אלביט מערכות קוקפיט מטוס
צילום: אלביט מערכות

אלה פריד חותכת תחזית לאלביט מערכות: "אתגר לא פשוט"

אלה פריד: "השמירה על רמת הרווחיות התפעולית המרשימה עלולה להיות אתגר לא פשוט"
גיא בן סימון | (8)
נושאים בכתבה לאומי שוקי הון

בלאומי שוקי הון הוציאו היום עדכון לאחר פרסום הדו"חות של אלביט מערכות 3.17%  מוקדם יותר היום, ולפיו האנליסטית אלה פריד הורידה את תחזית הצמיחה של החברה השמינית בגודלה בבורסה, וזאת על רקע החשש כי החברה צפויה לעמוד באתגר לא פשוט על מנת לשמור על רמת הרווחיות התפעולית.

פריד הורידה את תחזית הצמיחה של אלביט מערכות בהכנסות משיעור של 5.5% לכ-4%. "אנו ממתנים את תחזית הכנסות השנתית שלנו לכ-3.39 מיליארד דולר ומניחים צמיחה שנתית מקסימאלית של כ-3.9% בהכנסות 2017", כתבה פריד. למרות שאלביט מערכות רשמה התחזקות בצבר ההזמנות לטווח הקצר, בלאומי שוקי הון לא תומכים בעמדה לפיה החברה תרשום ברבעון הבא הכנסות בסך של כ-1.1 מיליארד דולר הנחוצות כדי לעמוד בתחזית הצמיחה השנתית בה החזיקה עד כה.

אלה פריד: "נראה כי בשנה הבאה, השמירה על רמת הרווחיות התפעולית המרשימה (המדווחת) של כ-10.3% ברבעון, ושל כ-9.1% ב-3 רבעונים - עלולה להיות אתגר לא פשוט, שכן לתוצאות תרמו ההתייעלות בהנהלה וכלליות וגידור המט"ח הקיים עד סוף השנה. מנגד, עם צבר הזמנות כה חזק אין לצפות לירידה בהוצאות המו"פ וגם לא להתמתנות בהוצאות השיווק, הנובעות מריבוי ופיזור ההזדמנויות".

"העובדה כי הישגי הצמיחה המרשימה בצבר לא באו לביטוי מלא בתחזית ההכנסות לשנת 2017 עלולה להעיב בטווח הקצר על מחיר המניה. זאת, כיוון שאלביט מערכות נסחרת כבר כמה רבעונים ברף הגבוה של מכפילי רווחיות בקבוצת ההשוואה של מובילות ביטחון צפון אמריקניות. מכפיל הרווח של אלביט עומד על 26 וריבוי המשקיעים הזרים בה בהחלט מעלים את הרגישות לציפיות הקונסנזוס".

"הרווחיות של אלביט מערכות, כמו של רוב היצואניות, נפגעת מהשקל החזק מול הדולר. נציין כי התוצאות הטובות השנה נתמכות בהגנות על המטבע שבוצעו בשנים קודמות. מכיוון שהשנה הגנות כאלה אינן ניתנות לביצוע, בגלל רמות מחירי המט"ח, החברה תיאלץ להגביר שוב את צעדי ההתייעלות. באשר לתכניות הקלות המס על חברות מייצאות, טרם התגבש אפיק ברור וקונקרטי שיקזז את השפעותיו השליליות של המטבע. אלביט מערכות היא חברה מעולה אבל הרגישות לתמחור גוברת", כתבה פריד.

החדשות הטובות

"הצבר החזק שיקף את עוצמת הסקטור. השיעור הגולמי היה חזק, עלה מינורית ועמד סביב 31%. מגמת השיפור בהנהלה וכלליות נמשכה. חלקה של אירופה בתמהיל המכירות לסגמנטים גיאוגרפיים עלה לכ-22%, כביטוי לצמיחה ביבשת".

החדשות האמביוולנטיות

"נמשכת מגמת הגידול בהוצאות שיווק, המבטאות את ריבוי ההזדמנויות בשטח. הצבר בהחלט מוכיח זאת. שיעור הרווח התפעולי המדווח ברבעון עמד על 10.2% GAAP. איננו יכולים לכמת במדויק את תרומת ההגנות, אבל להערכתנו היא תרמה לשיפור".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

החדשות הרעות

"תחזית הצמיחה לשנה הנוכחית יורדת והחברה פחות בולטת בקרב קבוצת ההשוואה".

הסגמנטים הגיאוגרפיים

"ראינו כצפוי המשך התחזקות של מכירות לאירופה, אשר הפכה לסגמנט השני בהיקפו ברבעון הקודם. דרום מזרח אסיה בינתיים נותר חלש".

