אבי כץ
צילום: ביזפורטל

אולי הגיע הזמן לסגור את קרן הגשמה או להעבירה לניהול חיצוני?

רשות ניירות ערך קונסת את הקרן בעקבות פרסום ניירות ערך ללא תשקיף; הדיווח מצטרף לשורת הסתבכויות בקרן בניהם חקירות כנגד בכירים בחברה ותביעות מצד משקיעים - אבי כץ, הגיע הזמן לסגור...

רשות ניירות ערך מודיעה על הטלת עיצומים בגובה 300 אלף שקל כנגד קרן הנדל"ן הפרטית הגשמה, בגין הצעת ניירות ערך בלא פרסום תשקיף. ההודעה מגיעה לאחר שוועדת האכיפה המנהלית, אישרה את הסדר האכיפה בין הרשות לבין הגשמה. 

ההודעה מגיעה לאחר שבשבוע שעבר דווח על תביעה של משקיעים, כנגד קרן ההשקעות בטענה להצגת מצגי שווא תוך עקיפת מגבלות רשות ניירות ערך. בנוסף, בתחילת ספטמבר דווח כי רשות ני"ע עיכבה לחקירה בכירים בקרן הגשמה - יו"ר הקרן, חנן שמש, והמנכ"ל רון ברקוביץ'. השניים נחקרו בחשד לעבירות דיווח ופרסום פרטים מטעים בתשקיף במטרה להטעות משקיע סביר. החקירה הובילה לחלופי גברי בהנהלה ומינויים של עוזי דנינו לתפקיד יו"ר הקרן, ורונן טורם לתפקיד מנכ"ל הקרן.

יזם הקרן - אבי כץ, נחשב לאיש שיווק מעולה, אבל כשמנתחים את המספרים של הגשמה מגלים תוצאות חלשות ואפילו גרועות. כבר לפני שנה וחצי הזהרנו שהתשואה בתשקיף של הגשמה שקרית (לוקחת רק פרויקטים נבחרים ולא את הפרויקטים הנכשלים). כץ שמש וחברים - אולי הגיע הזמן לסגור את הקרן, ולמזער נזקים?  

הסדר אכיפה בין הרשות לקרן

על פי הודעת הרשות, הגשמה הציעה לציבור ניירות ערך בשותפויות הקבוצה ללא תשקיף, באמצעות אפליקציית הקבוצה. האפליקציה נועדה לאפשר למשקיעים לקבל מידע מוגבל (בגדרי "פרסום כללי") על השקעות חדשות, לאפשר חתימה על מסמכים באופן דיגיטלי ולתת לכל משקיע גישה לפורטל האישי שלו, כך שיוכל לקבל מידע על ההשקעות בהן השקיע בלבד. עם זאת, האפליקציה כללה מידע אודות פרויקטים נוכחיים ומידע אודות פרויקטי עבר, לרבות נתונים כספיים, אשר על פי הפטור שניתן לפרסומים כלליים אין לפרסמם שלא במסגרת תשקיף.

לאחר השקת האפליקציה ביולי 2017 ובחודשים לאחר מכן עד לאמצע דצמבר 2017 (כארבעה חודשים), מצגות אודות פרויקטי העבר של החברה, לרבות נתונים כספיים, היו חשופות ונגישות לכל משתמשי האפליקציה. ממצאי הבירור המנהלי העלו כי מדובר היה בתקלה טכנית, אשר הקרן לא הייתה מודעת לקיומה בזמן אמת.

לפי הסדר האכיפה המנהלי, הגשמה הודתה באורח מלא בעובדות ובביצוע הפרה של הצעה לציבור של ניירות ערך שלא על פי תשקיף. במסגרת ההסדר, הוטל על הקבוצה עיצום כספי בגובה של 300 אלף שקל וכן היא התחייבה לנקוט בצעדים למניעת הישנות ההפרה בדרך של גיבוש ואימוץ נוהל אכיפה בקשר לאפליקציה הסלולרית שלה. 

