אופיס דיפו נמכרה בפרמיה של 34% ותצא מהמסחר, המניה מזנקת
לאחר ניסיונות מיזוג כושלים עם סטייפלס וירידה מתמשכת בשווי השוק, ODP, חברת האם של אופיס דיפו ואופיס מקס נרכשת בפרמיה של 34% ותצא מהבורסה; בעלי המניות יקבלו 28 דולר במזומן לכל מניה, שעולה בהתאם כמעט למחיר הרכישה
אופיס דיפו מנכ"ל ODP, ג’רי פ. סמית’, אמר כי "מדובר בעסקה שמספקת פרמיה משמעותית לבעלי המניות ותשפר את מצבה של החברה לקראת שלב הצמיחה הבא. אטלס מביאה עמה הבנה עמוקה של התעשייה שלנו, ניסיון תפעולי ומשאבים, לצד היסטוריה של ליווי חברות לשינוי וצמיחה. השותפות הזו תאפשר להאיץ את המיקוד שלנו בתחום ה־B2B ולחזק את מעמדנו כשותף אמין ללקוחות". סמית’ הוסיף כי ההסכם מהווה הבעת אמון בעתיד החברה וביכולת שלה להמשיך להציג שיפור תפעולי למרות האתגרים בשוק הקמעונאות. גם בצד הרוכש הדגישו את המשמעות האסטרטגית.
מייקל שר, שותף מנהל באטלס, אמר כי "לאטלס יש היסטוריה ארוכה של הפיכת חברות ציבוריות לעסקים פרטיים מצליחים, ואנו ממוקמים היטב לעשות זאת גם עם ODP, חברה אמריקאית איקונית. אנו מתפקדים כחברת אחזקות מגוונת, ומביאים את ההון האנושי והפיננסי הנדרש ליצירת ערך ארוך טווח. הנהלת ODP כבר ביצעה צעדים חשובים להתמודדות עם האתגרים בשוק, ואנו מאמינים שאנחנו השותפים הנכונים להוביל אותה בפרק הבא".
דירקטוריון ODP אישר את העסקה פה אחד. ההשלמה צפויה עד סוף 2025 ותותנה בקבלת האישורים הרגולטוריים ובהסכמת בעלי המניות.
הרקע לעסקה
מאחורי העסקה מסתתר סיפור מתמשך של שחיקה ואתגרים. ODP, שהחלה את דרכה כאופיס דיפו והתמזגה עם אופיס מקס ב-2013, ניסתה להתרחב מעבר לקמעונאות המסורתית באמצעות רכישת קומפיוקום ב-2017, אך בפועל התקשתה להדביק את הקצב מול ענקיות המסחר המקוון. הירידה המתמשכת בתנועת הלקוחות לחנויות הפיזיות, לצד היכולת של אמזון ו-וולמארט להציע סל משרדי מקיף במחירים תחרותיים, פגעו בצמיחה.
נתוני המכירות משקפים זאת היטב: ירידה של כ-10% לעומת הרבעון המקביל ברבעון הרביעי של 2024 ל-1.6 מיליארד דולר, וירידה של כ-10% נוספים לעומת הרבעון המקביל ברבעון הראשון של 2025 ל-1.7 מיליארד דולר. גם תחום ה-B2B, שאמור היה לשמש מנוע צמיחה, התכווץ עם מכירות של 852 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025, לעומת 926 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. אומנם נרשמה התאוששות מסוימת בתזרים המזומנים, אך הבעיות המבניות נותרו בעינן.
כאן נכנסת לתמונה אטלס. רכישה במחיר שמשקף שווי חברה של כמיליארד דולר, במכפיל EBITDA של 5.44 בלבד, נמוך משמעותית מהממוצע בענף ההפצה (6.4-13), מצביעה על הפוטנציאל שמזהה הקרן בשיפור תפעולי. המודל של אטלס מתבסס על הזרמת הון, חיזוק מערכות ניהוליות וייעול פעילות, מהלך שכבר הוכיח את עצמו בחברות אחרות בפורטפוליו, שם נרשם גידול דו־ספרתי ב-EBITDA תוך מספר שנים.
עם זאת,
לא מדובר במשימה פשוטה. הענף כולו מתמודד עם מעבר מואץ למסחר דיגיטלי, הרגולטורים בארה"ב רגישים לנושאי ריכוזיות, והיסטוריית ניסיונות המיזוג הכושלים עם סטייפלס מדגישה עד כמה הדרך רצופה מכשולים. ההבדל הפעם הוא שאטלס אינה מתחרה שמבקשת לצמצם תחרות, אלא משקיע פיננסי
שמחפש לייצר ערך. אם תצליח הקרן לחזק את חטיבת ODP Business Solutions, לשפר את היעילות של Veyer בתחום ההפצה ולבצע התאמות בפורט החנויות, ייתכן שנראה חזרה לרווחיות משמעותית. בפועל, זו עסקה שמאזנת בין סיכון לתשואה: בעלי המניות מקבלים פרמיה מיידית במזומן, ואטלס
נוטלת על עצמה את הסיכון עם ההבטחה הפוטנציאלית ליצירת ערך ארוך טווח.
רקע על ODP
ODP נחשבת לספקית מובילה של מוצרים, שירותים ופתרונות טכנולוגיים לעסקים ולצרכנים. פעילותה מתבצעת באמצעות פלטפורמת B2B משולבת ורב־ערוצית, הכוללת מערך לוגיסטי והפצה מתקדם, צוותי מכירות ייעודיים, פעילות אונליין ורשת חנויות אופיס דיפו ואופיס מקס בארה"ב. החברה מפעילה את שלוש החטיבות המרכזיות: ODP Business Solutions, רשת אופיס דיפו/אופיס מקס, וחברת הלוגיסטיקה Veyer. מאז הקמתה ב-1986 והנפקתה ב-1988, צמחה במהירות והתרחבה גם לשווקים בינלאומיים, אך בשנים האחרונות התקשתה לשמור על יתרון תחרותי מול ענקיות המסחר המקוון ובראשן אמזון וולמארט.
- חבר הפד מירן מזהיר: הריבית גבוהה מדי ועלולה להוביל לעלייה באבטלה
- סין מצמצמת את הפער ב-AI: המניות הסיניות זינקו פי 2.5 מהנאסד"ק
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?
רקע על אטלס
הולדינגס אטלס, שבסיסה בגריניץ', קונטיקט, נוסדה ב-2002 ומחזיקה כיום ב-29 חברות המעסיקות למעלה מ-60 אלף עובדים בכ-375 אתרים ברחבי העולם. החברות שבבעלותה פועלות במגוון רחב של תחומים, ייצור חלקי רכב, חומרי בנייה, ציוד הון, שירותי בנייה, ייצור והפצת מזון, עיבוד מתכות, אריזה, נייר, אנרגיה, דפוס, מיכון לעיבוד עץ ועוד. יחד מייצרות חברות הפורטפוליו של אטלס מחזור הכנסות שנתי של יותר מ-20 מיליארד דולר.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותרווח של 3,900%: וורן באפט סגר את ההשקעה ב-BYD
המשקיע האגדי השלים את מכירת כל מניות יצרנית הרכבים החשמליים הסינית לאחר מכירה הדרגתית שנמשכה כשנתיים, כאשר באפט מתרחק מסיכונים גיאופוליטיים וחוזר להעדיף חברות אמריקניות גדולות ויציבות
וורן באפט סגר את אחת ההשקעות המוצלחות ביותר בקריירה שלו. ברקשייר האת'ווי מכרה השבוע את כל המניות שנותרו לה בחברת הרכבים החשמליים הסינית BYD, ובכך סיימה השקעה שהכניסה לה רווח של כמעט 3,900% במהלך 17 שנים. המהלך מסמן את סיומה של אחת מההשקעות המוצלחות ביותר בהיסטוריה של קונגלומרט ההשקעות, שבדרך כלל מעדיף חברות אמריקניות מוכרות על פני הרפתקאות באסיה.
חשוב - וורן באפט מגדיל את ההחזקה במניות יפניות
החברה של באפט השקיעה בחברה הסינית כ-230 מיליון דולר ב-2008, כשקנתה 225 מיליון מניות בתקופה שבה הרכב החשמלי נחשב עדיין לחלום רחוק. זה היה רעיון של שותפו צ'רלי מאנגר, שבמפגש בעלי המניות ב-2009 אמר שלמרות שזה נראה כאילו "וורן ואני השתגענו", הוא רואה בחברה ובמנכ"ל שלה וונג צ'ואנפו "נס אמיתי". מאנגר זיהה את הפוטנציאל של BYD לא רק כיצרנית רכב, אלא כחברת טכנולוגיה שמפתחת בעצמה סוללות מתקדמות - מה שהפך אותה למובילה בתחום שנים לפני שהעולם הבין עד כמה חשובה עצמאות טכנולוגית בתחום הזה.
