"האג"ח הממשלתי בתשואת חלום; המכפיל ההיסטורי בשוק המקומי נמוך"
אסף יגור מנהל מדור יועצים בכירים בבנק הבינלאומי על יציאה ממשברים קודמים בשוק המקומי, ועל גיוון השקעות בחו"ל - לשים לב למניות שורה שנייה ו-ETF של סדרות אג"ח לפדיון
"ככל שניקח אג"ח לטווח ארוך יותר אנחנו עשויים ליהנות מתהליך ירידת הריבית לכשיגיע. משקיע שלקח בעיתות קיצון אג"ח מדינה וקונצרני אי שם ב-2002 שהשחרים (אג"ח לא צמודה בריבית קבועה) היו ב-12% וב-2008 והיה חשש מחדלות פירעון של בנקים והתשואות היו 8%-7% - עשה רווחים פנומנליים". כך אומר אסף יגור מנהל מדור יועצים בכירים בבנק הבינלאומי בשיחה עם ביזפורטל, "זה לא כאן ועכשיו אבל בשוך הקרבות ובהסתכלות ארוכת טווח אין לי ספק שזאת סביבה נוחה להצטייד באג"ח". "בהשוואה לתוואי הריבית בארה"ב כאן המצב שונה, וכרגע אנחנו בסביבה אינפלציונית של 3.6% מעל היעד של בנק ישראל –ויש לכך מספר סיבות: גירעון ממשלתי, בעיות שרשרת ההיצע - למשל מחסור בעובדים בנדל"ן, פירות וירקות עליה מעבר לעונתיות, סגירת השמיים מייצרת לחץ על מחירי הטיסות. הורדת הדירוג האחרונה מייצרת סוג של לחץ אינפלציוני דרך עליה בשער החליפין. כל זה מעיב על יכולת בנק ישראל להוריד ריבית ולכן רואים שונות בין המגמה הכלל העולמית לישראלית". השוק המקומי זול אטרקטיבי - המכפיל זול היסטורית "כשמודדים אם שוק יקר או זול הולכים בעיקר למכפיל הרווח, המכפיל של תל אביב 125 הוא 13 בהשוואה ל-16 מכפיל היסטורי של המדד. ובהשוואה לעולם המכפילים ב-S&P ובנאסד"ק מעל 30. השוק שלנו זול ואטרקטיבי ומי שמאמין שישראל תצא מהבור הנוכחי. אם מסתכלים על העבר השוק הפגין חוסן למרות עננה – אינתיפאדה ב-2002, סאב פריים ומשבר הקורונה. זה מעיד שלשוק יש מסוגלות ואם ינקטו צעדים מעודדי צמיחה אפשר להסתכל על השוק המקומי במשקפיים ורודות". על אג"ח ממשלתי אומר יגור "מדובר על תשואות חלום, לקבע תשואה של 5% באג"ח ממשלתי כאשר עבור המשקיע ישראלי אג"ח ממשלתי הוא טריפל A, באג"ח קונצרני מקבלים לפחות 1% מעל. עד לפני כמה שנים קיוונו לתשואה של 5% בשנה וכעת רק על מרכיב החוב יכולים לקבל תשואות כאלה. לשים לב למניות שורה שנייה - הראסל 2000 מראה ביצועים טובים
"אינבידיה, אפל ואמזון שגורות בפי כל משקיע אבל צריך לשים לב למניות השורה השנייה, הן הפגינו תשואת חסר כיוון שאלו חברות ממונפות וכאשר הריבית עולה עלויות המימון מקשות על הפעילות השוטפת, וכעת בעיצומן של הפחתות אלו חברת שיהנו מהתהליך הזה ואלו חברות שעשויות להציג ביצועים נאים ולכן כדאי לשקול הסטה למניות האלה, הראסל 2000 בהחלט מראה ביצועים טובים ועשוי להמשיך להישנות מהתהליך הזה". על אג"ח חו"ל מוסיף יגור - "בבינלאומי אנחנו אוהבים לגוון את התיק באג"ח חו"ל, אנחנו חושבים שפיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי ומטבעי גורם לאיזון המתבקש תחת ניהול סיכונים הכולל. בהחלט ראוי לשלב במרכיב החוב אג"ח בינלאומי ולא ליצור הום בייס לשוק החוב המקומי. אנחנו אוהבים את ה-ETF של סדרות אג"ח לפדיון, היתרונות למשקיע - תשלום בתדירות מסוימת של הריבית ויש וודאות של פדיון לעו"ש של הלקוחות". על הסקטורים שיכולים לקבל דחיפה בעקבות הבחירות בארה"ב ומאיזה טעות משקיעים יכולים להימנע במצבי קיצון – בראיון המלא:
- 11.אריה 30/09/2024 20:23הגב לתגובה זואתה יודע מה קרה אח"כ ? הדולר עלה ל 5 והשחרים הגיעו ל 11% - אנשים היו מופסדים 40% רק ששר האוצר התחלף ל(צחוק הגורל) אדם שנקרא בינמין נתניהו האמון חזר לכלכלה והדולר החל לרדת והאגחים החלו לרדת ! אף אחד בעולם לא מאמין לו ! אין דבר חמור מכך למשרד אוצר בכל מדינה באשר היא !
