בוננזה לבזן: סגירת מספר בתי זיקוק באירופה הקפיצה את המרווח ל-5.5 דולר
מניותיה של חברת בזן טיפסו ב-13% מתחילת שנת 2012, זינוק אשר ממקם אותה במקום השני בקרב מניות המעו"ף מבחינת תשואה מאז תחילת שנת 2012.
מאחורי הזינוק במניית החברה עומדת עלייה מטאורית במרווח הזיקוק באירופה, דבר אשר צפוי לבוא לידי ביטוי בצורה דרמטית בתוצאות הכספיות של החברה ברבעון הראשון של השנה (כמובן, אם המרווח יישמר). העלייה החדה במרווח הזיקוק באה בראש ובראשונה מסגירה של מספר בתי זיקוק באירופה אך גם במקומות נוספים בעולם כאשר מנגד, נרשמת יציבות מסוימת במחירי הנפט בעולם למרות האמברגו של מדינות אירופה על אירן.
למרות סגירת בתי הזיקוק, עבור בזן מדובר בחדשות חיוביות מאוד. מרווח הזיקוק שעמד בסוף השנה על 0 דולר לחבית טיפס בחדות לרמה של כ-5.5 דולר לחבית כיום. מרווח הזיקוק, אשר קרוי גם מרווח האורל הוא המרווח התיאורטי של זיקוק הנפט באזור בים התיכון.
לקראת סוף 2011, בית הזיקוק פטרופלס, קונצרן הזיקוק הגדול באירופה נאלץ לסגור את שעריו לאחר שלא השיג מימון בנקאי להמשך פעילותו. הקונצרן מחזיק 5 מתקני זיקוק עם כושר זיקוק של 667 אלף חביות (פי 3.5 מבן) והיה אחראי לכ-7% מיכולת הזיקוק של אירופה. הפסקת האשראי הובילה לסגירת שלושה בתי זיקוק של החברה כאשר ייתכן ששניים מתוכם יופעלו בעתיד מחדש.
אולם בכך לא די, לפני מספר ימים בית זיקוק נוסף באיי הבתולה של חברת Hovensa המזקק 350,000 חביות נפט ביום הודיע על הפסקת פעילות הזיקוק בשל הפסדים של 1.3 מיליארד דולר בתוך שלוש שנים. בבית הזיקוק מתכננים להסב את הפעילות לאיחסון של נפט.
בחברת בזן באופן היסטורי מציגים מרווח זיקוק גבוה מאשר מרווח הייחוס ולכן כל הפעולות של סגירת בתי זיקוק בעולם הן חיוביות עבור בזן. המרווח הגבוה של בזן ביחס למרווח הייחוס נובע בין היתר מצריכת הגז הטבעי אותו החברה צורכת ממאגר ים תטיס. החברה מנצלת את הגז הטבעי לשיפור המרווח.
כמו כן, גם הקמת פרוייקט המיד"ן (הפצחן המימני) צפויה בעתיד היותר רחוק לשפר את המרווח שמציגה בזן בשל התזקיקים הייחודיים יותר שיופקו על ידו ביחס לאלו המופקים כיום - דבר אשר יישפר עוד יותר את הרווחיות של החברה.
כדי להמחיש מעט כיצד משפיע מרווח הזיקוק על בזן נציין כי ברבעון השלישי של שנת 2011 מרווח האורל עמד על 1.2 דולר לחבית בלבד בממוצע. בתי הזיקוק חתמו את הרבעון עם מרווח זיקוק של 3 דולר לחבית. ברבעון הרביעי של השנה מרווח הזיקוק של האורל המשיך להיחלש עד לסוף השנה עד לרמה של כ-0 דולר לחבית.
אירוע סגירת בתי הזיקוק באירופה השפיע מצד אחד על צד ההיצע של מוצרי הנפט באזור אירופה. עם זאת, מנגד, מתחילת השנה נרשמה עלייה בהתמתנות עליית מחירי הנפט - דבר אשר תרם גם לצד הביקוש.
כמו כן, ניכר כי לחרם האירופאי על ייבוא נפט מאירן ישנה השפעה זניחה על מרווח הזיקוק מאחר וצריכת הנפט האירני על ידי מדינות אירופה היא זניחה. נציין כי היבואניות הגדולות של הנפט הן דווקא סין, הודו, ודרום קוריאה אשר רוכשות כ-60% מסך הנפט.
אם אכן המצב יישמר, הדבר צפוי לבוא לידי ביטוי רק בתוצאות הכספיות של הרבעון הראשון של השנה. כמו כן, נהנית נוספת מן המצב יכולה להיות חברת פז נפט אשר מפעילה את בית הזיקוק באשדוד - אם כי לחברה זו ישנן פעילויות נוספות ולכן ההשפעה הכוללת עשויה להיות נמוכה יותר.
מקור: סוכנות רויטרס
- 3.בזניסט 24/01/2012 12:33הגב לתגובה זוגם כאשר קדאפי מת המרווח זינק אבל אז צנח בחזרה.....
- 2.בהחלט חדשות חיוביות (ל"ת)אחד שיודע 24/01/2012 12:32הגב לתגובה זו
- 1.ברזלן 24/01/2012 12:31הגב לתגובה זוגם חברת פז נפט יכולה להרוויח מעליית הזיקוק
- משום מה שכחתם לציין את דלק US ,לתשומת ליבכם. (ל"ת)נורי ת. 24/01/2012 13:21הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
