"צמצמנו הוצאות של 32 מיליון שקל בשנה ומכרנו נכסים בעייתיים"
"עשינו הרבה שינויים בחברה מאז שרכשתי את השליטה בה ואפשר לראות את זה בגידול במחיר המניה. מלבד הבעלים שהשתנו ביצענו ניקוי אורוות, החלפנו את כל המבנה הארגוני - מהמנכ"ל ועד לעובדי התחזוקה" כך אומר צחי אבו, הבעלים של ארנה גרופ. קבוצת ארנה גרופ עשתה בשנה האחרונה משהו יוצא דופן. החברה, העוסקת בעיקר בהשקעה בנדל"ן למגורים ונדל"ן מניב בארץ ובחו"ל נרכשה לפני כמה שנים על ידי המשקיע הזר מרקוס וובר. מאז הרכישה נסחרה במחיר ממוצע של כ-25 אגורות ולדוחות החברה צורפה הערת עסק חי במשך שנים רבות. לאחר ששרף עליה סכום המוערך בכמיליארד שקל החליט וובר למכור את החברה, ואז נכנס עו"ד צחי אבו לסיפור. בנו של היזם יחיאל אבו רכש את החברה בפברואר האחרון תמורת 130 מיליון דולר עבור חברה שנסחרה אז במחיר של כ-76 מיליון שקל בלבד והמניה טסה ב-700% מתחילת השנה, (בתקופה האחרונה היא בירידה. היא הספיקה לעלות השנה אפילו יותר, בכ-800%). אבו: "לחברה היו הוצאות מימון עצומות, כשרכשתי אותה אז היה מדובר על החזרים של 40 מיליון שקל בשנה וזה רק הוצאות ריבית על ההלוואות. הגענו להסכמים עם הבנקים והצלחנו להוריד את הוצאות הריבית ל-8 מיליון שקל בסה"כ, רק פה מדובר על חיסכון של 32 מיליון שקל בשנה לקבוצה. בנוסף לכך היו נכסים בעייתים שהכבידו עלינו אז בחרנו למכור אותם, הבנו שהם לא מייצרים לנו ערך ואנחנו רק מפסידים עליהם אז נפטרנו מהם. שילוב של זה עם השינויים במבנה הארגוני של הקבוצה מסבירים את האמון של השוק בנו" בחודש נובמבר השלימה ארנה גיוס של כ-50 מיליון שקל, כשבגיוס השתתפו ילין לפידות, קבוצת הגידור ספרה והחתם וואליו בייס. כעת החליטו בארנה לשלים גיוס נוסף גם הוא מובל ע"י וואליו בייס, כשמספר לנו אבו כי התכנון המקורי היה לגייס 50 מיליון נוספים, אך עקב הביקושים החליטו לגייס סכום של כ-126 מיליון שקל. אבו: "במסגרת המכרז להנפקת המניות ראינו ביקושים של כ-77.4 אלף יחידות בנות אלף מניות כל אחת, זה שווי כספי של 236 מיליון שקל. בסוף בחרנו לקבל הזמנות ל-48.4 יחידות במחיר סגירה של 2600 שקל ליחידה, היקף כספי של 126 מיליון שקל. גם בגיוס הזה ראינו ביקושים גבוהים מצד המוסדיים." אז איך בעצם הצליח אבו למשוך גופים גדולים ומוערכים כמו ילין לפידות להשקעה בקבוצה שלו? קבוצה שעד לפני כמה חודשים נסחרה במחירים ובשווי מצחיק? אבו מסביר כי מנקודת המבט שלו, ארנה היא חברה שהוא מאוד מאמין בה. לחברה כמה נכסים בארץ ובחול, את כולם מחשיב אבו כנכסים חשובים עבור הקבוצה, וכאלו עם פוטנציאל השבחה משמעותי אבו: "אפשר לראות את הבעת האמון שלי בקבוצה. אני כרגע מחזיק 65% מהקבוצה ולא מעוניין לדלל את האחזקות שלי, אין סיבה עבורי, לכן השתתפתי בגיוס הקודם, אשתתף בנוכחי ואשתתף גם באלו שיבואו ככל שיהיו. אנחנו משפרים את תנאי השכירות שלנו בנכסים הקיימים בנהריה באשדוד וכמו כן בקניון שאנחנו מחזיקים בו בקפריסין ואנחנו ממשיכים לחפש עסקאות נוספות שנוכל להיכנס אליהם. הגופים המוסדיים רואים את השינויים החיוביים בחברה, ומאמינים ביכולת שלה לקחת את הצמיחה הזו הלאה גם בעסקאות עתידיות ולכן משקיעות" אבו מספר לנו כי החברה נשארת עם העיניים קדימה ומתכננת להשתמש בכספי הגיוס להמשך הצמיחה, כאשר במקביל אינה מתכוונת לנסות ולהתחרות עם חברות הנדל"ן הגדולות, כאשר הוא מאמין שבחברה ידעו לנצל את ההזדמנות ככל שאחת כזו תציג את עצמה. אבו: "מצאנו עסקאות טובות מאוד עד כה, בין אם זו העסקה בקפריסין או העסקה למכירת הנכס בקזחסטן. המתחרים עושים עסקאות גדולות מאוד, בתנאים שאנחנו יודעים שלא נוכל לקבל כרגע. אני מאמין שבעתיד נדע לזהות עסקאות טובות נוספות, כפי שעשינו עד כה, ובכך נוכל למנף אותן ואת עצמנו. אם נעשה את מה שנעשה כמו שצריך ונמשיך לגדול בשנים הקרובות בסוף נוכל להרשות לעצמנו לבצע עסקאות כמו המתחרים."
- 7.אופיר 27/12/2021 15:37הגב לתגובה זואם קיבלתם הזמנות ל-77,400 יחידות בשווי כספי של 236 מיליון ש"ח היינו מחיר למניה של 30 ש"ח, אז בסוף הנפקתם לפי 26 ש"ח למניה ???
- 6.אופיר 27/12/2021 15:20הגב לתגובה זואז קודם כל אתה מחזיק ב-59% ואל ב-65% אם לא שמת לב.. דבר שני אם קנית ב-130 מיליון דולר בערך 88 מיליון מניות (אחרי איחוד ההון) שילמת 4.85 ש"ח למניה. ועכשיו אתה מוכר/מנפיק ב-2.6 ש"ח למניה או שלא הבנתי
- 5.מנחם קדמוני 23/12/2021 22:07הגב לתגובה זוקשה היה למצוא השבוע באשדוד מישהו שלא אופטימי
- 4.בנקאי 23/12/2021 19:28הגב לתגובה זופרע את ההלוואות הקיימות ולקח הלוואות חדשות בריבית שהיא רבע מהריבית הקודמת.
- 3.אהרון 23/12/2021 16:01הגב לתגובה זומסתיר את יתר מחזיקי המניות
- 2.דניאל 23/12/2021 14:55הגב לתגובה זומדוע אתה לא מספר את זה מצד אחד אתה מזרים ביקושים לגיוס ומצד שני אתה מוציא אותם החוצה ודואג לביתך כלומר ההון לא ישאר בחברה תאכלס אחרי כל הגיוסים ודילול המשקיעים החברה מתקרבת לשווי שוק מנופח של קרוב ל 1 מילארד שח הרבה יחסי ציבור חובת ההוכחה על החברה בדוחות הכספיים
- אופיר 27/12/2021 15:28הגב לתגובה זולפי מחיר של 2.96 מחיר הסגירה של אתמול 26.12.21
- אהרון 23/12/2021 16:03הגב לתגובה זוהבנקים מסתבר - אם דבריו נכונים דפקו את השווצרי
- 1.עלייה מוגזמת, שיראה תוצאות בדוחות שורה תחתונה. (ל"ת)יש ר אלי 23/12/2021 14:00הגב לתגובה זו
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
