אנליסטים מגיבים לדוחות פרטנר, "שנת 2013 תהיה קשה לשוק הסלולר"
מניית פרטנר נסחרת היום תחת לחץ מכירות כבד, זאת לאחר שפירסמה דוחות רבעוניים חלשים שפיספסו את תחזיות האנליסטים הן בשורה התחתונה והן בשורה העליונה. כך, חברת התקשורת בניהולו של חיים רומנו רשמה רווח נקי רבעוני של 31 מיליון שקל בלבד, המשקף צלילה חדה של 79% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
מנהל מחלקת המחקר אורי ליכט מבית ההשקעות IBI הגיב לדוחות הרבעוניים החלשים. לדבריו, "הדוחות של פרטנר חלשים, ומבטאים באופן מלא את השלכות הרגולציה, התחרות הגוברת בענף התקשורת וירידת המחירים. אני מעריך ששנת 2013 תהיה שנה קשה לשוק הסלולר, עם תוצאות חלשות והמשך שחיקה במכירות, ובמקביל התייצבות מסוימת בהכנסה החודשית הממוצעת למנויי סלולר (ARPU) ואולי אפילו עלייה בהמשך השנה".
"מה שאיכזב בפרטנר הוא פחות שורת ההכנסות אלא שיעורי הרווחיות הנמוכים. במיוחד בלטה העובדה שפרטנר הרוויחה רק 4 מיליון שקל על מכירת הציוד שלה (183 מיליון שקל), סכום נמוך שמקורו ככל הנראה באירוע נקודתי. במקביל, פרטנר ממשיכה במהלכי התייעלות, והקטינה את מצבת העובדים ב-624 עובדים ברבעון הראשון של 2013 וצמצמה כ-3,828 עובדים במהלך השנה וחצי האחרונות".
לעניין תמחור המניה, ליכט ציין כי "פרטנר נמצאת בעיצומו של מאבק בין הטווח הקצר לטווח הארוך. הטווח הקצר הולך להיות קשה עם תוצאות חלשות והמשך שחיקה ברווחיות, בעוד שבטווח הארוך מחירי הסלולר יחזרו לרמות סבירות יותר, זאת לנוכח העובדה שהוט מובייל וגולן טלקום לא יכולות להיות רווחיות ברמת המחירים הנוכחיות. לאור השלכות הטווח הקצר, אינני ממליץ להחזיק במניית פרטנר בהיקפים משמעותיים, זאת היות ופרטנר נסחרת במכפיל של 18 על רווחי 2013, כך שהשוק מתמחר שיפור מסוים בשנת 2014".
סיטיגרופ: "דאונסייד של 38% במחירה של פרטנר"
במקביל, האנליסט מייקל קלייר מבנק ההשקעות האמריקני סיטיגרופ מגיב להתפתחויות חוזר על המלצת "מכירה" ונוקב במחיר יעד של 14.6 שקל, נמוך ב-38% ממחיר הבסיס של המניה הבוקר.
מחיר היעד בו נקב קלייר מתבסס על מכפיל רווח תזרימי חזוי של 4.5 לשנת 2013, המשקף דיסקאונט של 10% בהשוואה למחירי מניות תקשורת אירופיות לאור התחרות האינטנסיבית בשוק המקומי. מחיר היעד הנמוך נובע מחששותיו של קלייר כי השפעת שחיקת המחירים לנוכח התחרות האגרסיבית עדיין לא באה לידי ביטוי במלואה במחיר המניה. במקביל, קלייר מציין כי התפתחויות חיוביות צפויות לבוא לידי ביטוי במחיר המניה, או אז מניית פרטנר צפויה לרשום תשואה עודפת ביחס למחיר היעד בו נקב קלייר.
פסגות: "הדוחות הבאים צפויים להיות עדיין חלשים"
האנליסטית אילנית שרף מבית ההשקעות פסגות ציינה גם היא כי מדובר בדוחות חלשים בהשוואה לתחזיות המוקדמות. לדבריה, "החולשה בהכנסות ביחס לצפי מקורה בירידה בהכנסות סמייל מעבר למצופה. בצד הרווחיות, מקור השחיקה הינו פעילות הסלולר ומכירה חד פעמית של ציוד קצה למגזר העסקי ללא רווח".
- 2.סוחר 22/05/2013 11:06הגב לתגובה זוסוף היום השוק יהיה כולו אדוםםםם
- 1.חברה גרועה ביותר!ללקוחות לעובדים הפשוטים!!! (ל"ת)ההפסד לא מפתיע! 22/05/2013 10:54הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
