אלה פריד חותכת תחזית לאלביט מערכות: "אתגר לא פשוט"
לאומי שוקי הון בלאומי שוקי הון הוציאו היום עדכון לאחר פרסום הדו"חות של אלביט מערכות 1.29% מוקדם יותר היום, ולפיו האנליסטית אלה פריד הורידה את תחזית הצמיחה של החברה השמינית בגודלה בבורסה, וזאת על רקע החשש כי החברה צפויה לעמוד באתגר לא פשוט על מנת לשמור על רמת הרווחיות התפעולית.
פריד הורידה את תחזית הצמיחה של אלביט מערכות בהכנסות משיעור של 5.5% לכ-4%. "אנו ממתנים את תחזית הכנסות השנתית שלנו לכ-3.39 מיליארד דולר ומניחים צמיחה שנתית מקסימאלית של כ-3.9% בהכנסות 2017", כתבה פריד. למרות שאלביט מערכות רשמה התחזקות בצבר ההזמנות לטווח הקצר, בלאומי שוקי הון לא תומכים בעמדה לפיה החברה תרשום ברבעון הבא הכנסות בסך של כ-1.1 מיליארד דולר הנחוצות כדי לעמוד בתחזית הצמיחה השנתית בה החזיקה עד כה.
אלה פריד: "נראה כי בשנה הבאה, השמירה על רמת הרווחיות התפעולית המרשימה (המדווחת) של כ-10.3% ברבעון, ושל כ-9.1% ב-3 רבעונים - עלולה להיות אתגר לא פשוט, שכן לתוצאות תרמו ההתייעלות בהנהלה וכלליות וגידור המט"ח הקיים עד סוף השנה. מנגד, עם צבר הזמנות כה חזק אין לצפות לירידה בהוצאות המו"פ וגם לא להתמתנות בהוצאות השיווק, הנובעות מריבוי ופיזור ההזדמנויות".
"העובדה כי הישגי הצמיחה המרשימה בצבר לא באו לביטוי מלא בתחזית ההכנסות לשנת 2017 עלולה להעיב בטווח הקצר על מחיר המניה. זאת, כיוון שאלביט מערכות נסחרת כבר כמה רבעונים ברף הגבוה של מכפילי רווחיות בקבוצת ההשוואה של מובילות ביטחון צפון אמריקניות. מכפיל הרווח של אלביט עומד על 26 וריבוי המשקיעים הזרים בה בהחלט מעלים את הרגישות לציפיות הקונסנזוס".
- מניות הביטוח ימשיכו לזנק: "תשואה של 20%-40% בשנתיים הקרובות"
- פז מקבלת אפסייד של 25% מלאומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הרווחיות של אלביט מערכות, כמו של רוב היצואניות, נפגעת מהשקל החזק מול הדולר. נציין כי התוצאות הטובות השנה נתמכות בהגנות על המטבע שבוצעו בשנים קודמות. מכיוון שהשנה הגנות כאלה אינן ניתנות לביצוע, בגלל רמות מחירי המט"ח, החברה תיאלץ להגביר שוב את צעדי ההתייעלות. באשר לתכניות הקלות המס על חברות מייצאות, טרם התגבש אפיק ברור וקונקרטי שיקזז את השפעותיו השליליות של המטבע. אלביט מערכות היא חברה מעולה אבל הרגישות לתמחור גוברת", כתבה פריד.
החדשות הטובות
"הצבר החזק שיקף את עוצמת הסקטור. השיעור הגולמי היה חזק, עלה מינורית ועמד סביב 31%. מגמת השיפור בהנהלה וכלליות נמשכה. חלקה של אירופה בתמהיל המכירות לסגמנטים גיאוגרפיים עלה לכ-22%, כביטוי לצמיחה ביבשת".
החדשות האמביוולנטיות
"נמשכת מגמת הגידול בהוצאות שיווק, המבטאות את ריבוי ההזדמנויות בשטח. הצבר בהחלט מוכיח זאת. שיעור הרווח התפעולי המדווח ברבעון עמד על 10.2% GAAP. איננו יכולים לכמת במדויק את תרומת ההגנות, אבל להערכתנו היא תרמה לשיפור".
- חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
- מבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים כ-5 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
החדשות הרעות
"תחזית הצמיחה לשנה הנוכחית יורדת והחברה פחות בולטת בקרב קבוצת ההשוואה".
הסגמנטים הגיאוגרפיים
"ראינו כצפוי המשך התחזקות של מכירות לאירופה, אשר הפכה לסגמנט השני בהיקפו ברבעון הקודם. דרום מזרח אסיה בינתיים נותר חלש".
- 8.מגיב 14/11/2017 20:58הגב לתגובה זובנוסף,,,,, אם המדינה תממש את רצונה (הבלתי מובן ומוסבר כשלעצמו...??) להעביר את תעש לאלביט, כמציע יחיד, (אחרים כנראה חכמים יותר..) בשנה הקרובה כשם שמתפרסם, אלביט יכנס להרפתקאה ספקולטיבית משמעותית ולמחויבויות של הרבה מליארדים (ידועים ושאינם ידועים) שיעיקו באופן משמעותי ,,, אם בכלל יהיו תוצאות כל שהן, וזה די בספק גדול זה יקרה בטווח של מספר שנים מהיום. בינתיים....
- 7.שנה הבאה תהיה שנת השיא בהתחמשות העולמית (ל"ת)קצין חימוש עולמי 14/11/2017 19:41הגב לתגובה זו
- 6.עובד אלביט 14/11/2017 19:38הגב לתגובה זומעל גיל 50 כולנו סחורה לא רצוייה
- 5.בועז 14/11/2017 17:13הגב לתגובה זוומברברת ומקשקשת. בלי להבין בכלל מה אלביט מערכות עושה. אני לא יודע בדיוק מה יקרה עם המנייה. אבל כל מה שהיא כותבת על צבר הזמנות ועוד זה חוסר הבנה ענק. אבל מה, היא מקבלת על זה כסף. והטמבלים אוכלים את זה.
- 4.אלביט מערכות!!!! (ל"ת)זה הזמן לקנות 14/11/2017 13:52הגב לתגובה זו
- 3.מאיר 14/11/2017 13:30הגב לתגובה זואתגר לא פשוט משמעותו - משמעותו ניעור המשקיעים ,כרגע כדאי לקנות בזול יותר. נושא הבטחון ימשיך להוביל. הפיתוחים ימשיכו ושיכלול כלי הנשק לא יפסק. ג.נ מחזיק ומחזק.
- 2.אני עוד זוכר את המלצת הההמומחית ל מניות הנפט (ל"ת)YL 14/11/2017 13:19הגב לתגובה זו
- 1.הוא לא חתך (ל"ת)יוסי 14/11/2017 12:50הגב לתגובה זו
בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?
אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת
אקסל לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52% קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה.
זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".
הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל
הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני
אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.
- סינאל של "אחרי" הטעות: צניחה בהכנסות ומעבר להפסד
- אופס, טעות של 20 מיליון שקל בדוחות סינאל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
