נתוח טכני: מדד המעו"ף - הסבלנות משתלמת
פתיח: שוק המניות המקומי ממשיך לשמור על פסון ולפלס דרכו מעלה. הזעזוע של ה-5 לינואר כמעט ונשכח ובעוד מדד המעו"ף גורר רגל במעלה ההר, מניות רבות פורצות מעלה. השבוע האחרון לא היה שונה מהותית מקודמיו. לא לחיוב ולא לשלילה.
מדד המעו"ף נותר מתחת לשיא כל הזמנים מחד, אך לא שבר כלפי מטה שום רמת תמיכה משמעותית מאידך. טווח המחירים אותו הגדרנו במהלך השבועות האחרונים נותר בלא פגע ופגם. הסיכויים, בסופו של דבר, נותרים לטובתה של מגמת העלייה.
בטווח הארוך: ההיסטוריה לימדה אותנו שמגמות ארוכות טווח אינן מתהפכות בין לילה או על סמך אירוע נקודתי משמעותי ככל שיהיה. בלימת מגמה ארוכה משולה לבלימת רכבת, תהליך הדורש זמן ממושך. במקרה הנוכחי אפשר לראות בבירור תוך מבט על גבי גרף העמודות השבועי, שהמגמה הראשית והמשנית מוגדרות עדיין כמגמות עלייה.
אלה הם שני כוחות שאין להתעלם מעוצמתם ומיכולתם להמשיך ולדחוף את השוק מעלה. להערכתי, כפי שכתבתי בסקירות קודמות, יכבוש מדד המעו"ף פסגות גבוהות מאילו בהן הוא מצוי כיום.
בטווח הקצר: בטווח הקצר אפשר להתייחס למדד המעו"ף כחסר מגמה ממשית ותחום באזור שנע בין 810 כרמת תמיכה לבין שיא כל הזמנים, 854 הנקודות כרמת התנגדות. העובדה שמדד המעו"ף מחזיק מעמד, מעלה באופן מהותי את הסבירות ולפיה הירידה שהחלה ב-5 לינואר היא תיקון טכני.
גל העליות הרציף האחרון העומד לתיקון, החל ברמה של 739 הנקודות ותם ברמת 854 הנקודות. תיקון טכני לגיטימי אמור להסתיים ברמות שבין 780 ל-810 הנקודות.
לפחות עד לכתיבת שורות אלו מחזיק מדד מעו"ף מעמד בצורה מרשימה בטווח בו נקבתי. התנהגות זו מעלה את הסבירות ולפיה ימשיך השוק בכיוון מעלה.
רמות תמיכה והתנגדות: רמת התנגדות ראשונה ואחרונה שוכנת בשיא כל הזמנים. כדי לספק את האיתות לחידושה של מגמת העלייה קצרת הטווח, על מדד המעו"ף לחצות כלפי מעלה תוך מחזור גבוה את רמת 854 הנקודות. אירוע מסוג זה יזניק את השוק לטריטוריה בה לא שהה מעולם וסביר להניח שיהיה בכל די כדי לגרום לשוק לקפץ מעלה.
מבחינת רמות תמיכה הרי שמתחת לשוק קיימות שלוש רמות תמיכה: 826, 813, 810 הנקודות. לשתיים הראשונות אין משמעות או חשיבות ושבירתן כלפי מעלה אמורה לזכות להתעלמות מוחלטת.
סיכום: הכיוון הכללי נותר כלפי מעלה. כל עוד לא שובר השוק את רמת 810 הנקודות כלפי מטה, הרי שהמדיניות הטובה ביותר היא הסבלנות וההמתנה.
אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