מאנגר צדק. מניות BYD זינקו בכמעט 3,900% במהלך השנים שברקשייר החזיקה בהן והפכה להשקעה שהכניסה עשרות מיליארדי דולרים לחברה. ההשקעה הגיעה לשיא של 9 מיליארד דולר ברבעון השני של 2022, כשהמניה עלתה 41% באותו רבעון בלבד. BYD הפכה לאחת מיצרניות הרכב החשמלי המובילות בעולם, עם נוכחות דומיננטית בסין ופעילות גוברת באירופה ודרום אמריקה.
- וורן באפט מגדיל את ההחזקה במניות יפניות
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החלה למכור בשיא
עוד באוגוסט 2022 החלה ברקשייר למכור מניות, בדיוק בשיא. תחילה זה היה באיטיות, כאשר החברה מכרה חלקים קטנים כדי לא להשפיע על המחיר או ליצור פאניקה בין המשקיעים הקטנים. עד יוני 2023 מכרה כמעט 76% מהחזקה המקורית, והגיעה לרמה של בדיוק מתחת ל-5% מהמניות הרשומות של החברה. העיתוי היה מושלם מבחינה פיננסית , היות והמכירות התבצעו כשהמניות עדיין נסחרו ברמות גבוהות יחסית, לפני ההידרדרות שהתחילה ב-2023.
וול סטריט השוק האמריקאיטבע עולה 3.8%, אנבידיה מטפסת 3.5%, אפל עולה 3.7%
לאחר מימושים קלים, המדדים בעליות קלות והנאסד"ק עולה 0.6%; אפל עולה לאור ביקושים גבוהים לאייפון 17; מדוע מטסרה מזנקת ומהו המהלך של פייזר? מה קורה בפוקס ניוז? ועל הצעד של וורן באפט; סקטור הקוואנטים מתרסק והקריפטו יורד; הזהב עולה 1.3%
המסחר נפתח, ולאחר ירידות קלות, המדדים עברו לעליות, כשמדד ה-S&P 500 עולה 0.4%, הנאסד"ק עולה 0.6%
והדאו עולה 0.2%. אחרי רצף עליות שהוביל לשיאים חדשים בשבוע שעבר, ראינו מימוש מתבקש וכמו בתקופה האחרונה, זה נראה כמו עוד יום עם מימוש קל שעובר לירוק. תשואת אג״ח ממשלתי ל-10 שנים נותרה ללא שינוי ברמה של 4.13%, והתשואה לשנתיים נותרה יציבה על 3.58%. הכל פתוח, הנה
המניות הבולטות היום במסחר.
מניות במוקד
טבע Teva Pharmaceutical Industries 3.16% עולה 3.8% לאחר הודעת הממשל כי נטילת טיילנול בזמן הריון עלולה להוביל לאוטיזם בעקבות הרכיב הפעיל בתרופה, אצטמינופן במקביל, בכירים צפויים להדגיש את הפוטנציאל של לייקובורין (חומצה פולינית) כטיפול אפשרי לאוטיזם. טבע היא היצרנית העיקרית של לייקרוברן בצורת גלולה, בעוד פייזר מייצרת את התרופה בצורת זריקה.
אפל Apple 3.51% עולה 3.7%, לאחר שבית ההשקעות Wedbush העלה את מחיר היעד מ-270 דולר ל-310 דולר, בעקבות ביקושים גבוהים מהצפוי לאייפון 17. אפל חושפת שלושה שבבים שפיתחה בעצמה - בדרך לעצמאות טכנולוגית
אופיס דיפו, חברת האם ODP The ODP Corporation 33.41% הודיעה על חתימת הסכם מחייב למכירתה לקרן ההשקעות אטלס הולדינגס תמורת מיליארד דולר. במסגרת העסקה ישולמו 28 דולר במזומן לכל מניה, מחיר המשקף פרמיה של 34% על שער הסגירה האחרון ב-19 בספטמבר. עם השלמת העסקה תהפוך ODP לחברה פרטית, ומניותיה יימחקו ממסחר בנאסד״ק; בעלי המניות יקבלו 28 דולר במזומן לכל מניה, שעולה ב-33%, בהתאם למחיר הרכישה
- וול סטריט בפאזה חדשה - מה חושבים האנליסטים?
- הנאסד"ק עלה ב-0.7%, עליות בקוואנטים, פייבר ומאנדיי זינקו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פוקס ניוז Fox 2.06% עולה בכ-1.9% אחרי שנשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ, אומר כי משפחת מרדוק צפויה להצטרף לקבוצת משקיעים שמתארגנת לרכישת הפעילות האמריקאית של טיקטוק. הקבוצה עשויה לכלול גם את לארי אליסון מאורקל ומייקל דל מדל.
