אקסלנס: מסמנים מניית יתר עם אפסייד של 106% - בקרוב בת"א 100?
בבית ההשקעות אקסלנס החלו לסקר את מניית ישרס, על המלצת קנייה חמה, כשמדובר במניית יתר שאפשר להגדירה "מתחת לראדר". הסיבה? המסחר הדליל במנייה שהמחזור היומי הממוצע שלה עומד על 46 אלף שקל, מאחר והיא אינה נכללת באף אחד מהמדדים המובילים נכון להיום, כיוון שההון המונפק לציבור שלה עומד על 16.1% בלבד. כדי שישרס תיכנס למדדים היא תצטרך להנפיק כ-4% נוספים ממניותיה לציבור ובאקסלנס מעריכים שהדבר הזה בהחלט יהיה כדאי לחברה כשתגיע לשווי שוק מסוים.
אנליסט הנדל"ן של אקסלנס, שי ליפמן, ממליץ על ישרס 'קנייה' במחיר של 330 שקל למנייה, אפסייד של 106% ומעריכים כי בטווח של שנה מהיום המנייה תיכלל במדד ת"א 100 (חברה עם הון עצמי של מעל ל- 1.2 מיליארד ועלות חוב נמוכה בהחלט ראויה להיכלל במדדים המובילים). שווי הנייר בת"א נכון להיום עומד על 761 מיליון שקל בלבד.
בסקירתם מציינים באקסלנס כי ישרס היא חברה ציבורית ותיקה מאוד הפעילה בישראל בתחום הנדל"ן המניב והנדל"ן למגורים. בבעלות הקבוצה נכסים מניבים בשטח של כ-580 אלפי מ"ר כשהשווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה נע בספרים סביב 3.35 מיליארד שקלים (שיעורי ההיוון בנכסים שמרניים), בתחום המגורים פעילה הקבוצה כיום בארבעה אתרים ובונה כ-256 יח"ד (חלקה), בבעלות הקבוצה קרקעות בשלבי תכנון שונים להקמה של עוד כ- 2,000 יח"ד (חטיבת הקרקע הבולטת היא פרויקט רמת הנשיא בחיפה בשיתוף עם גב ים לבניית עוד כ- 800 יח"ד נוספות).
הנכסים המניבים משוערכים בספרים במחירים סבירים עד נמוכים. פעילות המגורים רווחית ובבעלות הקבוצה מלאי קרקעות הרשום במחירים היסטוריים שימשיך לתת ערך גם בשנים הבאות. למרות כל זאת, מניית החברה נסחרת לפי מכפיל הון נמוך מאוד של כ- 0.63 בלבד, בעוד שחברות דומות נסחרות במכפילים של 1 ומעלה.
- אקסלנס עם אפסייד של כ-22% למניית אנרג'יאן והמלצת קניה
- מינוי בהפניקס בבית השקעות: רינת אשכנזי תהיה הכלכלנית הראשית
גיוסי החוב של החברה מבוצעים כיום במחירים נמוכים שמהם ניתן לראות כיצד שוק החוב מעריך את החברה. החברה הכריזה כי תשאף לחלק 35% מה-FFO (תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של החברה) כדיבידנד כל שנה (תשואת דיבידנד שנתית נגזרת של כ-4%).
סביבת הריבית הנמוכה (שלא נראה כי צפויה להשתנות בטווח הקצר או הבינוני) לצד סביבת אינפלציה שלא עולה על 2.5% היא כר פעילות נוח מאוד לפעילות הנדל"ן של הקבוצה, שאופי פעילותה (ייזום מניבים ומגורים) מחייב מינוף בהיקפים לא מבוטלים.
ההון העצמי של החברה מהווה כ-30% מהמאזן (כאשר הקרקעות רשומות בעלות היסטורית), עלות החוב של החברה כיום נמוכה (לחברה סדרות אג"ח במח"מים של 2-5.5 הנסחרות בתשואה צמודה של 1%-3%) והיא מגייסת אגרות חוב בשוק בריביות נוחות, מכאן שמחזורי החוב של הקבוצה מתבצעים תוך ירידה משמעותית בריביות, מה שגוזר קיטון עתידי ניכר בהוצאות המימון (כשההפרש כולו צפוי ללכת לרווחיות ולהגדיל את ה- FFO).
