על מה באמת צריך להסתכל בדוחות של פייסבוק
פייסבוק FACEBOOK (סימול:FB), החברה שהמציאה את המונח רשתות חברתיות, תדווח על תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי מיד לאחר הסגירה. ענקית המדיה הראתה ביצועי חלשים יותר לעומת עמיתיה מהסקטור הטכנולוגי, אך למרות זאת, החששות בשווקים לגבי ההכנסות הפרסום, במיוחד על רקע המגפה, היו פסימיים מידי.
החברה עקפה את צפי האנליסטים בכל אחד מעשרת הרבעונים האחרונים, כאשר היא שוברת שיאי ביצועים יוצאי דופן. החברה מסתמכת בעיקר על פרסום, ונראה כי למחאות ברוח ״מחק את פייסבוק״ לצד הופעות חוזרות ונשנות בקונגרס האמריקאי, לא יצליחו ליצור השפעה חזקה על דוחותיה הכספיים. הרווח הנקי במהלך הרבעון השני כמעט והוכפל, מונע על ידי זינוק של 11% בהנכסות.
אך הנהלת פייסבוק הזהירה שוב ושוב מפני צמיחה איטית יותר. האם זה הוא יהיה הרבעון שבו הביצועים יחטפו מכה ? זה לא נראה כך. האנליסטים צופים כי במהלך שלושת החודשים שהסתיימו בספטמבר, צפויה החברה מקליפורניה לדווח על הכנסות של 19.82 מיליארד דולר, ורווח מתואם למניה בסך 1.91 דולר. מדובר בזינוק של כ-12% לעומת הכנסות בסך 17.65 מיליארד דולר, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אך ירידה ברווח המתואם שהסתכם ב-2.12 דולר למניה.
החברה מעריכה כי ההכנסות יתסכמו בכ-20.18 מיליארד דולר, ורווח מתואם בסך 1.99 דולר למניה, מעל לצפי האנליסטים. במשך שנת 2020 בכללותה, צפויה החברה להרוויח כ-8.05 דולר למניה, מתוך הכנסות בסך 80.24 מיליארד דולר, זינוק של 13.5% לעומת שנת 2019.
- מטא משנה כיוון: נערכת לקיצוץ של עד 30% בתקציב המטא־וורס
- בית המשפט קבע - מטא איננה מונופול
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים הצפוי עומד על 4.65 מיליארד דולר, לצד רווח תפעולי צפוי בסך 32.4%.
אצל ענקיות הטכנולוגיה לא קיים המונח ״לא לעמוד בציפיות״, צפי ההכנסות והרווח המתואם הם הבסיס, ולכן מרבית הסוחרים לא מבינים ״למה המניה יורדת למרות שהחברה ניפצה את הצפי ?!״. בחינה של השורה העליונה והתחתונה בלבד, מציגה למשקיע מה החברה עשתה במהלך הרבעון, אך לא תמיד מבהירה מהו הצפי להמשך והאם החברה במגמת צמיחה, לכן חשוב לבחון אינדקטורים נוספים.
עסקי הפרסום הדיגיטלי הם נשמת אפה של פייסבוק, ואולי מהווים את הטריגר העיקרי לתנודתיות במניה. פייסבוק צפויה לראות עליה חזקה בקרב ממוצע יומי של המשתמשים הפעילים (DAU) וגם בממוצע החודשי של המשתמשים הפעילים (MAU), וזאת לאור השהייה הממושכת בבית. מדדים אלו, נבחנים תחת זכוכית מגדלת אצל המשקיעים, ונחשבים ככאלה שגורמים למניה לזוז. פייסבוק זינקה בכמעט 35% במהלך השנה, ועל בסיס התמחור הגבוה, נראה שהמשקיעים אופטימיים לגבי עמידה בציפיות.
עם כמעט שלושה מיליארד משתמשים במשפחת האפליקציות של החברה- פייסבוק, אינסטגרם, וואטס-אפ, ומסנג׳ר- למפרסמים אין מקום אחר ללכת אליו, במידה והם רוצים לקבל ערך עבור מודעת הפרסום. ברבעון השני, הכנסות מפרסום עלו רק ב-10% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת. זו לא רמת הצמיחה שפייסבוק רגילה אליה, אך לאור ההרס שהמגפה גרמה לרבים מלקוחותיה, צמיחה כלשהי התקבלה בברכה.
- השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
המשתמשים הפעילים במהלך הרבעון השני היו 2.7 מיליארד, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת. המשתמשים הפעילים היומיים במהלך הרבעון השני, הסתכמו בכ-1.79 מיליארד, עליה של 12% ומעל לצפי של 1.74 מיליארד.
שוב, אלו לא מספרים עוצרי נשימה בסטנדרטים של פייסבוק, אבל בכל זה הם מרשימים בהתחשב בנסיבות. בסיס המשתמשים הרחב של החברה, ויכולתה להעסיק את אותם משתמשים יהיו במוקד במהלך פרסום התוצאות. הצפי הוא 2.7 מיליארד משתמשים פעילים בחודש, עלייה של 10% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד הצפי למספר המשתמשים הפעילים ביום עומד על 1.79 מיליארד, עלייה של 10% לעומת התקופה המקבילה. במידה ופייסבוק תגבור על הערכות אלו, כנראה שהמניה תצבע בירוק.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
