סטרטסיס מזנקת ב-10% בעקבות הצעה משופרת של 3D
ההצעה מבטאת מחיר של 24.07 דולר למניה, בעוד המחיר שהציעה ננו דיימנשיין הוא 24 דולר; המחיר של 3D כמעט כפול ממחיר המניה לפני תחילת ההצעות להשתלטות על החברה
מניית חברת מדפסות התלת מימד סטרטסיס ממשיכה לטפס ומזנקת ב-10.5% בעקבות המאבק על רכישת החברה. 3D שהיא ענקית בתחום התלת מימד העלתה את הצעת הרכש שלה ל-24.07 דולר למניה, כדי לעקוף את ננו דיימנשן שהעלתה את ההצעה שלה ל-24 דולר למניה.
סטרטסיס - גרף מניה
ההצעה המשופרת משקפת פרמיה של 62% על מחיר הבסיס של מניית סטרטסיס ב-24 במאי 2023. יום המסחר האחרון טרם ההכרזה על העסקה המוצעת של סטרטסיס-Desktop Metal. כזכור 3D הציעה לרוכש את סטרטסיס המתחרה העקשנית, כדי להמשיך להוביל את השוק. סטרטסיס נכנסה למהלך לרכישת Desktop Metal, רכישה שנועדה להרחיק את ננו מניסיון ההשתלטות העוין. אולי גם יש הגיון עסקי, אבל התזמון שבו זה נעשה, מלמד שעשוי להיות קשר לכוונה של דירקטוריון סטרטסיס לברוח מההצעה של ננו שיש לה ערמות של מזומנים בזכות הנפקות חוזרות בוול סטריט בתקופת הגאות, אבל אין לה הצלחה בתחום התלת מימד.
אלא שהעסקה עם Desktop Metal, גרמה ל3D להבין שאין לה ברירה אלא לרכוש את סטרטסיס עצמה, אחרת היא הופכת להיות שחקנית שנייה בשוק מדפסות התלת מימד הצומח. על רקע זה היא הגישה הצעה ראשונה לפני כחודשיים.
- גיל אגמון עם הצעת רכש נוספת לדלק רכב - המניה מזנקת
- למה מייסיז סירבה להירכש תמורת 5.8 מיליארד דולר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהצעה הנוכחית 3D מנסה להציג מחר גובה יותר משמעותית משל ננו - 28 דולר, אבל זה לא רלבנטי. לגישתה של הנהלת 3D הצעה משקפת שווי של כ-28 דולר למנייה ושווי שוק מצרפי של כ-2 מיליארד דולר, או פרמייה של כ-80% בהתחשב בסינרגיות תפעוליות בהיקף של 100 מיליון דולר. אבל את הסינרגיות האלו לא סופרים - אנחנו לא יודעים אם באמת יהיו סינרגיות, כמה הם יהיו וזה גם לא מגיע לכיס של בעל מניות סטרטסיס שמבחינתו ניתן לממש מיד ואז המחיר הרלבנטי הוא 24.07 דולר.
ההצעה מהווה שיפור של כ-15% ביחס להצעה המקורית ותעלה את אחזקתם של בעלי המניות של סטרטסיס בחברה המאוחדת לכ-44%. מעבר לכך, נראה שהפעם דירקטוריון סטרטסיס כבר מרגיש נוח עם המחיר.
3D העבירה הסכם מיזוג בנאמנות ומתחייבת לשלם את הוצאות ביטול העסקה עם Desktop Metal במקומה של סטרטסיס. במסגרת ההצעה, תומר כל מניה של סטרטסיס ל-7.5 דולר במזומן, ו-1.5444 מניות בחברה המאוחדת ותביא לכך שבעלי המניות של סטרטסיס יחזיקו בכ-44% מהחברה המאוחדת, בנוסף לתשלום במזומן של כ-540 מיליון דולר.
- אלפאבית פורצת את מחסום 3 הטריליון דולר: מי עשה את זה לפניה?
- הנאסד״ק עולה ב-0.7%; טסלה קופצת ב-5%, צים מזנקת ב-7%
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
נשיא ומנכ"ל החברה ד"ר ג'פרי גרייבס מסר: "המשכנו לקדם מיזוג חברי עם סטרטסיס במטרה למקסם ערך עבור בעלי המניות של שתי החברות. מספר בעלי מניות גדולים בסטרטסיס פנו אלינו ואמרו כי הם מאמינים שהמיזוג בין 3D וסטרטסיס הוא הדרך הנכונה להמשך. המשוב מצידם מאשש את ביטחוננו בכך שאנו פועלים היום לטובת בעלי המניות ומציעים ערך יוצא דופן, ודאות ושקיפות, וכן מסכימים לשאת בעלויות ביטול עסקת Desktop Metal".
"נקטנו בכל הצעדים בכדי לשפר את הערך, הוודאות והשקיפות בהצעה שלנו, ואנו מצפים לדיון בונה עם דירקטוריון סטרטסיס בכדי שנוכל להשיג ביחד עסקה אשר תשנה את תחום תעשיית הדפסת התלת ממד לטובת המשקיעים, ואף העובדים והלקוחות. אנו נוקטים בפעולה נחרצת זו עתה בכדי להסיר כל ספק סביר בנוגע לשאלה האם סביר שתוצאת ההצעה של 3D הינה שהיא תהיה הצעה עדיפה על פני ההצעות האחרות. למרות שאנו מאמינים שההצעות הקודמות שלנו היו צריכות להיחשב להצעות עדיפות יותר, אנו בטוחים שההצעה המשופרת הזו והסכם המיזוג החתום מהווים באופן חד משמעי הצעה עדיפה על פני כל הצעה אחרת שהוגשה לסטרטסיס".
במקביל להודעה על הצעה מחייבת זו, העבירה 3D לסטרטסיס הסכם מיזוג חתום בנאמנות. הסכם מיזוג זה, המפרט את פרטי המיזוג, ואשר ידווח כנדרש על ידי 3D לרשות ניירות הערך האמריקאית במסגרת דיווח מיידי, ממתין כעת לחתימתה של סטרטסיס.
התנאים המפורטים בהסכם המיזוג לרבות המצגים, ההתחייבויות, התנאים להשלמה וזכויות ביטול ההסכם, עוקבים אחרי הוראות הסכם המיזוג של Desktop Metal, על מנת להציע לסטרטסיס ולבעלי המניות שלה רמת ודאות עסקה שהינה לכל הפחות דומה לוודאות בעסקת Desktop Metal. תנאים אלה כוללים:
3D תישא בעלויות ביטול העסקה, תשלם בשם סטרטסיס, את מלוא דמי הביטול המגיעים ל-Desktop Metal, כתוצאה מאי קבלת אישור מבעלי המניות של סטרטסיס להסכם המיזוג עמם ומכניסתה של סטרטסיס להסכם מיזוג עם 3D .
בנוסף לפי ההסכם המוצע, 3D תממן את התמורה במזומן ממאזן החברה המאוחדת פרו פורמה, ולכן המיזוג המוצע אינו כפוף לתנאי מימון חוב או הון כלשהם.
כמו כן, לכל אחד מבעלי המניות של סטרטסיס תינתן האפשרות לבחור את תמהיל התמורה המועדף עליו של מזומן ומניות, בכפוף למנגנונים של תקרה ויחסיות שנקבעו לטובת בעלי המניות.
בנוסף, לפי ההסכם מחזיקי המניות של סטרטסיס יקבלו מניות של חברה אשר התאגדה בדלאוור, ארה"ב ורשומה למסחר כחברה מקומית בהתאם לכללי הרישום של רשות ניירות הערך האמריקאית. המעבר מהחזקת מניות במנפיק פרטי זר להחזקת מניות במנפיק אמריקאי מקומי יאפשר גישה רחבה יותר באופן משמעותי לשוק ההון. יתר על כן, בעוד שבעלי המניות של סטרטסיס יצטרכו להיוועץ עם יועצי המס שלהם, מבנה זה יאפשר באופן כללי לבעלי המניות של סטרטסיס לקבל את תמורת המניות על בסיס פטור ממס.
בנוסף, 3D מתחייבת להשיג את האישורים הרגולטוריים הנדרשים. בנוסף, בניגוד למיזוג המוצע עם Desktop Metal, לא נדרש אישור מצד הוועדה להשקעות זרות בארצות הברית (CFIUS) עבור המיזוג המוצע בין סטרטסיס ו-3D .
כמו כן מתחייבת 3D בהסכם כי תפעל להסרת תנאים חריגים מצד Desktop Metal: הסכם המיזוג עם Desktop Metal כולל תנאים חריגים ובהם דרישה לשינוי או ביטול של מספר חוזים קיימים של Desktop Metal לפני השלמת העסקה, סעיף המורה על תשלום דמי ביטול בסך 19 מיליון דולר מצד סטרטסיס ל-Desktop Metal במקרה בו חוזים אלו לא ישונו או יבוטלו, וכן תנאי לפיו הסכם המיזוג עם Desktop Metal יבוטל במקרה ובעל מניות יחזיק ביותר מ-50% באחת מהחברות. בהסכם המיזוג עם 3D אין תנאים המתלים את יכולתם של בעלי המניות של שתי החברות לממש ערך עודף.
בנוסף לפי ההסכם תינתן זכות ביטול לסטרטסיס במידה ותקבל הצעה עדיפה: בניגוד להסכם המיזוג עם Desktop Metal, לסטרטסיס תהיה הזכות לבטל את הסכם המיזוג המוצע, לטובת הצעה עדיפה, דבר המבטיח שבעלי המניות של סטרטסיס יקבלו בסופו של יום את הערך הגבוה ביותר שניתן להשיג עבור המניות שלהם.
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע
אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?
גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן.
מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.
אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.
הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של
2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך
בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.
