מחוץ לבורסה: "צמיחה זה לא עניין לינארי, סין עוד תהיה הכלכלה הגדולה בעולם"
סין הדרמה ממזרח מטלטלת את השווקים הפיננסים והדבר מתבטא בעיקר בשוקי המניות. הצטברות נתונים המעידים על חולשה נוספת בכלכלה הסינית שלחו בימים האחרונים את הבורסות לאחד התיקונים האלימים ביותר מאז המשבר של 2008. ועדיין, כלל לא ברורה חומרת המצב בסין, וחומרת ההשלכות על השווקים - במידה ואכן יתרחש משבר במדינה.
בניסיון להבין מה קורה בפועל בסין, מעבר לגרפים ולנתונים שלא תמיד ניתן לסמוך על אמינותם, שוחח Bizportal עם עו"ד אלי ברש, ראש תחום סין בממשרד גרוס, קלינהנדלר, חודק, הלוי, גרינברג ושות' ועם עו"ד עדי ויצהנדלר בכדי להבין את המתרחש במדינה עצמה, איך האזרח הסיני חווה את המשבר, קיומה של מחאה שמזכירה את המחאה האחרונה בישראל, ועוד.
איך הייתם מסתכלים על המצב ממעוף הציפור?
"אנחנו חושבים שהכיוון הוא ברור: גם אם עכשיו ייכנסו הסינים לטלטלה, אנחנו לא חושבים שזה משנה את הכיוון שכן בראיה היסטורית, צמיחה לא יכולה להיות רק בקו ליניארי. להבדיל, אם היו מסתכלים על ארה"ב החל משנת 1900, כנראה שלא היו מאמינים שהיא תהיה מה שהיא היום - מעצמת על כלכלית: מאז ועד היום עברה ארה"ב לא מעט משברים, אפילו יותר חמורים ממה שסין עוברת, וגם היום היא עוברת משברים. כך צריך להסתכל על סין: זה נכון שיש משבר, אבל הכיוון מאוד ברור. אין לנו ספק שהם יעברו את הכלכלה האמריקנית בעתיד, אם כי מבחינת התוצר לנפש עוד ייקח להם זמן רב".
מה קורה עם אמינות הנתונים מצד הממשל הסיני?
"באופן כללי, קיים חוסר שקיפות וקיים חשד לחוסר שקיפות: הרבה אנשים לא יודעים אם הנתונים נכונים או לא, וברגע שאין שקיפות מלאה - לא ניתן לדעת האם הנתונים אמיתיים. יש נקודה פסימית שאומרת שהכל לא נכון, והמצב האמיתי גרוע בהרבה, ויש גם מעטים שחושבים שהמצב כן משקף את המציאות.
- סין פותחת בחקירה נגד אנבידיה בנוגע לעסקת מלאנוקס; המניה יורדת 1.5% בטרום
- סין פותחת בחקירות נגד ענף השבבים האמריקאי: עימות סחר חדש מתקרב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך האזרח הסיני מרגיש את המשבר הנוכחי?
"הרבה מאוד אזרחים מושקעים בבורסה, לא דרך תכניות חיסכון, אלא אישית, ובתקופה האחרונה הם הפסידו המון כסף. זה ישפיע על היכולת שלהם לקנות, לשלוח את ילדיהם לאוניברסיטאות מחוץ לסין, לצאת לחופש – זוהי השפעה מיידית, והדבר ישפיע על הצריכה בסין באופן ישיר."
"דבר מעניין הוא, שלאחר כל העליות בבורסה הסינית – פורסם לאחרונה כי לאחרונה השכבות הכי חזקות כבר יצאו מהשוק וגידרו את הסיכון שלהם, ודווקא מעמד הביניים התחיל לצאת רק לאחר המשבר – ומפסיד כספים. באופן כללי, הפערים בסין משמעותיים בין תושבי הערים הגדולות לתושבי הכפרים המבודדים, ובין המזרח למערב."
