רווחיות החברות ממשיכה לרדת, מכפילי הרווח בעלייה - האג"ח הופך אטרקטיבי יותר
האינפלציה בעולם מזנקת כשמרכיב גדול של העלייה הזו נובע מעליות בחומרי הגלם. זה מתבטא במדד המחירים ליצרן. היצרנים מושפעים מעליות המוצרים שהם רוכשים שנובעים ממשבר שרשרת האספקה, הסגרים בסין, וכמובן - המלחמה בין רוסיה לאוקראינה.
אז המחירים של הסחורות ליצרנים בעלייה ומצד שני המחירים שהם מוכרים את המוצרים גם בעלייה - הרי הם מנסים לגלגל את המחירים לצרכנים. המרווח בין מדד המחירים לצרכן לבין מדד המחירים ליצרן הוא בעצם סוג של המרווח הגולמי של החברות - ככל שהוא יותר גדול, המשמעות היא שחברות מרוויחות יותר. במקרה ההפוך - ככל שהמרווח קטן, לחברות נשאר פחות, המרווחים והרווחים בירידה.
לצד הירידה ברווחיות הגולמית, הוצאות המימון של הפירמות גדלות. מאז התחילו עליות המחירים ברחבי העולם, נאלצו הבנקים המרכזיים להעלות את הריבית מספר פעמים וזה לא ייפסק. הערב וועידת השוק החופשי של הפד' תעלה את הריבית, כאשר הציפיות כעת עומדות על העלאה של 0.75% והשוק אפילו התחיל לתת סיכוי להעלאה של אחוז שלם. ככל שהעלאות הריבית ממשיכות, האינפלציה צפויה להמשיך ולרדת - האינפלציה בארה"ב עומדת לפי חודש אוגוסט על 8.3% לאחר שרשמה שיא של 9.1% ביוני.
העלאות הריבית מייקרות את המימון לחברות - הוצאות הריבית השוטפות גדלות. כלומר הפירמות נפגעות מירידה ברווחיות הגולמית ובמקביל בעלייה בהוצאות המימון.
עליית הריבית גם משפיעה על צד הביקוש - מורידה את הצריכה, מה שמביא במקרים מסוימים להוריד מחירים או שלא לגלגל את העליות לצרכנים. זה מצב של כמה חזיתות שהרווח הגולמי צריך להתמודד איתן, אך הוא מאבד גובה.
- תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רווחי החברות בירידה - זה משפיע על המחירים בבורסה
קיים כמובן קשר בין הרווח של חברה או הרווח הצפוי לבין שוויה בבורסה. חברות נסחרות בהתאם למכפילי רווח ובהינתן שהרווח בירידה, מכפיל הרווח עולה. מכפיל רווח כפי שהסברנו כאן - במקרה של אפל - מבטא תשואה צפויה על המניה. משמע, הרווחיות בירידה, המכפיל עולה, התשואה הצפויה יורדת - זה מביא לירידה בשוק המניות.
ככל שהבנקים המרכזיים ממשיכים בהעלאות הריבית, ככל שהמלחמה באוקראינה נמשכת, שהסינים עם סגרי הקורונה, המרווח הגולמי של החברות צפוי להילחץ. המכפילי רווח יעלו וצפויה ירידה בשוקי המניות.
עבור משקיעים רבים המצב מייצר גם מקום להזדמנויות של רכישת מניות של חברות טובות במחירים זולים. העניין הוא שעם הסיכוי מגיע הסיכון, בעיקר כאשר לא ברור מה צפוי בהמשך.
- אורקל קופצת 30%, אנבידיה מטפסת 4.5% - הנאסד"ק בשיא חדש
- מי הגופים הישראלים שהרוויחו באורקל?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
ובזמן שהתשואה שמגלמות החברות יורדת יש מכשיר השקעה אחד שהתשואה שלו דווקא בעלייה - אגרות חוב ממשלתיות. ככל שהריבית של הבנקים המרכזיים עולה, כך עולה גם התשואה על אגרות החוב של הממשלות. הריבית של הבנק המרכזי מהווה את הבנצ'מארק לתשואה של כל מכשירי החוב - כאשר הריבית עולה, הבנקים המסחריים מעלים את הריבית על הפיקדונות ובהתאמה כל השוק הסולידי מספק תשואה גבוהה יותר.
התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לשנתיים עומדת כבר על קרוב ל-4% והתשואה על האג"ח ל-30 שנה עומדת על 3.6% ככל שהפד' ימשיך להעלות את הריבית, כך גם התשואות האלו צפויות לעלות וזה בזמן שהאטרקטיביות של המניות בירידה. זה מסוכן לשווקים.
האם נראה העברה מאסיבית של כספים משוק המניות לשוק האג"ח עם ההתקדמות בהעלאות הריבית? הגיוני שכן. אג"ח ממשלתי, ספציפית של ממשלת ארה"ב, נחשבת למכשיר השקעה בטוח - הסיכוי שהממשלה לא תחזיר את החוב שלה הוא הכי קרוב לאפס שיכול להיות. בזמנים לא ברורים כאלו, סביר שמשקיעים רבים יחפשו השקעה בטוחה עם תשואה מכובדת, אותה ימצאו באגרות החוב הממשלתיות.
- 8.אנשים מעדיפים דירה ולא לגור ברחוב (ל"ת)אנשים מעדיפם ל 21/09/2022 18:13הגב לתגובה זו
- 7.לא בדיוק אבל בערך 21/09/2022 12:00הגב לתגובה זוהמון חברות מרופדות מספיק במזומנים כדי לצלוח בקלילות רבעון, שניים או שלושה, להמשיך לחלק דיבידנדים ולצמוח. אני כמו עוד רבים אחרים מתחילים לערוך את רשימת הקניות שלנו.
- 6.לרון 21/09/2022 11:27הגב לתגובה זוהם "על הנייר" כל עוד לא מומשו,אג"ח הוא נהדר,בתנאי שלא רצים ב"אמוק" לרכשו,תיק נכון עובד לעד על פיזור סיכונים
- 5.לרון 21/09/2022 11:24הגב לתגובה זוהוא יועץ גרוע
- 4.לרון 21/09/2022 11:23הגב לתגובה זו"חוזים" את הפחד,במקום לחשוב מחוץ לקופסא!
- 3.לרון 21/09/2022 11:20הגב לתגובה זועם הסיכון מגיע הסיכוי,ובנוסף עת כזו יוצרת כר נרחב להתייעלות ושיפור עתידי בעקבותיה
- 2.איך קונים בשקלים אגח ארהב לשנתיים ? (ל"ת)יוס 21/09/2022 11:08הגב לתגובה זו
- 1.יש מלא חברות עם ים מזומנים (ל"ת)פז 21/09/2022 10:53הגב לתגובה זו
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
אורקל קופצת 30%, אנבידיה מטפסת 4.5% - הנאסד"ק בשיא חדש
הבורסות בניו יורק פותחות את יום המסחר בעליות, אחרי פרסום נתוני אינפלציה חיוביים מהצפוי. מדד המחירים ליצרן (PPI)
לחודש אוגוסט הפתיע בירידה של 0.1%, בניגוד להערכות השוק שציפו דווקא לעלייה מה שמעורר תקווה מחודשת להפחתת ריבית מצד הפד' כבר בהחלטה הקרובה ואפילו כזאת שתהיה אגרסיבית יותר - ה-PPI
בארה"ב מפתיע כלפי מטה: ירידה של 0.1% לעומת צפי לעלייה
בינתיים המגמה מעורבת, ה-S&P 500 מוסיף כ-0.5%, הנאסד"ק עולה בשיעור דומה, והדאו ג'ונס יורד כ-0.1%. שלושת המדדים חתמו את יום המסחר
הקודם בשיאים היסטוריים, כאשר מדד הנאסד"ק טיפס אמש גם לשיא תוך-יומי חדש.
הנתונים על המחירים הסיטונאיים הם כמו הקדמה לדו"ח שנקבל מחר שזה מדד המחירים לצרכן (CPI) שזה נחשב למדד משמעותי אפילו יותר עבור קובעי המדיניות
בבנק המרכזי. אם גם שם תתקבל תמונה של אינפלציה מתונה, הסיכוי להורדת ריבית כבר בספטמבר יהיה וודאי לחלוטין. נכון לעכשיו, שוק החוזים כבר מתמחר ודאות כמעט מלאה להפחתה של רבע אחוז, ויש שמעריכים כי לא מן הנמנע שגם תיתכן הפחתה עמוקה יותר של חצי אחוז.
ומעבר למאקרו, במיקרו אורקל מזנקת בחדות ומושכת את הסקטור הטכנולוגי ללמעלה, על רקע תחזיות אופטימיות בתחום הענן והבינה המלאכותית. המניה קופצת ביותר מ-30% לאחר שהציגה צמיחה חסרת תקדים של יותר מ-1500% בהכנסות ממסדי נתונים בענן בשיתוף
עם אמזון, מיקרוסופט וגוגל. עוד נמסר מהחברה כי היא חתמה על ארבע עסקאות ענק עם שלושה לקוחות שונים מה שמעיד על ביקושים לתשתיות ה-AI שלה וגם בכלל.
- הנאסד״ק עלה ב-0.4%; וויקס ויונייטד הלת׳ זינקו ב-9%
- נעילה חיובית בוול-סטריט; נובה קפצה ב-7%, רובינהוד זינקה ב-16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות אנבידיה ו-AMD מצטרפות למגמה החיובית, כשהמשקיעים ממשיכים להזרים הון לתוך מניות הבינה המלאכותית.
שוק המניות בארה"ב בתנופה. ה־S&P 500 רושם שיאים חדשים כמעט מדי שבוע, ואנליסטים מוול סטריט ממהרים לעדכן כלפי מעלה את התחזיות ליעד שלהם לסוף השנה. למרות שאנחנו רגילים לראות אנליסטים "רודפים" אחרי המדד או אחרי ביצועי מניות הפעם התופעה היא חריגה ואנחנו רואים גל של עדכוני תחזיות מאת בנקים ובתי השקעות מובילים. זה מגיע אחרי חודשים של תנודתיות, אחרי קרבות מכסים ומדיניות לא צפויה של טראמפ, אבל עם זאת האנליסטים משוכנעים שהנרטיב ימשוך ללמעלה. ה-AI עדיין כאן והוא מצליח להרים לא רק את הסקטור הטכנולוגי אלא גם תומך ברווחיות של חברות מסורתיות. אנחנו עדים לגל של פיטורי עובדים (נובו נורדיסק דיווחה הבוקר שתפטר 9,000 עובדים) שמוחלפים בכלי בינה מלאכותית, ועד כמה שזה עצוב זה מצויין לבעלי המניות. ההכנסות שוברות שיאים, וכולם רוצים להצטרף לראלי. הדויטשה בנק, ברקליס וגם וולס פארגו מעדכנים למעלה את התחזיות שלהם למדד הדגל כש-7,000 נקודות הן בכלל לא חלום רחוק - אבל לא כולם אופטימיים יש את מי שחושב שהשוק יקרוס ברגע שיורידו ריבית - "השווקים יתממשו בתרחיש של 'מכור את החדשות'" טוענים בג'יי פי מורגן - "ה-S&P יגיע ל-7,000 נק' עד סוף השנה"
