"עכשיו המניות הפכו ליותר אטרקטיביות; העליות צפויות להימשך בטווח הקצר"
"טוב למשק ומצויין לבנקים", זוהי התגובה המאפיינת את כל האנליסטים המסקרים את סקטור הבנקאות בישראל, להודעת המפקח על הבנקים בבנק ישראל היום (ד') בצהרים, אשר לפיה הלימות ההון של הבנקים תעלה פחות מהמצופה - הודעה שגררה זינוק חד במדד מניות הבנקים בפרט ובבורסה המקומית בכלל.
לפי טיוטת ההוראות החדשות בנושא הלימות ההון אליה הבנקים נדרשים להגיע: נדרשים הבנקים ליחס הון ליבה של 9% עד 2015 , כאשר משני הבנקים הגדולים, פועלים ולאומי נדרשת רמת הלימות הון ליבה של רמה של 10% עד שנת 2017.
תגובתו של אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר של לידר שוקי הון: "אם נראה היה שהמפקח על הבנקים לא מתכוון להתגמש בנושא הלימות ההון, נראה לנו שהמפקח קיבל החלטה מצוינת שמטרתה לא לגרום לנזקים למשק (מחנק אשראי), היא מחזקת את מבנה ההון מצד אחד אבל לא בולמת את מתן האשראי ובנוסף אפילו יש בה כדי לתרום לתחרותיות בין הבנקים, כאשר בסופו של דבר הפגיעה בבנקים כתוצאה מהעלאת הלימות ההון נמוכה באופן משמעותי מהחששות המוקדמים".
לדבריו, "מבחינת התמחור הערכנו שהבנקים נסחרים במחירים זולים מאד, (גם עם ההגבלות הנוקשות שהיו מתוכננות), וכעת כאשר המפקח עוצר בהעלאת יחס ההון ל- 9%-10%, מניות הבנקים הופכות ליותר אטרקטיביות. גם לאחר עליות השערים החדות הבוקר, ברמת מכפילי ההון הנוכחית, 1 במזרחי, פחות מ- 0.8 בפועלים ולאומי, 0.7 בבינ"ל, וסביב 0.5 בדיסקונט. הבנקים מומלצים על ידנו בקנייה ומהווים את אחד הסקטורים המעניינים ביותר בבורסה המקומית".
"מזרחי יהנה הכי הרבה"
מאיר סלייטר, אנליסט בכיר בדש ברוקראז' העלה את המלצתו לכל מניות הבנקים וציין כי, ממוצע הלימות ההון במערכת עומד כיום על 7.8%, כלומר, הבנקים נדרשים להגדיל את הלימות ההון הממוצעת ב- 1.2% תוך 3 שנים, והבנקים הגדולים נדרשים להגדיל ב- 1% נוסף בשנתיים שלאחר מכן".
לדבריו, בשורה התחתונה מדובר על הודעה טובה מאוד לבנקים. "אומנם הבנקים לא יחזרו להציג את התשואה להון מהעבר, וחלוקת הדיבידנד תיפגע בשנים הקרובות, אך במחירים הנוכחיים, אשר גילמו יעדים אגרסיביים יותר, הבנקים מהווים אופציית השקעה טובה מאוד. מבין הבנקים, מזרחי יהנה יותר מאחר שהוא מפיק את התשואה להון הגבוהה ביותר, ויוכל לחלק דיבידנד בשיעור הגבוה ביותר. גם לבינלאומי מדובר על בשורה חיובית מאוד מאחר והוא כבר היום עומד על 8.2% וצריך להוסיף פחות מ- 1% ב- 3 שנים הקרובות".
רו"ח רון אלקון, אנליסט באפסילון אמר כי "ההוראות חמורות הרבה פחות מההוראות שהיו צפויות להתפרסם. מעבר להשפעה הישירה של תמחור הבנקים לצעד זה יש השלכות מקרו חיוביות מאד למשק הישראלי בכללותו.
צעד זה צפוי לשחרר הרבה אשראי למגזר העסקי, להקל את הלחץ על שוק האג"ח, להוריד את עלויות המימון של המגזר העסקי בארץ ובכך להוות טריגר חיובי לכלל השוק."
