 אבנר 09/07/2017 12:05 זהירות ממרוד הוא תוניסאי
ואלה חולי ...כסף
6 מומחה לקנוניות 09/07/2017 04:12 יש התקררות גלובאלית
אבל זה לא חשוב לנושא המזגנים. אנשים נהיים יותר מפונקים וכל דבר קר וחם מפריע להם אז צריכים יותר מזגנים. חוץ מזה גם אם יש התקררות גלובאלית אז הפער נשמר. יותר נעים באביב(טמפרטורה יותר נמוכה) ואז מגיע הקיץ וחם. הפער נשאר אותו דבר בטמפרטורות. אז למרות שפחות חם יחסית לקייצים בעבר בממוצע זה לא משנה כי יחסית לאביב הפער נשאר אותו דבר.
5 משקיע מגוון 06/07/2017 13:11 נקודה למחשבה
בחום שיש לנו כאן בארץ אני לא יודע איך לא חשבתי לפני גם חברת מזגנים
4 אסף 06/07/2017 12:43 מדהים!
כן ירבו
3 אהרון 06/07/2017 12:34 פרוטרום
מכול הרשימה המניה בעלת הפוטנציאל היא פרוטרום היא תעלה ותעלה ותגיעה תוך שנה שנתיים למחיר של 50000 . מניה עם מנכל חכם ומבין . ערך מניה נקבעת על פי הניהול נכון ותלוי במנכל . במקרה של פרוטרום המנכל הוכיח את עצמו .
2 משקיע 06/07/2017 12:31 להיפך , המניה עדיין זולה (ל"ת)
1 אילן 06/07/2017 11:52 מי מוכן להלוות לי
לעשות שורט על המניה אדון נעם פיבקו תזכור מ10300 תראה אותה ב8000 תוך חצי שנה
איתי 06/07/2017 13:24 אין סיכוי! (ל"ת)
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.