OpenAI מוותרת על התוכניות להפוך לחברה למטרות רווח
OpenAI נשארת תחת פיקוח ללא מטרות רווח - מה ההשלכות על השקעת מיקרוסופט והשותפות העסקית?
בהחלטה מפתיעה, הודיעה חברת OpenAI כי היא מוותרת על התוכניות להעביר את פעילות הבינה המלאכותית שלה לשליטת ישות למטרות רווח. מהלך זה צפוי ליצור מתח ביחסיה עם מיקרוסופטMicrosoft Corp -0.09% , שהשקיעה משאבים רבים בחברה. במבנה הנוכחי, OpenAI מאורגנת כחברה ללא מטרות רווח עם מועצת מנהלים המפקחת על פעילותה העסקית הרווחית. החברה תכננה להפוך למודל עסקי מסורתי יותר המוכוון לרווח, תוך שמירה על מספר מטרות ציבוריות וללא כוונת רווח. אולם לאחר שיחות עם מנהיגים אזרחיים והיועצים המשפטיים של קליפורניה ודלוור, החליטה החברה לנטוש את התוכנית.
למרות שהחברה לא פירטה את הסיבות המדויקות לשינוי הכיוון, סביר להניח שהקושי המרכזי היה כיצד לחלק את נכסי החברה בין הגוף ללא מטרות רווח לבין המשקיעים התאגידיים שלה, כדוגמת מיקרוסופט. מכיוון שרוב פעילות OpenAI מתבצעת בקליפורניה, ליועץ המשפטי של המדינה יש סמכות להבטיח שהנכסים הצדקה שלה יהיו מוגנים.
התוכנית המקורית נתקלה בביקורת ובאתגר משפטי מצד
אילון מאסק, ממייסדי OpenAI שהפך לאחד ממבקריה החריפים תחת הנהגתו של המנכ"ל סם אלטמן. מאסק, הבעלים של חברת הבינה המלאכותית xAI המתחרה ב-OpenAI, פעל למנוע את ההמרה לחברה למטרות רווח. בעקבות ההחלטה החדשה, OpenAI תמשיך לפעול תחת שליטת הגוף ללא מטרות רווח. חברת
הבת למטרות רווח תהפוך לתאגיד לתועלת הציבור, מבנה המחייב את החברה לאזן בין אינטרסים של בעלי מניות לבין טובת הציבור בקבלת ההחלטות שלה.
השינויים יאפשרו השקעה של 30 מיליארד דולר
"אנו מצפים לקדם את פרטי התוכנית בהמשך השיחה עם הגורמים הרלוונטיים, מיקרוסופט והנציבים החדשים של הארגון ללא מטרות רווח שלנו," כתב אלטמן במכתב לעובדי OpenAI. אלטמן ציין כי השינויים עדיין יאפשרו את השקעת ה-30 מיליארד דולר המתוכננת מצד חברת SoftBank היפנית, שהייתה תלויה בשינוי המבני. השקעה זו מעריכה את OpenAI בשווי של 300 מיליארד דולר, עלייה מ-157 מיליארד דולר בסבב גיוס מאוחר יותר בשנה שעברה.
- אמזון בוחנת השקעה של כ־10 מיליארד דולר ב־OpenAI
- בזמן שמצמצתם: OpenAI שידרגה את יכולות עיבוד התמונה והמדעים של ChatGPT
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לא ברור כיצד תתמודד OpenAI עם הלחץ מצד בעלי המניות הרווחיים שלה ומהי מידת השליטה שתהיה למועצת המנהלים של הגוף ללא מטרות רווח, שיש לה חובת נאמנות "לאנושות". עורך הדין של מאסק הודיע ביום שני כי הוא מתכוון להמשיך בתביעתו נגד OpenAI, וכינה את מהלך החברה "שינוי מבני קוסמטי".
המתח הפנימי שעלול להיווצר עשוי להיות בשורה טובה עבור חברות מתחרות בתחום הבינה המלאכותית, כמו אלפאבית. "הודות לקונפליקטים פנימיים גדולים יותר ותמריצים מופחתים לרווח, OpenAI תהיה עכשיו פחות מתומרצת לתקוף באגרסיביות את העסק של גוגל," כתב ריצ'רד וינדסור, אנליסט עצמאי.
מה זה אומר עבור מיקרוסופט?
