הפניקס ומור נגד מגוריט - מה יהיה השלב הבא?
הנהלת קרן הריט מגוריט מגוריט 0.42% הצליחה לעצור את האסיפה שזימנה הפניקס הפניקס 0.21% , המחזיקה ב-19.8% ממניות החברה, זאת בעקבות טענה כי היא לא מרוצה מדמי הניהול הגבוהים שמושכת מגוריט, בראשות ארז רוזנבוך ומתי דב. מצד אחד הם קיבלו 26 מיליון שקל בשנה שעברה, אבל המשקיעים ראו איך המניה צוללת ב-40%.
רוזנבוך הצליח לעצור את הישיבה הזאת, שבה היו אמורים לדון בשינוי התקנון ובהרכב הדירקטוריון. הוא ידע שמהישיבה הזאת עשויה לצאת בשורה רעה עבורו. אבל, הפניקס ומור לא הגיעו לרוב הנדרש.
מאז 2016, מגוריט הפסידה למחזיקי המניות מעל 50%. זוהי דוגמה טובה למה שקורה בקרנות ריט שפועלות בתחום הנדל"ן ומספקות תשואה נמוכה לעומת דמי הניהול שהן משלשלות לכיסן. אין קשר בין דמי הניהול שמגוריט גובה לתשואה שהיא משיגה למשקיעים וזה תקף למספר גדול של קרנות השקעה - קרנות ריט.
לפני כשנה וחצי אישר הדירקטוריון של מגוריט את ההסכם לעוד שבע שנים וזאת מבלי לבקש את אישור בעלי המניות. הפניקס ומור זעמו ולמרות ניסיונות הידברות - הצדדים לא מצאו את הדרך לפתרון.
- יו"ר מגוריט: "הגענו לרגע שבו אפשר להתחיל לשתף את הציבור בתזרים באופן חודשי"
- בתמורה ל-190 מיליון שקל - מגוריט רוכשת 47 דירות בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפניקס זועמת על קרן ברוש שהוקמה על ידי גיל דויטש ורוני בירם. ברוש היתה לשון המאזניים באסיפה ובחרה שלא להצביע ובכך בעצם הצילה בשלב זה את חברת הניהול של מגוריט מהתגלגלות להפחתה דרמטית בדמי הניהול.
השאלה לאן הולכים מכאן. זה לא ייגמר כאן בניצחון של חברת הניהול, הפניקס מכינה עוד מהלכים בקנה. לחץ גדול על ברוש, לחץ על משקיעים אחרים שהצביעו נגד ולחץ על רוזנבוך לסגת מדמי הניהול הקיימים.
- 5.אנונימי 29/03/2025 15:36הגב לתגובה זומזלזלים בציבור החוסכים גיל דויטש ורוני בירם עוד אנשים שיורקים בפרצוף של האזרחים חלק מהעיוותים של שוק ההון וניהול החברות בישראל. עושים את כסף על הגב של האזרחים שעובדים קשה.
- 4.חי 27/08/2023 17:59הגב לתגובה זולמה לגנוב אם אפשר לשדוד לפי החוק !
- 3.מגוריט 27/08/2023 10:59הגב לתגובה זוארז רוזנבוך, המלחמות האלו להשאיר דמי ניהול גבוהים משך שנים לא משקפות את רצון המשקיעים במגוריט. תעשה את המעשה הנכון ותפחית את דמי הניהול. תראה אכפתיות כלשהי כלפי המשקיעים שהפסידו תחת ניהולך עשרות אחוזים מכספם.
- משה 27/08/2023 19:50הגב לתגובה זומאז ההנפקה של מגוריט, הדירות עלו משמעותית ומגוריט נפלה.למה?
- 2.לילי 27/08/2023 09:17הגב לתגובה זוכספי הפנסיה חייבים להיות מושקעים בחברות עם ניהול שמרני. בעלי השליטה חייבים בדמי ניהול מינימאלים עם בונוס מותנה רווח תזרימי.
- 1.שלומיד 27/08/2023 08:35הגב לתגובה זולא ראיתי סיבה להשקיע בחברה זאת. נדלן למגורים מאוד בעייתי לחברה עסקית התשואה נמוכה
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?
אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת
אקסל לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52% קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה.
זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".
הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל
הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני
אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.
- סינאל של "אחרי" הטעות: צניחה בהכנסות ומעבר להפסד
- אופס, טעות של 20 מיליון שקל בדוחות סינאל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.