על יכולת הבנקים להגביר את ההכנסות והרווחיות ע"י הגדלת אשראי על בסיס ההון הקיים אומר אלקון "מבחינה פיננסית מדובר על הגדלת רווחי המימון בכ-7% נוספים".
חדשות טובות למשקיעים הזרים
דארן שאו, מנהל מחלקת המחקר ב- UBS, רואה בהודעת המפקח כחדשות טובות למשקיעים הזרים. לדבריו "היעדים טובים מהצפוי. אנחנו הנחנו יעד הלימות של 9% עד 2014. בנוסף, הבנק המרכזי הסיר את חוסר הוודאות ולדעתנו הבנקים יוכלו להמשיך לצמוח ולספק אשראי למשק באותה העת".
ב-UBS מעריכים שמניות הבנקים ימשיכו להיסחר בעליות שערים בטווח הקצר ובוחרים במניית דיסקונט כמעודפת ביותר. בבנק ההשקעות מחזיקים בהמלצת קנייה על דיסקונט ולאומי וניטרלי על פועלים ומזרחי.
- 10.ישר 15/03/2012 03:10הגב לתגובה זוהשוק העולמי לא עוצר לדעתי עלה מהר מדי עשה מהלך חצי שנתי בשלושה חודשים למי שמבין כנראה שהשוק מצפה למצב חריג שקשה להסבירו ימים יגידו מעניין שהשוק מריח אירועים לפני כולם....
- 9.ישר 15/03/2012 03:05הגב לתגובה זוקשה להגיב כשאתה ממקורב לבנק לצערי אני לא יכול לרכוש מניות אלא תעודות סל ישנם מספר מניות שירדו מספיק שנה שעברה ותחילת השנה הזו לכן לדעתי יש מקום לתיקון כלפי מעלה במספר מנית בינהם גם מניות הבנקים למרות זאת בגלל המצב שאנחנו שרוים יש צורך במשנה זהירות השוק יכול לשנות מהר מאוד עליות לירידות....
- 8.המבין 14/03/2012 15:41הגב לתגובה זוא זה אומר שמנסים לפתוח לנו את השושנה אני על שורט מהיום
- 7.אני מזהיר - מלכודת דובים קלאסי!!! (ל"ת)גוגה 14/03/2012 15:41הגב לתגובה זו
- 6.מוסדות,מכונות אטומתיות,מידע פנים רמאות!!! (ל"ת)בנק,בורסה,אוצר גנבים 14/03/2012 15:29הגב לתגובה זו
- 5.שנים העולם במדיה מסתיר בפלסטר לדחות קריסה!!! (ל"ת)מיתון2012-13 14/03/2012 15:28הגב לתגובה זו
- 4.פרוקוגניה סוגרים 14/03/2012 15:03הגב לתגובה זואומרים שהיום אחרי המסחר תצא הודעה במאיה שהם נכשלו בכל הניסויים והם סוגרים את החברה. מסכנים כל אלו שיש להם מניות של החברה הזאת, למזלי מכרתי בבוקר.
- 3.בטווח הקצר - עליות. בטווח הארוך - קריסה !!! (ל"ת)בולי 14/03/2012 15:03הגב לתגובה זו
- 2.לעלות. הזנת הבועה נמשכת עד הסוף המר (ל"ת)מחיריהנדלן ימשיכו 14/03/2012 14:30הגב לתגובה זו
- 1.הם לא יחלקו דיב בבזמן הקרוב (ל"ת)ישראבנק בלוף 14/03/2012 14:28הגב לתגובה זו
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"
"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, האנליסט הראשי של ברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח במה שהוא מגדיר ה'עקום החדש'; מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את
הסיכון, למה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים, ואיך להתכונן לשנה של תנודתיות: "צריך להיות נזילים כדי לנצל את המימוש שיגיע"
"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".
אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"
"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".
מסיימים
שנה. איך אתם בברומטר?
“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל
80% בשוק".
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- "הפרמיה באג"ח עם הדירוגים הנמוכים לא אטרקטיבית, הייתי נשאר בגבוהים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?
"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל
ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".
אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?
"אני
חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.
