אופקו צפויה להתרסק ב-40% הערב: "הבורסה מכניסה סיכון נוסף לקיים"

פקיעת אופציות המעוף השבועית שתתקיים היום (ה') צפויה להיות בעייתית במיוחד ואף ליצור לחץ נוסף על מניית אופקו, שבהתאם לשער הנוכחי בוול סטריט מגלמת פער ארביטראז' שלילי של כ-20%. עם זאת, נכון לרגע זה השער הגלום במסגרת המסחר באופציות משקף חיתוך של כ-40% במחיר מניית אופקו עם פתיחת המסחר. עד הערב המצב עוד עלול להחמיר חלק מהפער מוסבר על ידי סוחרים שבכוונתם לנצל את ה"מסחר פתיחה נפרד" (לכתבה המלאה) בכדי לזרוק את המניה וחלקו מוסבר בהורדת ה"ריטינג" של המניה לצורך חישוב הביטחונות המשמשים, בין היתר, בבניית פוזיציות המעוף. בתוך כך, סטיבן טפר, אנליסט - פארמה וביומד, ב-IBI בית השקעות הוריד את מחיר היעד של אופקו ל-3 דולר, נמוך בכ-35% משער הנעילה הנוכחי בנאסד"ק (או נמוך בכ-48% מהשער הנוכחי בתל אביב). לדברי טפר, "מדובר בפרשה חמורה שלא צפויה להתפוגג בקלות. פיליפ פרוסט הוא הלב הפועם של החברה והתביעה החמורה מייצרת אי וודאות גם סביב יושרה של אופקו. יתרה מזאת, אופקו רחוקה מלהיות רווחית וזקוקה להזרמה של הון נוסף. במצב הנוכחי היא תתקשה לגייס ממשקיעים חיצוניים ובמצב המשפטי החדש יתכן שגם לא תוכל לגייס הון מפרוסט וממקורביו". הבעיות יגולגלו לשבוע הבא החלטת הבורסה לדחות את ה"מסחר פתיחה נפרד" במניית אופקו לסוף יום המסחר אולי מנעה טעויות סוחר בשל חוסר בקיאות בכללי המסחר הרלוונטיים, אולם צפויה ליצור כאב ראש לא קטן לחברי הבורסה, שכן לאחר פקיעת האופציות לא יהיה מספיק זמן לסגור חריגות בדרישת הביטחונות, באופן אשר צפוי לגלגל את החריגה ליום ראשון ולהוסיף אלמנט נוסף של סיכון בגין פער הארביטראז' של המעוף בפתיחת המסחר של שבוע הבא. לדברי זיו פניני, מנהל סיכונים פיננסים, ב-IBI בית השקעות הפקיעה בסוף היום היא החלטה שאינה מיטבית בלשון המעטה. "הבורסה מכניסה סיכון ואי ודאות נוסף לקיים, לקוחות ממונפים מקבלים עודף ביטחונות בגין אופציות קצרות שפוקעות רק בסוף היום ולפי שיטת הביטחונות הנוכחית עדיין נותנים ביטחונות לפוזיציות ארוכות יותר, גם תזרים המזומנים לא מאפשר גלגול נכון של פוזיציות". "יצרנו עוד בורסת הימורים לאורך היום" "ברור שצריך לתת לשחקני הארביטראז' אפשרות למכור את אופקו בפקיעה וברור שיש לתת יותר זמן להתארגן אבל לא השתנה כאן שום דבר מבעבר, הכי נכון היה לפתוח פתיחה ארוכה של כחצי שעה ולפקוע את המדד בעשר וחצי או אחת עשרה, כפי שעושים תמיד כשיש תנודה גדולה במניה, גם הפער לאורך היום בין המדד הגלום לזה בפועל אינו יעיל ואינו נכון. יצרנו עוד בורסת הימורים לאורך היום - כמה אופקו יורדת? צא וחשב". למרות זאת, לדברי פניני ההחלטה לתת לאופקו להיסחר בתנודה בלתי מוגבלת היא נכונה. "מזל שזו רק פקיעה שבועית והפוזיציות יחסית קטנות, אולם יש לתת את הדעת מראש מה יקרה בפעם שהתנודה תהיה מעל 35% במניה דואלית בשלב הפתיחה או מניה לא תסחר כלל בפקיעה. אגב האנדרלמוסיה גדלה עוד כי הבורסה הורידה באחת את הרייטינג מ-75% לאפס ובכך מאלצת עוד משקיעים למכור את המניה בגין חריגות אשראי ומגבלות השקעה נוספות".