גרף

חוששים מסוף השוק השורי? הנה התרחיש שמציג בנק אוף אמריקה לגבי ה-S&P500

האם השוק השורי שהחל ב-2009 (והינו השני באורכו בהיסטוריה) צפוי להסתיים בשנה הקרובה?

מערכת Bizportal | 27/12/2016 08:23 (11)

נושאים בכתבה טכני

רגע לפני 2017, אחת השאלות שיותר מטרידות את המשקיעים היא האם בשנה הזו אנחנו נגיע לסוף השוק השורי שהחל ב-2009 ונמשך עד היום. למעשה, מדובר בשוק השורי השני באורכו בהיסטוריה ולכן בהחלט ייתכן שהמשקיעים הוותיקים שכבר חוו משבר או שניים, מתחילים לחשוש מנקודת הסיום, והרי אף אחד לא רוצה להיות זה שיכבה את האור.

מבחינת תחזיות האסטרטגים בוול סטריט, אז מחיר היעד הממוצע למדד ה-S&P500 לשנה הבאה עומד על 2,359 נקודות, כלומר אפסייד של 4.2%. יש שיגידו שבשביל אפסייד כזה, לא שווה לקחת את הסיכון שכן אם אכן יסתיים ב-2017 השוק השורי (במהלכו עלה המדד בכ-250%) זה עלול להיות כואב. בנקודה הזו נכנסו לתמונה האנליסטים במחלקה הטכנית של בנק אוף אמריקה.

סטפן סוטמייאר, אנליסט טכני בבנק אוף אמריקה, העביר לאחרונה מכתב ללקוחות, בו הוא טוען כי בהחלט ייתכן ששוק המניות עומד להתחיל מהלך של "שוק שורי מתמשך", בדיוק כפי שקרה בשנות ה-50' של המאה הקודמת. מדובר בשוק שורי שהחל ב-1950 ונמשך עד 1966, עם תיקונים קלים בלבד. לפי ניתוח של Yardeni Research, במהלך השנים הארוכות הללו מדד ה-S&P500 לא רשם אף תיקון מאג'ורי ולמעשה התיקון החריף ביותר היה של 26% כאשר לאחריו מיד החל גל עליות נוסף. בעניין זה נזכיר כי בשנת 2000 צלל המדד ב-49% ובשנת 2008 המדד צלל ב-57%.

במהלך אותו שוק שורי מתמשך של 1950 עד 1966 שאמנם כלל תיקונים אבל לא תיקוני ענק, בבנק אוף אמריקה מציינים כי המדד רשם עלייה של 460%. סוטמייאר כותב ללקוחות כי גם אז השוק השורי החל בשנת 1950 במקביל לעליית הריבית באג"ח ל-10 שנים מאזור ה-1.5% כשרק באמצע שנות ה-60' הריבית הגיעה ל-5%-6%.

ההערכה של סוטמייאר, בהתאם לתרחיש השוק השורי המתמשך, היא שמדד ה-S&P500 יגיע ל-2,400 בסוף 2017 ויטפס ל-3,000 תוך שנתיים. וזה לא יסתיים שם.

וכך כותב סוטמייאר: "שוק שורי מתמשך מתחיל לאט וזאת נוכח חוסר האמון של המשקיעים, אבל צובר מומנטום לאורך זמן כאשר חוסר האמון מתחלף בקבלת המצב. אנחנו מאמינים ש-2017 עשויה להיות השנה של קבלת המצב מצד המשקיעים". שימו לב שסוטמייאר מסמן את נקודת ההתחלה של השוק השורי דווקא באפריל 2013, אז נופץ השיא של 2007. לדבריו של סוטמייאר, המדד עשוי להגיע ל-6,000 תוך עשור, אפסייד של 165%.

הגרף שהוסיפו בבנק אף אמריקה:

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

9.
בשביל 4.2% לא שווה ל 28/12/2016 12:21
הגב לתגובה זו
כלומר אפסייד של 4.2%. או דאונדסייד של %?!!!!!!!!!!!!!!! שכל אחד יעשה לו את הכדאיות
8.
זה שטויות 27/12/2016 20:25
הגב לתגובה זו
קורסים חמניות עולות הריבית הפד עולה ומניות עולים?טיפשים
7.
זה שטויות 27/12/2016 20:22
הגב לתגובה זו
במידה והמכפילים שגם כעת גבוהים מאוד לכל הדעות האלטרניטה בסיכון נמוך התשואות מכפילים של האגחים זה לעומת זה נכס עם סיכון קריסה מניות מול נכס שנפל כבר בין8% אגחים 10 שנים מארהב ל18% אגח 30 שנה. הנפילות של האגחים מתחרים במכפילים הגבוהים שהם בנאסדק בועתיים ובאס אנד פי גבוהים מאוד פה הנקודה.זה לעומת זה הסוף של האנליסט ברור למכור לפריירים כעת להזהר
6.
הנבואה ניתנה ??????? 27/12/2016 14:57
הגב לתגובה זו
המסקנה האחת והיחידה שאין אחד שיודע מה יהיה מחר . מה יהיה בסוף השנה אין אחד שיודע. המסקנה הניתוחים וההמלצות זה על מנת לנסות 50% לקלוע .
מערכת 27/12/2016 17:55
הגב לתגובה זו
האסטרטגים בוול סטריט היה במקור שהמדד יגיע ל-2,192 נק'. פספסו כלפי מטה ב-3.5%, יחסית לא רע בכלל
5.
מבין 27/12/2016 13:25
הגב לתגובה זו
משנת 1950 לערך +- סיום מלחמת העולם השנייה אינה במקום. ברור שאחרי מלחמה כה הרסנית הצמיחה תהיה משמעותית ומתמשכת. ואילו היום מדובר על בועות חוב ושוב מחירי נדלן בשיא בכל עולם. בקיצור בסיס השוואה מעוות.
גיל 27/12/2016 16:37
הגב לתגובה זו
כשצריך, לא זכורה תקופה שבה הנגידים התערבו כל כך בשוקי ההון, אילמלא ההתערבות הזו היינו רואים מזמן מפולת פריים ולכן סביר שהשוק ימשיך לדשדש בין הרצועות עוד שנים.
4.
גוגו 27/12/2016 11:54
הגב לתגובה זו
של מכונות הדפסת הכסף ?
3.
לא מפחיד שורי ולא דובי כן מפחיד דישדושי (ל"ת)
עד פברואר זה המצב 27/12/2016 11:22
הגב לתגובה זו
2.
משקיע וותיק 27/12/2016 10:51
הגב לתגובה זו
צריך להשקיע לטווח הארוך , כלומר כל הזמן להיות בבורסה. מי שמתזמן נשאר מחוץ למשחק.
1.
חיים 27/12/2016 09:55
הגב לתגובה זו
מחזיק כבר שנים וישן היטב. המגמה צפונה , רק סבלנות..

צילום: באדיבות המצולם

3 הערות על הנפקת ארית

על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?

מנדי הניג | 22/12/2025 07:51

נושאים בכתבה ארית

ארית ארית תעשיות -3.82% ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת.

כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל. אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף

1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים.

יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע.

2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה.

3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.

להמשך הכתבה לחץ כאן

זהב וכסף

זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע

המתכות מטפסות לשיאים חדשים עם תמחור של שתי הורדות ריבית בארה״ב ב-2026 ועם עליית פרמיית הסיכון סביב ונצואלה, רוסיה ואוקראינה

ליאור דנקנר | 22/12/2025 14:24

נושאים בכתבה זהב כסף ריבית

הזהב זהב 1.78% והכסף כסף 1.1% מטפסים לשיאים היסטוריים, על רקע שילוב שמקבל עכשיו יותר משקל בשוק. מצד אחד, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב מקטינות את האטרקטיביות של נכסים נושאי ריבית ביחס למתכות שלא מייצרות תשואה שוטפת. מצד שני, חיכוך גיאופוליטי סביב אנרגיה ונתיבי שיט מחזיר את השפה של נכסי מקלט, כלומר נכסים שנוטים למשוך ביקוש כשעולה מפלס הסיכון בשווקים, גם אצל סוחרים שמסתכלים בעיקר על טווח קצר.

במהלך המסחר הזהב מטפס ביותר מ-1.5% ושובר את השיא הקודם שנקבע באוקטובר, כשהוא עולה מעל 4,381 דולר לאונקיה. הכסף מזנק בשיעור חד יותר ומגיע עד כ-3.4% במהלך היום, כשהוא מתקרב ל-70 דולר לאונקיה. שתי המתכות מתקדמות לעבר השנה החזקה ביותר במונחים שנתיים מאז 1979.

הפד׳ חוזר לקדמת הבמה והורדות הריבית עוברות לתמחור

הדחיפה המרכזית מגיעה מהציפיות סביב הפדרל ריזרב. סוחרים מתמחרים שתי הורדות ריבית במהלך 2026, והקו הזה מקבל רוח גבית גם מהמסר הפוליטי בוושינגטון. הנשיא דונלד טראמפ מקדם עמדה בעד מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר, והשווקים קולטים את זה כעוד גורם שמחזק את ההסתברות לסביבת ריבית נמוכה יותר בהמשך.

הרקע המאקרו כלכלי תומך בסיפור דרך נתונים שמרככים את התמונה בארה״ב. צמיחה חלשה יותר בשוק העבודה ואינפלציה נמוכה מהצפוי בנובמבר מחזקים את הנרטיב של עוד הקלות, וברגע שהריבית הצפויה יורדת העלות האלטרנטיבית של החזקת מתכות נראית נמוכה יותר. זה בולט במיוחד מול אג״ח קצרות שמושפעות מהריבית המיידית, בעוד זהב וכסף לא משלמים ריבית.

מתיחות סביב נפט וים תיכון מחזירה לשוק את פרמיית ה״מקלט״

במקביל למדיניות הריבית, נכנס לשוק עוד גורם שמוסיף עצבים. ארה״ב מחמירה צעדים שמצמצמים בפועל את יכולת יצוא הנפט של ונצואלה, כחלק מהידוק הלחץ על ממשלת הנשיא ניקולאס מדורו. בשווקים מפרשים את זה כנקודת חיכוך שעלולה לחלחל למחירי אנרגיה, למגבלות סחר ולזעזועים במסלולי תשלום ושרשראות אספקה.

להמשך הכתבה לחץ כאן