שיטת מצליח: הקרנות הכספיות גייסו מיליארדים - ואז הקפיצו את דמי הניהול; מיטב ומור עם דמי הניהול הגבוהים ביותר
על רקע אי היציבות בשווקים הפיננסיים, הציבור פונה בשנה האחרונה לאפיקי חסכונות בטוחים וסולידיים יותר. הקרנות הכספיות הציעו לציבור בדיוק את זה - "תפקידו אצלי כסף, תקבלו תשואה סולידית, בטוחה בדמי ניהול אפסיים". עסקה טובה לשני הצדדים. אבל מה קורה ברגע שהקרנות גייסו? הם מעלים דמי ניהול.
קרן הנאמנות של אנליסט - "אנליסט כספית" - שהיא גם קרן הנאמנות הגדולה ביותר בארץ המנהלת כ-6.05 מיליארד שקל, הזניקה את דמי הניהול בכמעט פי 5 - מ-0.03% ל-0.14%. הקרן גייסה כמעט 5 מיליארד שקל בחודשים אוקטובר ונובמבר, זאת לאחר שביטלה את שיעור ההוספה שגבתה לפני כן (שיעור הוספה זה סוג של העברת כסף לגופים המוסדיים בלי הצדקה - הרחבה כאן). נראה שהנהירה של החוסכים אל הקרן בשל האטרקטיביות הרבה שהציעה, גרמה למנהליה לנצל את המומנטום ולהקפיץ את דמי הניהול במאות אחוזים. כעת, עם ההתייקרות החדה בדמי הניהול נראה לכאורה שהקרן לא אטרקטיבית, אבל האמת היא שביחס לאחרות היא עדיין אטרקטיבית.
בואו נמשיך בבדיקה, אך רגע לפני, נזכיר שדמי הניהול מלכתחילה באפיק הזה נמוכים כי התשואה באפיק הזה נמוכה. ונכון שיש הוצאות לגופים המוסדיים, תפעול וכו', אבל במכשיר כזה, ובהינתן התחרות מול מכשירים אחרים היה מקום להותיר את דמי הניהול. למעשה, המצב שבו כמעט כל קרנות הנאמנות מעלות דמי ניהול ביחד מוכיחה שאין תחרות בשוק קרנות הנאמנות.
>>> למדור קרנות הנאמנות של ביזפורטל.
דמי ניהול גבוהים במור ומיטב
בית ההשקעות מור העלה את דמי הניהול לקרן הכספית שלו מ-0.14% ל-0.19%. כאן אמנם לא מדובר בהעלאה של כמעט פי 5 אלא בהעלאה בשיעור של 35% - אבל מה זה משנה? מה שחשוב הוא מהם דמי הניהול הנוכחיים - באנליסט יותר נמוך ממור למרות שהם העלו בקצב גבוה יותר. אנליסט עדיפה על מור, אבל זה סיכום ביניים.
- הראלי בבורסה הקפיץ את שורת הרווח של אנליסט יותר מפי 5
- למה קרנות ההשתלמות של אנליסט מאכזבות בחודשים האחרונים ומה צפוי בהמשך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקרן של מור גייסה 2.5 מיליארד שקל בחודשים ספט'-נוב' וכמובן שהתייקרות הריבית הגיעה רק לאחר הגיוסים.
מיטב העלתה את דמי הניהול מ-0.16% ל-0.19%. מיטב מנהלת 4.4 מיליארד שקל בקרן הכספית. מיטב ומור הן היקרות בתעשיית הכספיות.
הקרן של הראל - "הראל כספית" - ייקרה את דמי הניהול מ-0.1% ל-0.12%. זה אולי נשמע מעט, אך מדובר בהתייקרות של 20%. הקרן גייסה 2.2 מיליארד שקלים בחודשים ספט'-נוב' ובסיכום הביניים שלנו היא עם דמי הניהול הנמוכים ביותר.
בית ההשקעות פסגות מייקר את דמי הניהול של קרן "פסגות כספית שקלית" מ-0.07% ל-0.145% - עלייה של מעל 100%. הקרן של פסגות גייסה מעל 2 מיליארד שקלים מאז חודש יולי האחרון.
