ארז קופטש: "הסיכוי למפולת נוספת בשוק המניות הוא נמוך מאוד"
כנס "כלכלת ישראל מ-5 זוויות" של בנק דיסקונט ו-Bizportal התנהל אתמול (ד') באולם מצדה בבניין דיסקונט. ארז קופטש, אנליסט בנק דיסקונט, הציג את זווית המיקרו במסגרת הנושא "תמחור מניות".
קופטש פתח בסקירה של המצב הכלכלי בעולם. לדבריו, "הממשלות עמוסות בחובות, ונראה כי נטל המיסים על האזרחים צפוי לגדול לאורך זמן. הרגולציה חונקת, ובמקביל יש שינוי דמוגרפי לרעה ואנשים מזדקנים יותר. יש לזכור כי הטכנולוגיה אומנם מתפקדת כמאיץ צמיחה בישראל אך מנגד גם מייתרת מקומות עבודה".
"אחד הדברים המעניינים שקורים בעולם הוא הקשר בין היחלשות המטבעות המקומיים לכושר הייצוא של כל מדינה. הממשלות נוקטות בתוכניות הרחבה כמותית אשר מחלישות את המטבעות, צעד שיש בו כדי לתמוך ביצואנים ובכלכלה העולמית".
"החוב גדל אקספוננציאלית בעוד משאבי הטבע גדלים מחזורית"
קופטש עבר לדבר על הנתונים שמסתתרים מאחורי התמ"ג. לדבריו, "נוטים להתעלם מצמיחה בר קיימא, שהוא הגורם לתמ"ג. אפשר לקחת לדוגמא את חברת בזן, שהתקינה מסנן לסינון רעלים, שאומנם תורם לאיכות הסביבה, אך לא בא לידי ביטוי בתוצרים".
"יש עולם פיננסי חדש. לנוכח הריביות הנמוכות, ישנו בלבול גדול מהו ריבית ההיוון הנדרשת. הממשלות התערבו באופן קיצוני- והורידו את הריביות למינימום, זאת על ידי תוכניות רכישה עצמית של נכסים פיננסיים. אין ספק כי המשתתפים החזקים היום בשוק הם הבנקים המרכזיים. ארה"ב הגיבה הכי מהר למשבר כי היא יכולה ויש לה את הדולר האמריקני. אותו דולר שהדפסתו המאסיבית איפשרה לאמריקנים לצאת מהמשבר, וכעת אותו משבר יוצא החוצה אל מדינות אחרות שמנסות להתאושש מהמשבר".
קופטש סימן את הבעיה בהדפסת כספים מאסיבית אל מול משאבי הטבע המוגבלים ממילא. לדבריו, "כמות הכסף גדלה באופן אקספוננציאלי. כך, החובות בעשור האחרון גדלו פי 2. הבעיה באותו גידול הוא שמשאבי הטבע גדלים בקצב מחזורי. כשכמות הכסף גדלה, משאבי הטבע אינם גדלים באותו אופן ונוצרים חסמים טבעיים".
"קשה לראות מפולת נוספת בשוק המניות"
קופטש עבר להתייחס למשבר הסאבפריים שהחל ב-2007, וציין כי קשה לראות מפולת נוספת בשוק המניות בהינתן החזקות הציבור במניות אז והיום. לדבריו, "22.3% מנכסי הציבור היום מוחזקים במניות לעומת 27.7% מנכסי הציבור טרם פרוץ המשבר, כך שהסיכוי למפולת נוספת היא נמוכה. נראה כי כיום יש פחות שחקנים בשוק, זאת לאחר שאלה נכוו מאוד במשבר האחרון".
"כרגע נראה שאין אינטרס לשחקנים הגדולים לפזר סחורה לציבור כי הציבור עדיין לא הגיע להחזקה מלאה במניות. אציין מגמה מדאיגה נוספת, במסגרתה גופים מוסדיים הוציאו כספים לארה"ב על חשבון הבורסה המקומית. כך, 7% מתוך ה-22% החקות הציבור במניות מוחזקות במניות בחו"ל. ב-10 שנים הכספים שהוציאו מוסדיים משוק המניות בחו"ל בקצב מדהים".
"שוק התקשורת נכנס ליישורת אחרונה של תחרות"
מכאן, עבר קופטש לדבר על המלצות אופרטיביות. ראשית, הוא המליץ על החזקה במניות סקטור התקשורת, שלדידו הן מצויות כעת בשלב שלאחר המבול. לדבריו, "מתחילים לראות ששוק התקשורת נכנס ליישורת אחרנה של תחרות, ונראה שהסערה הרגולטורית מאחוריה. לטעמי, נראה בשנה הקרובה שוק שמתייצב על רמות מחירים במטרה להגדיל רווחים".
"פרטנר וסלקום, לצורך הדוגמא, צנחו ב-76% מהשיא. יש לדעתי חוסר פרופורציה מאוד גדול. אני אומנם לא מצפה לחזרה לגבהים, אך סבור שיש מקום להמשך התיקון לירידות שחווה הסקטור. מכפילי EV/EBITDA חזויים שנה קדימה של הסלולריות הוא ברמת ה-5-6, בעוד שבפועל צריך להיות 8. יש מקום לתיקון נרחב יותר. אנחנו עדים לתהליך שקורה בחברות הסלולריות, במסגרתו הן מבקשות להרגיע את שוק האג"ח, על רקע המבנה הפירמדיאלי של חברות התקשורת, וכשזה יקרה המניות יתקנו בגדול".
סקטור נוסף עליו המליץ קופטש הוא סקטור הגז והנפט. לדבריו, "חברות החיפושים נדרשות לגייס חוב על מנת לפתח את תשתיות הגז. מבחינה גיאולוגית, לא מן הנמנע שיהיו עוד תגליות. ישנה נטייה לשיעורי ההיוון לרדת. וניכר כיי ייצוא יאפשר הקדמת תזרימי המזומנים".
- 6.נתי 19/06/2013 21:47הגב לתגובה זומי הרוסי שכתב את זה? צמיחה בר קיימא, שהוא הגורם לתמ"ג... בלבול גדול מהו ריבית.. הבעיה באותו גידול הוא ש.. הסיכוי למפולת נוספת היא נמוכה...
- 5.סוף סוף לא עוד אחד שצועק כל יום מפולת (ל"ת)אנליסט 13/06/2013 21:18הגב לתגובה זו
- 4.סטיב ג׳ובס 13/06/2013 20:54הגב לתגובה זומת על זקן צרפתי
- 3.תזכרו את השם-הוא הולך לטעות בגדול (ל"ת)ג'וש 13/06/2013 20:32הגב לתגובה זו
- 2.מודאג 13/06/2013 16:52הגב לתגובה זומתי ראיתה מפולת צריך לברוח מהר בועת הנדלן תפיל את השוק
- 1.לא יאומן 13/06/2013 15:42הגב לתגובה זושלא רואים את המציאות ? או משקרים? חחחחחחחחח
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
