ביומד? גז-נפט? מדד מניות הביטוח קפץ 80% מאוגוסט - והנה באים הדיבידנדים
אחד הסקטורים שפחות מושכים את תשומת לב הסוחרים בת"א הוא סקטור הביטוח, שבשקט בשט ביצע מהלך גדול מאוד. הסקטור נמצא כעת בשיא של שנה וחצי לאחר שהשלים מהלך עליות של כ-80% תוך חצי שנה (בזמן שהמעו"ף עלה כ-15% בלבד ומדד הבנקים עלה 52%. אפילו מדד הביומד הרותח - הוא עלה 37% בלבד בתקופה המקבילה), והאנליסטים - הם צופים שהמגמה החיובית במניות הביטוח תימשך. בדומה למדד הבנקים, גם מדד הביטוח כולל מספר מצומצם של מניות: מגדל ביטוח, הראל השקעות, כלל עסקי ביטוח, הפניקס, ומנורה. אחת המניות המעניינות בסקטור היא חברת מגדל ביטוח שהשליטה בה נרכשה על ידי איש העסקים שלמה אליהו. מגדל היא המניה הגדולה במדד מבחינת שווי שוק - למעלה מ-6 מיליארד שקל, 60% יותר מאשר הראל הממוקמת במקום השני. כך למשל, האנליסט טרנס קלינגמן מפסגות ציין בסקירתו מלפני כחודש כי חברות הביטוח ישיגו תשואה על ההון גבוהה מזו של הבנקים. קלינגמן מסביר זאת ביכולתן של חברות הביטוח לגבות דמי ניהול משתנים עבור פוליסות ביטוח חיים שהונפקו בין 1991 ל-2003. העליות החדות בבשוק האג"ח ובשווקים מעבר לים צפויות לגרום לחברות הביטוח להציג רבעון רביעי חזק במיוחד - ולגרום לחברות הביטוח לחלק דיבידנדים. כך למשל, מגדל שלה הגמישות הפיננסית הגבוהה ביותר, צפויה לחלק להערכתו של קלינגמן כ-700 מיליון שקל המשקפים תשואת דיבידנד של כ-12%. תשואות דיבידנד נמוכות יותר בשיעור של 5%-7% צפויות ביתר מניות הביטוח. שחקני ארביטראז' כבר מזהים הזדמנות פוטנציאלית במניית מגדל ביטוח. בתחילת ינואר מכר בנק לאומי מניות של מגדל בהיקף של 200 מיליון שקל. מכירה זו העלתה את אחזקות הציבור במניה ל-30.7%. המשמעות הינה שאם המצב יישמר עד סוף חודש פברואר - המניה צפויה ליהנות מעודפי ביקוש משמעותיים בהיקף של כ-50-60 מיליון שקל מצד תעודות הסל באמצע חודש מארס. הסיבה לכך נובעת מן העובדה כי נכון להיום שיעור אחזקות הציבור במניה, כפי שמוגדר על פי התקנות עומד על 20%. מכירת המניות מצד בנק לאומי מעלה את מגדל מדרגה אחת כלפי מעלה כך ששיעור אחזקות הציבור המשוקלל יעמוד על 35%. בעקבות האמור, משקלה של מגדל במדד ת"א 75 שעומד על כ-2.5% צפוי לעלות באמצע חודש מארס לרמה של כ-4%. נקודה נוספת, אך קצת יותר רחוקה ביחס למניית מגדל, הוא שאם לא יחול שינוי דרמטי בשווי השוק של החברה בחודשים הקרובים - הרי שחברת הביטוח עשויה לחזור באופן תיאורטי אל מדד המעו"ף. נכון להיום, מגדל היא החברה ה-20 בגודלה בבורסה במונחי שווי שוק וכאשר מנטרלים את דלק אנרגיה שבה שיעור אחזקות הציבור נמוך מהדרישה - מגדל ממוקמת במקום ה-19 ובשווי כמעט כפול מזה של החברות הסלולריות במדד המוביל. כלומר לפי שעה, גם אם נתחשב בחלוקת הדיבידנד, מגדל בדרך למעו"ף.
- 4.תום 13/02/2013 19:07הגב לתגובה זוהתניהו וועדת בכר
- 3.ליוויתן עמוק לנפט יתקן את האחוזים בנפטיות (ל"ת)לוי 13/02/2013 13:33הגב לתגובה זו
- 2.החזקתי את מגדל 13/02/2013 13:10הגב לתגובה זומגדל עשתה יופי של עליה מאוגוסט שנה שעברה עד תחילת 2013. בחודשיים האחרונים היא מדשדשת עם נטייה לירידות . אין פה שום הזדמנות, המנייה מצתה את העליות לעת עתה.
- 1.אדם 13/02/2013 13:08הגב לתגובה זוהיותר ממונפים כמו חברות ייזמות הנדל"ן הגדולות שהצליחו לשרוד במשבר, אחרי שסימנתי את דיסקונט ופועלים לפי כחצי שנה ובביטוח את הראל , מגדל וכלל- לפני כארבעה חודשים בשבועות האחרונים יש לשים דגש לדעתי על אפריקה.
- קוקו 13/02/2013 14:18הגב לתגובה זובאמא'שך?...
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
