המלצת קנייה למניית הפניקס: אפסייד של 16% לפי ברקליס

ברקליס מפרסמים סקירה חיובית על קבוצת הפניקס שבמרכזה המלצת "משקל יתר" (Overweight) למניית החברה, בצירוף מחיר יעד למניה של 100 שקלים מה שמהווה אפסייד של כ-16% מעל למחיר הנוכחי בשוק שעומד על 86 שקל. ההמלצה מבוססת על הערכה מעודכנת של הבנק, לפיה השילוב בין השפעות התקינה החשבונאית החדשה, הביצועים הכספיים של הפניקס ברבעון הראשון והמיצוב האסטרטגי של הקבוצה - תומכים בתרחיש של המשך צמיחה ברווחיות ומשכך גם בשערי המניה.

תקן חדש - פרספקטיבה חדשה

במוקד ההמלצה עומד המעבר של הפניקס, כמו יתר חברות הביטוח, לדיווח על פי תקן IFRS 17 - תקן בינלאומי חדש לענף הביטוח שנכנס לתוקף בתחילת 2023. התקן מבטל את השיטות החשבונאיות הלא אחידות שהיו נהוגות עד כה (לפי IFRS 4) ומחייב הכרה הדרגתית בהכנסות הביטוחיות על פני תקופת הכיסוי של הפוליסות.

התקן החשבונאי IFRS 4 איפשר לחברות הביטוח יותר גמישות ויותר שיקול דעת בדיווחי ובהכרת הרווחים מה שהוביל להבדלים משמעותיים בין חברות ולתמונה לא אחידה של רווחיות והתחייבויות. התקן החדש שנכנס לתוקף השנה IFRS 17 מחליף את הגישה הישנה בגישה אחידה והרבה יותר מחמירה שמחייבת הכרה מדורגת ברווחי הביטוח לאורך תקופת הפוליסה תוך מדידת ההתחייבויות לפי ערך נוכחי מעודכן. מה שמייצר שקיפות גבוהה יותר וגם מאפשר להשוות בצורה קלה יותר בין ביצועי החברות, הדבר הזה לכשעצמו, סבורים בברקליס אמור להציף ערך בהפניקס ולהבליט אותה בענף - מכאן המלצת "משקל היתר" שהיא מבחינה ענפית תתן תשואה גבוהה יותר בראיית האנליסטים של הבנק.

אם כבר דברנו ענפית, כתבנו כבר שהפניקס בגודל של בנק וסקרנו את חמשת קבוצות הביטוח שפתחו את השנה עם רווחים אסטרונומים של מאות מליוני שקלים. בראש הענף - מבחינת שווי שוק - מככבת הפניקס שנסחרת כיום פי 21 מיליארד שקל. היא דיווחה על רבעון ראשון חזק לשנת 2025, עם רווח כולל של 568 מיליון שקל ותשואה של 21.3% על ההון. הרווח למניה הסתכם ב־2.26 שקלים. הרווח מפעילויות הליבה הסתכם ב־626 מיליון שקל, גידול של כ־15% לעומת הרבעון המקביל, והוא משקף תשואה מנורמלת של 23.6% על ההון.

• קרפור נערכת להנפקה בתחילת שנה הבאה לפי שווי של כ-3 מיליארד שקל
• אקסלנס משיקה שירות חדש – 'הוראה מחזורית'

בברקליס רואים בהפניקס אחת מחברות הביטוח הבולטות בענף, לא רק בשל נתוני הרווחיות אלא גם בזכות מבנה פעילות מגוון שלא תלוי בענף אחד. החברה פועלת בתחומי ביטוח חיים, בריאות, רכוש וניהול נכסים מה שמעניק לה גמישות עסקית ויכולת ספיגה בתנאים כלכליים משתנים.