דקרס צוללת ב-20% אחרי תחזית חלשה לרבעון ואי מתן תחזית שנתית

מניית דקרס Deckers Outdoor Corp -19.86%  , יצרנית מותגי הריצה Hoka ו-Ugg, צוללת ב-20% לאחר שפרסמה תחזיות מאכזבות לרבעון הבא. החברה צופה הכנסות של 890-910 מיליון דולר, בעוד תחזיות האנליסטים עמדו על 925 מיליון דולר. גם תחזית הרווח למניה, 62 עד 67 סנט, הייתה נמוכה משמעותית מהתחזית הממוצעת בשוק שעמדה על 79 סנט.

לצד התחזית המאכזבת, החברה סירבה לפרסם תחזיות שנתיות בטענה לחוסר ודאות מאקרו-כלכלי. סמנכ"ל הכספים, סטיבן פאשינג, הסביר בשיחת הוועידה כי החברה תספוג חלק מההשפעות השליליות של המכסים, והזהיר מירידה אפשרית בביקושים בשל עליית מחירים וחולשה כללית בסביבת הצרכנות הגלובלית.

המתחרים לוחצים, הוקה מאבדת תאוצה

אנליסטים רבים החלו לפקפק בכוחו של מותג Hoka, שפעם נחשב למנוע הצמיחה המרכזי של דקרס. בבית ההשקעות KeyBanc הורידו את המלצתם למניית דקרס מ-"תשואת יתר" ל-"משקל שוק", תוך ציון האטה ברורה בקצב רכישת לקוחות חדשים והיחלשות בתנופת המותג. לדבריהם, Hoka כבר לא נתפס כמותג חדשני ופורץ דרך כפי שהיה בעבר, במיוחד מול מתחרים צומחים כמו ON השווייצרית ונייקי שחוזרת להתחזק בתחום הריצה.

גם בבית ההשקעות Seaport שמרו על המלצת "נייטרלי" וציינו כי אמנם דקרס עקפה את התחזיות ברבעון האחרון עם גידול של 10% במכירות הוקה ו-4% באוג, אך הביצועים של הוקה עדיין היו מתחת לצפי. עוד ציינו כי דקרס ביצעה רכישה מאסיבית של מניותיה ברבעון, סימן לאמון בחברה אבל גם להיעדר פתרונות תפעוליים אמיתיים.

האם המניה זולה?

מאז תחילת השנה, מניית דקרס צנחה ביותר מ-50%, הירידה החדה ביותר מבין מניות מדד ה-S&P 500. אך כעת, לפחות חלק מהאנליסטים סבורים שהמניה מתחילה להיראות אטרקטיבית. אם בתחילת החודש היא נסחרה במכפיל רווח של 20, הרי שכיום מדובר כבר בכ-14-15, רמה שנחשבת נמוכה הן ביחס לממוצע החמש-שנתי שלה (25), והן בהשוואה לנייקי ולשוק כולו.

ג'יי סול, אנליסט ב-UBS, טוען כי החששות מהאטה במכירות Hoka מוגזמים, והתחזיות פסימיות מדי. הוא אף העלה את תחזית הרווח של החברה לשנה הקרובה תוך הסתמכות על האפשרות שהמכסים של טראמפ לא יתממשו בעוצמה שממנה חוששים. את מחיר היעד למניה הוא העלה ל-158 דולר, בעוד שמחיר המניה היום עומד על כ-100 דולר בלבד. למעשה, מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד היום על כ-141.7 דולר, אפסייד של 41.7%.

הספקולציות לגבי מעורבותה של דקרס בשוק המיזוגים והרכישות גם כן תורם לאופטימיות הזהירה של האנליסטים. רק לאחרונה הודיעה סקצ'רס למשל על מכירה לקרן 3G Capital בעסקה של כ-6.5 מיליארד דולר. אמנם דקרס גדולה יותר (עם שווי שוק של כ-15 מיליארד דולר), אך התחזקות המגמה יכולה להגביר את התיאבון למניות צריכה איכותיות נוספות. לדברי כריס מקמהון, נשיא חברת הייעוץ אקווינס, קיימת ציפייה למיזוגים נוספים בשוק.

האווירה החיובית בענף מתבטאת גם בעסקאות נוספות: פפסיקו רכשה את יצרנית המשקאות הפרה-ביוטיים פופי, וצלזיוס קנתה את המתחרה אלאנה. גל כזה של עסקאות עשוי להרים גם את הערכות השווי של חברות שאינן מועמדות לרכישה באופן גלוי, כמו דקרס.