אלטשולר שחם זוכה לשבח - משאיר את דמי הניהול על 0.12%. איילון עם דמי הניהול הנמוכים ביותר 0.04%, אבל זה אולי תרגיל כמו שהיה באנליסט. אז תזהרו.
- רבעון שלישי כספיות: הטובות והגרועות ביותר
- האם עדיף להיות משקיע פאסיבי או אקטיבי? הנתונים מפתיעים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- האם עדיף להיות משקיע פאסיבי או אקטיבי? הנתונים מפתיעים
קרן הנאמנות "מגדל כספית" של בית ההשקעות מגדל, העלתה את דמי הניהול מ-0.1% ל-0.129% - התייקרות של 29%. הקרן גייסה כ-700 מיליון שקל מאז חודש אוגוסט.
כל הקרנות מעלות את דמי הניהול מאותה סיבה - כי אפשר. לכאורה נראה שמדובר בסוג חדש של שיטת מצליח - מגייסים מיליארדים עם דמי ניהול נמוכים במיוחד, ואז מעלים את המחיר בהרבה. המנהלים יודעים שרוב הלקוחות פשוט יישארו כי לא מחליפים קרן כל יומיים (למרות שאפשר ואין לזה עלויות בכלל במקרה של קרן כספית) ולמרות שפרטנו לכם כאן את דמי הניהול של כל השחקניות ומדובר במוצר תחליפי.
- 11.מור-ויישמן ישורון 29/12/2022 19:52הגב לתגובה זואני מעביר את ההשקעה בכספית לאלטשולר. ענין של שניות במחשב. מור גם יקרים בדמי ניהול בקרנות ההשתלמות ובקופות בגמל. השתן עלה להם לראש.
- 10.אחד שמבין 29/12/2022 19:30הגב לתגובה זושכחת לציין שהבנק גובה מהמובדיים 0.1 עמלת הפצה, מה חשבת ימכרו בהפסד לנצח???
- אחד שמבין 29/12/2022 19:45הגב לתגובה זובקנייה! העיקר להטיף מה מקצועי ומה לאמבלי לבדוק, זה פרצופו של העם היום
- 9.נעזוב את מור (ל"ת)אורן 29/12/2022 19:27הגב לתגובה זו
- 8.נו מור 29/12/2022 18:32הגב לתגובה זואנליסט העלו ב-500% כמעט, מכרתי הכול, מור ומיטב גם לפני לא היו אטרקטיביות
- 7.שחף 29/12/2022 18:30הגב לתגובה זואין להם מספיק קילומטראג' כולה 3 שנים כדי שהשתן יעלה להם לראש ויקבלו כאלה עמלות. לדעתי גם לא יעשו שוב כאלו תשואות ...כרגע מדד השארפ שלהם מראה זהירות...ולכן התשואה של החודש האחרון היתה נמוכה מאוד.
- 6.גיל 29/12/2022 18:08הגב לתגובה זוביום ראשון אני מעביר את כל הסכום מאנליסט לאיילון
- איילון גם יעלו. מה אתה חושב? תמתין שיעלו ואז תחליט (ל"ת)לא לרוץ 30/12/2023 17:10הגב לתגובה זו
- 5.גנבים..לחוקק חוק עמלת מכסימום דמי ניהול בכספיות עם 29/12/2022 17:47הגב לתגובה זוגנבים..לחוקק חוק עמלת מכסימום דמי ניהול בכספיות עם אי מתן לשנות אותם
- 4.Red 29/12/2022 17:18הגב לתגובה זוטבלה פשוטה של 10000 שח לאחר ניכוי דמי ניהול לאחר תשואה בתום חודש,שלושה חודשים ושנה היה מאפשר להבין עד כמה משמעותיים דמי הניהול.
- 3.איציק 29/12/2022 17:14הגב לתגובה זוהאם קרן כספית יכולה להעלות את דמי הניהול מתי שהיא רוצה, או רק פעם בשנה, או ברבעון?