"בנוסף, יש פיחות משמעותי של המטבע - כשבטווח הביניים זה אמור לשפר את מצב הייצוא של המדינה, אבל זה עלול לשחוק את כח הקניה של האזרחים (מוצרים מיובאים יהיו יקרים יותר לאזרח הסיני) – וזה כמובן ישפיע על הצריכה של האדם הפשוט".
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- אמזון מתכננת כיסוי אינטרנט לווייני עולמי עד 2028
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
והאזרח הסיני שותק מול כל אלו?
"האמת שקיימת מגמה שמזכירה את המחאות שהיו בישראל - בנושא יוקר המחיה. לערים הגדולות מתניידים מיליונים מדי שנה, ויש עכשיו זעקה מאוד גדולה על יוקר המחיה – הן במוצרי מזון וצריכה, והן בנדל"ן ודיור. המחאה שאנחנו רואים היא מהונג-קונג דווקא, שהייתה פתוחה שנים ולא הייתה תחת השלטון הקומוניסטי. בשנחאי ובייג'ינג מחירי הדיור האמירו בעשרות אחוזים, וזו בעיה מאוד גדולה של הממשלה. הדבר מקבל משנה תוקף כשמסתכלים על שוק הנדל"ן בו חלק מהאזרחים משקיעים - יש ערי רפאים שלמות במדינה. היו פרוייקטים רבים של הממשלה ושל קבלנים פרטיים, אבל אנשים לא גרים בפרוייקטים האלה, כי הם ממוקמים בפרברים או במקומות מרוחקים מהערים הגדולות".
ומה השינויים מבחינת המאקרו-כלכלה?
"קיימת ירידה משמעותית בייצור בסין, אבל פחות שמים לב לכך ששוק השירותים בסין צמח באופן משמעותי בשנים האחרונות, והפך להיות המרכיב העיקר בכלכלה הסינית. כשמסתכלים על המספרים של ירידה ביצוא ובייצור - גוזרים שיהיה משבר בסין. זה אולי היה נכון לפני מספר שנים, אבל כעת יש מגזר נוסף, מגזר השירותים, והוא הרכיב הגדול בכלכלה, סין היא כבר לא רק מפעל הייצור – מגזר השירותים עבר את מגזר הייצור שם, ובשנה האחרונה נרשם השיעור הגבוה ביותר בתחום השירותים".
למה בעצם אתם מקבילים את סין לארה"ב?
"בגלל חוזקה של הכלכלה האמריקנית אחרי מלחמת העולם ה-2, הם יכלו להתפרס על כל העולם, לקנות חברות וליצור שיתופי פעולה שהועילו לכלכה האמריקנית בצורה דרמטית. הסינים אינם במצב זהה, אבל קיימים רכיבים דומים, כמו חוזקה של הכלכלה והצמיחה המואצת, וגם גודל השוק שהוא ענקי - הם יושבים על עתודות של דולרים, מתפרסים בעולם, משקיעים ורוכשים נכסים שנראים להם נכונים לכלכלה שלהם. בטווח הבינוני-ארוך זה יעזור לכלכלה שלהם, ויעשה את סין פחות תלויה בעצמה בלבד".
- 2.זבולון 26/08/2015 08:39הגב לתגובה זועם 90% מוצרים באיכות זבל. מוצרים שמתאימים רק לקמצנים ולעניים.
- שמטוב 26/08/2015 09:16הגב לתגובה זוחוץ מזה תלוי ממי אתה קונה. יש להם מוצרים מצויינים בפירמות מסויימות.
