הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

אוסף של סימנים: האם המשקיעים ברחבי העולם מתכוננים למשבר?

בשבוע האחרון נוצר שילוב של סימנים שונים, שמעידים כי המשקיעים ברחבי העולם מתכוננים לגרוע מכל
גיא ארז | (9)
נושאים בכתבה אג"ח

קשה לקבוע מראש האם שוקי ההון בעולם בדרך למשבר - אך גם קשה להתעלם מהעובדות היבשות: בתקופה הנוכחית, שמתבאטת בחוסר ודאות עצום (בעיקר בשל החשש מ-Brexit, אך גם בשל חוסר הוודאות סביב הריבית בארה"ב) הסוחרים צופים בירידות שערים חדות במדדי המניות המובילים ברחבי העולם, וניתן לראות ריצה של המשקיעים אל מקומות מפלט.

בעוד המשקיעים בורחים ממדדי המניות (הדאקס הגרמני צלל ביותר מ-6% בשבוע האחרון),  ניתן לראות היכן הם כן מעוניינים להיות - והכיוונים כולם מראים על "הכנה לעתות משבר": 

מוקדם יותר היום (ג') הגיעו התשואות של אג"ח ממשלת גרמניה ל-10 שנים, לראשונה בהיסטוריה - לתשואה שלילית, וזו עומדת כעת על מינוס 0.03%. במקביל - גם תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נופלות, ואלו עומדות על 1.589% בלבד, בשל ירידה של 0.022% כעת. תשואות האג"ח האמריקניות מתקרוב לשפל שנרשם באמצע פברואר - עת העולם חשש ממשבר כלכלי גלובלי. ריצה לאג"ח אלו בעצם משלבת הן את החשש מפני ברקזיט, כמו גם את החשש מפני גלישת הכלכלה האמריקאית למיתון.

אך החשש ממשבר לא מתבטא רק בסקטור האג"ח הממשלתי או במדדי המניות - כשמחיר הזהב חוזר לזנק - בתור "מפלט קלאסי" בעתות משבר: מחיר אונקיית זהב טיפס ב-3.75% מאז יום רביעי האחרון (וב-6% מתחילת החודש) והוא עומד כעת על 1,289 דולר - קרוב מאוד לשיא של שנת 2016, אז מחירו נקבע על 1,294 דולר.

אך לא רק הזהב נתפס כמפלט עבור המשקיעים, ואלו בורחים (או יש לומר, חוזרים) אל המטבע הווירטואלי, ה"ביטקוין" - שדווקא ידוע כתנודתי ביותר, ואף מסוכן להשקעה: ערכו של הביטקוין זינק מאז יום ראשון האחרון בלא פחות מ-18%, ואף חצה לפרקים את רף ה-700 דולר. מדובר בהמשך נסיקתו של המטבע הווירטואלי, שמשלים כעת ראלי של כ-50% בערכו.

ואולי המדד "האולטימטיבי" לבדיקת החשש של המשקיעים, הינו - איך לא - מדד הפחד (VIX): מדד זה, המודד את סטיית התקן הגלומה באופציות על מדד ה-S&P 500, מודד למעשה את רמת התנודתיות אותה צופים המשקיעים: רק אתמול (ב') זינק המדד ביותר מ-23%, והשלים זינוק של 55% מתחילת החודש. עם פתיחת המסחר בניו-יורק, עולה המדד בכ-5% נוספים.

ואם כל זה לא מספיק - יש להוסיף גם את אלמנט הטרור העולמי המתגבר, כשרק אמש מחבל של דאע"ש רצח שני אנשים בצרפת, כשיום קודם לכן מחבל אחר רצח לא מעל ל-50 אמריקאים במועדון באורלנדו.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אז מה ירגיע את הסוחרים? 

