אחרי סאגת סם אלטמן: האם יש עכשיו הזדמנות במיקרוסופט?
המון משקיעים בוול סטריט נמצאים כרגע בסוג של הלם - ב-5 ימים בלבד הם חזו באחת הדרמות המטלטלות שהיו בוול סטריט בשנים האחרונות. סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, החברה שמאחורי ChatGPT, פוט ביום שבת מתפקידו, מונה לתפקיד במיקרוסופט MICROSOFT , רק בשביל לחזור לכיסא שלו ב-OpenAI. יש הרבה תאוריות על מה קרה מאחורי הקלעים של כל הדרמה הזאת, אבל כנראה שהמנצחת הגדולה שיצאה מכל הסיפור הזה היא מיקרוסופט, שהצהירה על כוונותיה בתחום הבינה המלאכותית בצורה ברורה, והשיגה לעצמה אחיזה יותר חזקה בחברה המובילה בתחום.
הכירו את השחקנים
תחום ה-AI הוא התחום החם ביותר בשנה האחרונה, ולחברה של סם אלטמן יש חלק מאוד גדול בעלייה המטאורית בפופולאריות של התחום. ChatGPT היה האפליקציה הראשונה שהמחישה בצורה ברורה, לכל בן אדם וגם לחברות, את הכוח של בינה מלאכותית ג'נרטיבית. החברות הגדולות מהר מאוד הבינו שהן חייבות להיכנס לתחום הזה ולהוביל בו, וכך הן עשו - מיקרוסופט השקיעה ב-OpenAI סכום של 13 מיליארד דולר, גוגל GOOGLE פיתחה את בארד שלה, ואמזון AMAZON השקיעה בחברה המפתחת את קלוד, צ'אט בוט מבוסס בינה מלאכותית נוסף. אין ספק שהחברה עם המוצר המוביל בשוק כרגע היא OpenAI, והשאלה שנשאלת היא למה בעצם מיקרוסופט פשוט לא רכשה אותה? והתשובה לכך היא די פשוטה - בשנים האחרונות הרגולטורים מסתכלים עם זכוכית מגדלת ענקית על חברות הטכנולוגיה הגדולות ומחפשים מהלכים שמגבילים את התחרות בשוק, דוגמא אחת לכך היא התיק שמתנהל בימים אלה נגד גוגל ואפל APPLE על כך שגוגל משלמת לאפל סדר גודל של 20 מיליארד דולר בשנה בכדי שמנוע החיפוש ברירת המחדל במכשירים של אפל יהיה גוגל. אז מיקרוסופט הבינה שהיא לא יכולה לרכוש את החברה, אז היא חשבה לעצמה מה היא כן יכולה לעשות. והיא הבינה הבנה שהרבה משקיעים כבר הבינו מזמן - היא לא צריכה להשקיע בחברה, היא צריכה להשקיע באנשים. יכול להיות שמיקרוסופט הייתה מעורבת בפיטורים של אלטמן ויכול להיות שלא, אבל עצם העובדה שהיא הייתה שם בשבילו אחרי שפוטר, מקנה לה נקודות רבות אצלו, ואפשר להיות בטוחים שאלטמן ירקוד לפי החליל של מיקרוסופט מעכשיו הרבה יותר מבעבר.עברנו רשמית לשלב הבא ב"הייפ" על הבינה המלאכותית
אבל למה מיקרוסופט מעניינת עכשיו במיוחד? בכל זאת המניה שלה נמצאת בכלל קרוב לשיא של כל הזמנים. מיקרוסופט לא רק גייסה את אלטמן, היא גם אמרה שהיא מוכנה לקבל אליה כל עובד OpenAI שיחפוץ במעבר דומה, כמו ש-500 עובדים כמעט עשו. המהלך הזה לבדו מספק לנו הצצה נדירה לתוך המוח של אחד האנשים החשובים בתעשייה, ומעלה את ההייפ על הבינה המלאכותית שלב, מעבר לרק הייפ - זה העתיד של הטכנולוגיה, אבל גם של העסקים. מיקרוסופט הצהירה בבירור על השינוי המבני שהיא מחוללת בימים אלו. הרבה שאלות נשאלו לגבי יכולות הבינה המלאכותית שהיא מפתחת אצלה בבית - ואחרי שאלטמן מונה לתפקיד בכיר שם קיבלנו אישור שמיקרוסופט אכן פועלת שם. נכון שמחיר המניה גבוה, אבל צריך להסתכל על התמונה הגדולה - מיקרוסופט היא מפלצת, היא מייצרת כל כך תזרים מזומנים חופשי שקניה של המניה, גם במחירי השיא עכשיו, פחות או יותר מוסיף חשיפה ל-AI בחינם, ללא סיכון נוסף, איפה יש עוד הזדמנות להשקיע בתחום כל כך חדש ועתיר סיכון דרך אחת החברות החזקות בעולם, ועוד בזמן שהתחום הזה בכלל לא מבטא את עצמו בפעילות? להזכירכם, מיקרוסופט מחזיקה ב-49% מ-OpenAI, זאת השקעה עקיפה בחברה המובילה בשוק בתחום, אבל בסיכון מאוד נמוך. מיקרוסופט נסחרת במכפיל רווח עתידי של 36, בערך כפול מזה של ה-S&P 500, בניתוח מסורתי זה הופך אותה ליקרה, אבל קחו בחשבון חברות ענק אחרות שנסחרות במכפילים הרבה יותר גבוהים, כמו למשל אנבידיה NVIDIA COR שנסחרת במכפיל רווח עתידי של 120, ורק לפני מספר ימים סיפקה עוד דוח יוצא מן הכלל.אז מה הלאה?