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    מגיב 14/11/2017 20:58
    הגב לתגובה זו
    בנוסף,,,,, אם המדינה תממש את רצונה (הבלתי מובן ומוסבר כשלעצמו...??) להעביר את תעש לאלביט, כמציע יחיד, (אחרים כנראה חכמים יותר..) בשנה הקרובה כשם שמתפרסם, אלביט יכנס להרפתקאה ספקולטיבית משמעותית ולמחויבויות של הרבה מליארדים (ידועים ושאינם ידועים) שיעיקו באופן משמעותי ,,, אם בכלל יהיו תוצאות כל שהן, וזה די בספק גדול זה יקרה בטווח של מספר שנים מהיום. בינתיים....
  • 7.
    שנה הבאה תהיה שנת השיא בהתחמשות העולמית (ל"ת)
    קצין חימוש עולמי 14/11/2017 19:41
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    עובד אלביט 14/11/2017 19:38
    הגב לתגובה זו
    מעל גיל 50 כולנו סחורה לא רצוייה
  • 5.
    בועז 14/11/2017 17:13
    הגב לתגובה זו
    ומברברת ומקשקשת. בלי להבין בכלל מה אלביט מערכות עושה. אני לא יודע בדיוק מה יקרה עם המנייה. אבל כל מה שהיא כותבת על צבר הזמנות ועוד זה חוסר הבנה ענק. אבל מה, היא מקבלת על זה כסף. והטמבלים אוכלים את זה.
  • 4.
    אלביט מערכות!!!! (ל"ת)
    זה הזמן לקנות 14/11/2017 13:52
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מאיר 14/11/2017 13:30
    הגב לתגובה זו
    אתגר לא פשוט משמעותו - משמעותו ניעור המשקיעים ,כרגע כדאי לקנות בזול יותר. נושא הבטחון ימשיך להוביל. הפיתוחים ימשיכו ושיכלול כלי הנשק לא יפסק. ג.נ מחזיק ומחזק.
  • 2.
    אני עוד זוכר את המלצת הההמומחית ל מניות הנפט (ל"ת)
    YL 14/11/2017 13:19
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    הוא לא חתך (ל"ת)
    יוסי 14/11/2017 12:50
    הגב לתגובה זו
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאיתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוני

אלקטרה תקים ותפעיל את מערך מס הגודש בגוש דן בהיקף של כ-1.25 מיליארד שקל

אלקטרה הודיעה היום כי זכתה במכרז המדינה להקמה, הפעלה ותחזוקה של מערך מס הגודש סביב גוש דן. לאחר סיום ההקמה החברה צפויה להפעיל את המערך במשך כ-20 שנה

ליאור דנקנר |

קבוצת אלקטרה אלקטרה 0.69%  , בניהולו של איתמר דויטשר, עדכנה כי חברה בת תשמש כזכיין בפרויקט מס הגודש באזור גוש דן. הזכיין יהיה אחראי על כל התהליך: תכנון, הקמה, תפעול ותחזוקה. תחילת העבודות צפויה לאחר החתימה על הסכם הזיכיון עם המדינה, ומאותו שלב תתחיל תקופה ארוכה של הפעלה שוטפת.

לפי הערכת אלקטרה, סך ההכנסות הצפויות מהפרויקט לאורך תקופת הזיכיון עומד על כ-1.25 מיליארד שקל. בתוך זה החברה מעריכה כי תקבל מענק הקמה של כ-400 מיליון שקל בשנים הראשונות, ועוד כ-850 מיליון שקל בפריסה על פני שנות התפעול. המודל המתגבש דומה לפרויקטי זכיינות אחרים: השקעה משמעותית בשלב ההקמה, ולאחר מכן זרם תשלומים רב-שנתי על שירות ותפעול.


220 שערים בשלוש טבעות

הפרויקט נשען על פריסה פיזית וטכנולוגית נרחבת. אלקטרה תתכנן ותקים כ-220 שערי אגרה, שמהווים כ-140 אתרי חיוב. השערים יתפרסו בשלוש טבעות סביב גוש דן: טבעת חיצונית, טבעת אמצעית וטבעת פנימית. כך אפשר יהיה לתמחר נסיעות לרכב פרטי לפי מיקום ועומס, עם הבחנה בין כניסה מבחוץ לבין תנועה בתוך הליבה העירונית.

מעבר לשערים עצמם, הזכיין אחראי על הקמת מערכת זיהוי רכבים, מערכת גבייה, מערכות תקשורת, מערכות תומכות, מרכז בקרה ומערך שירות לקוחות. בפועל מדובר במערכת אחת שצריכה לזהות רכב בזמן אמת, להצמיד לו חיוב מתאים ולתת לו מענה במקרה של בירור או ערעור. הכנסות מס הגודש עצמו יישארו בידי המדינה, בעוד שאלקטרה מקבלת תשלומים עבור הקמה ותפעול.

במסגרת פעילות הזכיין, קבלן האגרה הטכנולוגי בפרויקט יהיה TransCore LP מארה"ב. החברה אחראית על הקמת המערכת הטכנולוגית לזיהוי הרכבים, לרבות תוכנת האגרה, המצלמות, התאורה ושאר הרכיבים הרלוונטיים. TransCore היא זו שמיישמת גם את מערכת מס הגודש במנהטן שבניו יורק, מה שמוסיף לפרויקט הישראלי ניסיון שנצבר באזור עירוני צפוף ומורכב אחר.


טסט

עדי ברזילי |
מדד ת"א 35 0.2% טבע 3.14% לאומי פועלים -0.28%  

מזרחי טפחות -1.1%  

לאומי