- 1.סין..כמו בסין 26/08/2015 08:33הגב לתגובה זושום דבר לא לינארי בכלכלה וצמיחה עסקית - ישנם תחנות והתאמות מחודשות ונסיגה מסויימת. לעליה מחודשת בצמיחה וזה המצב בסין כיום (לא לשכוח כלכלה גדולה מאוד ! ) עולמית והיא אכן תגיע לפיסגה במוקדם או במאוחר . חוסר השקיפות מאפיין ידוע לא מהיום - נוח וטוב להם למלוכסני העיניים עם זה וחיים איתו וזאת על העולם לדעת . הוא צץ היום הוא היה שם "מקדמת דנא " ופרמטר ידוע לפני 10 ו 15 שנה . והצליחו ליצור צמיחה מרשימה למרות חוסר השקיפות - הסינים כמו הסינים "זה מה יש " ! ועם זה צריך לעבוד ולתמרן בכלכלה הגלובלית עולמית - ייתכן וצריך לקבע מקדם מסויים גורע או חיובי לכל התפתחות בטווח סטיה סביר לכאן ולכאן . אבל ללא ספק סין אכן תהיה מעצמה כלכלית עולמית מס 1
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטרטראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
נשיא ארה״ב דוחף לביטול חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות, מהלך שעשוי לגרום לפגיעה בשקיפות, להעמקת פערי מידע בין משקיעים ולתנודתיות גבוהה יותר בשווקים
דונלד טראמפ נשיא ארה״ב דונלד טראמפ חוזר לרעיון ישן שלו: ביטול החובה על חברות ציבוריות לפרסם דוחות כספיים מדי רבעון והסתפקות בדיווח חצי־שנתי. השבוע טראמפ חזר והעלה את ההצעה ברשתות החברתיות, והפעם ייתכן שיש לו יותר כוח לקדם שינוי רגולטורי. למרות זאת, נראה שהמשקיעים לא מתלהבים. אין לחץ מצד השוק על הרשות לניירות ערך האמריקנית לשנות את דרישות הדיווח, כשהמשמעות של מהלך כזה היא פחות מידע למשקיעים ויותר חוסר־וודאות.
הרבה סיבות למה זה רעיון גרוע
דיווח כספי סדיר ושקוף מפחית לחברות את עלויות הגיוס. ככל שהמידע אמין ונגיש יותר, כך קל וזול לחברה לגייס הון או ליטול אשראי. איש לא רוצה להמתין שלושה חודשים נוספים כדי לגלות התפתחויות שליליות, כמו מעבר של חברה מרווח להפסד. באותה מידה, איש אינו מעוניין להחמיץ שינוי פתאומי לטובה, כפי שקרה באנבידיה. זו גם אחת הסיבות לכך שעלות ההון של חברות אמריקניות נחשבת לאורך שנים לנמוכה יחסית לעולם.
פחות דוחות כספיים עלולים להוביל לתנודתיות גבוהה יותר במניות. מרווחי זמן ארוכים בין פרסומים יוצרים "קפיצות" חדות כאשר סוף־סוף מתפרסם המידע. יתרה מכך, העובדה שמידע אינו מדווח לציבור אינה אומרת שאינו קיים. מנהלים ובעלי תפקידים עדיין מחזיקים בו ועלולים להשתמש בו לפני כולם.
הפחתת תדירות הדיווח תחזק במיוחד את היתרון של משקיעים מוסדיים עם תקציבי מחקר גדולים וגישה ישירה להנהלות, ותפגע במשקיעים פרטיים. דיווח קבוע מסייע לאזן את תנאי השוק. גם מנקודת מבט עסקית רחבה הצעד אינו מתיישב עם המציאות. מחזורי העסקים מתקצרים, לא מתארכים.
- טראמפ נגד הניו יורק טיימס: תביעה של 15 מיליארד דולר בגין לשון הרע; מניית העיתון יורדת
- טראמפ מדבר – והמניות עפות: זינוק במניות יצרניות הרכב המעופף ג'ובי וארצ'ר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הבינה המלאכותית ממחיש את זה היטב, כאשר לפני שלוש שנים כמעט שלא הוזכר, וכיום הוא משנה ענפים שלמים. המתנה של חצי שנה בין דוחות כספיים עלולה להיחשב נצח בתעשיות דינמיות כאלה.