וועדת האכיפה קבעה כי בכך שבאפליקציה הונגשו למשתמשים גם מידעים ביחס לפרויקטי עבר שבהם לא השקיעו ולא רק מידע ביחס לפרויקט בהם השקיעו, נוצר מצב פוטנציאלי לחשיפת מידע אסור לכל המשתמשים באפליקציה. המידע האסור התייחס למסירת נתונים כספיים ביחס לפרויקטי עבר, בניגוד לפטור על פרסום כללי ומשמעות פעולה זו הינה הצעת ניירות ערך ללא תשקיף. החברה התרשלה במילוי חובותיה לפי החוק בכך שלכל המאוחר באוגוסט 2017 ועד לסוף חודש דצמבר 2017 נפתחה גישה למצגות פרויקטי עבר לכל המשתמשים באפליקציה וזאת עקב תקלה טכנית שאותרה רק לאחר ארבעה חודשים.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 18.
    אחיה 22/09/2021 07:26
    הגב לתגובה זו
    לכל מי שחושב להשקיע, חבל בכלל לחשוב על הכיוון אני נפלתי ב150000 שח עם תירוצים קלושים על זה שהיזם לקח את הכסף ונעלם. אל תתקרבו!
  • 17.
    משקיע בקרן 05/02/2020 15:48
    הגב לתגובה זו
    נכון שיש כמה פרוייקטים שהקרן הלכה אבל זה מיעוט שלא מעיד על הכלל. אל תשפכו את המים עם התינוק... יש לי פרוייקט שהסתבך והגשמה עושה מעל ומעבר להעביר את הפרוייקט אפילו לרווח כל מי שכותב כאן הם המתחרים שבלי בושה מפרסמים כאן את עצמם אין מי שקרוב לאמינות של הגשמה
  • 16.
    בר כוכבא 13/01/2020 14:42
    הגב לתגובה זו
    רק רחב היקף מתוחכם וערמומי. שני שליש מההשקעות שלהם מסתיימות בהפסד לפעמים בחיסול הקרן כולו, ברור שמובנה בזה רעיון של כעין תרגיל עוקץ
  • זועם 25/08/2020 15:41
    הגב לתגובה זו
    מסכנים אלו שנפלו בקרן . קבוצה של רמאים עם תעודות
  • 15.
    צדק 02/01/2020 21:05
    הגב לתגובה זו
    הישקעתי את חסכונות הפנסיה אצלם כדי ליצור הכנסה כלשהיא , אך כנראה שכל הכסף התאדה , ההשקעות היו אמורות להסתיים לפני שלוש שנים. ולמה "היתעוררתי" רק עכשיו ? כי לצערי אני נלחם בסרטן בפעם שנייה. לא היה לי כל כך הרבה זמן או ראש כדי לטפל בזה בין כל הניתוחים הכימוטרפיה ובתי החולים, זה שואב ממך את הרצון לעשות כל דבר שהוא.
  • 14.
    אבי 11/12/2019 21:12
    הגב לתגובה זו
    כנראה הפשע בישראל משתלם כמובן בחסות המדינה
  • 13.
    כל מי שנכנס לסופרקופיקס חוטף עקיצה. (ל"ת)
    הכי יקר בעיר. 11/12/2019 08:48
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    מיריקה 11/12/2019 07:44
    הגב לתגובה זו
    ומצד שני בהמשך ההשמצות,מיד מציעים לך השקעה אלטרנטיבית בחברה אחרת על אותו עקרון להשקעות בארה"ב.....כתבה תמימה.......
  • 11.
    ישראלי 10/12/2019 18:58
    הגב לתגובה זו
    אין ארוחות חינם תבדקו אצל מי אתם מפקידים את הכסף
  • 10.
    אבי 10/12/2019 18:34
    הגב לתגובה זו
    איך סגרו את זה באכיפה מנהלית?! מדובר בעבירות חמורות על חוק ני"ע שהעשירו את קופת החברה במיליונים. 330 אלף ש"ח?! זה הקנס?! בושה
  • 9.
    את הקנס צריך לחלק בין הלקוחות שנפגעו (ל"ת)
    דן חסכן 10/12/2019 17:56
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    כץ זה השרלתן מקופיקס 10/12/2019 17:49
    הגב לתגובה זו
    מי שראה את התנהלות קופיקס ומכירת הזכיונות במחירים מופרכים היה צריך להבין שכדאי להתרחק מכץ
  • 7.
    מעניין אבל 10/12/2019 17:19
    הגב לתגובה זו
    איש שיווק של אויר חם .
  • 6.
    מנחם 10/12/2019 17:08
    הגב לתגובה זו
    שרביטו של אבי כץ. שומר נפשו וחסכונותיו ירחק. כל התביעות שהוגשו כנגד הקרן הן קצה הקרחון של מה שעוד צפוי. העדויות נגד הקרן הולכות ונערמות והמציאות נוראה מכל דמיון.
  • 5.
    הגשמת עקיצות בלי חשבון (ל"ת)
    עד מתי??? 10/12/2019 15:59
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    einatcn 10/12/2019 15:39
    הגב לתגובה זו
    יתכן וכדאי לבדוק את קרן הגשמה כמו שבוגרים את ענבל אור אין הבדל בינהם
  • 3.
    יונתן 10/12/2019 15:37
    הגב לתגובה זו
    5 שנים לא החזירו עדין כסף
  • 2.
    חגי 10/12/2019 15:18
    הגב לתגובה זו
    עקץ אלפי אנשים ומשפחות
  • 1.
    המדינה היהודית היא אור ואורה לנוכלים ולמתחזים (ל"ת)
    איפה השופטים? 10/12/2019 14:41
    הגב לתגובה זו
אמיר חדד מנכל ברומטר
צילום: אתר החברה
ראיון

