אופיס דיפו נמכרה בפרמיה של 34% ותצא מהמסחר, המניה מזנקת
לאחר ניסיונות מיזוג כושלים עם סטייפלס וירידה מתמשכת בשווי השוק, ODP, חברת האם של אופיס דיפו ואופיס מקס נרכשת בפרמיה של 34% ותצא מהבורסה; בעלי המניות יקבלו 28 דולר במזומן לכל מניה, שעולה בהתאם כמעט למחיר הרכישה
אופיס דיפו מנכ"ל ODP, ג’רי פ. סמית’, אמר כי "מדובר בעסקה שמספקת פרמיה משמעותית לבעלי המניות ותשפר את מצבה של החברה לקראת שלב הצמיחה הבא. אטלס מביאה עמה הבנה עמוקה של התעשייה שלנו, ניסיון תפעולי ומשאבים, לצד היסטוריה של ליווי חברות לשינוי וצמיחה. השותפות הזו תאפשר להאיץ את המיקוד שלנו בתחום ה־B2B ולחזק את מעמדנו כשותף אמין ללקוחות". סמית’ הוסיף כי ההסכם מהווה הבעת אמון בעתיד החברה וביכולת שלה להמשיך להציג שיפור תפעולי למרות האתגרים בשוק הקמעונאות. גם בצד הרוכש הדגישו את המשמעות האסטרטגית.
מייקל שר, שותף מנהל באטלס, אמר כי "לאטלס יש היסטוריה ארוכה של הפיכת חברות ציבוריות לעסקים פרטיים מצליחים, ואנו ממוקמים היטב לעשות זאת גם עם ODP, חברה אמריקאית איקונית. אנו מתפקדים כחברת אחזקות מגוונת, ומביאים את ההון האנושי והפיננסי הנדרש ליצירת ערך ארוך טווח. הנהלת ODP כבר ביצעה צעדים חשובים להתמודדות עם האתגרים בשוק, ואנו מאמינים שאנחנו השותפים הנכונים להוביל אותה בפרק הבא".
דירקטוריון ODP אישר את העסקה פה אחד. ההשלמה צפויה עד סוף 2025 ותותנה בקבלת האישורים הרגולטוריים ובהסכמת בעלי המניות.
הרקע לעסקה
מאחורי העסקה מסתתר סיפור מתמשך של שחיקה ואתגרים. ODP, שהחלה את דרכה כאופיס דיפו והתמזגה עם אופיס מקס ב-2013, ניסתה להתרחב מעבר לקמעונאות המסורתית באמצעות רכישת קומפיוקום ב-2017, אך בפועל התקשתה להדביק את הקצב מול ענקיות המסחר המקוון. הירידה המתמשכת בתנועת הלקוחות לחנויות הפיזיות, לצד היכולת של אמזון ו-וולמארט להציע סל משרדי מקיף במחירים תחרותיים, פגעו בצמיחה.
נתוני המכירות משקפים זאת היטב: ירידה של כ-10% לעומת הרבעון המקביל ברבעון הרביעי של 2024 ל-1.6 מיליארד דולר, וירידה של כ-10% נוספים לעומת הרבעון המקביל ברבעון הראשון של 2025 ל-1.7 מיליארד דולר. גם תחום ה-B2B, שאמור היה לשמש מנוע צמיחה, התכווץ עם מכירות של 852 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2025, לעומת 926 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. אומנם נרשמה התאוששות מסוימת בתזרים המזומנים, אך הבעיות המבניות נותרו בעינן.
כאן נכנסת לתמונה אטלס. רכישה במחיר שמשקף שווי חברה של כמיליארד דולר, במכפיל EBITDA של 5.44 בלבד, נמוך משמעותית מהממוצע בענף ההפצה (6.4-13), מצביעה על הפוטנציאל שמזהה הקרן בשיפור תפעולי. המודל של אטלס מתבסס על הזרמת הון, חיזוק מערכות ניהוליות וייעול פעילות, מהלך שכבר הוכיח את עצמו בחברות אחרות בפורטפוליו, שם נרשם גידול דו־ספרתי ב-EBITDA תוך מספר שנים.
עם זאת,
לא מדובר במשימה פשוטה. הענף כולו מתמודד עם מעבר מואץ למסחר דיגיטלי, הרגולטורים בארה"ב רגישים לנושאי ריכוזיות, והיסטוריית ניסיונות המיזוג הכושלים עם סטייפלס מדגישה עד כמה הדרך רצופה מכשולים. ההבדל הפעם הוא שאטלס אינה מתחרה שמבקשת לצמצם תחרות, אלא משקיע פיננסי
שמחפש לייצר ערך. אם תצליח הקרן לחזק את חטיבת ODP Business Solutions, לשפר את היעילות של Veyer בתחום ההפצה ולבצע התאמות בפורט החנויות, ייתכן שנראה חזרה לרווחיות משמעותית. בפועל, זו עסקה שמאזנת בין סיכון לתשואה: בעלי המניות מקבלים פרמיה מיידית במזומן, ואטלס
נוטלת על עצמה את הסיכון עם ההבטחה הפוטנציאלית ליצירת ערך ארוך טווח.
רקע על ODP
ODP נחשבת לספקית מובילה של מוצרים, שירותים ופתרונות טכנולוגיים לעסקים ולצרכנים. פעילותה מתבצעת באמצעות פלטפורמת B2B משולבת ורב־ערוצית, הכוללת מערך לוגיסטי והפצה מתקדם, צוותי מכירות ייעודיים, פעילות אונליין ורשת חנויות אופיס דיפו ואופיס מקס בארה"ב. החברה מפעילה את שלוש החטיבות המרכזיות: ODP Business Solutions, רשת אופיס דיפו/אופיס מקס, וחברת הלוגיסטיקה Veyer. מאז הקמתה ב-1986 והנפקתה ב-1988, צמחה במהירות והתרחבה גם לשווקים בינלאומיים, אך בשנים האחרונות התקשתה לשמור על יתרון תחרותי מול ענקיות המסחר המקוון ובראשן אמזון וולמארט.
- הזהב חוזר מעל 5,000 דולר
- אוטודסק תובעת את גוגל: מחלוקת סביב השימוש בשם Flow בתוכנות AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...
רקע על אטלס
הולדינגס אטלס, שבסיסה בגריניץ', קונטיקט, נוסדה ב-2002 ומחזיקה כיום ב-29 חברות המעסיקות למעלה מ-60 אלף עובדים בכ-375 אתרים ברחבי העולם. החברות שבבעלותה פועלות במגוון רחב של תחומים, ייצור חלקי רכב, חומרי בנייה, ציוד הון, שירותי בנייה, ייצור והפצת מזון, עיבוד מתכות, אריזה, נייר, אנרגיה, דפוס, מיכון לעיבוד עץ ועוד. יחד מייצרות חברות הפורטפוליו של אטלס מחזור הכנסות שנתי של יותר מ-20 מיליארד דולר.