עבור מיקרוסופט, שינוי התוכניות מהווה מכה מסוימת, לאחר שהשקיעה 13 מיליארד דולר ב-OpenAI מאז 2019. ההמרה לחברה למטרות רווח הייתה מפשטת את מערכת היחסים בין שתי החברות
והופכת את הערכת ההשתתפות של מיקרוסופט לקלה יותר. מיקרוסופט ומשקיעים אחרים ב-OpenAI אינם מחזיקים במניות בחברה. במקום זאת, הם מקבלים חלק מהרווחים העתידיים של החברה, בכפוף לתקרה. אולם, מצב זה עשוי להשתנות בקרוב.
- המניה שצונחת 88% - מה הסיבה והאם יש סיכוי לקאמבק?
- מהפכת ה-AI הפכה את מניות האחסון והזיכרון לכוכבות של 2025
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
"במקום המבנה המורכב הנוכחי של רווח מוגבל – שהיה הגיוני כאשר נראה שעשויה להיות חברת בינה מלאכותית כללית אחת דומיננטית, אך לא בעולם עם חברות בינה מלאכותית מצוינות רבות – אנו עוברים למבנה הון רגיל שבו לכולם יש מניות," כתב אלטמן במכתבו לעובדים. בהתאם לאופן פעולת מבנה ההון החדש, עשוי להיות בכך פתח תקווה עבור מיקרוסופט. בנוסף, השקעת SoftBank צפויה לאפשר ל-OpenAI להמשיך להשקיע בהיקף נרחב במשאבי המחשוב בענן של מיקרוסופט, שהיוו גורם מרכזי לתוצאות הכספיות החזקות של ענקית התוכנה לאחרונה.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
המניה שצונחת 88% - מה הסיבה והאם יש סיכוי לקאמבק?
מניית חברת הביוטכנולוגיה הבריטית־אמריקאית Mereo BioPharma Mereo BioPharma Group -87.83% רשמה צניחה חדה של כ־88%, לאחר פרסום תוצאות מאכזבות משני ניסויי שלב 3 בתרופת הדגל שלה, setrusumab, המיועדת לטיפול במחלת העצמות הנדירה Osteogenesis Imperfecta (OI).
החברה דיווחה כי שני הניסויים: ORBIT ו־COSMIC, לא הצליחו לעמוד ביעד הראשי: הפחתה מובהקת סטטיסטית בשיעור השברים השנתי, בהשוואה לפלצבו ולביספוספונטים, הטיפול הסטנדרטי המקובל כיום. הכישלון ביעד המרכזי פגע באמון המשקיעים, שכן setrusumab נחשבה לנכס המתקדם והמשמעותי ביותר בצנרת של Mereo, ועליה התבססה עיקר הציפייה לפריצת דרך מסחרית וליצירת ערך מהותי לחברה.
נרשמה עלייה בצפיפות העצם
עם זאת, התמונה מורכבת יותר. בשני הניסויים נרשמה עלייה מובהקת בצפיפות העצם (BMD), יעד משני בעל חשיבות קלינית במחלה המאופיינת בעצמות שבירות ודלדול עצם חמור. הממצאים היו עקביים עם תוצאות ניסויי שלב 2 שבוצעו בעבר.
בניסוי ORBIT, שכלל ילדים, מתבגרים וצעירים עד גיל 25, נרשמו שיפורים משמעותיים בצפיפות העצם לעומת פלצבו. עם זאת, שיעור השברים בקבוצת הביקורת היה נמוך מהצפוי, נתון שפגע ביכולת להוכיח יתרון קליני ברור של התרופה. בניסוי COSMIC, שהתמקד בילדים צעירים במיוחד בגילאי שנתיים עד שבע, נקודת הפתיחה הייתה שונה. שיעור השברים ההתחלתי היה גבוה יותר, ונרשמה ירידה במספר השברים בקרב מטופלים ב־setrusumab לעומת אלו שטופלו בביספוספונטים, אך גם כאן הפער לא הגיע לרמת מובהקות סטטיסטית.
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
- מחירי התרופות להרזיה בארה"ב ירדו ב-70% ועדיין הן פי 3 ממחירם בארץ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהנהלת Mereo לא הסתירו את האכזבה, אך הדגישו כי ניתוחים נוספים של הנתונים נמצאים בעיצומם. בחברה בוחנים מדדים קליניים נוספים מעבר לשברים, וכן אפשרות שקבוצות חולים מסוימות, בעיקר ילדים צעירים, עשויות להפיק תועלת ברורה יותר מהטיפול.
