"מי שלא ישקיע בישראל ב-20 השנים הבאות יצטער מאוד"

על אף האווירה בשווקים והכותרות שמבשרות על האטה כלכלית, יש מי שמביט על ישראל ורואה דווקא הזדמנות. עבור צורי אילן, זה הזמן לאסוף סחורה - בעיקר בתחומי הפיננסים, הנדל"ן והאג"ח הקונצרני - מתוך אמונה שהפערים שנוצרו עוד יתאזנו כלפי מעלה. אחרי שני עשורים של "חפירה בדוחות", הוא לא מפחד לצלול אל תוך מניות לא סחירות או לא פופולריות, מזהיר מהתמכרות לטרנדים ומעודף מידע שטחי, ומזכיר שבסוף - שוק ההון מתגמל סבלנות, יסודיות ונכונות לעמוד לבד מול הרוח. לדעתו, מי שלא ישקיע בישראל בטווח הארוך - פשוט יפספס את ההזדמנות.

למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"מספרים וחברות תמיד עניינו אותי, במיוחד אחרי הצבא. כבר בשנה הראשונה ללימודי כלכלה התחלתי להתעניין בשוק ורציתי להיות אנליסט בשוק ההון. אני חושב שעבודה כאנליסט בשוק ההון זה העיסוק המעניין ביותר. "החפירה" בדוחות ומתוך זה לפענח את הערך החבוי של כל חברה וחברה מרתקת אותי. להבין דברים ולקבל תובנות שאחרים לא רואים או מוצאים זה המומחיות שלי. אני מכור לשוק ולעבודה, אין לי מגבלה לשעות עבודה. אני יכול להתעורר באמצע הלילה כי דוחות של חברה מסוימת לא נותנים לי מנוח או "לחפור" על חברה או תחום שמעניינים אותי בכל הסופ"ש. בסוף כולם מתעניינים בשוק ההון בדרך זו או אחרת והדרך להרוויח הרבה כסף ואף להתעשר ממסחר בשוק ההון קוסמת לרבים".

כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה?

"אני בשוק ההון מעל 22 שנה. ההתמחות שלי היא בעיקר בשוק האג"ח הקונצרני ב High-yield , חברות ב Turnaround - מציאת מניות זולות בהזדמנות דרך החוב שלהם ומציאת חברות זולות מתחת לרדאר של המשקיעים השונים לפי שיטת הערך. שנים סיקרתי את מניות הבנקים, חברות אחזקה ואת חברות הנדל"ן הגדולות בישראל, אבל הכי מעניין אותי הן דווקא מניות מהשורה השנייה והשלישית שמתחת לרדאר. בסוף אני מתמחה בלהשיג למשקיעים שלי תשואה עודפת על השוק לאורך זמן".

• "השוק המקומי מתמחר את התרחיש האופטימי, אולי יהיו עוד עליות מינוריות"
• "השוק זול ובעל פוטנציאל צמיחה גבוה שיגיע בסיום המלחמה"

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים? 

"ראשית, אני משקיע בנכסים פיננסים שאני מבין באופן ברור, לאחר ניתוח מעמיק של החברה והשוק בא היא פועלת. לא פעם הלכתי נגד הזרם ורכשתי ני"ע אשר היו מתחת לרדאר עם המון סבלנות ולאחר תקופה מסוימת של המתנה הפיצוי היה גבוה מאוד – יש לי המון סבלנות וזה מאוד עוזר לי להשיג תשואות עודפות משמעותית. בכלל, אני לא מחזיק פוזיציות גדולות בנכסים שאני לא חושב שהם ממש זולים לפחות ב 40-30 אחוז מערכם הכלכלי. אני גם לא פוחד "לכסח" חברה אם היא יקרה מידיי. אני תמיד אומר מה שאני חושב גם שקולגות שלי לא מסכימים או לא כל כך אוהבים לשמוע. והכי חשוב זה שאני יחד עם השותף שלי ,שמשלים אותי ,לרוב יודעים לשתף פעולה מצוין ולנצל ירידות בשווקים לצורך איסוף סחורה בזול בזמן שלאחרים רועדות הברכיים והם קופאים – זה אחד מהיתרונות של ניהול השקעות לטווח ארוך שלנו".

מה האני מאמין שלך? 

"בסוף הכל מתגלה, כל נכס מגיע לערך הכלכלי שלו – לטוב ולרע.... גם אם זה לוקח קצת יותר זמן. תמיד תמשיך לחקור ולהיפגש עם חברות. היום זה יקר, מחר זה זול. תמיד אני מוצא מציאות גם בשוק יקר. אני נגד טרנדים חולפים בשוק - זה מביא בעיקר משקיעים חלשים ופראיירים וכמעט זה תמיד נגמר אותו הדבר – אל מול שוקת שבורה... ניסיון בשוק ההון זה הדבר החשוב ביותר בניהול השקעות כך שמי שלא יודע להפסיד לא יידע להרוויח בהמשך. עם הזמן, למדתי גם לאהוב לפחד".

• "המהלך של מישורים בטלהאסי מביא אותנו לשליטה ב-50% מהמרכזים בעיר"
• רקח: ירידה בהכנסות ומעבר להפסד נקי של 2.4 מיליון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך? 

"אין דבר כזה רווח בטוח! גם אם בדקת לעומק את המספרים בדוחות הכספיים – משהו בלתי צפוי יכול לצוץ לרעה. בנוסף למספרים, אתה מתעסק ומשקיע באנשים שזה הנתון הכי חשוב עוד לפני המספרים, מי יושב מאחורי ההגה בכל חברה וחברה. בנוסף למדתי עם הזמן לא להתרגש מכאבי בטן בעקבות השקעה כזאת או אחרת שהטרידה את מנוחתי. לרוב הרווחתי בהשקעות הללו הכי הרבה".

מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה מעל 10% בשנה – למרות אווירת הדיכאון יש פוטנציאל ליותר ברבורים לבנים מאשר שחורים. השוק הישראלי עדיין זול וישנם סקטורים, כמו הנדל"ן והפיננסים שעדיין מתומחרים בזול, במיוחד הנדל"ן".

מה אתה מעריך שיקרה ב-S&P500 ולמה? 

"השוק האמריקאי נסחר במחיר ובמקום גבוה ובטח יקר יותר מהשוק הישראלי. בשנים האחרונות המניות הגדולות מניעות את השוק שם המון בשל התנהגות המשקיעים הצעירים בעיקר שלמדו מהעבר ומנצלים ירידות חזקות לרכוש בזול. הנשיא טראמפ והצוות סביבו מאוד קשובים לוול סטריט והכלכלה האמריקאית היא הדבר החשוב מבחינתם לכן אני מניח שלמרות התנודתיות בטווח הקצר – אני מניח שבמהלך הקדנציה של טראמפ עוד נראה מספר שיאים חדשים. אני חושב שהשנה ה S&P יעלה קצת פחות ובשנה הבאה יעלה אף יותר".

ממה משקיעים צריכים להיזהר? 

"בעיקר מעודף מידע, התקשרות והאינטרנט מייצרים כל כך הרבה כותרות ונתונים וציבור המשקיעים לא תמיד יודע להבדיל בין מידע איכותי רלוונטי למידע שמגיע מכל מיניי גורמים עלומי שם או ממניעים אינטרסנטים, לטוב ולרע כמובן. משקיעים צריכים להיזהר מעודף ביטחון - זה רע מאוד להשקעות, אז פתאום צצים כל מיני השקעות טרנדיות אשר מכניסות המון כסף טיפש".

איזה תחומים יבלטו לטובה? 

"למרות העליות מתחילת השנה במניות הבנקים, אני עדיין טוען כי הן מעניינות. מניות הבנקים צריכות להיסחר במכפיל הון של 1.6-1.7 וזאת בשל הסביבה הכלכלית, לפחות לשנה שנתיים הקרובות. בעולם בו הבנקים מייצרים תשואה על ההון של 15% יחד עם מרווחים גבוהים ותשואות דיבידנד מעל 4% בשנה וזאת כאשר סיכון האשראי נמצא במגמת ירידה. גם אם הריבית תרד במהלך 12 החודשים הקרובים הפיצוי בירידה במרווח יגיע בשל גידול משמעותי בהיקף האשראי.

כמו כן, תחום הנדל"ן, במיוחד בתחום היזמי נחשב עדיין זול ביחס לכל הסקטורים האחרים בישראל, ההמתנה כרגע נובעת בעיקר בשל מצב רוח רע של הרוכשים והרגשת אי וודאות בשל המלחמה. אני לא רואה מצב כזה ששכר הדירה ממשיך לעלות ומחירי הדירות לא יעלו בהתאם. לצערי, ככל שההמתנה תהיה ארוכה יותר כך "צוואר הבקבוק" שייווצר רק יסגור פערים כלפי מעלה חזק יותר.

תחום הטכנולוגיה בעולם ימשיך לבלוט לטובה אך באופן סלקטיבי יותר במהלך השנה הקרובה – המהפכה הטכנולוגית ממשיכה קדימה, הקטר העולמי ממשיך וימשיך לדהור".

איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

 "לפזר 50% מניות ו-50% אג"ח קונצרני".

בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"80% מניות ו 20% אג"ח קונצרני".

זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק

"50% מניות ו-50% אג"ח קונצרני".

סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים

"80% מניות ו-20% אג"ח קונצרני".

זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם

"30% מניות ו-70% קונצרני".

"אני חייב לציין כי בבחינה לאורך זמן, שוק האג"ח הקונצרני נותן תשואה יפה מאוד שעולה על אג"ח ממשלתי, קצת תיבול של אג"ח לא מדורגות והתשואה לאורך זמן בהחלט מפצה על הסטיות .לכן אני חושב שתמיד צריך להחזיק בכל תיק השקעות אג"ח קונצרני ואין צורך להחזיק אג"ח ממשלתי. בכל אופן לסכומים כאלו עדיף להשקיע דרך קרנות נאמנות או קרנות גידור בנאמנות".

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?

"אנחנו חיים בעולם מאוד דינמי ואגרסיבי כאשר מהירות המידע עוברת מאוד מהר לכל מקום כך ש-Money never sleeps. השינויים הטכנולוגיים בעולם בטווח הארוך יורידו מצד אחד עלויות ואינפלציה ומצד שני יעלימו הרבה מקצועות. במילים אחרות, הפערים החברתיים והכלכליים בעולם יתרחבו וזה לא בשורה משמחת לעתיד - אני חושב שהציבור לא חושב על זה בכלל היום, קשה לאנשים לחשוב רחוק מידיי. מצד שני, אני מאמין כי עם כל "הרעשים" הקיימים ומצב הרוח הנוכחי, בטווח הבינוני ארוך, ישראל נמצאת בתקופת רנסנס כך שבמהלך 20 השנים הבאות מי שלא ינצל את המצב להשקעות במיוחד בישראל יצטער על כך מאוד".