כולנו יודעים שה-AI הוא התחום החם ביותר, כאשר התומכים הנלהבים יספרו לכם במשך שעות איך הולך לשנות את האנושות לגמרי. ואנחנו רואים את זה גם בשווקים, אן ספק שהחברות השונות מנסות למצב את עצמן יותר טוב בכדי להיות מובילות, אבל עוד לא ראינו מהלך כמו של מנכ"ל מיקרוסופט, סאטיה נדלה. עוד לא ראינו אף גורם בשוק פועל בצורה כל כך מהירה וכל כך לא מהוססת במהלך שהוא מאמין שיקדם אותו בתחום הזה. מיקרוסופט הצהירה בבירור איפה היא רוצה להיות בתחום ה-AI, עכשיו למשקיעים נשארה ההחלטה אם להצטרף אליה או לא.- 1.מכפיל הריווח של אינבידיה לשנה הבאה עומד על 30 (ל"ת)יצחק 24/11/2023 10:23הגב לתגובה זו
ליסה סו (AMD)למה AMD צונחת ב-6% ומה זה אומר על מניית אנבידיה?
על התחזית של AMD, השוואה בין AMD לאנבידיה, מה מכפילי הרווח של שתי החברות, ומה צפוי בשוק השבבים ל-AI בחודשים הקרובים?
AMD Advanced Micro Devices -6.42% מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.
לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65% לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.
ואז הגיעו התוצאות והחזירו את AMD למציאות. גם אם מוצרים טובים, קשה לקחת נתח שוק מגורילה. חוץ מזה, תחרות זה אומר שלא רק שהמוצרים צריכים להיות טובים ותחליפיים (ועדיין לא בטוח שהם מכל הבחינות שווים לאנבידיה שטוענת שהיתרון הוא עדיין שלה), הם צריכים להיות תחרותיים מאוד במחיר. כדי שחברת ענק "תהמר" על AMD ולא תלך עם הזרם ותרכוש אנבידיה היא צריכה להיות בטוחה שהמוצרים טובים וגם לחסוך באופן משמעותי. אחרת הסיכון עצום - יש תחרות ענקית על הבכורה בתחום ה-AI, כולם רוצים להגיע למקום הראשון וההשקעה היא לא הסיפור הגדול, כי הפירות יהיו גדולים. אז איזה קניין, טכנולוג, מנכ"ל, יחליט שהוא בניגוד לכל הענקיות הגדולות, לא קונה שבבים של אנבידיה אלא שבבי AMD. אם הוא ייכשל יצלבו אותו.
וכך התברר אתמול של-AMD יש כמובן מקום גדול לצמוח, אבל הדרך ארוכה מאוד. הנפילה במניה מגיעה כי המניה עתה מהר מדי על ציפיות אולי מוגזמות. צמיחה מואצת - תהיה. כיבוש שוק או לקיחת נתח שוק מאוד משמעותי - לאט ובהדרגה. רואים את זה בתחזיות - אנבידיה תצמח על פי תחזיות האנליסטים ב-27% בשנה הבאה. AMD ב-30% - ככה לא מגדילים נתח כשאתה מחזיק ב-4% והמובילה במעל 90%. לקחת נתח שוק זה לצמוח הרבה יותר כשאתה קטן. זה לא בתחזיות עדיין.
- AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
- למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהשוק עיכל את זה הגיעה נפילה במניית AMD. מנגד, מניית אנבידיה כמעט ללא שינוי. השוק מבין שתהיה השפעה עליה, אבל לא מידית. עם זאת, צריך לזכור שיש סיכוי טוב שזה יגיע, זוה יכול להגיע בפתאומיות. הטכנולוגיה מתקדמת במהירות, מלחמת המחירים תואץ, המתחרות יכולות לספק פתרונות טובים-חזקים והם יצמצמו את הפער. בהדרגה מעגל הרכישות יעלה והלקוחות יגוונו במוצרים נוספים - לא רק של אנבידיה. זה יקרה, אבל בינתיים לא רואים את זה בתחזיות.
דוחות ותחזית טובים ל-AMD; המניה מתקנת למטה
טייוואן ויפן עולות, הודו צונחת - מה עושים החוזים העתידיים?
טראמפ מפתיע עם מכס של 100% על יבוא שבבים ועל הכפלת המכסים על הודו ל-50% ושווקי אסיה מגיבים בטלטלה: ירידות בשבבים, עליות בנפט; למרות הלחצים מארה"ב דו"ח נתוני הסחר הסיני מפתיע ומזנק - החוזים העתידיים מטפסים, המומנטום החיובי בוול סטריט נשמר בינתיים
הבורסות המרכזיות באסיה נסחרות הבוקר ביציבות יחסית, עם נטייה לעליות קלות ברוב המדדים אחרי שארצות הברית הציגה שורת צעדים כלכליים תקיפים שכוללים הטלת מכס של 100% על יבוא שבבים. לפי ההודעה של טראמפ חברות שיפעלו בתוך ארה"ב יוכלו לקבל פטור מהמכסים, אבל עוד לא ברור לגבי היקף ההשקעה הנדרש באמריקה.
בתוך כך המדדים נסחרים במגמה מעורבת - טוקיו מגיבה בעלייה של 0.45% במדד הניקיי, שנסחר מעל 40,977 נקודות, פורץ שיא היסטורי בזכות הציפיות שהייצור הטכנולוגי יחזור ליפן. בטייוואן, מדד הקוספי עולה כ-0.6% בהובלת מניות טכנולוגיה, ובמיוחד יצרניות שבבים שפועלות גם בארה"ב. ההאנג סנג שבהונג קונג מטפס ב-0.5%, מדד שנחאי מתנהל במתינות ועולה כ-0.1%.
מנגד, הבורסה בהודו פותחת את היום באדום עמוק. טראמפ הכפיל את המכסים על יבוא מהודו ל-50% מהלך שמזעזע את ניו דלהי. מדד הניפטי 50 מאבד 0.6%, בעקבות החששות מפגיעה ביצואנים הגדולים של המדינה. הצעדים האלה יכולים לסבך את קשרי הסחר של הודו עם המערב, ולהשפיע על תחומי תעשייה רגישים כמו פארמה וטכנולוגיה.
הנפט מטפס, הפתעה בנתוני הסחר הסיניים
גם מחירי הנפט מגיבים לחדשות עם עלייה. הברנט מוסיף 1% לרמה ונסחר ברמה של כ-67.56 דולר לחבית, ה-WTI קופץ ב-1.1% ל-65.06 דולר. אם החברות הגלובליות יצטרכו להעביר ייצור אל תוך גבולות ארה"ב כדי לעמוד בדרישות החדשות, הביקוש המקומי לאנרגיה תעשייתית יעלה וכך גם מחירי האנרגיה.
- החוזים מגיבים לדוחות בעליות, אסיה במגמה חיובית
- וול סטריט ממשיכה לעלות; אסיה בירוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל לדרמה סביב המכסים האמריקאיים, מגיעה מסין הפתעה חיובית. נתוני הסחר לחודש יולי מצביעים על התאוששות ניכרת, הרבה מעבר לציפיות האנליסטים. לפי הנתונים היצוא הסיני רשם עלייה של 7.2% לעומת יולי אשתקד, בעוד התחזיות עמדו על עלייה של 5.4% בלבד. גם היבוא גדל ב-4.1% שיפור חד ביחס לתחזית שציפתה לירידה של 1%. למעשה, מדובר בזינוק החד ביותר ביבוא הסיני מזה כשנה.