- 2.מבין2 29/12/2022 17:13הגב לתגובה זוכביכול נגד אפליה בזמן ששודדים את הלקוחות
- 1.לא משנה מה עושים ביז 29/12/2022 17:05הגב לתגובה זוגם מי שלא מעלה, זה שלילי כי בטח יעלו תיכף. כתיבה הזויה
האם עדיף להיות משקיע פאסיבי או אקטיבי? הנתונים מפתיעים
כשמדברים על השקעות, השאלה הכי גדולה שמטרידה משקיעים היא פשוטה: האם כדאי לי לנסות לנצח את השוק או פשוט להצטרף אליו? התשובה מתבררת כמורכבת הרבה יותר ממה שחשבנו - תלוי במכשיר (אג"ח או מניות), בתקופה ופרמטרים נוספים, אבל יש מסקנה אחת ברורה לגבי הטווח הארוך
בעשורים האחרונים חוקרים הצביעו על קרנות השקעה פאסיביות שעוקבות באופן אוטומטי אחרי מדדים כעדיפות על פני הקרנות האקטיביות שמנוהלות על ידי מנהלי השקעות במטרה לייצר תשואה עודפת. אחד המחקרים החשובים בתחום היה של חתן פרס נובל יוג'ין פאמה וקנת פרנץ' מ-2010, שבחן 23 שנים של תשואות והגיע למסקנה חד-משמעית: רק 2-3% מהמנהלים מצליחים ליצור תשואה עודפת אמיתית לאורך זמן. השאר? בעיקר מזל זמני שאת המחיר שלו משלם המשקיע בעמלות מנופחות.
התיק המצרפי של כל הקרנות האקטיביות שמנוהלות על ידי מנהלי השקעות, קרוב לתשואת השוק, אבל העמלות הגבוהות (דמי הניהול הגבוהים) מורידים את התשואה נטו למתחת למדדים ומתחת לקרנות הפאסיביות. זה בדיוק מה שטען ג'ון בוגל, מייסד Vanguard והיוצר של קרן האינדקס הראשונה שהושקה באמצע שנות ה-70.
אך מול שלל הטיעונים לטובת ההשקעה הפאסיבית, נראים יותר ויותר חוקרים שמוצאים הצלחות אצל מי שבחר בניהול אקטיבי חלקי של ההשקעות שלו. השקעות. מחקר SPIVA של S&P Dow Jones Indices , שנחשב למחקר מקיף מאוד מקיף האחרונות, מצא ש-65% מקרנות המניות הגדולות האקטיביות בארה"ב נכשלו מול מדד ה-S&P 500 ב-2024. כשמסתכלים על עשור שלם, התמונה יותר קשה, אבל צפויה : רק 5.7% מהקרנות האקטיביות הצליחו לספק תשואה עודפת על פני עשר שנים.
הבעיה היא לא רק בשיעור ההצלחה הנמוך, אלא גם בחוסר העקביות. מחקר שבדק את המשכיות הביצועים מצא שמתוך כל הקרנות שהיו בחלק העליון של הביצועים בשנת 2020, אף אחת לא נשארה שם ארבע שנים לאחר מכן. זה אומר שגם אם מצאתם מנהל מוצלח, כמעט אין סיכוי שהוא ימשיך להצליח.
הבדל מהותי נוסף הנגזר מסגנון ההשקעה הוא העמלות. קרנות אקטיביות גובות בממוצע 0.66% עמלת ניהול שנתית, לעומת 0.05% בלבד בקרנות אינדקס/ פאסיביות. ההבדל הזה מצטבר לאלפי שקלים רבים ואפילו יותר לאורך שנות השקעה, ומקשה עוד יותר על המנהלים להצדיק את השכר שהם גובים. דמיינו תיק של 100 אלף שקל - ההבדל בעמלות מגיע לכ-600 שקלים, חיסכון של 30 שנה לפנסיה יוצר הפרש של עשרות אלפי שקלים, ובערך נוכחי סדר גודל של 5-7 אלף שקל - כלומר, 5%-7% מערך הקרן כולה זורם כדמי ניהול.
