שימו לב: מדד מניות שרצוי כעת להגדיל אליו את החשיפה

שנת 2011 התחילה בבורסה בתל-אביב ב"רגל שמאל" על רקע המהומות במצרים וחוסר הבהירות לגבי השלטון המקומי: מדד ת"א 25 ירד בינואר ב-2.5%, מדד ת"א 100 ירד ב-1.7% ומדד הבנקים נפל ב-8%. למדד זה ברצוני להתייחס הפעם, אך ראשית - מספר נתונים חשובים לגבי תשואות מדדי המניות המובילים במהלך שנת 2010 ובינואר 2011:

מהטבלה ניתן ללמוד שבעוד שבשנת 2010 הניבו מדדי המניות המובילים תשואה נאה של כ-15% בממוצע - נותר מדד הבנקים מאחור עם תשואה צנועה בהרבה של פחות מ-7%. בינואר 2011 באו הפערים לידי ביטוי בעוצמה רבה אף יותר: בעוד מדד המעו"ף ומדד ת"א 25 ירדו בממוצע בכ-2%, נפל מדד הבנקים ב-8%.

בשלושת הרבעונים הראשונים של שנת 2010 הסתכמו רווחי הבנקים ב-1.86 מיליארד שקל - עלייה של 25% (!) לעומת התקופה המקבילה בשנת 2009. הבנקים הגדולים לאומי ופועלים השיגו תשואה דו-ספרתית על ההון של בין 10% ל-11% וההפרשה לחובות מסופקים הסתכמה ב-0.41% בלבד מתיק האשראי של הבנקים.

השיפור בדוחות הבנקים צפוי להימשך על רקע חוסנה של הכלכלה הישראלית הבא לידי ביטוי, בין היתר, בשיעורי אבטלה נמוכים מאוד ביחס לכלכלות אחרות בעולם (6.8%) ושיעורי צמיחה גבוהים (4.5% ב-2010 על פי האומדן האחרון של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה). ניתן אולי להסביר את הנפילה במדד הבנקים בינואר בשל מכירה מצד משקיעים זרים, החוששים ליציבות הכלכלה באזור בעקבות המהומות במצרים.

אני, לעומת זאת, לא מוצא כל סיבה מוצדקת לירידות השערים החדות שפקדו את מדד מניות הבנקים. נהוג לומר על הבנקים שהם משקפים את מצבו של המשק הישראלי ועל רקע הנתונים החיוביים שמספק המשק הישראלי צפויים הבנקים להציג דוחות חיוביים גם בשנת2011; על-כן אני סבור כי מדד הבנקים צפוי לתקן את הירידות ולהפגין תשואות דומות למדדי ת"א 25 ות"א 100. אני סבור שיש להגדיל חשיפה למדד הבנקים על חשבון מדד ת"א 25.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות המעניק ייעוץ השקעות מקצועי ובלתי תלוי לבתי-אב, חברות ולגופים עסקיים. * אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.