ראיון

לארי לייבוביץ': "מכונות המסחר באות במקום עושי השוק של פעם, הן מגדילות נזילות ובפועל - מוזילות את העמלות"

סמנכ"ל בורסת ה-NYSE שוחח עם Bizportal: "יש 6-7 חברות מישראל שבודקות רישום אצלנו". מה לדעתו גרם לנפילת המחזורים בת"א?

ג'וש דוקרקר | 26/06/2012 11:10 (6)

שיתוף הפעולה בין הבורסת בתל אביב והבורסה הגדולה בניו יורק (NYSE) גדל משנה לשנה. יותר ויותר חברות ישראליות מצטרפות לבורסה הניו יורקית כשחלקן אף מבצעות רישום ראשוני בחו"ל ורק לאחר מכן נרשמות למסחר בת"א.

על רקע זה בכירי בורסת ניו יורק הגיעו השבוע לישראל מתוך מטרה לעודד חברות ישראליות לצאת לעולם הגדול. "העבודה שלנו לא עוסקת רק במסחר, אנחנו מביאים לקוחות לחברות שלנו ומנסים לקדם אותן", הסביר, לארי לייבוביץ', סמנכ"ל תפעול בבורסת ניו יורק, שמפעילה גם את בורסת ה-Euronext הפעילה בהולנד, בלגיה, צרפת , פורטוגל ולונדון.

ההצלחה האחרונה של NYSE בשוק הישראלי נרשמה עם המעבר של ענקית התרופות טבע מבורסת הנאסד"ק. "המעבר של טבע משקף את חוזק הקשרים שלנו עם השוק הישראלי", אמר לייבוביץ' והוסיף כי, "יש בצנרת כ-6 עד 7 חברות שבודקות את הרישום בבורסת ניו יורק".

לטענת לייבוביץ', החברות הישראליות ממהרות מדי למכור את עצמן - טענה שנשמעת גם בקרב הציבור הישראלי כנגד תרבות האקזיטים. "אין להן את הסבלנות להגיע עד להנפקה, המשקיעים רוצים תוצאות מיידיות". לדעתו, הממשלה הישראלית צריכה לתת תמריצים לפירמות כדי לגייס כסף בשוק ולוותר על מכירה מהירה לחברות זרות.

המשקיעים המקומיים רגילים לראות בעיקר חברות טכנולוגיה נרשמות בשווקי ארה"ב על מנת לזכות בגישה למימון זר, אולם לייבוביץ' מסביר כי הם דווקא רוצים בחברות מכל ענפי התעשייה. "יש הרבה חברות עם פעילות בינלאומית בישראל שיכולות ליהנות מגישה למשקיעים גלובליים". המנהל הבכיר אף התייחס לענף הגז נפט הפורח בבורסה המקומית ואמר כי ההתעניינות הגדולה בעולם במאגרים הישראלים יכולה להתאים לשותפויות המקומיות למרות שנראה כי הן לא סובלות מחוסר במשקיעים.

את מסע הגיוס עורכים בארץ לייבוביץ' ודידריק זנדסטרה, מנהל ההנפקות הבינלאומיות בבורסת ניו יורק, בצל פרשה כבדה שמרחפת מעל שוק ההנפקות - ההנפקה הכושלת של פייסבוק לפני קצת יותר מחודש. כזכור, פייסבוק שהונפקה בקול תרועה רמה בנאסד"ק הפכה כבר ביומה הראשון לפארסה ציבורית. זנדסטרה הסביר שלכולם יכולות להיות תקלות טכנולוגיות, אבל באותה נשימה תקף את אופן הטיפול במשבר וכינה אותו "לקוי ביותר". לדעתו, "היה צריך לעצור את המסחר במניה כבר עם הדיווחים הראשונים על פקודות שלא מולאו ולצאת בהודעות שמפחיתות את הפאניקה".

נושא נוסף שזוכה לתשומת לב מיוחדת בשנים האחרונות הוא פעילותן של מכונות המסחר וההאשמות כי הן מעיבות על השוק ומרחיקות משקיעים וסוחרים מה שמביא בהמשך להדלדלות המחזורים. "מכונות מסחר באות במקום עושי השוק של פעם", אמר לייבוביץ' בביטחון,"הן למעשה מגדילות את הנזילות".

"הבעיה של ירידת מחזורי המסחר בישראל היא תוצאה של מצב גיאופוליטי ואי ודאות יותר מאשר המכונות. המסחר כולו פועל באמצעות מחשבים ומכונות", אמר לייבוביץ' והדגים את ההשלכות, "פעם היינו משלמים על כל פעולת מסחר סכום גבוה, היום העמלות ירדו תודות לפעילות האלקטרונית. היחידים שנפגעים הם הסוחרים ולרובם יש מכונות, למשקיעים לטווח ארוך יותר המכונות לא ממש מפריעות".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

6.
סתם אחד 26/06/2012 13:59
הגב לתגובה זו
וכמה סוחרים יומיים או של כמה ימים. אם לסוחרים יש נתח לא מבוטל אז ציךר להתחשב בהם אם לא אז לא
5.
tomer 26/06/2012 12:04
הגב לתגובה זו
זמן ללמוד נגרות?
4.
משה 26/06/2012 11:52
הגב לתגובה זו
וכל הלופט גשפט האחרים שיעבדו על הגויים כי לנו כבר הוציאו את המיץ
3.
lepxii 26/06/2012 11:51
הגב לתגובה זו
המכונות תורמות רבות לשוק. ללא המכונות, הנזילות המעטה בתל-אביב שעוד נותרה לנו הייתה מתפוגגת. מי שמתלונן - אלו הגנבים שפעם יכלו לקחת ספרייד של 1% על מניות סחירות (ועשרות אחוזים על לא סחירות). היום - כל פעם שיש ספרייד גבוה, מכונות באות וסוגרות את הספרייד.
2.
רוצים אמריקה 26/06/2012 11:30
הגב לתגובה זו
כל הגדולים באמת יבוא לקנות
1.
איפיסי . (ל"ת)
איפיסי 26/06/2012 11:16
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן