OpenAI מוותרת על התוכניות להפוך לחברה למטרות רווח
OpenAI נשארת תחת פיקוח ללא מטרות רווח - מה ההשלכות על השקעת מיקרוסופט והשותפות העסקית?
בהחלטה מפתיעה, הודיעה חברת OpenAI כי היא מוותרת על התוכניות להעביר את פעילות הבינה המלאכותית שלה לשליטת ישות למטרות רווח. מהלך זה צפוי ליצור מתח ביחסיה עם מיקרוסופטMicrosoft Corp -0.79% , שהשקיעה משאבים רבים בחברה. במבנה הנוכחי, OpenAI מאורגנת כחברה ללא מטרות רווח עם מועצת מנהלים המפקחת על פעילותה העסקית הרווחית. החברה תכננה להפוך למודל עסקי מסורתי יותר המוכוון לרווח, תוך שמירה על מספר מטרות ציבוריות וללא כוונת רווח. אולם לאחר שיחות עם מנהיגים אזרחיים והיועצים המשפטיים של קליפורניה ודלוור, החליטה החברה לנטוש את התוכנית.
למרות שהחברה לא פירטה את הסיבות המדויקות לשינוי הכיוון, סביר להניח שהקושי המרכזי היה כיצד לחלק את נכסי החברה בין הגוף ללא מטרות רווח לבין המשקיעים התאגידיים שלה, כדוגמת מיקרוסופט. מכיוון שרוב פעילות OpenAI מתבצעת בקליפורניה, ליועץ המשפטי של המדינה יש סמכות להבטיח שהנכסים הצדקה שלה יהיו מוגנים.
התוכנית המקורית נתקלה בביקורת ובאתגר משפטי מצד
אילון מאסק, ממייסדי OpenAI שהפך לאחד ממבקריה החריפים תחת הנהגתו של המנכ"ל סם אלטמן. מאסק, הבעלים של חברת הבינה המלאכותית xAI המתחרה ב-OpenAI, פעל למנוע את ההמרה לחברה למטרות רווח. בעקבות ההחלטה החדשה, OpenAI תמשיך לפעול תחת שליטת הגוף ללא מטרות רווח. חברת
הבת למטרות רווח תהפוך לתאגיד לתועלת הציבור, מבנה המחייב את החברה לאזן בין אינטרסים של בעלי מניות לבין טובת הציבור בקבלת ההחלטות שלה.
השינויים יאפשרו השקעה של 30 מיליארד דולר
"אנו מצפים לקדם את פרטי התוכנית בהמשך השיחה עם הגורמים הרלוונטיים, מיקרוסופט והנציבים החדשים של הארגון ללא מטרות רווח שלנו," כתב אלטמן במכתב לעובדי OpenAI. אלטמן ציין כי השינויים עדיין יאפשרו את השקעת ה-30 מיליארד דולר המתוכננת מצד חברת SoftBank היפנית, שהייתה תלויה בשינוי המבני. השקעה זו מעריכה את OpenAI בשווי של 300 מיליארד דולר, עלייה מ-157 מיליארד דולר בסבב גיוס מאוחר יותר בשנה שעברה.
- open AI מעניקה אופציות בשווי 1.5 מיליון דולר לעובד
- אמזון בוחנת השקעה של כ־10 מיליארד דולר ב־OpenAI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לא ברור כיצד תתמודד OpenAI עם הלחץ מצד בעלי המניות הרווחיים שלה ומהי מידת השליטה שתהיה למועצת המנהלים של הגוף ללא מטרות רווח, שיש לה חובת נאמנות "לאנושות". עורך הדין של מאסק הודיע ביום שני כי הוא מתכוון להמשיך בתביעתו נגד OpenAI, וכינה את מהלך החברה "שינוי מבני קוסמטי".
המתח הפנימי שעלול להיווצר עשוי להיות בשורה טובה עבור חברות מתחרות בתחום הבינה המלאכותית, כמו אלפאבית. "הודות לקונפליקטים פנימיים גדולים יותר ותמריצים מופחתים לרווח, OpenAI תהיה עכשיו פחות מתומרצת לתקוף באגרסיביות את העסק של גוגל," כתב ריצ'רד וינדסור, אנליסט עצמאי.
מה זה אומר עבור מיקרוסופט?
עבור מיקרוסופט, שינוי התוכניות מהווה מכה מסוימת, לאחר שהשקיעה 13 מיליארד דולר ב-OpenAI מאז 2019. ההמרה לחברה למטרות רווח הייתה מפשטת את מערכת היחסים בין שתי החברות
והופכת את הערכת ההשתתפות של מיקרוסופט לקלה יותר. מיקרוסופט ומשקיעים אחרים ב-OpenAI אינם מחזיקים במניות בחברה. במקום זאת, הם מקבלים חלק מהרווחים העתידיים של החברה, בכפוף לתקרה. אולם, מצב זה עשוי להשתנות בקרוב.
- יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה
- שוקי ההון פותחים את 2026 בעלייה; ומה קורה בחוזים על וול סטריט
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב
"במקום המבנה המורכב הנוכחי של רווח מוגבל – שהיה הגיוני כאשר נראה שעשויה להיות חברת בינה מלאכותית כללית אחת דומיננטית, אך לא בעולם עם חברות בינה מלאכותית מצוינות רבות – אנו עוברים למבנה הון רגיל שבו לכולם יש מניות," כתב אלטמן במכתבו לעובדים. בהתאם לאופן פעולת מבנה ההון החדש, עשוי להיות בכך פתח תקווה עבור מיקרוסופט. בנוסף, השקעת SoftBank צפויה לאפשר ל-OpenAI להמשיך להשקיע בהיקף נרחב במשאבי המחשוב בענן של מיקרוסופט, שהיוו גורם מרכזי לתוצאות הכספיות החזקות של ענקית התוכנה לאחרונה.
שנת 2026אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026
לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית
בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.
בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.
המשך עליות מתון ומדורג
מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד,
אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.
ביל אקמן (רשתות)יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה
יוזמה חדשה להטלת מס חד-פעמי בשיעור של 5% על נכסי מיליארדרים בקליפורניה מעוררת סערה פוליטית וכלכלית. המס, שמקודם על ידי איגוד עובדי שירותי הבריאות, נועד לגייס כ-100 מיליארד דולר למילוי פערים תקציביים במדינה, בעיקר לקראת קיצוצים צפויים בתוכניות סיוע רפואי ממשלתיות. אולם עשירי העל, במיוחד בתחום הטכנולוגיה, מביעים התנגדות חריפה וטוענים כי המס עלול לדחוק יזמים ולגרום לבריחת כישרונות והון מהמדינה.
המס יוטל על נכסים כמו מניות, יצירות אומנות וזכויות קניין רוחני, ולא על הכנסות שוטפות. התשלום יתפרס על פני חמש שנים ויחול רטרואקטיבית על תושבים שהתגוררו בקליפורניה בתחילת השנה הנוכחית. במקביל ליוזמה, מספר משקיעים בכירים באזור סיליקון ואלי כבר החלו להעביר חלק מפעילותם מחוץ לקליפורניה - חברת ההשקעות של פיטר טיל חתמה על חוזה למשרדים במיאמי, וחברת ההון סיכון Craft Ventures פתחה סניף באוסטין, טקסס. ביל אקמן הוא מהמתנגדים הגדולים למס הזה שאמור לחול על נכסיו.
יש חשש כי המס יביא לנטישת מיליארדים ולפגיעה במערכת הכלכלית של המדינה, במיוחד אם עשירים יאלצו למכור נכסים חשובים, אך היוזמה שמגיעה מלמטה זוכה לתמיכה מאוד גדולה. אחרי הכל, מדובר בעיקר בכספים שנדרשים לקהילה, במיוחד בנושאי בריאות ורווחה.
- אקסלנס טרייד משיקה סימולטור מס: לפני הפעולה רואים ניכוי צפוי ומגן מס
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בקליפורניה, יש 255 מיליארדרים - המספר הגבוה ביותר בארצות הברית והיא מרוויחה חלק נכבד מהמסים שלה מהעשירון העליון. לכן, העלאת מס לעשירי העל נתפסת ככלי לגיבוי תשתיות המדינה, במיוחד בתחום הבריאות. עם זאת, יש חשש כי הם יחליטו לעזוב.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")