לאחר זינוק של 25% מתחילת השנה: אקסלנס החל לסקר את אינרום בהמלצת 'קנייה' - ותראו את האפסייד
בנייה למרות שברבעון הראשון של השנה חלה ירידה של 8% בקצב התחלות הבנייה בישראל לעומת זה המקביל ב-2015, בבית השקעות אקסלנס החלו לסקר את מניית אינרום 1.2% בהמלצת 'קנייה' בציפייה להרחבת ההיצע בענף, ועמו עלייה בפעילותה של החברה. האנליסטית מיכל אלשיך החלה לסקר את החברה במחיר יעד של 13.8 שקל למניה - מדובר באפסייד של 27% על מחיר השוק. נזכיר כי מתחילת השנה מנית אינרום זינקה כ-25%.
אינרום היא חברה תעשייתית ותיקה המייצרת מוצרים לענף הבנייה והשיפוצים באמצעות החברות הבנות: נירלט, כרמית ואיטונג. החברה נסחרת בתל אביב לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל. אלשיך כותבת כי אחד מהיתרונות של החברה נובע מהפיזור בפעילותה, על פני תהליך הבנייה, מהתחלת התהליך עם איטונג, דרך כרמית וכלה בנירלט בשלבים הסופיים. "המניה נסחרת כעת במכפיל רווח של כ-11.9 ומכפיל EV/EBITDA של כ-7.6 על התוצאות החזויות ל-2016. בהתחשב בצמיחה החזויה בעתיד מדובר להערכתנו ברמת מכפילים אטרקטיבית", כתבה אלשיך.
לדבריה, מדובר בעיתוי טוב להיחשף לשוק הבנייה שכן הביקוש הגבוה וצעדים להרחבת ההיצע יתרמו לצמיחה. "לאור המחסור המהותי בדירות מגורים וכוונות הרגולטור להגדלת ההיצע, להערכתנו שוק הבנייה צפוי להנות מצמיחה גבוהה בשנים הקרובות, מעבר לקצב הגידול באוכלוסייה. אחרי שנה פושרת ב-2014 בשל מבצע צוק איתן ודיונים סביב 'חוק מע"מ 0', ב-2015 קצבי הבניה חזרו לעלות ואנו צופים התחזקות נוספת גם בשנים 2016-2018", כתבה אלשיך. "בזכות הצפי לשיפור בענף הבנייה והמשך קבלת הפירות מצעדי ההנהלה, אנו צופים שיפור מהותי בתוצאות גם ב-2016, עם צמיחה של כ-7% במכירות ועלייה ברווחיות התפעולית מכ-16% לשיא של כ-18%. נציין כי 2016 כבר נפתחה ברגל ימין, עם רבעון ראשון מצוין (צמיחה של 10% ורווחיות תפעולית של 18.8%). להערכתנו התנופה בענף וצעדי ההנהלה ימשיכו לתמוך בצמיחה גבוהה ורווחיות נאה גם בשנים 2017-2018. בסה"כ אנו צופים CAGR במכירות וברווח התפעולי בשנים 2015-2018 של כ-6% וכ-10% בהתאמה". "בטווח הארוך, המודל שלנו כולל הערכות שמרניות יותר, תוך גילום הסיכונים העתידיים הכוללים, בין היתר, אפשרות להאטה בהיקפי הבנייה, התחזקות בתחרות וירידה במחירי המכירה, הפסקת פרויקטים רווחיים של איטונג, אפשרות לפגיעה במוניטין ועלייה במחירי חו"ג. לפיכך, בשנה המייצגת הערכנו צמיחה של כ-2% ורווחיות תפעולית של כ-16% בלבד", הוסיפה אלשיך.
מניית אינרום בחודשים האחרונים:
- 5.לפחות היא עקבית, המליצה לקנות גם בתחילת 2015 (ל"ת)משקיגאוני 19/06/2016 14:17הגב לתגובה זו
- 4.סוחר נוסטרו 19/06/2016 14:12הגב לתגובה זומתומחר. זו מניה שמתאימה לאיסוף בזמן משברים. תוך כמה חודשים הכל מתרסם ואז תאפו אותה כשהקרנות הטיפשים יפדו
- 3.גדי 19/06/2016 13:56הגב לתגובה זובפברואר 2015 פרץ לשער 750 אחרי דישדוש מכובד של כחצי שנה או יותר. היום זה מחיר גבוה ומסוכן. לא מבין את ההמלצות שלהם?! הפונדמנטלי גלום בגרף הטכני...
- 2.ברוך 19/06/2016 11:31הגב לתגובה זובמיוחד אם המניה מומלצת על ידי אקסלנס האיטרסנטית
- איילי 19/06/2016 12:15הגב לתגובה זוזו מניית מדד 100 ולא מניה מהיתר. המחזור הממוצע מעל 2 מיליון ש"ח שזה בהחלט מכובד למניה שרק לא מזמן עלתה ממד יתר 50. אני אישית מחזיק בה עוד היתה ביתר וגם אז ריכזה מחזורים דיי יפים יחסית למדד. אל תתיחס לאנליזה של אנלסיט, תסמוך רק על עצמך ותעשה אתה את שיעורי הבית שלך, זה מה שאני עושה...
- 1.איילי 19/06/2016 11:04הגב לתגובה זוחברת אינרום דיווחה על דוחות מעולים וממשיכה לצמוח בכל הפרמטרים , המניה כמובן לא נשארת אדישה ומגיבה בהתאם. המניה בהחלט זולה ובראיה לעתיד יש לה עוד הרבה לאן לעלות. מחלקת דיבדנד יפה בשיעור 4.2 אחוז. גילוי נאות - כמובן מחזיק במניה , אחת המניות שאני הכי אוהב בתיק שלי.
