אסיה בורסות (גרוק)אסיה בורסות (גרוק)

חולשה וירידות באסיה, החוזים במגמה שלילית

הירידות אתמול בוול סטריט ממשיכות עם מגמה שלילית בחוזים אשר משפיעות על המסחר באסיה, שמתנהל בעיקר בירידות; המדד היפני בולט לשלילה לאחר ירידה חדה ביצוא, סופטבנק צוללת 8%

תמיר חכמוף |

המגמה באסיה שלילית ברובה הבוקר, על רקע ירידות אמש בוול סטריט שהובלו ע"י סקטור הטכנולוגיה. ברקע, המשקיעים מעכלים את הירידה החדה ביצוא היפני ביולי, הנפילה החדה ביותר מזה למעלה מארבע שנים, לצד החלטת סין להותיר את הריבית על ההלוואות ללא שינוי, מה שמעיד על זהירות מצד קובעי המדיניות למרות הסימנים להאטה. מניות הטכנולוגיה באסיה, ובראשן סופטבנק, מגיבות למימוש במניות השבבים בארה"ב ולדיווחים גוברים על כוונת ממשל טראמפ להתערב שוב בסחר, מה שמגביר את אי הוודאות בשוק.

המסחר באסיה

ביפן, מדד הניקיי נופל בכ-1.8% וממשיך להתרחק מהשיא ההיסטורי, כאשר הדגש עובר לנתוני הסחר המאכזבים שפורסמו הבוקר. היצוא היפני צנח ב-2.6% בחישוב שנתי, הירידה החדה ביותר מזה למעלה מארבע שנים, על רקע ירידה בביקושים מסין וארה"ב. היבוא המשיך גם הוא לרדת, אך בקצב מתון יותר, מה שהוביל לגירעון מסחרי של כ-118 מיליארד יין. הירידות מודגשות במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, כשמניית סופטבנק נחתכת בכ-8% לאחר שדיווחה על השקעה חדשה באינטל.

בסין, המדדים המרכזיים סגרו ללא שינוי מהותי, כאשר ה-CSI 300 רשם ירידה קלה של 0.1% והמדד בשנגחאי נחלש ב-0.06%. הבנק המרכזי של סין הותיר את הריביות ללא שינוי, בהתאם לציפיות, אך המשקיעים מקווים לראות בקרוב הרחבה פיסקלית מצד הממשל, במקום הרחבה מוניטרית. ברקע, נרשמה מגמה חיובית בסקטורים שאינם טכנולוגיים, וזו סייעה למתן את הירידות.

בהונג קונג, מדד ההאנג סנג נחלש בכ-0.6%, כאשר גם כאן מניות הטכנולוגיה סופגות לחץ מכירות – בהמשך לירידות החדות בנאסד"ק אמש ולדיווחים על אפשרות להתערבות אמריקאית בחברות שבבים מהמזרח.

בדרום קוריאה, מדד הקוספי איבד כ-1.9% ונפל לרמת שפל של חודש וחצי. החשש מהתערבות אמריקאית במודל הבעלות של סמסונג במסגרת חוק השבבים, יחד עם מימושים חדים בענף, מכבידים במיוחד.

באוסטרליה, מדד ASX 200 דווקא מצליח להחזיק בעלייה קלה של 0.2%, בהובלת מניות צרכנות ותשתיות. השוק המקומי ממשיך ליהנות ממעבר השקעות מסקטור הטכנולוגיה לסקטורים סולידיים יותר.

בהודו, החוזים על מדד ניפטי נסחרים בירידה קלה של 0.2% לקראת פתיחת המסחר, לאחר ראלי חד שנרשם בימים הקודמים. השוק מגיב גם לדיווחים על עיכובים אפשריים בעסקה עם רוסיה, שעלולה לפגוע בתנאים המסחריים מול ארה"ב.

קיראו עוד ב"גלובל"

בניו זילנד, המדד המקומי עולה 1.3% לאחר שהבנק המרכזי של ניו זילנד הוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס, מ-3.25% ל-3.00% - רמתה הנמוכה מזה שלוש שנים, ונימק את ההחלטה בכלכלה המדשדשת והחולשה בשוק התעסוקה. ההורדה הייתה בהתאם לציפיות הכלכלנים. בבנק אף עדכנו את תחזית הורדות הריבית בשנתיים הבאות כלפי מטה, כלומר קצב הורדות מהיר יותר. הבנק המרכזי של ניו זילנד החל את סייקל ההורדות הנוכחי לפני שנה בדיוק, באוגוסט 2024. מאז הוריד בסך הכול 250 נקודות אחוז מהריבית (2.50%). האינפלציה השנתית בניו זילנד עמדה ברבעון השני של 2.7%, בתוך טווח יעד הבנק המרכזי של 1%-3%. לפי התחזיות של הבנק המרכזי.

החוזים בירידה

המסחר הבוקר בחוזים ממשיך את המגמה השלילית מאמש, כאשר החוזים יורדים עד 0.5% בהובלת החוזים על הנאסדק. המשקיעים ממתינים לדוחות חשובים של קמעונאיות גדולות ולפרסום פרוטוקול הפד. פרסום פרוטוקול יקבל פוקוס כאשר בישיבת הפד לחודש יולי, שבו הושארה הריבית ללא שינוי, אך נרשם פיצול נדיר בעמדות בין חברי הוועדה, עם שני נגידים שביקשו דווקא להעלות את הריבית. כל זאת לקראת נאום צפוי של יו"ר הפד פאוול ביום שישי הקרוב בכנס ג'קסון הול, שצפוי לשפוך אור נוסף על המדיניות להמשך השנה.

