יש כלל ויש יוצא מהכלל. ברוב הגדול של המקרים הכלל תופס. אבל יש מצבים שצריך להפעיל גמישות מחשבתית. לא בטוח שאחרי החשיבה תתקבל החלטה שונה, אחרת, וזה בדיוק המקרה הנדיר של אורמד אורמד פארמ. חברה שנסחרת בתל אביב ובוול סטריט ועל פי המבחנים האחרונים אמורה להיכנס בעדכון המדדים הקרוב, בסוף המסחר ביום חמישי הבא, ה-2 בפברואר, למדדים המובילים. אלא שרגע אחרי המבחנים האלו, שוויה קרס בגלל כישלון בניסוי לטיפול בסוכרת. המניה איבדה קרוב ל-85% לשווי של   260 מיליון שקל. היא לא מתאימה בשום מבחן למדדים המובילים, אבל היא תיכנס לשם. הבורסה לא תשנה את הכללים בשביל אורמד, והאמת שיש בזה משהו - אלו הכללים וזה מה שיש, ברגע שהופכים את הכללים לגמישים, ניתן לשחק בהן. הבעיה הגדולה שזה יחייב את קרנות הנאמנות המחקות וקרנות הסל לרכוש את המניות של אורמד כדי להיצמד למדד, לא בטוח שהם בעניין, אבל אפשר להתנחם בכך שזה יהיה במשקל זעיר מאוד. 

ולגבי התדמית? איך זה שחברה נכשלת שמנייתה צנחה אחרי כישלון ניסוי, תיכנס למדד? אין מה לעשות. גם חברות גדולות נופלות. זאת בורסה. יש עליות, יש ירידות, כאן יש קריסה. קורה.    

מה זה מדד ת"א 125?

מדד ת"א 125 הוא המדד שמכיל את 125 המניות הגדולות בבורסה המקומית. במדד ת"א 90 נמצאות 90 החברות הגדולות ביותר אחרי 35 המניות הגדולות ביותר בבורסה. כלומר המניה ה-36 מבחינת שווי השוק ותחת עמידה בתנאים נוספים וכך הלאה. בעדכון המדדים הקרוב יתבצע שינוי אחד במדד ת"א 35 - אופקו תצא ותעבור למדד ת"א 90, ובמקומה תיכנס למדד הדגל אנלייט אנרגיה.

בגזרת מדד ת"א 90, ייכנסו לפידות קפיטל, משק אנרגיה, אפולו פאוור, וייצאו פולירם, מספנות ישראל, מלם תים, דלתא מותגים ואילקס מדיקל.

אבל בעדכון הקרוב יקרה כאמור גם משהו תמוה - מניית חברת אורמד תיכנס כי באותם עשרה ימים שבהם הבורסה 'מסתכלת' על שווי השוק של המניות - היא עמדה בקריטריונים. לקביעה אלו מניות ייכנסו וייצאו מהמדדים יש משמעות גדולה למניות - מניות שיוצאות סופגות היצעים (מכירה) מהמכשירים הפאסיביים שמחויבים להחזיק בהתאם למדד העקיבה, ומניות שנכנסות זוכות לביקושים (קנייה) של המניות.

• חלום רוכש חלום - אורמד משקיעה 37 מ' דולר באלפא תאו
• אורמד כשלה בניסוי הטיפול בסוכרת - המניה צפויה להתרסק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האם אורמד ראויה להיות במדד? לא, במיוחד כשעוקבים אחרי המסחר במניה ורואים שלפני שהיא קרסה, היא זינקה על רקע התוצאות  הצפויות של הניסוי. המשקיעים העלו אותה מעל 50% בשל האופטימיות שלהם מאחר שחשבו שהנה זה מגיע והחברה תקבל אישור ואז השמיים הם הגבול. אלמלא העליות לקראת פרסום תשובת ה-FDA, המניה לא היתה נכנסת למדד 90 ו-125.   

בבורסה חוששים משימוש בכלי שיש להם שמתיר להחריג מניות כאלה מהמדדים. ועדת המדדים יכולה להפעיל ולאשר חריגות ולא להכניס אותה למדד אבל היא החליטה לא להפעיל שיקול דעת והתוצאה היא בפועל שאורמד תיכנס למדדים למרות הקריסה הגדולה. בבורסה חוששים שאם הם יקבלו החלטה שחורגת מהכללים היבשים זה עשוי לגרום נזק גדול יותר מהתועלת, בעיקר כי זה פתח לבאות. 

מהבורסה נמסר בתגובה כי היא פועלת על פי כללים ברורים וכך פעלה גם לגבי אורמד.

גרף שנתי של מניית אורמד:

• פרויקט Sea Lion יוצא לדרך: נאוויטס מאשרת FID לפיתוח בהיקף 1.8 מיליארד דולר
• ירידה של 3% במניית אירו-ויירמנט במסחר המאוחר למרות שיא בהכנסות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

גרף 5 שנתי של מניית אורמד: