למה המשקיעים דחו את הצעת גבעות? עשינו את החישוב
הדרמה שהתחוללה היום באסיפת מחזיקי ההשתתפות של גבעות יהש הייתה ההצגה הכי טובה בעיר. שותפות גבעות ניסתה להעביר החלטה על גיוס 20 מיליון דולר כדי להמשיך את מאמצי חיפוש הנפט. מחזיקי יחידות לא השתכנעו מהכוונות של הנהלת החברה ודרשו לקבל תוצאות בטרם יזרימו לשותפות הון נוסף.
ההחלטה שהתקבלה היא נכונה ומוצדקת. דפדוף בדפי ההיסטוריה של גבעות עשוי גם להסביר מדוע. מאז שהשותפות של גבעות יצאה לבורסה בשנת 1993 היא פרסמה 18 תשקיפים לגיוס הון. היקף הגיוסים הזה כמעט ואינו נתפס. חישוב פשוט מעלה שפעם בשנה השותפות מגיעה למשקיעים ומבקשת מהם כסף בשביל לחפש נפט.
תשקיף הגיוס האחרון פורסם לפני פחות משנה במאי 2009. גבעות מפרטת שם את כל היסטוריית החיפושים. מנתוני התשקיף ה-18 במספר, שאני מעריך שלא הרבה משקיעים קראו אותו, עולה כי מאז הקמתה ועד לפרסום התשקיף, גייסה גבעות מהמשקיעים 240 מיליון שקל. מרבית הכסף גויס במניות (233 מיליון שקל) ועוד כ-7 מיליון גויסו בכסף שזרם לחברה כתוצאה מהמרת אופציות. בניכוי הוצאות הקשורות בהנפקה, ותשלומים לנאמן, הזרימו המשקיעים לחברה סכום של 220 מיליון שקל. סכום זה, אגב, אינו כולל את 20 מיליון השקלים אותם גייסה החברה באמצעות התשקיף ה-18.
מה עשתה גבעות עם 220 מיליון השקלים שגויסו? החברה מציינת בתשקיף ש-165 מיליון שקל הוקדשו לחיפושי גז ונפט, ו-33 מיליון שקל שולמו להוצאות הנהלה וכלליות. חישוב פשוט מעלה שבממוצע גבעות השקיעה כ-10 מיליון שקל בשנה על הוצאות החיפוש, חיפוש שלא הניב למשקיעים דבר, למעט חלומות וחור עמוק בכיס.
חלומות תמיד היו בבורסה, אולם לאחרונה עם הפיכתה של מדינת ישראל למעצמת גז, תאבון המשקיעים לסיכון גדל. גבעות ניסתה לנצל את הסיטואציה שנוצרה כדי לגייס את הגיוס הגדול בתולדות החברה של 20 מיליון הדולר. המשקיעים טענו שלחברה יש היום כסף להמשך פעילותה, ושאם ההנהלה תביא תוצאות, אז לא תהיה בעיה להזרים את הכסף הדרוש לפיתוח המאגר.
למרות שהמשקיעים היום אמרו את דברם, הזכרון של ריבים מהמשקיעים שעוקבים בקפידה אחר הדיווחים של גבעות הוא קצר. לשותפות גבעות יש רומן ארוך וכושל עם שוק ההון. מיום הקמתה של גבעות ועד היום, המשקיעים השקיעו בחברה כסף רב, אך עד כה אפס תוצאות.
מאז שדיווחה גבעות על סימני נפט בקידוח מגד 5 לפני כשלושה שבועות היא מציתה את דמיונם של המשקיעים החולמים על כך שמתחת לאדמת ראש העין נמצא מאגר אינסופי של נפט. הזינוק המטאורי של 220% באותו היום, היא זאת שהדליקה אצל המשקיעים את תאוות הבצע להתעשרות מהירה.
לאורך השבועות האחרונים, אתרי האינטרנט, הפורומים, הצ'אטים, הטוקבקים מוצפים בחלומות ופנטזיות. טוקבקיסטים מפנטזים על זה שתושבי ראשי העין ירוצו בעיר עם דליים של נפט ויחלקו אותו להמונים. שיא השיאים של רצף החלומות הוא
ואולי בכל זאת קיים מאגר עצום של נפט מתחת לאדמת ראש העין? האמת היא שעוד לפני קידוח מגד 5 ידענו שיש נפט. הרי לפני קידוח מגד 5 בוצעו קידוחי מגד 4, מגד 3 ומגד 2, שבוצעו אף הם באותו האזור בדיוק. כבר אז ידענו כי גבעות רובצת על מאגר נפט. הפעם האחרונה הייתה בקידוח מגד 4, שאז
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
