אנליסטים מגיבים לדוחות פרטנר, "שנת 2013 תהיה קשה לשוק הסלולר"
מניית פרטנר נסחרת היום תחת לחץ מכירות כבד, זאת לאחר שפירסמה דוחות רבעוניים חלשים שפיספסו את תחזיות האנליסטים הן בשורה התחתונה והן בשורה העליונה. כך, חברת התקשורת בניהולו של חיים רומנו רשמה רווח נקי רבעוני של 31 מיליון שקל בלבד, המשקף צלילה חדה של 79% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
מנהל מחלקת המחקר אורי ליכט מבית ההשקעות IBI הגיב לדוחות הרבעוניים החלשים. לדבריו, "הדוחות של פרטנר חלשים, ומבטאים באופן מלא את השלכות הרגולציה, התחרות הגוברת בענף התקשורת וירידת המחירים. אני מעריך ששנת 2013 תהיה שנה קשה לשוק הסלולר, עם תוצאות חלשות והמשך שחיקה במכירות, ובמקביל התייצבות מסוימת בהכנסה החודשית הממוצעת למנויי סלולר (ARPU) ואולי אפילו עלייה בהמשך השנה".
"מה שאיכזב בפרטנר הוא פחות שורת ההכנסות אלא שיעורי הרווחיות הנמוכים. במיוחד בלטה העובדה שפרטנר הרוויחה רק 4 מיליון שקל על מכירת הציוד שלה (183 מיליון שקל), סכום נמוך שמקורו ככל הנראה באירוע נקודתי. במקביל, פרטנר ממשיכה במהלכי התייעלות, והקטינה את מצבת העובדים ב-624 עובדים ברבעון הראשון של 2013 וצמצמה כ-3,828 עובדים במהלך השנה וחצי האחרונות".
לעניין תמחור המניה, ליכט ציין כי "פרטנר נמצאת בעיצומו של מאבק בין הטווח הקצר לטווח הארוך. הטווח הקצר הולך להיות קשה עם תוצאות חלשות והמשך שחיקה ברווחיות, בעוד שבטווח הארוך מחירי הסלולר יחזרו לרמות סבירות יותר, זאת לנוכח העובדה שהוט מובייל וגולן טלקום לא יכולות להיות רווחיות ברמת המחירים הנוכחיות. לאור השלכות הטווח הקצר, אינני ממליץ להחזיק במניית פרטנר בהיקפים משמעותיים, זאת היות ופרטנר נסחרת במכפיל של 18 על רווחי 2013, כך שהשוק מתמחר שיפור מסוים בשנת 2014".
סיטיגרופ: "דאונסייד של 38% במחירה של פרטנר"
במקביל, האנליסט מייקל קלייר מבנק ההשקעות האמריקני סיטיגרופ מגיב להתפתחויות חוזר על המלצת "מכירה" ונוקב במחיר יעד של 14.6 שקל, נמוך ב-38% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר.
מחיר היעד בו נקב קלייר מתבסס על מכפיל רווח תזרימי חזוי של 4.5 לשנת 2013, המשקף דיסקאונט של 10% בהשוואה למחירי מניות תקשורת אירופיות לאור התחרות האינטנסיבית בשוק המקומי. מחיר היעד הנמוך נובע מחששותיו של קלייר כי השפעת שחיקת המחירים לנוכח התחרות האגרסיבית עדיין לא באה לידי ביטוי במלואה במחיר המניה. במקביל, קלייר מציין כי התפתחויות חיוביות צפויות לבוא לידי ביטוי במחיר המניה, או אז מניית פרטנר צפויה לרשום תשואה עודפת ביחס למחיר היעד בו נקב קלייר.
פסגות: "הדוחות הבאים צפויים להיות עדיין חלשים"
האנליסטית אילנית שרף מבית ההשקעות פסגות ציינה גם היא כי מדובר בדוחות חלשים בהשוואה לתחזיות המוקדמות. לדבריה, "החולשה בהכנסות ביחס לצפי מקורה בירידה בהכנסות סמייל מעבר למצופה. בצד הרווחיות, מקור השחיקה הינו פעילות הסלולר ומכירה חד פעמית של ציוד קצה למגזר העסקי ללא רווח".
- 2.סוחר 22/05/2013 11:06הגב לתגובה זוסוף היום השוק יהיה כולו אדוםםםם
- 1.חברה גרועה ביותר!ללקוחות לעובדים הפשוטים!!! (ל"ת)ההפסד לא מפתיע! 22/05/2013 10:54הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