- כתבת יפה,המצב פה רע בחסות הממשלה ולא נראה הסוף (ל"ת)שי.ע 01/10/2024 10:55הגב לתגובה זו
- 10.f 30/09/2024 16:21הגב לתגובה זו5% ? its going to junk rating
- 9.אלון 30/09/2024 13:05הגב לתגובה זוריאלי רווח אפס במקרה הטוב, בארץ יכול להיות מכת אינפלציה שבכלל תגרום להפסד כספים. אין שום סיבה לשים כסף באג"ח, ובמיוחד עכשיו.
- יוסי 03/10/2024 09:26הגב לתגובה זואם אתה חושש מאינפלציה רכוש אגחים צמודים תקבל הצמדה פלוס 1.5 אחוז
- עברי 30/09/2024 15:45הגב לתגובה זועל צמוד מדד שמעת?
- 8.א-ב 30/09/2024 11:58הגב לתגובה זוחלום בלהות. אני מקווה שכולנו נתבדה אבל מבחינתי שאחרים ירוויחו. גם כך כולנו בסיכון עם הטייה גבוהה מאד של קרנות הפנסיה וחסכונות פנסיונים אחרים לשוק המקומי. הגיוני ביותר שכספים נזילים ותיקי השקעות יהיו בנכסים בחו"ל - פיזור סיכונים. לבטח עד שההנהגה שלנו תתכייל ותתמשק למציאות. נראה שאנחנו בבעיה מקומית.
- 7.לקנות אגח ממשלתי כשיש שר אוצר הכי גרוע אי פעם וראש 30/09/2024 10:23הגב לתגובה זולקנות אגח ממשלתי כשיש שר אוצר הכי גרוע אי פעם וראש ממשלה שלא איכפת לו שהכלכלה תיקרוס ומה שחשוב לו זה הישרדותו זה מתכון להפסד. הייתי משקיע באגח של סומליה או תימן. פחות מסוכן.
- dw 30/09/2024 13:23הגב לתגובה זומי ישלם לך את הקרן? החותים? עם מה בדיוק? הלא פוצצת להם הרגע את הנמל. אחרי הורדת הדירוג של ישראל ל +BBB אנחנו כמו פרו או תאילנד. בשביל BBB ישראל נראית כמו קנדידט די טוב להשקעה.
- rami_m6 30/09/2024 11:56הגב לתגובה זוצודק תשקיע שמה באמת כי אתה הכי חכם והכי פיקח
- 6.סטודנט נצחי 30/09/2024 09:15הגב לתגובה זואפילו נתניהו כבר הספיק להתעשת על עצמו בביטחון ונזכר שיש פה צפון. סמוטריץ עדיין דבק בכלכלת בעזרת השם, במצב כזה אנחנו עוד נקרוס ואין מה להשקיע פה באגח
- 5.קלבסיאלה 30/09/2024 09:14הגב לתגובה זותחכו ל 12% ואז תקנו
- 4.מידע 30/09/2024 09:11הגב לתגובה זווזה משפיע על התשואה. למשל אגח של ממשלת ישראל בחול נותן ברוטו תשואה גבוהה יותר מאשר בארץ. בנטו די דומה.
- 3.לרון 30/09/2024 09:02הגב לתגובה זובאפס תשואה אז היה המקום להמליץ! היום ,אפילו אם ריבית האג"ח תשתפר המרווח אינו גבוה,כנ"ל במניות השורה השניה היום מסוכנות יותר דווקא כשכולם ממליצים אל תרוצו,אין ממש מה להפסיד כיום,ההזדמנויות מעטות
- 2.חזי 30/09/2024 08:10הגב לתגובה זויש באג"ח הממשלתי סיכון *דווקא* למי שגר כאן וממילא הסיכון שלו גבוה מעצם העובדה שמרכז חייו כאן, ביתו, פרנסתו, הכל תלוי בכלכלה הישראלית, בסמוטריץ', נתניהו ובן גביר ובמה יחשבו על שה במודי'ס. לכן האג"ח הישראלי הוא לשים גם את הביצים האחרונות באותו הסל.
- 1.דורי 30/09/2024 07:58הגב לתגובה זואו לפני משבר?? איזה יופי הכלכלנים האלו שמשדרים הכל טוב וחזק... חחח
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