אתמול, שווקי המניות בארה״ב רשמו ירידות חדות בהובלת מניות הטכנולוגיה הגדולות, מה שחשף שוב את התלות המוגברת של המדדים במספר מצומצם של חברות צמיחה. מדד הנאסד״ק 100 נפל ב־1.5%, הירידה השנייה החדה ביותר מאז ״הלם המכסים״ של אפריל – בהובלת אנבידיה שירדה יותר מ-3%. מנגד, תוצאות חזקות של הום דיפו תרמו לעליות בקרב רשתות הקמעונאות הגדולות, בעוד שמניית אינטל זינקה לאחר דיווחים על מו״מ מול הממשל האמריקאי לרכישת 10% מהחברה.

בזירת האג״ח נמשכה מגמת ההתחזקות, כאשר תשואת האג״ח ל־10 שנים ירדה בשלוש נקודות בסיס ל־4.30%, על רקע ההערכות הגוברות כי הפדרל ריזרב יוריד את הריבית כבר בספטמבר. המשקיעים מתמקדים בנאומו הצפוי של יו״ר הפד ג׳רום פאוול ביום שישי בוועידת ג׳קסון הול, מתוך ציפייה לקבלת איתותים לגבי הקצב והעומק של הורדות הריבית גם בהמשך השנה. לסקירת וול סטריט - הנאסד״ק איבד 1.5%; אנבידיה נפלה ב-3.5%, רובינהוד צנחה ב-7%

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פלנטיר אלכס קארפפלנטיר אלכס קארפ

פלנטיר נופלת ב-9% - מה עשויה להיות הסיבה?

המניה צונחת חמישה ימים ברציפות ומובילה את הירידות במדד S&P 500 בעוד משקיעים מוכרים אחרי עלייה של 409% בשנה האחרונה

אדיר בן עמי |

מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -9.35%  צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.


אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.


פלנטיר לעומת OpenAI

חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.


אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.


שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.


שוק שבדרך לרוויה

סם אלטמן
צילום: ויקיפדיה - TechCrunch

סם אלטמן מזהיר: המשקיעים מתלהבים מדי מתחום ה-AI

בראיון שנתן ל-The Verge, השווה מנכ"ל OpenAI שפיתחה את ChatGPT המהפכני בין האופוריה של היום לבין האירועים שקדמו לפיצוץ בועת הדוט.קום שהחל במרץ 2000 

עמית בר |


"האם אנחנו בשלב שבו המשקיעים כקבוצה נלהבים מדי מתחום הבינה המלאכותית? לדעתי כן. האם בינה מלאכותית היא הדבר החשוב ביותר שקרה מזה זמן רב? גם לדעתי כן". את הדברים אמר בסוף השבוע סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, לאתר הטכנולוגיה The Verge.

אלטמן מכיר מקרוב את הדינמיקה של שווקים מתלהטים. האיש שהחל את דרכו כיזם צעיר בקליפורניה, שימש כנשיא קרן הסטארט-אפים Y Combinator, וב־2019 מונה למנכ"ל OpenAI - החברה שפיתחה את ChatGPT והציבה את הבינה המלאכותית במרכז סדר היום הגלובלי. תחת הנהגתו הפכה OpenAI לחברה עם שווי מוערך של מאות מיליארדי דולרים, אך גם לכזו שעדיין אינה רווחית וממשיכה להזדקק להשקעות עצומות כדי להרחיב תשתיות ולפתח מודלים מתקדמים כמו GPT-4 ו־GPT-5.

כידוע, שוק ההשקעות ב-AI רותח. כמעט כל סטארט-אפ בתחום מצליח לגייס הון, לעיתים בסבבים של מיליארדים, גם כאשר המוצר עדיין בחיתוליו. קרנות הון סיכון מתחרות זו בזו על כל השקעה פוטנציאלית, וחברות ענק כמו מיקרוסופט, גוגל ואמזון מזרימות סכומי עתק לשותפויות ולרכישת טכנולוגיות. ההנפקות הציבוריות של חברות AI זוכות לביקוש עצום, ושוויי שוק מזנקים עוד לפני שהחברות מציגות הכנסות יציבות. מצב זה יוצר אווירה של "הבהלה לזהב", שבה משקיעים חוששים להישאר מאחור ומעדיפים להצטרף לכל יוזמה שצמודות לה המילים "AI" - בין אם מדובר במוצר בעל בסיס עסקי אמיתי ובין אם רק ברעיון מבטיח.

הנאסד"ק המריא ביותר מ-400% וצנח כמעט ב-80%

את אזהרתו הנוכחית קשר אלטמן במפורש לבועת הדוט-קום. אז, בשנות התשעים, נראו האינטרנט והמסחר המקוון כעתיד הבלתי נמנע של הכלכלה. מיליארדי דולרים זרמו אל חברות אינטרנט חדשות, שחלקן פעלו ללא הכנסות כלל. מדד הנאסד״ק המריא ביותר מ-400% תוך חמש שנים, אך עם תחילת קריסת ההייפ, בין מרץ 2000 לאוקטובר 2002, צנח המדד בכמעט 80%.

חברות כמו Pets.com, Webvan ו-eToys הפכו לסמלים של קריסה - הן גייסו מאות מיליונים על בסיס חזון גרנדיוזי, אך נסגרו בתוך זמן קצר. מנגד, חברות אחרות, בהן אמזון וגוגל, הצליחו לשרוד את הסערה, לבסס מודלים עסקיים רווחיים, ולהפוך לענקיות ששולטות עד היום בשוק הגלובלי. כך נחשפה הדואליות של בועה פיננסית: בטווח הקצר היא מייצרת כאוס והפסדים כבדים, אך בטווח הארוך היא משאירה אחריה תשתית שממנה צומחת צמיחה אמיתית.