- לקראת הורדת הריבית בארה״ב: מה קורה בשאר הבנקים המרכזיים בעולם?
- מחלוקת בפדרל ריזרב: וולר דורש הורדות ריבית מיידיות – בכירים אחרים קוראים לזהירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?
על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק
10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.
וול סטריט השוק האמריקאיהנאסד״ק עולה ב-0.7%; טסלה קופצת ב-5%, צים מזנקת ב-7%
ה"שבוע של פאוול" נפתח ברגל ימין, בינתיים - המדדים מטפסים עד 0.7% בהובלת הנאסד״ק כשהמשקיעים דרוכים לקראת יום רביעי ופרסום החלטת הריבית; חקירה בסין לוחצת על אנבידיה ומניות השבבים, טסלה מקבלת תמיכה מרכישות עצמיות של מאסק ומטפסת
וול סטריט נפתחה בירוק. האופטימיות כאן אבל היא זהירה. הדאו מוסיף 0.1%, ה-S&P 500 מטפס בכ-0.4% והנאסד"ק קופץ ב-0.6%. עיניי המשקיעים מופנות ליום רביעי, במה שצפוי להיות ההתחלה של הפיבוט במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי הפדרלי. בתל אביב המצב שונה. אחרי עליות של כ-1% במדדים המובילים כשמניות הפיננסיות עולות בשיעור גבוה יותר, השוק התהפך בהמשך לנאום נתניהו ועבר ירידות של כ-1.4% במדדים המובילים.
אקורד הסיום שבוע שעבר היה עליז. הנאסד"ק סגר בשיא כל הזמנים עם עלייה שבועית של 2% שבוע שני ברציפות של עליות, כשה- S&P 500 הוסיף 1.6% ורשם את הביצוע השבועי הטוב ביותר מאז אוגוסט, גם הדאו ג'ונס סיים את השבוע שעבר בטריטוריה חיובית לראשונה מזה שלושה שבועות.
העליות בשבוע שעבר הגיעו אחרי נתוני מאקרו "חיוביים". שוק עבודה חלש ואינפלציה מתונה יחסית. החיוביים במרכאות כי זה מה שמחזק את ההערכה בשוק שהפד יבחר להפחית את הריבית לפחות ברבע אחוז. אם נסתכל על ה-FedWatch של CME, ההסתברות להפחתה של 0.25% כבר מטפסת ל-96%, כשיש כאלה שאפילו נוטים להמר על סיכוי של 3.6% שהפד' יהיה יותר אגרסיבי ויוריד חצי אחוז. כאן גם טמון הסיכון, כי כשכולם בטוחים ב-100% שמשהו צריך לקרות, כל שינוי בתוכניות יכול לגרום לתגובת שרשרת.
בינתיים, המשקיעים ממתינים גם לפרסום מדד מנהלי הרכש של ניו יורק כשהקונצנזוס עומד על 4.5 נקודות בלבד, ירידה משמעותית לעומת 11.9 בקריאה הקודמת. בנוסף לזה, המשקיעים מחכים לחדשות מוושינגטון, שם ממתינים לראות אם סטיבן מירן יושבע לתפקיד נגיד הפד עוד לפני ישיבת ה-FOMC הקרובה. הציפייה להפחתת ריבית מוסיפה רוח גבית לשוק, שנמצא עדיין בתוך ה-AI מאניה, כמו שכבר נוהגים לכנות את זה מעבר לים. ההתלהבות מהפיכת הבינה המלאכותית לא נרגעת אבל יש עננה מסוימת של סיכונים כלכליים שנובעים בעיקר מהחרפת המתיחות מול סין שהיא אחד משווקי ה-AI הגדולים בעולם וגם מכוונת להתחרות בו עם השחקניות האמריקאיות.
- הנאסדק עלה 0.4% וסגר בשיא חדש; טסלה עלתה 7%
- שורט סקוויז הזניק את אופן דור ב-80%; הנאסדק עלה 0.7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זווית מעניינת: בשלוש השנים האחרונות שוק המניות האמריקאי רשם עליות חדות. מאז השפל של אוקטובר 2022 עלה מדד S&P 500 בכ-88%, והפך לאחד מעשרת מחזורי השוק השוריים הארוכים מאז 1932. לצד העליות הגיעו גם ספקות. באפריל האחרון למשל, ברקע הצגת תכנית המכסים הרחבה של ממשל טראמפ, צלל הנאסדק ביותר מ-20% מהשיא, ונכנס טכנית לשוק דובי, אך ההתאוששות הייתה מהירה, ושוב הוכח עד כמה קשה לתזמן את הסוף של מחזור שורי - באופנהיימר סבורים כי כל עוד ההובלה נשארת בידי מניות מחזוריות ובעלות מומנטום חזק וללא סימני אזהרה קלאסיים, אין צורך להספיד את המחזור השורי רק כי הוא ארוך - שוק שורי לא מת מזקנה: וול סטריט ממשיכה לשעוט, ומה עם ישראל?