רבעון שלישי כספיות: הטובות והגרועות ביותר
על ההבדלים בין סוגי הקרנות הכספיות השונות, ועל המנצחות והמפסידות ברבעון השלישי ומתחילת השנה בקטגוריה שממשיכה לגדול בהתמדה
הלהיט הגדול ביותר בשוק הקרנות הוא ללא ספק הקרנות הכספיות שגייסו עשרות מיליארדי שקלים בשנים האחרונות, מאז שהריבית במשק עלתה לרמתה הנוכחית. חשוב לציין, עם זאת, שתחת השם "קרנות כספיות" ישנם מוצרים שונים לחלוטין. הקרנות הכספיות השקליות הן פשוט כלי השקעה נטול סיכון (כמעט) שמעניק פחות או יותר את ריבית השוק, בדרך כלל לפחות ברמות של פיקדון בנקאי, ולא פעם אף יותר, וזאת תוך כדי נזילות מרבית, כלומר ניתן למשוך את הכספים מדי יום, והכסף מגיע לחשבון תוך זמן קצר יחסית. זהו מוצר פשוט וקל להבנה שמאפשר גמישות בניהול הנזילות האישית, כך שמצד אחד כסף לא ישכב סתם כך בחשבון, ומצד שני הוא יהיה זמין לכיסוי כל צורך מיידי. לעניות דעתי זוהי הדרך הטובה ביותר לניהול עודפי מזומן שלא ידוע מתי נצטרך אותם, וכן להשקעה למי שלא רוצה לקחת שום סיכון.
תחת הקטגוריה הזו ישנן כמה תתי קבוצות. יש קרנות שמסווגות ככספיות "ללא קונצרני", כלומר ללא השקעה באג"ח חברות שנחשב מסוכן יותר, וזאת על מנת להקטין את הסיכון עד כמה שניתן. הטרייד אוף הוא כמה עשיריות האחוז פחות בתשואה, שכן האגרות האגחיות נותנות תשואה מעט גבוהה יותר מהמקבילות הממשלתיות או מפקדונות בנקאיים. ישנן כעת שתי קרנות כאלה, והן כצפוי נמצאות בתחתית הרשימה מבחינת תשואות. לעניות דעתי מדובר ב"זהירות יתר", שכן הקרנות הרגילות הן בטוחות ברמה מספקת.
ישנה גם "קרן מחלקת" אחת, כזו שמחלקת את הרווחים מדי חודש. זהו כלי מעניין עבור מי שרוצה להנות באופן שוטף מהרווחים, ותשואה שוטפת של כ-4% בשנה (כלומר כשליש אחוז בחודש) על הסכום שברשותו יכולה לספק לו הכנסה שמשמעותית לגביו.
כלי חדש שנוצר לאחרונה מזכיר יותר פקדון בנקאי. מדובר בכעין פקדון סגור לחודש אחד, שמאפשר את הוודאות של לדעת מראש מה תהיה התשואה המתקבלת בסוף החודש, להבדיל מקרן כספית רגילה שתלויה בביצועי השוק. הוודאות הזו מגיעה גם היא על חשבון תשואה נמוכה מעט יותר מהקרנות הרגילות, ובנוסף עם פחות נזילות. לא ניתן למשוך את הכספים מדי יום כמו בקרנות הרגילות אלא רק במועדים הקבועים מראש – כמו בפקדון בנקאי. ישנם כעת בשוק רק שתי קרנות כאלה, של מיטב ושל אלטושלר שחם.
- הריבית על הפיקדונות בבנקים ירדה - ריבית תעריף עד 3.5%
- כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות כספיות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מוצר אחר שנמצא תחת קטגוריה של "קרן כספית" אבל הוא מסוג אחר לחלוטין הוא כספית מט"חית. פה בעצם מדובר בהשקעה במטבע חוץ בתוספת ריבית מסוימת. שינוי שער החליפין מול השקל משפיע הרבה יותר על התשואה מאשר הריבית שמייצרת הקרן. כך הקרנות המט"חיות הדולריות יצאו הפסד של מעל 6% מתחילת השנה עקב היחלשות הדולר, בעוד קרנות היורו הניבו רווחים של כ-2% - 3% באותה תקופת זמן, בגלל שינוי שער החליפין מול האירו.
