"שיטת הזנבות" ו"פרונט ראנינג" - מה נחשב כתרמית בני"ע?

רשות ניירות ערך פרסמהעמדת סגל משפטית חדשה בנושא תרמית במסחר בניירות ערך, במטרה להצביע על התנהלות אשר מעלה חשד לביצוע הונאות במסחר בניירות ערך. מדובר בעדכוןלעמדת הסגל המקורית משנת 2014, של מחלקת חקירות מודיעין ובקרת מסחר, עקב שיטות התרמית המתפתחות ומשתכללות עם השנים ופסיקה עדכנית של בתי המשפט.להלן פירוט של פעולות שונות אשר נחשבות לעמדת הרשות (על בסיס חוקי ני"ע) כמהלכי תרמית בני"ע.> קישור לקריאת עמדת הסגל המלאה באתר הרשות לני"עמניפולציה של נכסי בסיס לנגזריםלמשל,גורם המחזיק כתב אופציה של מניה מסוימת, מזרים הוראת קניה בלימיטיםגבוהים במניה בכדי לגרום לשער המניה לעלות ובעקיפין גם לשער כתב האופציה, ולאחרמכן, להרוויח ממכירה של כתבי האופציה על אותה המניה.ניפוח תשואות על ידי מוסדייםקניה או מכירה של נייר ערך, בסמוך לסיום תקופת דיווח,או תאריך חתך, באופן המשפר את שווי הנכסים או את שווי תיק ההשקעות/התשואות שלהגורם המדווח. למשל,גוף מוסדי מזרים פקודת קניה לנייר ערך שהינו חלקמתיק האחזקות שלו, בסמוך לפני הזמן בו נמדדות התשואות של אותו הגוף (סוף שנה, סוףרבעון וכו') במטרה לגרום לעלית שער, או למנוע ירידת שער. מטרתו היא לקבע את מחירנייר הערך ברמה חריגה או מלאכותית, ובכך להעלות את שווי תיק האחזקות שלו ולהציגתשואה גבוהה יותר.שמירה על שער מינימוםהזרמת הוראות או ביצוע עסקאות במטרה למנועירידת שער, בכדי למנוע תוצאות שליליות למנפיק, לבעל השליטה או לבעל אינטרס אחרבשער הנייר. למשל לצורך מניעת הורדת דירוג או הפרת קובננטים.עסקאות עצמיותמכירה וקניה בעת ובעונה אחת של אותו נייר ערך, בידי אותו אדם או מישהומטעמו. למשלאדם אשר מבצע עסקאות בניירות ערך בין חשבונות המצויים בבעלותו, כאשרהבעלות בנייר הערך אינה משתנה, ומשפיע על שער נייר הערך. דוגמה נוספת הינה למנהל תיקי השקעות, אשר קונה או מוכר ניירות ערך בחשבונו או בחשבונם שלמקורבים לו, בעסקאות בין החשבונות אותם הואמנהל עבור לקוחותיו.עסקאות מתואמותמדובר במכירה וקניה של אותו נייר ערך, בידי שני אנשים או יותר, שנעשו תוךתאום מראש בין הצדדים, במטרה להשפיע על שער נייר הערך בבורסה. למשל,גורם המבצע עסקאות מתואמות במטרה להשיא לעצמו רווח או למנוע הפסדבאמצעות הפרשי שערים במסחר.ביצוע עסקאות כמצג שוואלמשל,ביצוע עסקאות במחזורים גדולים ביחס למחזורים הממוצעים בנייר ערך דלסחירות, תוך השפעה על שערו, במטרה ליצור את הרושם לקיומו של מסחר "ער" בניירהערך."שיטת הזנבות" - הזרמת הוראת קניה בכמות גדולה במעט מזו הקיימת בהוראת המכירההראשונה בספר הפקודות, ובשער הקיים בשכבה השנייה של הוראות המכירה בספרהפקודות, כך השער נקבע בהתאם לשכבה השניה, בעלת השער הגבוה יותר, אף שרובהעסקה נעשה בשער הנמוך יותר. באופן זה מועלה השער למחיר השכבה השנייה באמצעותרכישה "זולה" יותר הנעשית ברובה במחיר השכבה הראשונה."פרונט ראנינג" -ביצוע עסקאות קניה או מכירה מחשבון פרטי בזיקה לפעילות של חשבון מוסדיבאותו נייר, תוך תזמון הפעילות של החשבונות הפרטיים והמוסדיים במטרה להפיקרווחים.מתן הוראות ללא כוונת ביצועהזרמת הוראות במסחר וביטולן לפני ביצוע, במטרה לטעתרושם כאילו יש היצע או ביקוש אמיתי בהגבלות שערים אלו.השפעה על שער הנעילהלמשל,גורם הפועל להקטנת אחזקותיו בנייר ערך על ידי מכירות במהלך יום המסחר,רוכש לקראת סוף כל יום כמות קטנה יחסית של נייר הערך, בשער גבוה יחסית למכירות שביצע, במטרה לצמצם את ירידת המחיר של יתרת אחזקותיו, אולסייע לו להמשיך לממש בימי המסחר העוקבים במחירים גבוהיםיותר.