כמובן, משאל העם בבריטניה ב-23 ביוני יסתום את הגולל על השאלה הגדולה בעת הנוכחית - האם בריטניה תצא מהאיחוד האירופי. רבות דובר על המשמעויות הכלכליות של יציאת הממלכה מהאיחוד, ופרט לאלו - יש להוסיף את הסכנה הפוליטית מכניסה למדרון חלקלק - שיביא ליציאת מדינות נוספות מהאיחוד, בהמשך. אך עוד קודם לכן, יתרחשו שני אירועים שעשויים להיות קריטיים עבור האווירה בשווקים:

כבר מחר (ד') יתבצע עדכון הריבית של הפד'. קיים כמעט קונצנזוס בשוק לפיו הריבית תישאר על כנה - כך שהזרקוק יופנה אל נגידת הפד', ג'נט יילן - ולדברים שתישא בדבר התכניות העתידיות של הבנק המרכזי בדבר העלאות הריבית העתידיות: כמה העלאות ריבית צופה הפד' בהמשך השנה, כמו גם התייחסותה לבעיות הכלכליות בעולם.

אירוע חשוב נוסף יגיע ממזרח, בלילה שבין רביעי לחמישי, אז הבנק המרכזי של יפן יצהיר על המדיניות המוניטרית שלו, ויקיים מסיבת עיתונאים - אירוע שעשוי להביא לתנודות חריפות במטבע היפני.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אהרון 14/06/2016 18:13
    הגב לתגובה זו
    יפן נמצאת במשבר והמטבע שלה מתחזק . כך היה במשבר האחרון ב2008 היין ירד מתחת למאה בפרק זמן קצר האם ההיסטוריה חוזרת ?
  • 5.
    אהרון 14/06/2016 18:09
    הגב לתגובה זו
    כמו שיוון לא עזבה כך גם בריטניה . העסק יותר מידי מסובך כדי שהיא תעזוב . אם בכול זאת תעזוב חייב להיות משבר כי האיחוד ייחלש .
  • 4.
    אנונימי 14/06/2016 17:47
    הגב לתגובה זו
    משברים הינם ההזדמנות למשקיעים לטווח ארוך.
  • יהודה 14/06/2016 18:46
    הגב לתגובה זו
    גם אני מסכים עם 2. השאלה רק מתי נכנסים. באפט יוצא לפני משבר ונכנס בסופו. מי שנכנס בתחילתו של משבר היינו טיפש. ומי שיודע לזהות סוף משבר מרוויח. ושו"פ רואים איך באפט נכנס לנפט בדיוק בסוף הירידות, ומרווח כמעט 80% תוך חודשיים!
  • 3.
    זהירות!!!!!!!! 14/06/2016 17:05
    הגב לתגובה זו
    זהירות מירבית מהכתבות האלה!!!!!!
  • 2.
    איילי 14/06/2016 16:41
    הגב לתגובה זו
    כותרות והפחדות מפני עזיבת יוון את גוש האירו -בפועל נשארה קריסת גוש האירו לאחר עזיבת יוון -בפועל הגוש לא התפרק. משבר החוב האמריקאי ותיקרת האשראי-בפועל העלו את התיקרה צונאימי ביפן וחשש ממיתון -בפועל הצונאמי רק האיץ את הכלכלה של יפן מאז והבורסה תיקנה חדות מעלה. ועוד ועוד משברים גדולים וקטנים שצצים כל הזמן ושכותרות העיתונים אוהבים לנפח , בפועל גם אם השוק מתקן למטה בטווח הקצר , בטווח הארוך הוא חוזר שוב למעלה ושובר שיאים חדשים . זה מה שהיה וזה מה שיהיה ואין חדש תחת השמש. מה שצריך ללמוד מזה זה דבר אחד , משברים יוצרים את ההזדמניות הכי טובות בשווקים למשקיע החכם , פשוט צריך לדעת לנצל את זה לטובתכם, ולרכוש נכסים טובים במחירים זולים יותר. תשאלו את באפט , ככה הוא עושה את זה... כשקולם פסימיים הוא אופטימי ושכולם אופטימיים הוא פסימי. באפט לא היה מגיע לעושרו אם לא היה רוכש חברות טובות במחירים זולים , ותחשבו על זה...
  • השוק האמריקאי לא שבר שיא חדש מאז 2015 אז תדייק בבקשה ! (ל"ת)
    קוקי 14/06/2016 18:50
    הגב לתגובה זו
  • איילי 14/06/2016 19:56
    אם ניקח לדוגמא את מדד ה - S&P500 מתחילת 2015 אז השער היה 2058.9 וכעת הוא 2074, לפני מס' ימים היה בשיא 2115. אתה מוזמן לבדוק אותי. בנוסף אני לא מתכוון לטווח מדידה של שנה קדימה , זה מעט מידי זמן למדוד ביצועים. אם ניקח את ה -5 שנים האחרונות המדד האמריקאי עשה 54% כך בזמן הזה היו מספיק משברים ווארועים דרמטיים , למרות הכל תראה היכן נמצא המדד היום....
  • 1.
    נורת האזהרה נידלקה לפני שבוע ,אתם ממש איטיים . (ל"ת)
    בא 14/06/2016 16:25
    הגב לתגובה זו
ירידות עליות בשווקים
צילום: דאלי

רמז עבה לסיום העליות בבורסה

האם השוק כבר מגלם את עסקת החטופים והסכם הפסקת האש? מה קורה כעת במסחר שעשוי להעיד על אדי הדלק האחרונים לעליות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה בורסה השקעות ניתוח

השוק מתומחר גבוה. לא מאוד יקר, אבל הבורסה שלנו במכפיל רווח מייצג גבוה ממכפילי הרווח של חלק גדול ממדינות אירופה. השוק שלנו גבוה כי יש עדר גדול ואינטרסים גדולים של מובילי העדר שמניעים ומתדלקים את העליות. עדר זו תופעה פסיכולוגית מסוכנת. מגלים את הסיכון רק בירידות. בזמן של עליות זה win-win וכולם דוהרים מאושרים. לא תמצאו עכשיו מנהל השקעות בכיר שלא יגיד לתקשורת כמה הוא אופטימי. אולי בודדים יעידו שצריך גם להיזהר, וזה בדיוק הזמן להיזהר. הרחבה חשובה - למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך

גופים מוסדיים, חשוב להזכיר, הם לא אנשים שמשקיעים את הכסף הפרטי שלהם. ההפסדים ככל שיהיו לא משפיעים עליהם. זה הכסף שלכם, הם מנהלים לכם את הכסף בתמורה לדמי ניהול (גבוהים בממוצע בכ-60%-80% מדמי הניהול בארה"ב). הם רוצים כמה שיותר כסף וכמה שיותר עליות כי דמי הניהול יגדלו, ואז השכר והבונוסים שלהם יעלו. וככה השוק המקומי פשוט טס בשנה האחרונה על רקע סנטימנט חיובי, הצלחות ישראליות בחזיתות השונות ותקווה. 

התקווה היא הדבר הכי חשוב. אנחנו מקווים, מייחלים, רוצים בהחזרת החטופים וסיום המלחמה, וכשזה מתקרב אנחנו מתמלאים באופטימיות. כל פעם מחדש כשהחלו שיחות השוק עלה. האופטימיות יוצרת מצב רוח טוב, צריכה מכל הבחינות - גם צריכה של מניות כשלזה מצטרפת האופטימיות של הכלכלה ושל היום שאחרי עם שלום במזרח התיכון וזה בהחלט תרחיש אפשרי.  

כל פעם מחדש נשברו שיאים בבורסה המקומית שלנו. כאשר היו תקוות הבורסה עלתה. כאשר התקווה התמוססה, חששו לצאת מהשוק כי הרי בסוף ננצח, בסוף יחזרו החטופים. אבל כאשר יקרה הדבר האמיתי יכול להיות שזה יהיה דווקא הסימן להיפוך המגמה. למה נקווה אז? מה יהיה ביום שאחרי? האם לא נתבוסס במלחמה הפנימית, בבחירות, במשברים פנימיים ובמחלוקות? זוכרים מה היה לפני 7 באוקטובר? זוכרים את ההפגנות והמחאות והמלחמה הפנימית בין שני חלקי העם? 

יכול להיות שהשמחה, הסנטימנט החיובי, הצהלות יהיו כאלו שיהיה דלק להמשך העליות בשוק. אין ספק לאף אחד שאירוע כזה הוא הרבה מעבר לכל אירוע כלכלי רגיל, אירוע פוליטי. אין גם ספק שמצב רוח משפיע על הכלכלה ועל הבורסה באופן מאוד חזק. אבל מה יקרה כשנחזור לשגרה. אם תהיה תקווה - תקווה לשלום אזורי, תקווה לשגשוג כלכלי מרשים, הכלכלה והבורסה צפויות לשגשג. אבל בהינתן כל התרחישים, יכול להיות שביום שאחרי אנחנו נפעל לפי - "קנה בשמועות - מכור בידיעה". ביום שאחרי נביט קדימה וניזכר איך נראתה ישראל בשגרה - מלחמה על בחירת השופטים לעליון, מלחמה בין שופטי עליון לשר מפשטים, הפגנות ומחאות. הלוואי שלא נחזור לזה, למדנו לקח גדול על החשיבות באחדות. אבל, משקיעים צריכים להפנים שיש סיכונים. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
תפוגן אתר החברהתפוגן אתר החברה

קרור מוכרת את תפוגן ב-507 מיליון שקל

החברה תמכור את אחזקותיה בתפוגן לקרן גרין לנטרן תמורת 207 מיליון שקל, העסקה משקפת שווי של כ־507 מיליון שקל ליצרנית הצ’יפס הקפוא וצפויה להניב לקרור רווח הון של כ־192 מיליון שקל לפני מס

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה קרור

קרור אחזקות קרור 1.82%  חתמה על הסכם למכירת מלוא אחזקותיה בתעשיות תפוגן, יצרנית הצ'יפס הקפוא, תמורת 507 מיליון שקל. העסקה נחתמה עם תאגיד בשליטת קרן ההשקעות גרין לנטרן של ריצ'י האנטר. קרור מחזיקה כ-37.7% מהון המניות של תפוגן, וחלקה בתמורה מסתכם ל-207 מיליון שקל.


התמורה תשולם בשני שלבים. 400 מיליון שקל ישולמו במועד השלמת העסקה, כאשר חלקה של קרור מהתשלום הזה עומד על 163 מיליון שקל. 107 מיליון שקל נוספים ישולמו בתום שנה ממועד ההשלמה, כאשר חלקה של קרור מהתשלום הנדחה הוא 43.7 מיליון שקל. לצורך הבטחת התשלום הנדחה, ירשם לטובת המוכרות שעבוד קבוע שני על כלל המניות המונפקות בתפוגן לפי חלקן היחסי. המועד האחרון להשלמת ההסכם נקבע ל-31 בדצמבר 2025. אם עד למועד זה התקבלו כל אישורי הצדדים השלישיים הנדרשים אך טרם נתקבל אישור הממונה על התחרות, המועד האחרון להשלמה יוארך באופן אוטומטי ל-31 במרץ 2026. ככל שמועד ההשלמה יחול לאחר תום 2025, לסכום התמורה יתווסף 150,000 שקל לכל יום, כאשר חלקה של קרור מהתוספת הזאת יעמוד על 61,280 שקל ליום.


כתוצאה מהמכירה, צפויה קרור לרשום רווח הון בסך של כ-192 מיליון שקל לפני מס, ומס בסכום של כ-34 מיליון שקל. הרווחים צפויים להיזקף בדוחותיה הכספיים של החברה ברבעון שבו יתקיים מועד ההשלמה. זה רווח משמעותי עבור קרור, שמגיע לאחר שנים של החזקה בחברה.


תפוגן היא יצרנית מוצרי תפוחי אדמה קפואים, בעיקר צ'יפס. בשנת 2024 החברה רשמה מחזור הכנסות של 321 מיליון שקל ורווח נקי של כ-37.4 מיליון שקל. החברה מעסיקה כ-150 עובדים. המכירה משקפת את הערכת השווי של השוק לחברות מזון ייצור, והעובדה שקרור מצליחה לממש רווח משמעותי מההשקעה שלה. לפני מספר שנים שקלה קרור להנפיק את תפוגן לציבור, אך העסקה לא יצאה לפועל. כעת, במקום הנפקה, החברה בחרה במכירה ישירה לקרן השקעות.