בנק ישראל ממשיך להחזיק בהר של דולרים, בזמן שהכלכלה האמריקנית הצליחה לחמוק מהצוק הפיסקאלי, אבל צועדת לקראת תקרת החוב - והדולר מול השקל רשם היחלשות משמעותית בחודשים האחרונים, גם אם זינק בימים הראשונים של 2013.

לפי הדיווח מהיום, יתרות המט"ח של בנק ישראל הסתכמו בחודש דצמבר האחרון ב-75.9 מיליארד דולר, היקף דומה מאוד לזה שנרשם בשנתיים האחרונות. בינואר 2011, עת נסחר הדולר סביב 3.5 שקלים, הגיע בנק ישראל להיקף יתרות מט"ח של 73 מיליארד דולר ומאז סך היתרות נמצא סביב הרמה של 75 מיליארד דולר.

בסוף יולי האחרון נגע הדולר ברמה של 4.07 שקלים אך מאז נחלש במהירות. בחודש ספטמבר איבד הדולר 2.88% מול השקל, באוקטובר איבד 0.87%, בנובמבר עוד 1.75% ובדצמבר עוד 2.02% וכך השלים מהלך ירידות של 9% תוך כחצי שנה. בקלים, בנק ישראל "הפסיד" סכום של 26.3 מיליארד שקלים במהלך הירידות שמאז חודש יולי.

בדו"ח בנק ישראל שמוצג בשקלים, ההפסד ביתרות המט"ח נכנס כהפסד, אבל צריך לציין כי מדובר בסוג של הפסד שבינתיים נשאר על הנייר בלבד - שכן השימושים העתידיים ביתרות הם בדולרים. פישר מחזיק את הר הדולרים כסוג של תעודת ביטוח לאירועי קיצון, או תנודות קשות בשער החליפין המקומי.

עם זאת, העלויות של החזקת יתרות המט"ח הן כבדות, בטח כל עוד הריבית על הדולר הינה אפסית בזמן שמימון ההחזקה מתבצע ע"י מכירת מק"מים (לעניין זה הורדות הריבית האחרונות דווקא מסייעות).