תדיראן תדיראן גרופ -1.53%   מסכמת את הרבעון השני עם גידול במכירות אך שיחקה במרווחים והפסד עמוק בשורה התחתונה.

ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 גדלו בכ-7.7% והסתכמו לכ-479.3 מיליון שקל לעומת כ-445.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ברבעון נובע מגידול בהכנסות של מרבית החברות במגזר האנרגיה וכן כתוצאה מאיחוד לראשונה של תוצאות חברת EFS החל מהרבעון השלישי של שנת 2024. הגידול קוזז בחלקו, בין היתר, כתוצאה מירידה בהכנסות מגזר מוצרי הצריכה בעיקר מהשפעות מבצע "עם כלביא".

הרווח הגולמי ברבעון גדל בכ-2.4% והסתכם לכ-89.9 מיליון שקל, לעומת כ-87.8 מיליון שקל אך המרווח הגולמי נשחק מרמה של 19.7%ברבעון המקביל ל-18.8% ברבעון החולף. במגזר מוצרי צריכה חל גידול ברווח הגולמי ובשיעורו כתוצאה משיפור בעלויות הרכש וההובלה, במגזר האנרגיה חלה ירידה ברווחיות של חלק מחברות המגזר.

הרווח התפעולי לפני הוצאות אחרות ברבעון הסתכם לכ-23.9 מיליון שקל (שיעור של כ-5.0%), גידול של כ-1.2% לעומת כ-23.6 מיליון שקל (שיעור של כ-5.3%) ברבעון המקביל אשתקד כאשר גם כאן נרשמה שחיקה. במגזר מוצרי הצריכה גדל הרווח התפעולי ושיעורו הן כתוצאה משיפור הרווח הגולמי והן מירידה בהוצאות מכירה ושיווק. במגזר האנרגיה ירד הרווח התפעולי ושיעורו בעיקר כתוצאה מעלייה בהוצאות מכירה ושיווק והנהלה וכלליות.

• תדיראן: ירידה נוספת בהכנסות וברווח, והיעדים נראים רחוקים מתמיד
• בגלל הורדת התחזיות -הורדת דירוג לתדיראן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההפסד התפעולי ברבעון הסתכם לכ-48.3 מיליון שקל לעומת הפסד של כ-6.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד ונבע בעיקר כתוצאה מהפרשה לירידת ערך מוניטין בחברת VP Solar. ירידת ערך המוניטין (שאינה תזרימית) בסך כ-73 מיליון שקל, אשר נכללת בסעיף הוצאות אחרות נובעת בעיקר מעדכון תחזית ההכנסות והרווחיות של VP Solar לשנים 2025-2028. החברה צופה קצב צמיחה איטי יותר של השוק האיטלקי אך יחד עם זאת חל גידול של כ-40% בהכנסות החציון הראשון ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, כמו כן החברה מבצעת התאמות במערך העסקי ופועלת לחיזוק מערך המכירות ב VP Solar.

ה-EBITDA ברבעון גדל בכ-6.9% והסתכם לכ-39.9 מיליון שקל (שיעור של כ-8.3%), לעומת כ-37.3 מיליון שקל (שיעור של כ-8.4%) ברבעון המקביל אשתקד.

ההפסד ברבעון הסתכם לכ-43.7 מיליון שקל לעומת רווח נקי של כ-0.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של הקבוצה הסתכם ברבעון לכ-22.5 מיליון שקל לעומת כ- (3.2) מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

ההון העצמי ליום 30 ביוני 2025 הסתכם בכ-460.1 מיליון שקל לעומת כ-504.1 מיליון שקל ליום 31 בדצמבר 2024.

משה ממרוד, מנכ"ל החברה ובעל השליטה: "אנו מציגים את תוצאות הרבעון השני עם צמיחה בהכנסות וברווח הגולמי. יחד עם זאת לאחר בחינה נוספת ומתוך אחריות כלפי המשקיעים החליט דירקטוריון החברה להוריד את יעד ההכנסות לשנת 2026 ועל כך הודענו באופן מיידי. תחום מוצרי הצריכה נפגע מעט ברבעון זה, בעיקר כתוצאה ממבצע "עם כלביא" אולם תחום מוצרי הצריכה הוא תחום יציב יחסית, לחברה יש סל מוצרים מגוון, מותג ותיק וחזק ושירות מקצועי ואמין. תחום האנרגיה המתחדשת הוא דינאמי, מושפע רבות מגורמים חיצוניים, אנו רואים את הפוטנציאל הרב הגלום בו וצברנו את הניסיון, המקצועיות והמוניטין. עכשיו חובת ההוכחה עלינו לממש אותו. הפעילות באיטליה ממשיכה להתאושש אך בקצב נמוך יותר משהערכנו ועל כן ביצענו הפחתה בערך המוניטין אשר בעטיה רשמנו הפסד לרבעון זה. יש לנו את אורך הרוח הדרוש, אנו לומדים את המגמות ומתאימים עצמנו ומאמינים כי נמשיך להיות שחקן משמעותי הן בישראל והן באירופה בשנים הבאות."

• תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
• רובריק זינקה - צמיחה של 48% והימור על בינה מלאכותית לאבטחת נתונים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״

הורדת תחזיות הפילה את המניה

נזכיר כי הדוחות מגיעים כשבוע לאחר שתדיראן עדכנה בפעם השלישית בשנה האחרונה את יעד ההכנסות ל-2026, שירד כעת ל-2.5 מיליארד שקל בלבד, ירידה של 45% מהתחזית המקורית במאי 2024. מגזר האנרגיה צפוי להניב 1.4 מיליארד שקל בלבד, לעומת 2.7 מיליארד שקל בתוכנית המקורית, מה שמבטא קצב צמיחה שנתי של צנוע מ-2024, רחוק מהקצב של 35% שהוצג במצגת האסטרטגית לפני שנה.

להרחבה - תדיראן שוב מאכזבת את המשקיעים - מעדכנת תחזיות למטה

מאז ההודעה ועד פרסום הדוחות המניה ירדה בכ-20%, ונכון לכתיבת שורות אלה עולה בכ-8.5%, כאשר ייתכן שהמשקיעים מגיבים ב"קנה בידיעה" לדוחות החלשים שהשוק התכונן אליהם אחרי העדכון האחרון.

בשורה התחתונה, למרות שתדיראן מציגה צמיחה מתונה בהכנסות ויציבות בפרמטרים התפעוליים, ההפסד החשבונאי הכבד, שחיקת הרווחיות והפערים החוזרים בין היעדים למציאות מסבירים מדוע המניה ירדה בכ-40% מתחילת השנה לשווי של 1.3 מיליארד שקל למרות העליות היום.