מוטי זיסר עושה קאמבק? בזמן שהמדדים באחד העם יורדים והתשואות על אגרות החוב הקונצרניות ממשיכות לטפס, בחודש האחרון, בחברת אלביט הדמיה הכיוון היה הפוך - הסיכון ששוק ההון מגלם בחוב בהיקף סולו של כמעט 2.5 מיליארד שקל ירד משמעותית, אך עדיין נותר ברמות גבוהות מאוד.

לאלביט הדמיה יש שבע סדרות שונות של אגרות חוב במח"מ (משך חיים ממוצע) בטווח זמן של 0.75-3.7 שנים ובתשואה שנתית לפדיון ברוטו של 29.8% בקצרות ל-38% בארוכות. מדובר בתשואות נמוכות יחסית לרמתן רק לפני פחות מחודש, אז עברו את רף ה-70%.

המשבר בשווקים הגיע לידי ביטוי באג"ח של אלביט הדמיה בסוף מאי 2011, עת החלו לרוץ שמועות כי אירופה ישראל, החברה הפרטית דרכה שולט מוטי זיסר בחברה, מתקשה לעמוד בהחזר חובותיה לבנק הפועלים. המשקיעים שחששו מפני חלחול הבעיות לחברות הציבוריות בקבוצה, אלביט הדמיה ופלאזה סנטר (UK), בחרו להיפטר במהירות מכל ניירות הערך של החברות.

באותו הזמן, דודי מחלוף ורן שטרקמן המכהנים כמנכ"לים משותפים באלביט הדמיה, השתדלו לא להיבהל. "שום דבר לא השתנה. אין שום שינוי לרעה באלביט הדמיה ואנחנו ממשיכים בפעילות העסקית שלנו ובתוכנית המימושים האסטרטגית שלנו", אמר בזמנו ל-Bizportal מחלוף בתגובה לירידות החדות שנרשמו באגרות החוב של החברה.

בשוק לא קנו את ההצהרות ובתוך שבועות בלבד שלחו את התשואות על אגרות החוב של אלביט הדמיה אל מעבר לרמת ה-40%. המניה עצמה, שכבר הספיקה לאבד מעל 80% מערכה ביחס רמות השיא אליהן נשקה בסוף 2011, איבדה עד סוף יוני האחרון, עוד כ-76% ביחס לרמתה בתחילת מאי אשתקד.

ממשים נכסים ורוכשים אג"ח

על מנת להתמודד עם המשבר ביצעו אלביט הדמיה ופלאזה סנטרס סדרה של מימושים מהותיים בתיק הנכסים בהתאם לדו"ח מקורות ושימושים המוצהר של החברות. בנוסף, השיקו החברות תוכנית רכישה עצמית של אג"ח בהיקף של 300 מיליון שקלים וביצעו את רובה.

אלביט מכרה את חלקה בארבעת המלונות בהולנד תמורת כ-85 מיליון אירו ובמהלך השנה החולפת פרעה ביחד עם חברה הבת כ-884 מיליון שקלים קרן וריבית. בהמשך, לפני כחודש, אלביט הדמיה הצליחה להשלים את עסקת המכירה של 47 מרכזים מסחריים בארה"ב לחברה משותפת של בלקסטון ו-DDR לפי שווי של 1.428 מיליארד דולר.

התזרים הגדול שקיבלו החברות מהחברה הנכדה EPN, בה הן מחזיקות במשותף בכ-45.5%, בסך כ-530 מיליון דולר תרם רבות להורדת רף החששות בשוק אך את המהלך המשמעותי כלפי מעלה עשו מחירי אגרות החוב רק בתחילת החודש לאחר שזיסר הגיע עם בנק הפועלים להסדר חוב בחברת אירופה ישראל הפרטית.

ימים לאחר מכן, אחרי שנה של הפסקה, החליטה אלביט הדמיה לחזור ולהשלים את תוכנית הרכישה העצמית וכבר ב-11 ביולי, החברה אספה אג"ח בשוק בהיקף של 7.5 מיליון שקלים ומחירי האג"ח זינקו. אתמול, פחות משבוע אחרי, שוב נרשמו עסקאות בולטות באג"ח כאשר מחזורי המסחר עברו את ה-14 מיליון שקל באלביט הדמיה אגח ד וגם הפעם עמדה אלביט הדמיה בצד הקונים ורכשה 13.366 מיליון שקלים.