"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"

"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ברומטר אמיר חדד

"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".

אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"  

"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".

מסיימים שנה. איך אתם בברומטר?

“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל 80% בשוק".

אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?

"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".

אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?

"אני חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

סוגרים שנה - מה צפוי היום בבורסה?

מערכת ביזפורטל |

זאת לא היתה השנה של הדולר. שער הדולר נפל ב-13%. מה הגורמים לנפילתו ומה צפוי בהמשך? שער הדולר בשפל - האם הוא יכול לרדת מתחת ל-3 שקלים ואיך זה קשור לריבית? הנפילה הזו הורידה את התשואה על ההשקעה ב-S&P 500 ובמניות בחו"ל דרמטית - רווחים של כ-19% ב-S&P הפכו ל-6%. אז אומרים לכם עכשיו - "מה הבעיה? תגדרו, תקנו קרנות בלי חשיפה דולרית". זה נכון, אבל שלא תחשבו שהגידור לא עולה כסף. בסוף אנחנו בשוק משוכלל, הגידור הוא ביטוח ואם עושים ביטוח זה עולה כסף - האמת שלאורך זמן זה עולה בדיוק כמו תוחלת ההפסד. אז חשוב לדעת - כן, יש מנטרלי חשיפה דולרית, אף אחד לא מבטיח שאם תפעלו דרכם - תרוויחו. למרות שעכשיו כמעט כולם מדברים על ירידה נוספת בשער הדולר, אף אחד לא יודע להעריך ולנבות את הכיוון של המטבע האמריקאי, זה בגלל שבבסיס אף אחד לא נביא, וגם מכות הגורמים המשפיעים על הדולר היא אינסופית. 

לנתח ולהעריך דוח של חברת טבע זה אולי אפשרי כי אנשים משתמשים בתרופות ולא יפסיקו, כי יש קו מגמה, כי יודעם מה קורה בתעשייה, מה ההוצאות וכו'. להעריך מה יקרה לדולר זה לנסות ולהבין מה יקרה בוונצואלה, האם סין תאיים שוב במבצע רחב היקף בטייוואן, מה יקרה לריבית בגוש האירו, מה עובר במוחו של טראמפ, מה יעשה הפד' עם הריבית, כמה שיטפונות יהיו השנה באירופה, וזה רק "טעימה", יש אלפי אלפים של גורמים משפיעים שכל אחד מהם יכול בנקודת זמן מסוימת להיות דרמטי. 

ולכן, זה סוג של הימור. אפשר לעבור למסלול מנטרל דולר, אף אחד לא יבטיח לכם שאחרי שנה לא תגידו - איזה פספוס, הדולר זינק ואנחנו הפסדנו. 

  

זאת היתה שנה של מניות. בעיקר מניות הפיננסים. כשמנתחים את המניות האלו באופן קר מקבלים מכפילי רווח של כ-12 לבנקים וכ-14-18 לחברות הביטוח, אבל הבעיה בניתוחים שהם נשענים על הערכות, וכל אחד מעריך אחרת - אנחנו יכולים להעריך שזו תהיה שנה שבה הרגולטור ייכנס לבורות השומן של הגופים הפיננסים ויאכל להם מהרווחים לטובת רווחת הציבור, ואז - ביטוחי הרכב ירדו, ביטוחי הבריאות ירדו, רווחי הבנקים ירדו. יש סיכון רגולטורי במערכת הפיננסית בישראל שמצדיק מכפילי רווח נמוכים - והם כיום לא נמוכים. 


ובחזרה להיום - המניות הדואליות ירדו היום בפתיחה. פערי הארביטראז' עומדים על קרוב ל-0.5%. טאואר תבלוט בירידה, כשהיא היתה גם הבולטת בעליות בתקופה האחרונה, הנה הטבלה: