לידר נוקטים עמדה לגבי ניסיון ההשתלטות של מיילן על פריגו - שימו לב להמלצה
מיילן בעלי המניות של פריגו צפויים להכריע עד יום שישי הקרוב האם הם נענים להצעת הרכש של מיילן, שמציעה מחיר המשקף פרמיה של כ-10% בלבד לעומת מחיר השוק של מניית פריגו ביום שישי האחרון. בעוד מיילן זקוקה לתמיכה של מעל 50% מבעלי המניות של פריגו על מנת להעביר את העסקה. בלידר שוקי הון מספקים היום המלצה ברורה לבעלי המניות של פריגו.
בלידר חוששים מהסיכון התפעולי הגלום בעסקה, בייחוד לאור העבודה שמדובר בעסקה לא ידידותית, ומהממשל התאגידי השנוי במחלוקת של מיילן, אשר בא לידי ביטוי בין השאר בהתנהלותה של מיילן בקשר לניסיונה של טבע לרכוש את החברה. "לאור העובדה שלא מדובר להערכתנו בפרמיה משמעותית אנו לא בטוחים שזאת האופציה המועדפת עבור בעלי המניות של פריג", כתבה האליסטית סבינה לוי.
"מבחינתה של מיילן, קיים רציונל עסקי רב לביצוע העסקה שכן הפעילות של פריגו משלימה את פעילותה ומקנה לה זרוע איתנה בתחום התרופות ללא מרשם ותזרים תפעולי חזק. בנוסף, העסקה תהפוך את מיילן לחברה מבוזרת יותר ותחזק את הפלטפורמה התפעולית והשיווקית שלה. בנוסף, המיזוג עשוי להניב סינרגיות של לפחות 800 מיליון דולר בהוצאות (לא כולל מס) וסינרגיות נוספות בהכנסות שלא כומתו בשלב זה".
נציין כי מניית מיילן הושפעה לרעה לאחר ההחלטה להדוף את הצעתה של טבע לרכוש את החברה בפרמיה של כ-40%. התמחור הנוכחי של מיילן משקף פרמיה של כ-10% בלבד ביחס למחירה של פריגו ביום שישי האחרון. בלידר כותבים כי הפרמיה שנגזרת מהצעת הרכש של מיילן נמוכה ביחס לעסקאות שבוצעו/הוכרזו בענף הפארמה בשנים האחרונות. עם זאת, בלידר מסייגים, כי יש להביא בחשבון שפריגו נסחרת ברמות מכפילים גבוהות יחסית ביחס לתחום, בשל היותה חברה מוטת צריכה.
- מיילן: הרווח עלה ב-200 מיליון דולר; ההכנסות השנתיות בירידה
- טבע מרימה ראש, אך הבעיות שלה לא נעלמו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לוי מציינת כי הרכישה של פריגו, אם תתקבל, צפויה להעיב על הרווח למניה על רקע עליות מימון כתוצאה מהמינוף (שצפוי לגדול בהיקף של עד 11 מיליארד דולר, עם עלויות מימון של 4% בשנה). בעוד מיילן צופה כי לעסקה תהיה תרופה חיובית לרווח למניה החל מהשנה הרביעית, בלידר כותבים כי הדבר תלוי ביכולתה של מיילן לממש את מלוא הסינרגיות תוך 4 שנים - "משימה שיכולה להיות מאתגרת ביותר, בין השאר כי מדובר בעסקה לא ידידותית והעדר חפיפה מהותית בעסקי שתי החברות", כתבה לוי.
להערכתה של מיילן בעלי המניות של פריגו מקבלים את מניות מייל בדיסקאונט של 40% (!!) על מחיר השוק. בלידר חולקים באופן נחרץ שכן "מדובר במחיר תיאורטי שלהערכתנו אינו משקף את המציאות. אמנם מיילן קבלה את ברכתם של בעלי המניות שלה להגיש את הצעת הרכש לפריגו, אולם הדבר קרה לאחר שחיקה חדה במחיר המניה שלה בשוק כתוצאה מדחיית ההצעה של טבע לרכוש את החברה בפרמיה מהותית".
- 3.אפרים 10/11/2015 10:23הגב לתגובה זומה קורה אם אני לא נענה להצעת מיילן האם תתבצע המרה כפויה לאחר שההצעה תתקבל על ידי מיילן והם יצליחו להמיר 80% כנדרש מה אז יקרה אם אני נשאר עם מה שיש לי אבקש תשובה בתודה אפרים
- תשובה לאפרים 10/11/2015 12:39הגב לתגובה זואפרים תראה, ממה שאני יודע, במהלך 14 ימים לאחר סיום ההצעה, יום שישי, אפשר להיענות ולמכור מניות באותו המחיר ובאותם התנאים. אם מיילן תגיע ל- 80% ותחליט לקנות את היתר בצורה כפויה, גם ככה אז מקבלים את אותה תמורה ובאותם תנאים, לפחות. לכן האסטרטגיה הכי טובה היא לשבת ולחכות.
- 2.עזבו את פריגו - מה אתם אומרים על פלסטופיל? (ל"ת)עידן 09/11/2015 15:36הגב לתגובה זו
- לא מעניינת (ל"ת)דן 09/11/2015 17:38הגב לתגובה זו
- 1.לי אין ספק שהעיסקה תתממש (ל"ת)ברוך 09/11/2015 14:32הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