- 10.ברוך 21/02/2014 09:17הגב לתגובה זומי שרוצה לשמור על כספו שיזהר הכי חזק בעולם מהרמאים הנוכלים והשקרנים האילו זאת חברה אינטרסנטים בלבד ראו הוזהרתם אנשים מקבוצה זאת ניתפסה על ידיי הרשות
- 9.לא הרווחתי שקל כבר 4 ימים הצילווווווווווווווווווווווווו (ל"ת)HELPPPPPPPPPPPPPP 19/02/2014 16:19הגב לתגובה זו
- 8.ד 19/02/2014 13:00הגב לתגובה זולשעבר.ט.ל.ח
- נבולסי 19/02/2014 14:47הגב לתגובה זוהיא נישלטת על ידי כריש עם מלתעות ענק שיכלות לאלף כל אחד מכוחות שמתנגדים למהלכיו.
- dw 19/02/2014 13:18הגב לתגובה זוצריך לבדוק אחורה, אבל יש מצב שאוסיף, בתקופת גאידמק העליזה, נסחרה בשווי יותר גבוה מאשר ישרס היום, וישרס כמובן גדולה ואיכותית בהרבה. irational exhuberance קלאסי. גאידמק קנה את אוסיף מאביב כמדומני. גאידמק לא ניהל היטב את החברה, אוסיף קרסה, ואייזנברג השועל הממולח זיהה הזדמנות נדירה. לבלוע דבר כזה פעם בעשור זה צמיחה לא רעה.
- 7.שכחתם לציין שהבעלים ישב בכלא על תרמית (אייזנברג) (ל"ת)משה 19/02/2014 12:48הגב לתגובה זו
- dw 19/02/2014 13:00הגב לתגובה זוהעניין בהחלט ראוי לאיזכור, והחשדנות במקומה. יחד עם זאת, הוגן גם להזכיר כי מדובר בפרשה, מביכה ועגומה ככל שתהיה, שקרתה לפני 20 שנה, והוא נענש. נקווה שהברנש למד היטב את הלקח, ויותר מכך, שגם שאר בעלי השליטה בחברות ציבוריות יפנימו שלשוק ההון יש זיכרון ארוך, ועוברות שנים רבות עד שמוכנים לסלוח, ועדיין - החשדנות והזהירות במקומן, וכאשר מסקרים את החברה, אותה פרשה שווה איזכור.
- 6.dw 19/02/2014 12:36הגב לתגובה זוהנייר מוזכר כבר כמה שנים בפורום בורסה ושוק ההון בתפוז. חברה רווחית לאורך שנים, מחלקת דיבידנד, נסחרת מתחת להונה העצמי. יופי. אם אפשר בבקשה לצרף את ההמלצה האנליסטית המלאה זה יהיה נחמד מאד. ישרס זו חברת נדלן מקומית בגודל בינוני, אשר ניצלה את המשבר העולמי בעשור הקודם כדי להשתלט על חברת נדלן קטנה בשם אוסיף. כך אני התוודעתי אליה. ראוי להזכיר כי לפני 20 שנה בעל השליטה, אייזנברג, הורשע בגין התנהגות לא תקינה בשוק ההון ואפשר רק לקוות כי למד היטב את הלקח ולא יחזור בעתיד על דברים כאלה. כמו כן, בגילו הלא צעיר (60-70?) ומצבו הפיננסי האיתן זה גם יהיה מאד לא מכובד. נקווה גם שבעלי שליטה אחרים יפנימו שלקח לשוק ההון 20 שנה(!) לסלוח על מעשים כאלה. הפצה לציבור של עוד כמה אחוזים תוכל להכניס את הנייר למדד ת"א100 המכובד, ומניית ישרס מציגה קבלות נאות לאורך זמן על מנת להכלל במדד יוקרתי זה. מחזיק ולא ממליץ
- 5.מריצי המניות הקטנות 19/02/2014 12:23הגב לתגובה זוהמנייה טסה רק!!! 18%!!!!!
- 4.המשקיע 19/02/2014 12:16הגב לתגובה זודומה של 228 ש"ח
- 3.דעתי לנוכלים, למה 106%, אולי 106.05% (ל"ת)נוכלים עושקים ציבור 19/02/2014 12:06הגב לתגובה זו
- 2.צחי 19/02/2014 11:37הגב לתגובה זוהעסקים בגרמניה פורחים.
- 1.מנדלסון 19/02/2014 11:18הגב לתגובה זוירדה 10%. אז קודם נחכה שמנדלסון תעלה ואז נקנה ישרס או ישרבלוף
